人民幣之爭(zhēng)

中國(guó)在匯率問題上總是成為被責(zé)難的一方。奧巴馬首次訪華，就敦促中國(guó)政府批準(zhǔn)人民幣升值，歐洲官員和國(guó)際貨幣組織也在不斷呼吁。前不久，中國(guó)央行對(duì)匯率政策的新提法令外匯交易員們興奮不已，但這并不意味著其在人民幣問題上的立場(chǎng)將發(fā)生重大變化。事實(shí)上，自2008年7月以來，外界的批評(píng)之聲就不絕于耳，但中國(guó)政府一直將人民幣兌美元匯率保持在穩(wěn)定的水平。有人認(rèn)為，中國(guó)對(duì)人民幣低估毫不妥協(xié)的態(tài)度比其對(duì)人權(quán)的態(tài)度對(duì)西方有更大的影響。

當(dāng)然，北京方面也有自己的理由，英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》比較客觀全面地介紹了雙方爭(zhēng)論的主要焦點(diǎn)。在各方的敦促與壓力之下，《每日電訊報(bào)》上則有一篇文章特別提出要停止對(duì)人民幣匯率問題的攻擊。作者認(rèn)為，長(zhǎng)期以來，西方國(guó)家一直免費(fèi)搭乘著中國(guó)的增長(zhǎng)快車。從歷史角度來看，大家互相扯平一點(diǎn)并不算什么大的罪過。所以，西方國(guó)家需要做出一點(diǎn)讓步。

11月份，各國(guó)第三季度財(cái)報(bào)陸續(xù)公布，在各種刺激手段下，金融危機(jī)的影響似乎慢慢淡了。各國(guó)央行熱衷于放任資產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮，但因?yàn)橘Y產(chǎn)收回及就業(yè)機(jī)會(huì)仍然稀缺，一些人擔(dān)心這種繁榮會(huì)直接滑向另一場(chǎng)資產(chǎn)泡沫的破滅。英國(guó)《衛(wèi)報(bào)》對(duì)此作了詳細(xì)分析。

11月中旬，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬在對(duì)中國(guó)的首次訪問中就敦促中國(guó)政府批準(zhǔn)人民幣升值。胡錦濤主席的回應(yīng)是禮貌的無視。最近幾周以來，歐洲央行行長(zhǎng)特里謝和國(guó)際貨幣組織總裁多米尼克·斯特勞斯卡恩也呼吁人民幣升值，但中國(guó)只會(huì)在其認(rèn)為適當(dāng)?shù)臅r(shí)候做調(diào)整，而不屈從國(guó)外壓力。

到2008年7月為止的三年期間，中國(guó)使人民幣對(duì)美元升值了21％，之后匯率一直保持相對(duì)穩(wěn)定。于是由于今年美元疲軟，人民幣的貿(mào)易加權(quán)值下落，而其他貨幣一路上揚(yáng)。

自從3月份巴西里亞爾和韓國(guó)韓元分別對(duì)人民幣升值42％和36％，巴西和韓國(guó)的外貿(mào)競(jìng)爭(zhēng)力大大受挫。

奧巴馬出訪中國(guó)前一周，中國(guó)人民銀行在其季度貨幣政策報(bào)告中的用詞一改常態(tài)，表示將結(jié)合國(guó)際資本流動(dòng)和主要貨幣走勢(shì)變化，完善人民幣匯率形成機(jī)制。繼而外界對(duì)中國(guó)貨幣政策做出調(diào)整的猜測(cè)持續(xù)升溫。報(bào)告中減去了保持人民幣“基本平穩(wěn)”的說法，加上了在“國(guó)際資金流動(dòng)和主要國(guó)家貨幣面值變化”時(shí)，納入外匯政策考量。

然而，決定匯率的不是中國(guó)央行，而是國(guó)務(wù)院。此外，以商務(wù)部為主的決策者們目前也無意改變匯率。

的確，中國(guó)官員們?cè)谌A盛頓面前膽子更大了。11月16日一位商務(wù)部發(fā)言人評(píng)論道： “我們認(rèn)為這(人民幣升值)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不利，而且你叫其他國(guó)家升值時(shí)自己卻在貶值，這很不公平。”前一天，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)主席劉明康譴責(zé)美國(guó)匯率低、美元掉價(jià)，他說這會(huì)鼓勵(lì)美元利差交易和全球資產(chǎn)價(jià)格泡沫。奇怪的是，中國(guó)卻無視自己過于寬松的貨幣政策正在股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)中制造泡沫，而貨幣寬松部分上正是由其固定匯率引起的。

