趕考創(chuàng)業(yè)板

“創(chuàng)業(yè)板”一詞不算新，中國(guó)企業(yè)聽(tīng)了10年；在2009版創(chuàng)業(yè)板“六新”的提綱下，又一批企業(yè)已經(jīng)趕考上路，它們能成功及第嗎?

看過(guò)一份份“民間版”創(chuàng)業(yè)板部分上市名單后，創(chuàng)業(yè)板真正進(jìn)入了倒計(jì)時(shí)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)表示，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委已于8月14日成立，預(yù)計(jì)首次發(fā)審會(huì)在9月份召開(kāi)，首批企業(yè)最早掛牌時(shí)間可能在10月初。

目前的公開(kāi)信息表明，做好準(zhǔn)備、排隊(duì)等待的企業(yè)已經(jīng)多達(dá)300多家。截止8月14日有115家企業(yè)申報(bào)材料被證監(jiān)會(huì)正式受理，首日估計(jì)會(huì)有十余家企業(yè)掛牌。這都注定了對(duì)創(chuàng)業(yè)板的首次沖刺，最終只能是少數(shù)人的狂歡，余下的企業(yè)需繼續(xù)排隊(duì)，成為再次沖刺創(chuàng)業(yè)飯的“復(fù)讀生”，或者折戟而歸。

趕赴創(chuàng)業(yè)板的眾多企業(yè)，某種程度上像走進(jìn)考場(chǎng)的高中畢業(yè)生，交上去答完的試卷，在等待中忐忑不安?！皠?chuàng)業(yè)板”一詞不算新，中國(guó)企業(yè)聽(tīng)了10年；但在2009版創(chuàng)業(yè)板“六新”的提綱下，又一批企業(yè)已經(jīng)趕考上路，它們能成功及第嗎?

新農(nóng)業(yè)：雞鴨魚(yú)肉都熱門(mén)

關(guān)鍵詞：湛江國(guó)聯(lián)水產(chǎn)、天禧牧業(yè)

達(dá)晨創(chuàng)投投資總監(jiān)傅哲寬將農(nóng)業(yè)分為四大塊：種植、養(yǎng)殖、農(nóng)產(chǎn)品加工、農(nóng)產(chǎn)品流通。一直在這些領(lǐng)域里搜尋項(xiàng)目的他認(rèn)為，農(nóng)業(yè)的工業(yè)化比TMT領(lǐng)域的投資空間更大，比較容易誕生市值上百億元的公司。

之前達(dá)晨投資的福建圣農(nóng)已通過(guò)發(fā)審委審核，很快將在中小板掛牌上市。而達(dá)晨創(chuàng)投新近又以3600萬(wàn)元投資江西煌上煌集團(tuán)，獲得后者8％股權(quán)?；蜕匣驮谝延邢掠伍T(mén)店品牌、渠道的基礎(chǔ)上，再逐漸發(fā)展到上游的養(yǎng)殖、屠宰環(huán)節(jié)，目前形成了“家禽養(yǎng)殖一屠宰加工一肉制品深加工”的產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)模式。不同的是，福建圣農(nóng)加工的是“雞”，而煌上煌的產(chǎn)品是“鴨”。

在國(guó)家大力發(fā)展新農(nóng)業(yè)的鼓勵(lì)下，農(nóng)業(yè)企業(yè)現(xiàn)在獲得了比以前任何時(shí)候都更多的發(fā)展機(jī)遇。由于預(yù)期政府今后在此領(lǐng)域可能有更多優(yōu)惠的政策和措施，很多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)都重點(diǎn)關(guān)注新農(nóng)業(yè)的投資機(jī)會(huì)。深創(chuàng)投董事長(zhǎng)靳海濤表示，目前創(chuàng)投公司對(duì)新農(nóng)業(yè)極為看好，尤其是涉及農(nóng)業(yè)產(chǎn)品改良、農(nóng)副產(chǎn)品深度加工以及規(guī)模養(yǎng)殖業(yè)等。

