流動(dòng)性過剩：基于中國二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的解析

鄧永亮

[摘要]流動(dòng)性過剩已經(jīng)影響中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展。中國流動(dòng)性過剩的深層次根源在于中國特有的二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),是二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)在貨幣層面的反映。治理流動(dòng)性過剩根本上應(yīng)從改善二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)入手,短期內(nèi)要采取一些相應(yīng)的措施。

[關(guān)鍵詞]二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu); 國際收支“雙順差”; 流動(dòng)性過剩;對(duì)策

[中圖分類號(hào)] F061.3 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A

[文章編號(hào)] 1673-0461(2009)09-0011-05

一、引 言

改革開放三十多年來,中國經(jīng)濟(jì)在全球經(jīng)濟(jì)體系中引人矚目。然而,中國經(jīng)濟(jì)也積累了許多亟待解決的問題,流動(dòng)性過剩就是其中之一。持續(xù)的流動(dòng)性過剩,必然帶動(dòng)社會(huì)需求快速增長(zhǎng),加大通貨膨脹的壓力,任其發(fā)展下去勢(shì)必會(huì)推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)價(jià)格的上漲,不利于整個(gè)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定健康發(fā)展。因此,探求中國經(jīng)濟(jì)存在的流動(dòng)性過剩的深層次根源及其對(duì)策,是理論和政策研究面臨的重大問題。

二、文獻(xiàn)綜述

目前中國學(xué)術(shù)界、理論界絕大多數(shù)學(xué)者都贊同中國存在明顯的流動(dòng)性過剩,但關(guān)于流動(dòng)性過剩的成因看法卻不相同,其中有代表性的觀點(diǎn)主要包括:第一類觀點(diǎn)是投資——消費(fèi)失衡論。魏杰(2007)、[1]盧萬青和魏作磊(2008)[2]等認(rèn)為,消費(fèi)不足、儲(chǔ)蓄過高所導(dǎo)致的投資——消費(fèi)失衡是產(chǎn)生流動(dòng)性過剩的原因。高儲(chǔ)蓄率一方面使得消費(fèi)需求疲軟,另一方面引起產(chǎn)能過剩。國內(nèi)產(chǎn)能過剩,內(nèi)需不足,只能訴求外需,從而帶來商品的大量輸出,并在順差和本幣升值預(yù)期下引起外匯占款及與此有關(guān)的貨幣供應(yīng)增加問題。第二類觀點(diǎn)是國際收支“雙順差”論。李曉西和和晉予(2007)、[3]謝朝華和唐海風(fēng)(2007)[4]等認(rèn)為中國流動(dòng)性源于國際收支“雙順差”。在中國現(xiàn)行結(jié)售匯制度下,國際收支“雙順差”將引發(fā)外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng),外匯占款的大量增加造成了中國目前的流動(dòng)性過剩。第三類觀點(diǎn)是全球過剩流動(dòng)性輸入論。左小蕾(2006)、[5]巴曙松(2007)[6]等學(xué)者認(rèn)為,目前中國的流動(dòng)性過剩主要源自于國際上的流動(dòng)性過剩。這背后的根本原因是,自2001年以來,美國、日本等國家實(shí)行了較為寬松的貨幣政策,利率水平較低,加之近年來國際石油價(jià)格暴漲,石油美元數(shù)量劇增,最終造成全球流動(dòng)性泛濫。而中國通過資本項(xiàng)目順差以及經(jīng)常項(xiàng)目順差,為這些流動(dòng)性提供了出口。

國內(nèi)外研究二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)主要是規(guī)范性研究,即從理論上探討了二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響,而涉及到二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)對(duì)流動(dòng)性過剩影響的文獻(xiàn)寥寥無幾。呂劍(2007)[7]研究了在二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中人民幣實(shí)際匯率錯(cuò)位對(duì)中國進(jìn)出口貿(mào)易的影響并進(jìn)行了實(shí)證分析,發(fā)現(xiàn)農(nóng)村剩余勞動(dòng)力的轉(zhuǎn)移是造成中國巨額貿(mào)易順差的根源。以劉易斯、費(fèi)景漢、拉尼斯為代表的發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家們提出了二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)概念,他們認(rèn)為實(shí)現(xiàn)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的根本途徑是促使傳統(tǒng)部門剩余勞動(dòng)力向現(xiàn)代部門轉(zhuǎn)移。在此基礎(chǔ)上,喬根森、托達(dá)羅、庫茲涅茲和錢納里等發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)二元經(jīng)濟(jì)理論進(jìn)行了深入研究和實(shí)證檢驗(yàn)。

