應(yīng)尊重中企海外并購(gòu)選擇

馬紅漫

美國(guó)通用汽車與四川騰中重工有限公司日前宣布，雙方就通用旗下悍馬業(yè)務(wù)的出售簽署最終協(xié)議。騰中重工收購(gòu)悍馬的意向最早曝光于四個(gè)月之前，該消息甫一公布，就立即引來(lái)各方質(zhì)疑，主要的質(zhì)疑觀點(diǎn)包括：騰中重工規(guī)模實(shí)力不濟(jì)、且沒(méi)有整車生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，能否在經(jīng)營(yíng)上“馭馬”成功存在疑問(wèn)；其二，悍馬大排量、高油耗的特征不符合節(jié)能減排的產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，并不值得去收購(gòu)。甚至有觀點(diǎn)認(rèn)為此收購(gòu)案不過(guò)是一場(chǎng)炒作，最終只會(huì)以不了了之告終。這之中甚至還包含了洗錢嫌疑等道德層面上的批判。

這些質(zhì)疑或許的確值得思考，然而如此潮水般的批判之聲卻著實(shí)并不利于中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)之路。盡管從之前中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的諸多案例看，的確是失敗多而成功少，但是過(guò)往的失敗案例并不意味著中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)之路就該被封殺。全球大環(huán)境和中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的上升使得中國(guó)企業(yè)具備了海外并購(gòu)的實(shí)力，但是對(duì)不具備太多經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)而言，它們?cè)谶M(jìn)入國(guó)際大市場(chǎng)時(shí)總要經(jīng)歷各種挫折，需要從受騙上當(dāng)?shù)慕逃?xùn)中獲得更多的經(jīng)驗(yàn)。正所謂實(shí)踐才能夠出真知，中國(guó)企業(yè)正是要依靠一次次的海外擴(kuò)張努力，依靠實(shí)際的并購(gòu)操作才能夠總結(jié)教訓(xùn)并積累經(jīng)驗(yàn)，最終才能成為海外市場(chǎng)并購(gòu)的贏家。

另外，在當(dāng)前的國(guó)際環(huán)境下，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)很難像上世紀(jì)80年代時(shí)的日本那樣，可以在海外并購(gòu)到很多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。中鋁收購(gòu)力拓最終以失敗告終就證明了這一點(diǎn)。對(duì)中國(guó)企業(yè)而言，它們?cè)诓①?gòu)對(duì)象的選擇上面臨了諸多限制。在這樣的條件下，企業(yè)的每一次海外并購(gòu)未必能如外界判斷的那樣劃算。這需要時(shí)間考驗(yàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力，同樣也需要輿論給予企業(yè)更多的理解和支持。

在騰中重工并購(gòu)悍馬案中，媒體和網(wǎng)絡(luò)“一邊倒”的負(fù)面評(píng)論就一定是正確的嗎？從已經(jīng)公布的信息看，雙方并購(gòu)成交的金額約為1.5億美元，這一數(shù)字就遠(yuǎn)低于之前5億美元的預(yù)期，當(dāng)屬于“抄底”獲得成功。而就目前世界經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)而言，逐步走向復(fù)蘇并達(dá)到下一波繁榮是一個(gè)大概率事件。因此，選擇在美國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的相對(duì)底部進(jìn)行并購(gòu)，往往能夠抄到市場(chǎng)低價(jià)。更加值得玩味的是，騰中重工所收購(gòu)的具體對(duì)象，與多數(shù)并購(gòu)方熱衷于購(gòu)入股權(quán)不同。騰中收購(gòu)的是悍馬相關(guān)品牌、商標(biāo)、具體專利等無(wú)形資產(chǎn)。在筆者看來(lái)，騰中重工的這一收購(gòu)是綜合思量各方風(fēng)險(xiǎn)后的選擇。騰中重工只買入悍馬的無(wú)形資產(chǎn)和技術(shù)專利，在短期內(nèi)卻并不介入具體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，恰恰是吸收了之前上汽收購(gòu)韓國(guó)雙龍的教訓(xùn)，避免讓自己陷入企業(yè)矛盾的漩渦中心。

按照相關(guān)協(xié)議，悍馬在美國(guó)的生產(chǎn)基地最晚保留至2012年6月。如此一來(lái)，如果在兩三年內(nèi)悍馬的經(jīng)營(yíng)仍然不理想，國(guó)內(nèi)收購(gòu)企業(yè)也不會(huì)卷入其無(wú)休止且繁復(fù)的內(nèi)部糾紛之中。相反，如果悍馬的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)出起色，那么在既有合同安排到期之時(shí)，中國(guó)企業(yè)可以選擇轉(zhuǎn)移經(jīng)營(yíng)基地、介入經(jīng)營(yíng)管理，從而收獲更大的投資收益。由此可見(jiàn)，被外界視為炒作的收購(gòu)案，其實(shí)蘊(yùn)藏著諸多妙招高棋，中國(guó)企業(yè)的利益可從中得到積極的保障。

在一樁樁海外并購(gòu)的個(gè)案中，企業(yè)需要相對(duì)寬容的輿論空間，需要獲得嘗試實(shí)施擴(kuò)張的機(jī)會(huì)。媒體和公眾固然可以給予企業(yè)以善意的警示，但是簡(jiǎn)單而一味的否定甚至是冷嘲熱諷，其結(jié)果只會(huì)是南轅北轍。

悲觀論者固然有發(fā)布觀點(diǎn)的權(quán)利，但是“一邊倒”的輿論環(huán)境卻不應(yīng)該越界干涉工商企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策。如今，騰中重工并未受輿論影響，以一紙合同打破了“炒作”說(shuō)法，而未來(lái)該并購(gòu)案還將提交商務(wù)部審批。筆者同樣期望管理部門能夠遠(yuǎn)離輿論干擾，從市場(chǎng)的角度加以判斷，尊重工商企業(yè)的自主選擇?！ㄗ髡呤巧虾５谝回?cái)經(jīng)頻道評(píng)論員。）