規(guī)?；?jīng)營(yíng)是發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)繞不過(guò)的坎，能做到這一點(diǎn)的農(nóng)牧業(yè)企業(yè)已成為“目標(biāo)”。之前傅哲寬還接觸過(guò)河南大用、天禧牧業(yè)等，而天禧牧業(yè)是這次闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板的農(nóng)業(yè)企業(yè)之一，它所經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)和福建圣農(nóng)類(lèi)似。主營(yíng)棗產(chǎn)品的河南新鄭奧星實(shí)業(yè)拿到了百瑞創(chuàng)新資本的投資，今日資本早已入股生產(chǎn)雞蛋的德清源，智基創(chuàng)投正在推動(dòng)其投資的湛江國(guó)聯(lián)水產(chǎn)上市。

除了將傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)進(jìn)行工業(yè)化、規(guī)模化以外，有些企業(yè)還加入了環(huán)?；蛘呖萍夹偷膽?yīng)用。今年初，德青源沼氣發(fā)電廠兩臺(tái)1兆瓦沼氣發(fā)電機(jī)組實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)發(fā)電，每年將向京津唐電網(wǎng)輸送1，400萬(wàn)千瓦以雞糞為原料的“綠色電力”，據(jù)說(shuō)這是我國(guó)最大的雞糞沼氣發(fā)電廠。“生態(tài)養(yǎng)殖－食品加工－清潔能源－人機(jī)肥料－綠色有機(jī)種植－生態(tài)養(yǎng)殖”是德青源的循環(huán)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)模式。

正在籌備上市的湛江國(guó)聯(lián)水產(chǎn)也有特別之處。在投資之前，智基創(chuàng)投總裁暨管理合伙人陳友忠就被該公司的信息化系統(tǒng)吸引，該公司生產(chǎn)的每只對(duì)蝦都有信息化系統(tǒng)跟蹤，公司可以監(jiān)控產(chǎn)品在上餐桌之前的每一步，品質(zhì)由此得到保障，其產(chǎn)品得以大量出口日本等國(guó)。

“醫(yī)院”上市

關(guān)鍵詞：愛(ài)爾眼科

愛(ài)爾眼科對(duì)上市融資早已摩拳擦掌，躍躍欲試。隨后創(chuàng)業(yè)板即將開(kāi)啟的消息傳出，正在積極謀求融資新途徑的愛(ài)爾眼科，當(dāng)即表示有意轉(zhuǎn)到創(chuàng)業(yè)板上市。在很多民間版本的創(chuàng)業(yè)板首批上市企業(yè)名單中，愛(ài)爾眼科都赫然在列。

愛(ài)爾眼科創(chuàng)立于1997年，是中國(guó)規(guī)模最大的眼科醫(yī)療機(jī)構(gòu)之一，旗下?lián)碛薪?0家專(zhuān)業(yè)眼科醫(yī)院、1家眼科研究所等，公司毛利率超過(guò)50％，投資回報(bào)率也在20％左右的水平，旗下武漢醫(yī)院的收入2007年已超過(guò)1億元，還有幾家醫(yī)院增長(zhǎng)迅速，預(yù)計(jì)2009年可達(dá)到上億元收入。相比之下，國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)較好的綜合性醫(yī)院的眼科部門(mén)收入不過(guò)幾千萬(wàn)元。