三、流動(dòng)性過剩的原因分析

造成中國流動(dòng)性過剩的原因十分復(fù)雜。本文認(rèn)為,造成中國現(xiàn)階段的流動(dòng)性過剩深層次根源在于中國特有的二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。中國的二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)導(dǎo)致了中國持續(xù)增長(zhǎng)的巨額國際收支“雙順差”。在中國現(xiàn)行結(jié)售匯制度下,國際收支“雙順差”將引發(fā)外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng),最終外匯占款的大量增加造成了中國目前的流動(dòng)性過剩。因此,本文的分析重點(diǎn)在于中國的二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是如何導(dǎo)致中國國際收支“雙順差”,分析清楚這個(gè)問題,也就理清了中國流動(dòng)性過剩問題,進(jìn)而也就能“對(duì)癥下藥”地對(duì)如何解決流動(dòng)性過剩問題提出相應(yīng)的對(duì)策。

(一)中國二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是如何導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目順差的

1.從二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)所導(dǎo)致的城鄉(xiāng)收入差距來看。在二元經(jīng)濟(jì)社會(huì)中,傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)部門勞動(dòng)生產(chǎn)率遠(yuǎn)低于現(xiàn)代非農(nóng)產(chǎn)業(yè),而國民收入的初次分配是根據(jù)要素貢獻(xiàn)大小進(jìn)行的,較高的勞動(dòng)生產(chǎn)率對(duì)應(yīng)著較高的收入。因此,城鄉(xiāng)勞動(dòng)生產(chǎn)率的差距決定了城鄉(xiāng)居民收入水平也存在著差距。中國的二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)突出地表現(xiàn)為城鄉(xiāng)收入水平存在著巨大差異(見表1)。表1顯示了中國2000年～2007年農(nóng)村、城鎮(zhèn)家庭平均可支配收入及差額。城鄉(xiāng)收入差距從2000年的3133.8元,迅速增加到2007年的7,994.7元,差距越拉越大(見圖1)。圖1更直觀地展示了城鄉(xiāng)收入差距的狀況。

城鄉(xiāng)收入差距對(duì)全社會(huì)收入分配狀況具有較大影響,城鄉(xiāng)收入差距越大,全社會(huì)的收入分配差距也就越大。世界銀行2007年發(fā)布的一份報(bào)告顯示:中國目前的基尼系數(shù)已經(jīng)達(dá)到0.47,遠(yuǎn)高于0.4的國際警界線。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)基本原理,收入分配差距過大,社會(huì)財(cái)富向少數(shù)高收入人集中,由于邊際消費(fèi)傾向遞減,少數(shù)高收入人消費(fèi)需求有限,大部分收入會(huì)轉(zhuǎn)化為投資形成新的產(chǎn)出;而大多數(shù)人收入水平低下,盡管這些人邊際消費(fèi)傾向較高,卻很難形成有效需求。因此,二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中不斷擴(kuò)大的城鄉(xiāng)收入差距,使得國民平均消費(fèi)傾向下降,導(dǎo)致整個(gè)社會(huì)消費(fèi)需求疲軟,消費(fèi)需求增長(zhǎng)趕不上投資需求的擴(kuò)張,其結(jié)果必然是投資——消費(fèi)的失衡。由表2可知,2000年～2007年中國的投資率呈逐年上升,由2000年35.3%上升到2007年的42.3%;與之相反,消費(fèi)率則逐年下降,由2000年的62.3%降到2007年的48.8%,達(dá)到改革開放以來的最低點(diǎn)(見表2)。

從橫向比較來看,“據(jù)統(tǒng)計(jì),在2005年,美國消費(fèi)率(消費(fèi)/GDP)為90%,日本消費(fèi)率(消費(fèi)/GDP)為75%,韓國消費(fèi)率(消費(fèi)/GDP)為67%,亞洲平均消費(fèi)率(消費(fèi)/GDP)為70%。(田素華等,2008)”[8]顯然,中國的消費(fèi)率不但低于發(fā)達(dá)國家水平,而且也低于亞洲國家的平均水平。