外國(guó)民眾認(rèn)為人民幣升值不僅能減輕全球貿(mào)易不平衡，像美國(guó)的貿(mào)易逆差，而且也符合中國(guó)的利益。升值能使中國(guó)重新控制自身的貨幣政策。與美元掛鉤實(shí)際上就是進(jìn)口了美國(guó)的貨幣政策，而這對(duì)中國(guó)飛速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)太寬松。人民幣升值還能有助于平衡中國(guó)經(jīng)濟(jì)，減輕對(duì)出口的依賴，保證未來發(fā)展更具可持續(xù)性。

既然調(diào)高匯率對(duì)中國(guó)有好處，為何中國(guó)一再拒絕?北京方面否定了當(dāng)前的匯率政策給了中國(guó)不公平優(yōu)勢(shì)的說法：今年其他新興市場(chǎng)的幣值大幅上漲是真，但還得看全局。雖然其他貨幣幣值不斷震動(dòng)，但去年整個(gè)金融危機(jī)中中國(guó)貨幣都對(duì)美金保持穩(wěn)定。在2008年年初，實(shí)際上人民幣已對(duì)除日元以外的所有貨幣升值。

得失之間

北京方面宣稱中國(guó)已對(duì)平衡全球經(jīng)濟(jì)做出大量貢獻(xiàn)。中國(guó)實(shí)行的貨幣和財(cái)政刺激計(jì)劃讓國(guó)內(nèi)消費(fèi)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)到了驚人的12％，同時(shí)凈出口縮水到4％。經(jīng)常項(xiàng)目順差由2007年的11％萎縮到6％，幾乎對(duì)折。中國(guó)決策者同意在長(zhǎng)期看來人民幣會(huì)升值，但在過去12個(gè)月內(nèi)出口下滑14％后，目前絕對(duì)不是適宜的時(shí)機(jī)。

讓中國(guó)猶豫的另一個(gè)因素是，人民幣升值和北京收緊貨幣政策之間的關(guān)系太復(fù)雜。2005年的經(jīng)驗(yàn)告訴中國(guó)，逐步升值能讓投資者相信未來人民幣會(huì)繼續(xù)上漲；熱錢涌入使國(guó)內(nèi)流動(dòng)性通脹。一次性大幅升值也許更好，能激起民眾對(duì)人民幣的信心；但漲幅將可能達(dá)到25％，這在政治方面是無法接受的——夜之間中國(guó)大部分出口業(yè)將因此崩潰。

一些中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出，人民幣升值給美國(guó)帶來的好處并沒有那么大，特別是升值后的人民幣也不能明顯解決美國(guó)貿(mào)易逆差問題。中國(guó)和美國(guó)的制造業(yè)重疊部分甚小，因此美國(guó)商品無法代替從中國(guó)進(jìn)口的商品。取而代之的是美國(guó)消費(fèi)者就要以更高的價(jià)格買中國(guó)制造或他國(guó)制造的商品，比如越南。這就等同于在美國(guó)消費(fèi)者身上加稅。

這些觀點(diǎn)可以解釋為什么中國(guó)在人民幣問題上一直拖拉不前。盡管如此，長(zhǎng)遠(yuǎn)看來人民幣升值會(huì)讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)——以及世界經(jīng)濟(jì)——受益，因?yàn)檫@有助于讓中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)由投資和出口轉(zhuǎn)向消費(fèi)。升值能提高消費(fèi)者的購(gòu)買力并擠壓商業(yè)利益，也正是這兩點(diǎn)造成了近年來中國(guó)國(guó)內(nèi)過度儲(chǔ)蓄。中國(guó)可能會(huì)在明年年初批準(zhǔn)人民幣升值，但不是外國(guó)輿論的結(jié)果——其實(shí)如果國(guó)外決策人閉嘴的話中國(guó)更有可能調(diào)整政策——而是因?yàn)槊髂昴瓿踔袊?guó)出口業(yè)將重新增長(zhǎng)，GDP增長(zhǎng)將接近10％，通貨膨脹率轉(zhuǎn)正。到時(shí)候支持升值的聲音會(huì)更響亮。