由于醫(yī)院的特殊性質(zhì)，從目前的情況來(lái)看，在全球資本市場(chǎng)，無(wú)論是主板還是創(chuàng)業(yè)板，都沒(méi)有醫(yī)院上市的先例。愛(ài)爾眼科若成功IPO，將成為我國(guó)第一家以“醫(yī)院”為核心業(yè)務(wù)的上市公司。愛(ài)爾眼科以經(jīng)營(yíng)連鎖企業(yè)的方式來(lái)經(jīng)營(yíng)醫(yī)院，并取得不俗業(yè)績(jī)，在國(guó)內(nèi)醫(yī)療行業(yè)還算一種創(chuàng)新。“之前醫(yī)療服務(wù)連鎖企業(yè)一直沒(méi)有上市，主要是因?yàn)闆](méi)有準(zhǔn)備好，如果各方面做好準(zhǔn)備應(yīng)該有機(jī)會(huì)公平地參與資本市場(chǎng)，并沒(méi)有限制性的門(mén)檻?！彼珊藤Y本合伙人劉浩說(shuō)，他所在機(jī)構(gòu)投資了一家連鎖醫(yī)療服務(wù)企業(yè)——佳美口腔。

一些有同樣經(jīng)營(yíng)理念的民營(yíng)醫(yī)療或健康服務(wù)機(jī)構(gòu)也已基本具備了上市融資的條件，比如博生集團(tuán)、慈銘體檢、五洲女子醫(yī)院等都有上市計(jì)劃，而愛(ài)康國(guó)賓已完成境外上市的基本手續(xù)，爭(zhēng)取在2010年登陸納斯達(dá)克。目前，國(guó)際資本對(duì)中國(guó)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的關(guān)注集中于眼科、口腔、皮膚科等專(zhuān)業(yè)科室，國(guó)內(nèi)民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)包括佳美口腔、瑞新醫(yī)院、愛(ài)德華醫(yī)院和曙光醫(yī)院分別獲得了來(lái)自境外基金的投資。2007年10月以來(lái)，上海、杭州等城市陸續(xù)有批量的民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)被納入醫(yī)保范疇。如果中國(guó)衛(wèi)生主管部門(mén)在醫(yī)保定點(diǎn)資格審批方面放開(kāi)，未來(lái)可能出現(xiàn)海外基金投資中國(guó)民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的熱潮。

創(chuàng)業(yè)板青睞何種“互聯(lián)網(wǎng)”?

關(guān)鍵詞：焦點(diǎn)科技

互聯(lián)網(wǎng)公司在未有盈利前提下上市的狀況不會(huì)出現(xiàn)在國(guó)內(nèi)主板市場(chǎng)，這是至今鮮有互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在國(guó)內(nèi)上市的原因之一。

8月初已通過(guò)發(fā)審委審核，很快將登陸中小企業(yè)板的焦點(diǎn)科技就是實(shí)證。焦點(diǎn)科技公開(kāi)資料顯示，2006年、2007年、2008年凈利潤(rùn)分別為108528萬(wàn)元、6416.78萬(wàn)元、752484萬(wàn)元。焦點(diǎn)科技成立于1996年1月，其運(yùn)營(yíng)的中國(guó)制造網(wǎng)和阿里巴巴(HK 1688)、環(huán)球資源是排在國(guó)內(nèi)三大B2B平臺(tái)前三之列。如果焦點(diǎn)科技在內(nèi)地上市，能吸引到更多業(yè)內(nèi)的目光，則可能增大內(nèi)地資本市場(chǎng)對(duì)新一代互聯(lián)網(wǎng)公司的吸引力。

松禾資本合伙人劉浩對(duì)焦點(diǎn)科技在國(guó)內(nèi)上市持積極態(tài)度。他認(rèn)為，雖然互聯(lián)網(wǎng)一直是創(chuàng)業(yè)熱點(diǎn)，但像焦點(diǎn)科技這樣的互聯(lián)網(wǎng)公司并不多見(jiàn)?；ヂ?lián)網(wǎng)發(fā)展至今已經(jīng)不再神秘，其實(shí)就是無(wú)煙的服務(wù)行業(yè)，沒(méi)有太多想象空間，和一些傳統(tǒng)的制造業(yè)或其他行業(yè)相比，不一定有很強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。“我就按第三產(chǎn)業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)去看互聯(lián)網(wǎng)公司，沒(méi)有什么特殊性?！?/p>