由宏觀經(jīng)濟(jì)理論可知,在封閉經(jīng)濟(jì)條件下,當(dāng)一國經(jīng)濟(jì)處于均衡狀態(tài)時(shí),總投資完全來自于國民儲(chǔ)蓄,即有I=S的恒等式。而在開放經(jīng)濟(jì)條件下,上述恒等式就變化為S-I=X-M,即儲(chǔ)蓄—投資缺口等于貿(mào)易差額。在中國金融市場(chǎng)不完善,資金缺少分流渠道的情況下,超低的消費(fèi)率必然對(duì)應(yīng)著超高的儲(chǔ)蓄率,超高儲(chǔ)蓄率就成為中國巨額貿(mào)易順差的一個(gè)重要根源。在消費(fèi)需求不足的條件下,高投資所形成的產(chǎn)品和產(chǎn)能在國內(nèi)市場(chǎng)無法實(shí)現(xiàn),就只能訴諸出口,最終不可避免地導(dǎo)致了不斷增加的經(jīng)常項(xiàng)目順差。

2.從二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的要求來看。二元經(jīng)濟(jì)理論是發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)的奠基性理論之一。劉易斯較早地揭示了發(fā)展中國家并存著農(nóng)村中以傳統(tǒng)生產(chǎn)方式為主的農(nóng)業(yè)和城市中以制造業(yè)為主的現(xiàn)代化部門,應(yīng)該通過機(jī)制設(shè)計(jì)來促使二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)化。具體的說,發(fā)展中國家農(nóng)業(yè)中存在著邊際生產(chǎn)率為零的剩余勞動(dòng)力,因此農(nóng)業(yè)剩余勞動(dòng)力的非農(nóng)化轉(zhuǎn)移能夠促使二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)逐步消減。此后,費(fèi)景漢、拉尼斯修正了劉易斯模型中的假設(shè),在考慮工農(nóng)業(yè)兩個(gè)部門平衡增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上,完善了農(nóng)業(yè)剩余勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移的二元經(jīng)濟(jì)發(fā)展思想,形成了劉易斯-費(fèi)景漢-拉尼斯(Lewis-Rains-Fei)模型:發(fā)展中國家二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變要通過工業(yè)現(xiàn)代化帶動(dòng)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化,積極轉(zhuǎn)移農(nóng)村剩余勞動(dòng)力從而提高農(nóng)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率,最終實(shí)現(xiàn)從二元向一元的轉(zhuǎn)化。

中國作為世界上最大的發(fā)展中國家,具有典型的二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特征:一方面存在著以城市工業(yè)為代表的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)部門;另一方面是還存在著以手工勞動(dòng)為特征的傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)部門。

中國作為一個(gè)發(fā)展中的大國,經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要任務(wù)是盡快推動(dòng)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)向一元化轉(zhuǎn)換。根據(jù)上述劉易斯-拉尼斯-費(fèi)(Lewis-Rains-Fei)模型,農(nóng)村剩余勞動(dòng)力向非農(nóng)業(yè)部門轉(zhuǎn)移是解決二元結(jié)構(gòu)問題的重要途徑。因此,中國要實(shí)現(xiàn)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變,重要途徑是積極轉(zhuǎn)移農(nóng)村剩余勞動(dòng)力。

中國又是通過什么途徑轉(zhuǎn)移農(nóng)村剩余勞動(dòng)力?在中國整體體制難以盡快轉(zhuǎn)換的情況下,由于中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)在20世紀(jì)80年代末出現(xiàn)了困境,鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)已無法大量吸收農(nóng)村剩余勞動(dòng)力,因此,中國采取了加強(qiáng)對(duì)外開放、發(fā)展外向型經(jīng)濟(jì)來轉(zhuǎn)移農(nóng)村剩余勞動(dòng)力。中國豐富的勞動(dòng)力資源使得勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)得以迅速建立,中國逐步成為“世界工廠”(見圖2)。圖2顯示了1995年～2006年中國外資企業(yè)雇用工人人數(shù)情況。從1985年的6萬多人上升到2006年的1400多萬人,年平均增長(zhǎng)率約33.7%。

勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的建立產(chǎn)生了以下幾方面結(jié)果:一是使加工貿(mào)易逐步成為中國對(duì)外貿(mào)易中的重要部分,并造成經(jīng)常項(xiàng)目順差。設(shè)計(jì)和銷售“兩頭在外”的加工貿(mào)易只能通過使用廉價(jià)勞動(dòng)力來獲得加工過程的加工費(fèi),這種貿(mào)易方式結(jié)果在正常情況下必然是出口額大于進(jìn)口額,產(chǎn)生貿(mào)易順差(見表3)。

從表3可以看出,加工貿(mào)易是中國經(jīng)常項(xiàng)目順差的主要來源。在2001年～2007年中,加工貿(mào)易順差占經(jīng)常項(xiàng)目順差比率最高的是2001年的307.1%,最低的是2007年的67.0%,平均為146.9%。加工貿(mào)易的順差是導(dǎo)致中國經(jīng)常項(xiàng)目巨額順差的一個(gè)重要因素。事實(shí)上,在國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的國際背景下,中國正是主要利用了勞動(dòng)力資源這一比較優(yōu)勢(shì)吸引了全球勞動(dòng)密集型加工制造業(yè)向中國轉(zhuǎn)移,才建立起勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的。中國在承接國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的同時(shí),自然也承接了來自周邊國家和地區(qū)對(duì)歐美國家的大量順差。二是加劇國內(nèi)結(jié)構(gòu)失衡,加大經(jīng)常項(xiàng)目順差。限于中國農(nóng)民工自身的素質(zhì),大量的農(nóng)村剩余勞動(dòng)力幾乎完全被配置在勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)中,生產(chǎn)出大量的勞動(dòng)密集型產(chǎn)品。由于中國的制造業(yè)基本處于全球制造業(yè)價(jià)值鏈的未端,產(chǎn)品附加值低,而工資在勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品成本中占有很大比重,因此,企業(yè)在劇烈的競(jìng)爭(zhēng)中為求生存只有盡可能地壓低工人工資。二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)下產(chǎn)生出大量農(nóng)村剩余勞動(dòng)力,“無限供給”的勞動(dòng)力嚴(yán)重抑制了勞動(dòng)工資的上漲,是低廉的生產(chǎn)成本,與企業(yè)所希望的低工資剛好“不謀而合”。從2001年到2005年,農(nóng)民工的年平均工資只從5,502元增加到 6,577元,5年僅增長(zhǎng)19.5%,年平均增長(zhǎng)率僅為6.3%(白暴力,2007)。[9]近年來出現(xiàn)的一種悖論現(xiàn)象——過剩勞動(dòng)力與“民工荒”就是農(nóng)民工工資過低的一個(gè)反映。在中國存在過剩勞動(dòng)力的情況下,理論上講是不可能出現(xiàn)“民工荒”的。惟一能解釋這個(gè)悖論現(xiàn)象的就是農(nóng)民工因工資水平太低、與城鎮(zhèn)平均收入水平差距太大而采取的一種消極行為。農(nóng)民工工資低且增長(zhǎng)緩慢,一方面使消費(fèi)疲軟,內(nèi)需不足;另一方面理性的廠商會(huì)就會(huì)通過密集使用價(jià)格低廉的勞動(dòng)力替代相對(duì)昂貴的資本資源,在利潤(rùn)驅(qū)使下最終只會(huì)形成一種結(jié)果:誘致性的盲目擴(kuò)大化生產(chǎn)。其結(jié)果是進(jìn)一步加劇了中國業(yè)已存在的內(nèi)部結(jié)構(gòu)失衡投資——消費(fèi)失衡。在中國實(shí)行出口導(dǎo)向型的發(fā)展戰(zhàn)略的背景下,內(nèi)需不足,國內(nèi)產(chǎn)能過剩,但在國際市場(chǎng)上卻擁有相對(duì)低廉的價(jià)格優(yōu)勢(shì),過剩的產(chǎn)能也只有訴諸出口,經(jīng)常項(xiàng)目順差也就必然了。

(二)中國二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是如何導(dǎo)致資本項(xiàng)目順差的

