黃金信托，曲高和寡

鄭曉琳

理財品種：

北京信托——黃金一號集合資金信托計劃；信托期限：2年；信托規(guī)模：6000萬元；資金門檻：100萬元；預(yù)期年收益率：7％；資金運用：信托資金將以信托貸款的方式提供給深圳富理實業(yè)有限公司，富理實業(yè)將信托貸款資金購買黃金現(xiàn)貨，用于黃金禮品生產(chǎn)加工、銷售。

擔(dān)保情況：

1、富理實業(yè)全部股東將其所持有的富理實業(yè)的全部股權(quán)質(zhì)押給受托人，作為富理實業(yè)清償信托貸款本息的質(zhì)押擔(dān)保。

2、富理實業(yè)以其黃金原料、黃金禮品半成品、黃金禮品成品對其在貸款合同項下清償貸款本息的義務(wù)提供質(zhì)押擔(dān)保。

3、北京信托向富理實業(yè)派駐的財務(wù)管理人員實施對黃金禮品生產(chǎn)及資金的監(jiān)控。

律師點評：

所謂信托，是指委托人基于對受托人的信任，將其財產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿，以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進行管理或者處分的行為。通俗地講，就是投資者將自己的財產(chǎn)委托他人代為管理和處置。而黃金信托，則指投資者將自己的財產(chǎn)委托給信托機構(gòu)投資于黃金市場領(lǐng)域。信托機構(gòu)選擇的黃金投資品種，委托人只有知情權(quán)，不能對受托人的市場經(jīng)營及品種選擇進行干預(yù)。受托人可以選擇黃金期貨、實物黃金投資、紙黃金以及其他黃金投資品種。和黃金期貨、實物黃金、紙黃金等一樣，黃金信托也屬于一種黃金投資方式，所不同的是，黃金信托為間接投資，投資者自己不直接進行黃金投資，而是將資金委托黃金市場的專業(yè)機構(gòu)進行黃金市場的集合理財。

與其他信托產(chǎn)品相似，黃金信托投資門檻都比較高。市場上的黃金信托產(chǎn)品募集的資金總量并不大，大都在5000萬元左右，加上信托投資受到不超過50個自然人投資的份額限制，從而導(dǎo)致黃金信托投資的門檻普遍較高，因此，動輒幾十萬元甚至上百萬元的起始投資金額只適用于高端投資者。以北京信托——黃金一號集合資金信托計劃為例，起步投資金額為100萬元，僅此一項就將很多中小投資者拒之門外。

與其他黃金投資方式相比，黃金信托產(chǎn)品的流動性也稍顯遜色。一般的黃金信托產(chǎn)品期限2年，最早的產(chǎn)品不設(shè)置開放日，后逐步改為一年有一次開放日，直到最近的一款產(chǎn)品設(shè)置為3個月開放一次。很顯然，其流動性還不如基金，更難以和黃金期貨、黃金T+D、紙黃金等其他黃金投資方式相媲美。

同時，黃金信托產(chǎn)品的投資風(fēng)險與收益的對等性也不是十分理想。和其他黃金投資方式一樣，黃金信托產(chǎn)品面臨著的市場價格波動風(fēng)險也幾乎完全由投資者承擔(dān)，因為除結(jié)構(gòu)性信托產(chǎn)品外，大多數(shù)黃金信托產(chǎn)品對信托資金本金及投資收益并無保底承諾。而且，投資者還要充分考慮信托產(chǎn)品的信用風(fēng)險。也就是說，由于專業(yè)知識的相對缺乏和信息的不對稱，投資者很難對所托信托經(jīng)營機構(gòu)、信托計劃的運作程序和風(fēng)險控制機制做到全面深入的了解。但是，與不確定的市場風(fēng)險和投資者難以完全把握的信用風(fēng)險相比，黃金信托產(chǎn)品的收益并不算高。大多數(shù)的非結(jié)構(gòu)性黃金信托產(chǎn)品的預(yù)期年化收益率為7％左右，無論是證券市場，還是與其他黃金投資方式相比，這樣的收益率并不具有明顯的吸引力。

總之，由于國內(nèi)黃金投資市場剛剛處于起步階段，黃金信托產(chǎn)品也是近兩三年才開始嘗試，屬于黃金投資新品種，尚處于曲高和寡的狀態(tài)，有待市場和時間的驗證。因此，投資者應(yīng)謹慎參與，切忌盲目跟風(fēng)。