他還認(rèn)為，對(duì)于商業(yè)模式和盈利模式清晰、財(cái)務(wù)指標(biāo)也很好的互聯(lián)網(wǎng)公司，就應(yīng)該大量鼓勵(lì)它們?cè)诒就潦袌?chǎng)冒出來(lái)。畢竟，互聯(lián)網(wǎng)公司在高科技概念中占有重要位置，將可能成為未來(lái)創(chuàng)業(yè)板中不可或缺的一個(gè)板塊，如果大量?jī)?yōu)質(zhì)企業(yè)仍選擇海外上市，對(duì)創(chuàng)業(yè)板無(wú)疑是個(gè)不小的損失。目前，上創(chuàng)業(yè)板呼聲比較高的互聯(lián)網(wǎng)公司是天涯網(wǎng)，這也是他比較看好的一家互聯(lián)網(wǎng)公司。

不過(guò)，在內(nèi)地較為傳統(tǒng)的發(fā)審理念里，一直將IPO前的盈利水平作為重要考量因素，而互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)前期盈利能力普遍較弱，這使得他們很難通過(guò)審核。因此劉浩建議，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)還是應(yīng)該實(shí)實(shí)在在做事，而不應(yīng)該單純活在某個(gè)概念里，要以業(yè)績(jī)說(shuō)話。

新能源的回歸

關(guān)鍵詞：向日葵光能

浙江向日葵光能科技有限公司(下稱(chēng)“向日葵光能”)董事長(zhǎng)吳建龍?jiān)缭?008年3月就參加了深交所召開(kāi)的“創(chuàng)業(yè)板首發(fā)管理辦法創(chuàng)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)投機(jī)構(gòu)座談會(huì)”，與會(huì)人員還包括其他12家創(chuàng)業(yè)企業(yè)的負(fù)責(zé)人。向日葵光能由香港優(yōu)創(chuàng)國(guó)際投資集團(tuán)2004年在浙江紹興投資組建。今年一季度實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)800多萬(wàn)元，全年則有望過(guò)億元。從2006年開(kāi)始，該公司銷(xiāo)售利潤(rùn)增幅每年都超過(guò)300％。2008年銷(xiāo)售額突破10億元。隨著公司不斷前進(jìn)，吳建龍也希望找到合適的資本平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)更好更快的發(fā)展。

談到向日葵光能在國(guó)內(nèi)上市的計(jì)劃，英特爾投資的饒洪認(rèn)為，“太陽(yáng)能公司有可能回歸國(guó)內(nèi)，因?yàn)橹袊?guó)也越來(lái)越多開(kāi)始新能源應(yīng)用了，將來(lái)不排除優(yōu)質(zhì)的新能源公司在內(nèi)地上市，而且獲得比較高的認(rèn)可?！?/p>

中國(guó)新能源應(yīng)用市場(chǎng)的啟動(dòng)將是吸引太陽(yáng)能公司回歸的主要原因。今年3月26同，財(cái)政部發(fā)布了《關(guān)于加快推進(jìn)太陽(yáng)能光電建筑應(yīng)用的實(shí)施意見(jiàn)》以及《太陽(yáng)能光電建筑應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)助資金管理暫行辦法》，這意味這國(guó)內(nèi)巨大的太陽(yáng)能應(yīng)用潛力市場(chǎng)破冰啟航。如果按照5％的新能源比例計(jì)算，未來(lái)國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)潛力巨大。

考慮到多晶硅原材料的繼續(xù)下降和薄膜組件的轉(zhuǎn)化率提高等因素，相關(guān)補(bǔ)貼政策足以打開(kāi)光伏應(yīng)用市場(chǎng)的大門(mén)。據(jù)分析，由于市場(chǎng)啟動(dòng)需要時(shí)間，短期內(nèi)直接受益的可能是薄膜和光伏組件公司，間接受益的則是目前眾多參與多晶硅生產(chǎn)制造的企業(yè)。