自2001年以來,由于美國、日本等國家實(shí)行了較為寬松的貨幣政策,利率水平較低,加之近年來國際石油價(jià)格暴漲,石油美元數(shù)量劇增,最終造成全球流動(dòng)性泛濫。對(duì)于全球過剩流動(dòng)性為什么對(duì)中國“情有獨(dú)鐘”?我們必須堅(jiān)持從馬克思辯證唯物主義的視角來審視,不能犯形而上學(xué)的錯(cuò)誤。

1.從廉價(jià)勞動(dòng)力價(jià)格來看。馬克思辯證唯物主義告訴我們,內(nèi)因是事物存在的基礎(chǔ),是一事物區(qū)別于他事物的內(nèi)在本質(zhì),是事物運(yùn)動(dòng)的源泉和動(dòng)力,它規(guī)定著事物運(yùn)動(dòng)和發(fā)展的基本趨勢(shì)。外因是事物存在和發(fā)展的外部條件,它通過內(nèi)因而作用于事物的存在和發(fā)展,加速或延緩事物的發(fā)展進(jìn)程,但不能改變事物的根本性質(zhì)和發(fā)展的基本方向。所以,內(nèi)因是第一位的原因,外因是第二位的原因。仔細(xì)思考,根據(jù)資本逐利的本性可知,中國廉價(jià)的勞動(dòng)力應(yīng)是國際資本流入中國的首要內(nèi)因。道理很簡(jiǎn)單,對(duì)于勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè),工人工資在產(chǎn)品成本構(gòu)造中占了絕對(duì)比重。而國際流動(dòng)性過剩只不過是提供了外部條件,是外因。顯然,如果從這個(gè)視角來看的話,則國際資本流入中國應(yīng)是源自于中國的二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)所導(dǎo)致的低廉勞動(dòng)力價(jià)格。表4顯示了2001年～2007年中國FDI情況。FDI從2001年的442.4億美元上升至2007年的1,384.1億美元,年平均增長(zhǎng)率為23.9%,呈現(xiàn)出迅速上升趨勢(shì)。在中國“獎(jiǎng)入限出”資本管理制度下,FDI的大量流入,資本項(xiàng)目順差是必然的(見表4)。

2.從人民幣升值的預(yù)期來看。由上文分析知,中國的二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)導(dǎo)致了中國經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目“雙順差”。由于中央銀行所允許的人民幣值幅度低于市場(chǎng)預(yù)期人民幣的升值幅度,持續(xù)的國際收支“雙順差”使來自各方面人民幣匯率升值的壓力增大,加劇了人民幣升值的預(yù)期。在人民幣升值的預(yù)期下,資本逐利的本性必然誘使國際短期投機(jī)資本“熱錢”,通過各種渠道進(jìn)入中國,追逐人民幣升值下的高回報(bào)率和股市、房市等資產(chǎn)的高利潤(rùn)率。這又進(jìn)一步加劇了中國資本項(xiàng)目順差。如果按中國國家統(tǒng)計(jì)局國際統(tǒng)計(jì)信息中心2006年的一份研究報(bào)告中利用外匯儲(chǔ)備的增加量減去FDI和貿(mào)易順差來計(jì)算國際投機(jī)資本,則2003年有359.8億美元,2004年有1,135億美元,2005年有190.7億美元。

在中國現(xiàn)行結(jié)售匯制度下,經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目順差都要由中央銀行被動(dòng)用人民幣收回,從而形成了大量的人民幣外匯占款,盡管央行采取了發(fā)行央行票據(jù)等手段進(jìn)行對(duì)沖操作,但是無法收回全部的流動(dòng)性,最終形成了流動(dòng)性過剩(見表5)。表5顯示了2001年～2007年中國外匯儲(chǔ)備情況。外匯儲(chǔ)備增加額逐年迅速上升,從2001年的 465.9億美元迅速增加到2007年的 4,619.1億美元,年平均值為1,946.7億美元。相應(yīng)地,外匯儲(chǔ)備余額也呈迅速上升趨勢(shì),從 2001年的2,121.7億美元增加到2007年的15,282.5億美元。

表6顯示了中國國際收支“雙順差”占外匯儲(chǔ)備差額的比率。最高的達(dá)到112.02%,最低的也有91.20%,平均率達(dá)到97.56%(見表6)。

