澳元或逼平美元

胡　明

近期，澳大利亞央行發(fā)布的政策會(huì)議紀(jì)要顯示，針對(duì)10月6日出人意料的加息25個(gè)基點(diǎn)，澳央行的主要考慮是通脹再次上升，央行擔(dān)憂(yōu)長(zhǎng)期保持低利率可能威脅中期通脹目標(biāo)的達(dá)成。澳大利亞央行還暗示，它已經(jīng)準(zhǔn)備好了上調(diào)通脹預(yù)期，因?yàn)閾?dān)憂(yōu)201 1年前通脹可能再次上漲。澳大利亞央行有關(guān)通脹的言論強(qiáng)化了金融市場(chǎng)普遍的觀點(diǎn)，即澳大利亞央行準(zhǔn)備在未來(lái)幾個(gè)月和2010年繼續(xù)提高利率，尋求恢復(fù)到正常的5％。

澳大利亞央行的表態(tài)使得澳元的利率前景變得更加明朗，澳元兌美元匯價(jià)也在會(huì)議紀(jì)要公布后上漲到0.93之上。在美元越來(lái)越被看空的當(dāng)下，投資者對(duì)澳元的信心卻越來(lái)越足，很多人甚至都將未來(lái)目標(biāo)位定在了1，這也是白1982年以來(lái)的首次。

澳洲央行之所以成為G20中首個(gè)加息的國(guó)家。主要還是由于澳大利亞宏觀經(jīng)濟(jì)整體的走好。首先，澳大利亞在進(jìn)入危機(jī)前的基本面相對(duì)良好，進(jìn)入危機(jī)后也一直是發(fā)達(dá)國(guó)家中表現(xiàn)最好的。在政府大力的政策支持下，澳大利亞當(dāng)前的失業(yè)率只有5.7％，與歐洲和美國(guó)相比，澳大利亞的低失業(yè)率保證了政府在做任何經(jīng)濟(jì)刺激的退出計(jì)劃時(shí)，有較少的顧慮。而且其央行估計(jì)2010年澳大利亞的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已有望回到長(zhǎng)期趨勢(shì)水平的3％。

其次，澳大利亞銀行體系是另一個(gè)關(guān)鍵要素。金融危機(jī)后。澳大利亞商業(yè)銀行信貸持續(xù)增長(zhǎng)，7月份信貸同比增幅已達(dá)8.8％。信貸總量的持續(xù)增長(zhǎng)，反映了澳大利亞經(jīng)濟(jì)總體處于相對(duì)健康的狀態(tài)。

再次，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的巨大需求對(duì)于澳大利亞經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的貢獻(xiàn)功不可沒(méi)。正如澳大利亞央行行長(zhǎng)所表示的，當(dāng)前澳大利亞經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的兩大支柱，分別來(lái)自于本國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施的財(cái)政刺激計(jì)劃和中國(guó)對(duì)澳大利亞礦石的巨大需求。從2009年數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)已經(jīng)是澳大利亞第一大出口國(guó)，占澳大利亞出口的22％

最后，澳大利亞央行也有足夠的空間調(diào)升利率以收縮貨幣政策。因?yàn)樵诖溯喗?jīng)濟(jì)危機(jī)中，澳大利亞央行削減利率共達(dá)425個(gè)基點(diǎn)，將官方利率降至3％，為49年以來(lái)的最低水平。而升息有利于調(diào)整房?jī)r(jià)泡沫，控制信貸增幅過(guò)速，從而實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)。

我們可以看到，澳元已進(jìn)人新一輪的加息周期，而全球市場(chǎng)也將逐漸進(jìn)入各國(guó)都在著手準(zhǔn)備或是已經(jīng)開(kāi)始貨幣政策正?；碾A段。相對(duì)利差的變化已經(jīng)成為外匯市場(chǎng)投資者最為關(guān)注的焦點(diǎn)，而且它將在未來(lái)相對(duì)較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)左右外匯市場(chǎng)的走勢(shì)。目前來(lái)看，除了商品貨幣以外，其他貨幣立刻跟隨澳元開(kāi)始加息的可能性非常小，相對(duì)利差的優(yōu)勢(shì)在一段時(shí)間內(nèi)仍將推動(dòng)澳元兌美元的走商。而澳美利差從上升轉(zhuǎn)為下跌，恐怕最早要到20lO年下半年，因此澳元兌美元還是有機(jī)會(huì)達(dá)到市場(chǎng)所預(yù)期的平價(jià)。

但是我們也應(yīng)該看到，未來(lái)不是說(shuō)澳洲央行只要加息，澳元就能夠上漲，畢竟外匯市場(chǎng)是一個(gè)受預(yù)期左右的市場(chǎng)，而市場(chǎng)的預(yù)期又總是在抬升的。一旦澳洲央行加息的頻率或是幅度與市場(chǎng)上的預(yù)期不相符的話(huà)，即使澳元進(jìn)入加息周期，投資者也未必能從中受益。

另外，澳元走勢(shì)也并不只是由相對(duì)利差所決定的，大宗商品未來(lái)走勢(shì)也將左右澳元走勢(shì)。目前大宗商品走勢(shì)仍然較為強(qiáng)勁，如果說(shuō)是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇支撐著大宗商品價(jià)格回升的話(huà)，其價(jià)格應(yīng)該明顯滯后于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。但是這一次幾乎是同步，這也就意味著大宗商品的價(jià)格回升大部分是流動(dòng)性支撐的，一旦流動(dòng)性發(fā)生逆轉(zhuǎn)，大宗商品價(jià)格將會(huì)出現(xiàn)下挫。從技術(shù)上來(lái)說(shuō)，澳元兌美元從前期低點(diǎn)0.6006開(kāi)始形成大型楔，形形態(tài)。目前匯價(jià)已經(jīng)上升至楔形形態(tài)上限，因此匯價(jià)有隨時(shí)進(jìn)入調(diào)整的可能性。從周k線圖來(lái)看，澳元美元趨勢(shì)轉(zhuǎn)換的可能性也比較大。而從日k線圖來(lái)看，匯價(jià)已經(jīng)上升至O 77D。開(kāi)始的上升通道上限。短線0.9000大關(guān)有一定的支持。0.7700-0.8239中期上升趨勢(shì)線為關(guān)鍵支持。