加不加息，這是個(gè)問(wèn)題

澳大利亞儲(chǔ)備銀行10月6日先于市場(chǎng)預(yù)期做出加息決定，將政策利率從3.0％提高至3.25％，成為金融海嘯之后首個(gè)提息的央行。其實(shí)，該國(guó)在本輪金融危機(jī)中所受沖擊遠(yuǎn)較美、日、歐元區(qū)小，最近發(fā)布的8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多呈上漲態(tài)勢(shì)，這也使其做出加息決定。而該消息宣布后，澳元應(yīng)聲攀高，進(jìn)一步給美元造成壓力，促使其大宗商品價(jià)格走強(qiáng)。不過(guò)令很多國(guó)家擔(dān)心的是，這同時(shí)也可能導(dǎo)致剛剛復(fù)蘇的國(guó)家經(jīng)濟(jì)又陷入滯脹境地。所以，是否能就此斷言世界主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣緊縮周期已經(jīng)啟動(dòng)，仍是一個(gè)問(wèn)題。

馬駿：德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

澳大利亞央行的舉動(dòng)會(huì)帶動(dòng)其它國(guó)家。我們估計(jì)澳大利亞的政策利率明年底之前還將上升125個(gè)基點(diǎn)。而今后幾個(gè)月之內(nèi)韓國(guó)可能會(huì)加息，明年年中歐洲央行也會(huì)跟隨。有前瞻性的中央銀行一般應(yīng)在CPI同比升幅進(jìn)入2％至3％之前的一段時(shí)間內(nèi)開(kāi)始加息。如果中國(guó)刺激政策的外部效應(yīng)使澳大利亞的GDP增長(zhǎng)保持在0.7％，就足以使其央行考慮退出政策。而中國(guó)GDP同比增長(zhǎng)今年基本可以確認(rèn)會(huì)達(dá)到8％至9％，明年一季度則會(huì)超過(guò)11％。如果等到這個(gè)數(shù)字飆升到12％再開(kāi)始緊縮，則可能為時(shí)已晚：增長(zhǎng)過(guò)猛的本身將導(dǎo)致下一輪物價(jià)上漲壓力，過(guò)熱后才開(kāi)始緊縮，會(huì)被迫加大力度，從而人為地造成大起大落。為避免如此，中國(guó)在GDP增長(zhǎng)速度達(dá)到10％、CPI達(dá)到1.5％時(shí)，只要通脹趨勢(shì)繼續(xù)上行，就應(yīng)該開(kāi)始小步走進(jìn)加息周期。

王慶：摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

澳大利亞央行加息并不奇怪。大宗商品價(jià)格的上漲使它從危機(jī)中復(fù)蘇較快，而且其國(guó)內(nèi)金融體系受影響較小，加息主要是抑制資產(chǎn)價(jià)格的過(guò)快上漲。所以這一行為不能說(shuō)是“退出”，因?yàn)樗菑囊粋€(gè)超低的利率水平上加息，總的貨幣環(huán)境仍是相當(dāng)寬松的，因此只能說(shuō)是貨幣政策環(huán)境正常化。退出應(yīng)該是指利率水平已經(jīng)超過(guò)了一個(gè)相對(duì)來(lái)說(shuō)的正常水平。而澳大利亞的經(jīng)濟(jì)總量不大，不會(huì)產(chǎn)生對(duì)中國(guó)加息的預(yù)期，對(duì)中國(guó)加息影響最大的因素是美國(guó)的加息時(shí)機(jī)，畢竟人民幣和美元目前是掛鉤的。中國(guó)如果早于美國(guó)加息，會(huì)導(dǎo)致熱錢(qián)流入，對(duì)人民幣升值產(chǎn)生壓力。我們認(rèn)為美國(guó)會(huì)在明年中期加息，中國(guó)和美國(guó)的加息會(huì)基本同步。在明年年底之前，各國(guó)都應(yīng)該步入加息周期了。