分析至此,本文已經(jīng)闡明了中國二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是如何導(dǎo)致國際收支“雙順差”并最終產(chǎn)生流動(dòng)性過剩問題的前因后果(見圖3)。圖3是中國二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生流動(dòng)性過剩的簡(jiǎn)易圖。對(duì)照?qǐng)D3可知,文獻(xiàn)綜述的三類觀點(diǎn):全球過剩流動(dòng)性輸入論、國際收支“雙順差”論和投資——消費(fèi)失衡論只是二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生流動(dòng)性過程中的各個(gè)中間環(huán)節(jié),中國流動(dòng)性過剩的深層次根源是中國的二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

四、治理流動(dòng)性過剩的對(duì)策

持續(xù)的流動(dòng)性過剩會(huì)加劇銀行體系的脆弱性,加大通貨膨脹的壓力,導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格虛高,產(chǎn)生資產(chǎn)價(jià)格泡沫,減弱宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控效果以及威脅國家的經(jīng)濟(jì)完全等不利后果,因此,緩解流動(dòng)性過剩是當(dāng)前中國宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控最重要目標(biāo)之一。

中國流動(dòng)性過剩的根源在于中國的二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。解決中國流動(dòng)性過剩問題,治本之策應(yīng)從改善中國二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)入手。如何從二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的角度解決中國的流動(dòng)性過剩問題,最根本的是應(yīng)做到統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展。要大力促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展,減輕農(nóng)民負(fù)擔(dān),提高農(nóng)村勞動(dòng)者(包括進(jìn)城務(wù)工的農(nóng)民工)收人水平,刺激農(nóng)村消費(fèi)市場(chǎng),提升全國居民消費(fèi)水平,使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從主要依靠出口、投資拉動(dòng)型轉(zhuǎn)向投資、出口和消費(fèi)協(xié)調(diào)拉動(dòng)型。這不但是解決流動(dòng)性過剩的治本之策,而且是保證中國國民經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的根本之路。為此,必須著重做好以下幾點(diǎn):

1.深化城鄉(xiāng)投資建設(shè)體制改革,統(tǒng)籌城鄉(xiāng)投資建設(shè)體系。要加大中央和地方兩級(jí)財(cái)政的再分配功能,統(tǒng)籌城鄉(xiāng)基礎(chǔ)建設(shè)和公用設(shè)施建設(shè)的財(cái)政投入,把農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和發(fā)展公益事業(yè)納入公共財(cái)政范圍,增加對(duì)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入,改善農(nóng)民生產(chǎn)生活環(huán)境,開發(fā)農(nóng)村巨大的消費(fèi)需求市場(chǎng)。

2.深化戶籍制度改革,統(tǒng)籌城鄉(xiāng)勞動(dòng)力市場(chǎng)。要加大推進(jìn)大中城市戶籍制度改革,消除農(nóng)業(yè)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移的制度性障礙,割斷戶籍與勞動(dòng)就業(yè)、居住權(quán)利、子女教育、社會(huì)保障等社會(huì)福利相聯(lián)系。消除同一城市、同一崗位出現(xiàn)“兩種身份、兩種待遇”的不正?，F(xiàn)象,做到同工同酬,維護(hù)進(jìn)城農(nóng)民工合理的經(jīng)濟(jì)利益。

3.改革土地征用制度,統(tǒng)籌城鄉(xiāng)土地市場(chǎng)。必須打破城鄉(xiāng)分割的二元土地市場(chǎng),建立統(tǒng)一的城鄉(xiāng)土地市場(chǎng)。從法律上要明確集體土地所有權(quán)和持有權(quán)與國家土地所有權(quán)和持有權(quán)的主體是兩組平等的民事權(quán)利主體,使集體土地和國有土地一樣,可以出租、轉(zhuǎn)讓、抵押等,并享有與城鎮(zhèn)國有土地使用權(quán)同等的權(quán)益,逐步實(shí)現(xiàn)國有土地與集體土地“同地、同價(jià)、同權(quán)”,保證失地農(nóng)民得到合理的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償。