另一方面，廣闊的新能源市場(chǎng)受到了資本前所未有的熱捧。饒洪將包含太陽(yáng)能、風(fēng)能在內(nèi)的新能源領(lǐng)域做了一張拼圖，簡(jiǎn)單分為三大塊：供應(yīng)、傳輸和需求，每個(gè)板塊都有很多公司在耕作，也有很多投資機(jī)構(gòu)在尋找目標(biāo)。他之前投資了從事能源存儲(chǔ)的匯能科技，并將能源存儲(chǔ)稱(chēng)為新能源拼圖上“缺失的一塊”。

現(xiàn)代服務(wù)有魅力

關(guān)鍵詞：好百年、中航健身會(huì)、探路者、宋城集團(tuán)

深圳市好百年家居連鎖股份有限公司(下稱(chēng)“好百年”)在創(chuàng)業(yè)板搶跑中占據(jù)了先機(jī)，已通過(guò)第一批初審。

好百年1999年成立，擁有三大家居零售品牌——好百年家居、美庭品位家居、百年辦公超級(jí)商場(chǎng)。截止到2008年底，好百年已經(jīng)以深圳為基地，先后在多個(gè)大中城市開(kāi)設(shè)了超過(guò)20家大型家居連鎖商場(chǎng)。好百年的經(jīng)營(yíng)定位非常契合創(chuàng)業(yè)板中現(xiàn)代服務(wù)的主題?，F(xiàn)代服務(wù)是創(chuàng)業(yè)板重點(diǎn)關(guān)注的六大領(lǐng)域之一，包括金融服務(wù)、商貿(mào)物流、文化教育、休閑旅游、服務(wù)外包等都涵蓋在現(xiàn)代服務(wù)的范疇之內(nèi)。

2008年年底，好百年投資興建了專(zhuān)業(yè)網(wǎng)購(gòu)平臺(tái)——好百年家居e購(gòu)體驗(yàn)中心，使得公司的經(jīng)營(yíng)模式變得更立體，包含電子商務(wù)、目錄營(yíng)銷(xiāo)、直營(yíng)體驗(yàn)店，產(chǎn)生最大的營(yíng)銷(xiāo)疊加效應(yīng)，成為了傳統(tǒng)企業(yè)進(jìn)入電子商務(wù)領(lǐng)域的又一案例。

同時(shí)沖刺創(chuàng)業(yè)板的還有松禾資本投資的中航健身會(huì)、專(zhuān)營(yíng)體育用品銷(xiāo)售的北京探路者等，據(jù)說(shuō)經(jīng)營(yíng)足浴的家富富僑也想沖刺一把，這些都是連鎖經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)代服務(wù)類(lèi)企業(yè)。連鎖企業(yè)在加速擴(kuò)張、開(kāi)辟市場(chǎng)的同時(shí)，極易造成資金鏈短缺，融資就成為必然。

除了連鎖企業(yè)，代表休閑旅游這種現(xiàn)代服務(wù)類(lèi)型的企業(yè)宋城集團(tuán)，也在創(chuàng)業(yè)板首批受理的企業(yè)名單里。宋城集團(tuán)是中國(guó)最大的民營(yíng)旅游投資集團(tuán)，旅游休閑服務(wù)是其主業(yè)。宋城集團(tuán)效法迪士尼，用獨(dú)創(chuàng)的文化表演來(lái)吸引游客，構(gòu)建了浙江旅游休閑業(yè)的主流產(chǎn)品“山、海、湖、城”和“西湖觀光，宋城懷古，休博園杭州樂(lè)園度假游”的杭州主流旅線路。如果上市計(jì)劃成功，宋城集團(tuán)將成為杭州旅游市場(chǎng)第一家上市融資的民營(yíng)企業(yè)。