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    被低估的企業(yè)“軟實(shí)力”

    2009-12-31 00:00:00匡冬芳
    互聯(lián)網(wǎng)周刊 2009年9期

    對企業(yè)的“互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)”進(jìn)行評估的難點(diǎn)。集中在如何評估其“無形”的部分,也就是構(gòu)成企業(yè)“互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)”的后兩大部分,即“虛擬資產(chǎn)”以及“E-Branding”。

    2006年,美國投資銀行McCLEAN出具了一份為美國聯(lián)邦政府提供IT、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)公司的市場并購研究報(bào)告,報(bào)告顯示,在這些并購案例中,有形資產(chǎn)僅占少于12%的并購價(jià)格,無形資產(chǎn)占21%,商譽(yù)則占了61%。

    這份報(bào)告的結(jié)果反映了一個(gè)趨勢:由于在知識經(jīng)濟(jì)時(shí)代里,“知識財(cái)產(chǎn)”已經(jīng)成為影響企業(yè)競爭力的最重要因素,相應(yīng)的企業(yè)的無形資產(chǎn)比重也在日趨增加。無形資產(chǎn)相當(dāng)于企業(yè)競爭力當(dāng)中的“軟實(shí)力”。正如約瑟夫,奈所言,“在信息時(shí)代,軟實(shí)力正變得比以往更為突出?!?/p>

    當(dāng)企業(yè)與企業(yè)之間的競爭由工業(yè)時(shí)代的“硬實(shí)力”轉(zhuǎn)變?yōu)樾畔r(shí)代的“軟實(shí)力”比拼時(shí),無疑,構(gòu)成企業(yè)生產(chǎn)要素的“互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)”部分不可忽視。但目前的現(xiàn)狀是,“互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)”的價(jià)值卻沒有像傳統(tǒng)的有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)那樣被真實(shí)體現(xiàn)。

    由于我國市場經(jīng)濟(jì)起步較晚,企業(yè)之間的并購重組只是在最近十年間頻繁發(fā)生的事情,相應(yīng)的資產(chǎn)評估體系,尤其是無形資產(chǎn)評估體系并不完善。現(xiàn)有的評估體系擅長對單項(xiàng)資產(chǎn)的評估,涉及到對公司整體價(jià)值的評估,依然具有很高的難度。而對應(yīng)到“互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)”評估,更是處于被忽略地帶。

    尤其是在互聯(lián)網(wǎng)得到廣泛應(yīng)用的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和服務(wù)領(lǐng)域,因?yàn)閿[脫了機(jī)器設(shè)備、廠房和庫存的束縛,這類企業(yè)普遍具有“輕資產(chǎn)”的特點(diǎn)。如果不能對這類企業(yè)的“互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)”進(jìn)行準(zhǔn)確評估,企業(yè)的價(jià)值就會被低估,對企業(yè)的融資、兼并、上市甚至跨國并購都會產(chǎn)生積極影響。

    在2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫中,曾經(jīng)上演了一輪企業(yè)兼并熱潮。在這輪熱潮中,很多互聯(lián)網(wǎng)公司、軟件公司的估值要么被高估,要么被低估。如今,相似的歷史情形似乎又一次在上演:在此番經(jīng)濟(jì)危機(jī)中,企業(yè)的并購、重組、融資變得前所未有的頻繁。同時(shí),盡管經(jīng)濟(jì)危機(jī)阻擋了企業(yè)的上市之路,但一旦經(jīng)濟(jì)形勢好轉(zhuǎn),中國企業(yè)的上市熱潮還將上演。

    因此,探討對企業(yè)的“互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)”評估體系,既有現(xiàn)實(shí)意義也有長遠(yuǎn)意義。

    評估難點(diǎn)

    按照中國萬網(wǎng)對企業(yè)“互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)”的分類,包括“有形資產(chǎn)”和“無形資產(chǎn)”兩部分。所有的網(wǎng)絡(luò)硬件設(shè)施,如服務(wù)器、電腦,以及軟件系統(tǒng),都應(yīng)當(dāng)歸類為有形資產(chǎn)部分,可以按照傳統(tǒng)資產(chǎn)評估體系的原則,進(jìn)行折舊、成本核算等評估,并不存在任何障礙。

    對企業(yè)的“互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)”進(jìn)行評估的難點(diǎn),集中在如何評估其“無形”的部分。也就是構(gòu)成企業(yè)“互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)”的后兩大部分,即“虛擬資產(chǎn)”以及“E-Branding”。虛擬資產(chǎn)指的是網(wǎng)站內(nèi)容、網(wǎng)站域名、網(wǎng)站用戶、用戶排名、訪問量、搜索引擎收錄等部分,E-Branding包括網(wǎng)絡(luò)品牌形象、網(wǎng)絡(luò)客戶價(jià)值、網(wǎng)站行業(yè)地位、網(wǎng)絡(luò)潛在價(jià)值等部分。

    德勤財(cái)務(wù)咨詢服務(wù)有限公司北京分公司估價(jià)咨詢服務(wù)總監(jiān)曾榮新告訴》互聯(lián)網(wǎng)周刊》,通常意義上的企業(yè)無形資產(chǎn)估值方法有收入法、市場法和成本法三種。按照現(xiàn)有資產(chǎn)評估體系,“互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)”的無形部分一般作為無形資產(chǎn)中“商標(biāo)商譽(yù)”的一部分進(jìn)行價(jià)值評估,評估方法以成本倍數(shù)或資本化的方式為主。

    例如,2008年雅虎以1.6億美元并購了網(wǎng)絡(luò)視頻平臺Maven。在這樁并購案中,無形資產(chǎn)占據(jù)了45%的資產(chǎn),商譽(yù)占據(jù)了60%的資產(chǎn)比例。同年,美國著名旅游網(wǎng)站Expedia收購了歐洲公司Venere,無形資產(chǎn)占據(jù)33%,商譽(yù)占據(jù)69%。