4.加快發(fā)展農(nóng)村金融市場(chǎng),統(tǒng)籌城鄉(xiāng)金融市場(chǎng)。一是完善農(nóng)村市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)條件,通過財(cái)政貼息、擔(dān)保等方式,配以市場(chǎng)準(zhǔn)入政策、其他貨幣政策等,引導(dǎo)城市過剩的資金流向農(nóng)村市場(chǎng);二是加快改革現(xiàn)有農(nóng)村金融機(jī)構(gòu),培育發(fā)展新型金融組織,建立郵儲(chǔ)銀行服務(wù)農(nóng)村社區(qū)的經(jīng)營(yíng)體制,從制度和機(jī)制上保證農(nóng)村資金能留得住、城市剩余的資金能下得來,形成資金在農(nóng)村地區(qū)的良性循環(huán)。三是優(yōu)化農(nóng)村自身金融體制,提高資本運(yùn)轉(zhuǎn)效率。

5.統(tǒng)籌城鄉(xiāng)社會(huì)基本保障制度,實(shí)現(xiàn)全民基本保障平等化。要加大中央和地方兩級(jí)財(cái)政對(duì)農(nóng)村和貧困地區(qū)的財(cái)政轉(zhuǎn)移支付力度,完善農(nóng)村社會(huì)保障體系。一是要逐步建立農(nóng)村最低生活保障制度。二是要建立適應(yīng)不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的農(nóng)村醫(yī)療保障制度,避免農(nóng)民因病返貧。三是要建立農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。

鑒于通過改善二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)來緩解中國流動(dòng)性過剩問題是一項(xiàng)長(zhǎng)期性的系統(tǒng)工程,需要較長(zhǎng)的時(shí)間,因此,在短期內(nèi)也應(yīng)當(dāng)采取一些治標(biāo)之策。①必須實(shí)施適度從緊的貨幣政策。由于近兩年來多次提高存款準(zhǔn)備金率和存貸款基準(zhǔn)利率以及發(fā)行大量央行票據(jù)之后,從緊的貨幣政策的操作空間正在逐步縮小,因此今后貨幣政策需要進(jìn)一步加強(qiáng)與財(cái)政、產(chǎn)業(yè)、外貿(mào)、金融監(jiān)管等政策的協(xié)調(diào)配合。②加快國內(nèi)利率市場(chǎng)化進(jìn)程,為人民幣匯率形成機(jī)制創(chuàng)造前提條件。③完善人民幣匯率形成機(jī)制,逐步增強(qiáng)匯率彈性,進(jìn)一步發(fā)揮匯率在促進(jìn)國際收支平衡中的作用,加大短期國際資本投機(jī)者的交易成本和套利風(fēng)險(xiǎn)。④堅(jiān)持實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略,合理引導(dǎo)資金流出。要從簡(jiǎn)化境外投資審批手續(xù)、放寬用匯限制、提供信貸支持、規(guī)范完善QDII(境內(nèi)合格投資者)制度等方面加大對(duì)企業(yè)“走出去”的金融支持力度,支持企業(yè)開展國際化經(jīng)營(yíng),引導(dǎo)資本外流。⑤改革外匯儲(chǔ)備管理體制,改強(qiáng)制性結(jié)售匯為自愿結(jié)售匯,鼓勵(lì)企業(yè)和居民購買、持有外匯,形成非官方外匯資產(chǎn),削弱外匯儲(chǔ)備與貨幣供應(yīng)的直接聯(lián)系。⑥強(qiáng)化對(duì)資本項(xiàng)目的管理,嚴(yán)格控制熱錢流入。嚴(yán)格審批短期國際資本的正式流入,阻止短期國際資本的非正式流入,特別要注意對(duì)以虛報(bào)出口、假冒FDI的短期資本流入嚴(yán)格清查,加大對(duì)非法入境的短期國際資本的懲罰力度。

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Excess Liquidity: an Analysis Based on Chinas Dual Economic Structure

Deng Yongliang

(School of Economics, Nankai University, Tianjin 300071, China)

Abstract: In recent years, the excess liquidity has already affected Chinas economic development in continuous, stable and healthy direction. This article believes that Chinas excess liquidity is deeply rooted in its unique dual economic structure and reflects in the currency. The solution to excess liquidity should depend on the improvement of dual economic structure, taking some measures in the short-term.

Key words: dual economic structure; international payment of “double favorable balance”; excess liquidity; measures

(責(zé)任編輯:張丹郁)