    按照會計(jì)學(xué)的解釋,商譽(yù)是指“在同等條件下,由于其所處地理位置的優(yōu)勢,或由于經(jīng)營效率高、歷史悠久、人員素質(zhì)高等多種原因,能獲取高于正常投資報(bào)酬率所形成的價(jià)值?!逼鋬r(jià)值量的大小是通過企業(yè)的收益水平來體現(xiàn)的,而它又屬于集合性、附著性強(qiáng)的一種無形資產(chǎn),只能采取整體的方法進(jìn)行計(jì)算,而不能像其他可確指的無形資產(chǎn)那樣單項(xiàng)進(jìn)行計(jì)算。

    然而,將企業(yè)“互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)”籠統(tǒng)的納入“商譽(yù)”部分,是否能客觀反映企業(yè)的“互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)”的實(shí)際價(jià)值?例如,對于企業(yè)“互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)”當(dāng)中的“域名”部分與“互聯(lián)網(wǎng)銷售網(wǎng)絡(luò)”部分,將之籠統(tǒng)歸納為“商譽(yù)”部分資產(chǎn),按照收入水平來評估,是否合理?這兩者的資產(chǎn)評估方法是否能一致呢?

    對“域名資產(chǎn)”用“商譽(yù)資產(chǎn)”所適用的“收入法”來評估是合理的。例如,海爾花費(fèi)在域名購買和續(xù)費(fèi)上面的費(fèi)用不過數(shù)萬,可是這個(gè)域名在互聯(lián)網(wǎng)上給海爾帶來的營收和品牌影響力是難以衡量的。因此,域名資產(chǎn)用“商譽(yù)”所適用的“收入法”來衡量更為合理一些。

    但是,在互聯(lián)網(wǎng)上構(gòu)建“銷售網(wǎng)絡(luò)”資產(chǎn),是可以計(jì)算出其成本的,卻很難具體衡量這個(gè)“銷售網(wǎng)絡(luò)”所能帶來的收益。因此,用商譽(yù)的“收入法”來評估“銷售網(wǎng)絡(luò)”資產(chǎn),是不太合適的,可能更適用于“成本法”。

    以上的案例表明:由于互聯(lián)網(wǎng)具備以前所不適用的新特性,并且“互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)”的構(gòu)成是多元化的,因此,盡管現(xiàn)在的資產(chǎn)評估界對于無形資產(chǎn)的評估已經(jīng)建立了一套系統(tǒng)的方法論,并且這套方法論對于“互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)”的評估具備一定的參考意義,但并不能完全反映出企業(yè)“互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)”的真實(shí)價(jià)值。

    會計(jì)界的新命題

    因此,隨著“互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)”在企業(yè)生產(chǎn)要素中比重的日益增大,傳統(tǒng)的企業(yè)資產(chǎn)評估體系將不再適用,建立全新的“互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)”評估體系顯得尤為重要。

    中國萬網(wǎng)在其提出的“企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)優(yōu)化與保護(hù)計(jì)劃”中認(rèn)為,“互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)”應(yīng)當(dāng)被列為重要的資產(chǎn)項(xiàng)目,同時(shí)設(shè)定專門的評估體系對“互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)”的重要組成部分,如域名價(jià)值、網(wǎng)站價(jià)值、軟件價(jià)值、網(wǎng)絡(luò)客戶價(jià)值、網(wǎng)絡(luò)品牌價(jià)值等方面進(jìn)行評估。

    問題的關(guān)鍵是如何建構(gòu)這個(gè)專門的“互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)評估體系”。目前來看,這只是一個(gè)全新的命題,需要引起各方的關(guān)注和探討,包括會計(jì)部門、企業(yè)、主管部門、金融機(jī)構(gòu)、法律法規(guī)部門以及提供互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的第三方機(jī)構(gòu)。

    根據(jù)國際上的會計(jì)準(zhǔn)則,在核算網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)成本的時(shí)候,要求會計(jì)部門必須將網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)與企業(yè)的其他經(jīng)營活動區(qū)分開來,甚至在一個(gè)網(wǎng)站的研究與開發(fā)階段的成本,開發(fā)階段網(wǎng)站的內(nèi)容成本和結(jié)構(gòu)成本,也要進(jìn)行嚴(yán)格區(qū)分。只有這樣,才能準(zhǔn)確核算出網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)的全部成本。這個(gè)“嚴(yán)格區(qū)分”的原則顯然在構(gòu)建“互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)”評估體系時(shí)是適用的。

    德勤華永會計(jì)師事務(wù)所審計(jì)合伙人洪衛(wèi)認(rèn)為,單獨(dú)的“互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)”評估體系的構(gòu)建,將會是非常有難度的新命題,至少不是單獨(dú)的會計(jì)部門所能完成的事情,需要建立一套系統(tǒng)的協(xié)作與聯(lián)盟機(jī)制。比如,今后當(dāng)企業(yè)發(fā)生資產(chǎn)評估時(shí)候,可能要邀請類似中國萬網(wǎng)這樣的負(fù)責(zé)域名建站互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用服務(wù)的機(jī)構(gòu)來提供依據(jù),確認(rèn)成本。然而,他也表示,他會非常支持這個(gè)新命題。

    相信,隨著“互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)”在企業(yè)資產(chǎn)中比重的日益加大,以及我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)越來越多的向以互聯(lián)網(wǎng)為代表的服務(wù)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級,這將成為不得不正視的命題。這個(gè)命題將在會計(jì)界的相關(guān)實(shí)踐和探索中,得到妥善的解決。

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