震蕩行情來臨冷靜應(yīng)對股市大漲大跌

巨亨網(wǎng)

下半年市場將恢復(fù)常態(tài),指數(shù)行情將讓位于個股機會,市場的震蕩將加大。因此,基金投資者可繼續(xù)保持較為積極的資產(chǎn)配置。

在宏觀經(jīng)濟整體向好,流動性依然充裕等前提沒有根本變化的情況下,投資者應(yīng)側(cè)重中長期布局,避免過于頻繁的短期操作。

2009年8月19日收盤時,上證指數(shù)跌幅4.35%,雖然未突破7月29日一度7.53%的暴跌,但還是給投資者頭上潑了一盆冰水。機構(gòu)、專家、股民基民們近日無不在紛紛猜測,股市這一輪下跌的底部究竟在哪里?當(dāng)然沒人能給出答案。8月20日,因政策急拉以及基金公司紛紛表示不看空,股市小幅高開后,一直在震蕩上揚。截至收盤,上證指數(shù)報2911.58點,漲幅4.52%,創(chuàng)2009年3月4日來最大單日漲幅。

面對漲跌變換頻繁的股市震蕩,投資者后市該如何操作?

從容面對后市操作

面對短期內(nèi)的股市暴跌,大陸的監(jiān)管層也開始陸續(xù)出臺一些護盤措施。例如新基金的持續(xù)開閘就是一個信號。

最近一周,新基金密集發(fā)行,ETF聯(lián)接基金「火線」開閘,以及近百只「一對多」專戶產(chǎn)品的上報、偏股型基金高密度發(fā)行,這些無疑都會為場外資金入市注入新的活力。據(jù)初步統(tǒng)計,大陸10月1日國慶節(jié)前新基金可入市資金有望超過600億元人民幣。

關(guān)于后市,盡管本輪調(diào)整來勢兇猛,但如果將其和前期同樣來勢兇猛的上漲結(jié)合起來看,整個市場仍是均衡的,目前的調(diào)整仍在常態(tài)市場的調(diào)整范疇。近兩周指數(shù)大幅下跌,上證指數(shù)又回到了3000點之下,這是否意味著2009年的行情已經(jīng)結(jié)束呢?其實,目前還不必恐慌,市場短期的調(diào)整不改中長期活躍的趨勢,也許目前的下跌正是投資者適度建倉的良機。

首先,宏觀經(jīng)濟的復(fù)蘇仍在持續(xù),三季度和四季度GDP仍將保持較快增長;其次,貸款余額下降不改流動性充裕的局面,在CPI、PPI仍為負的情況下,貨幣政策發(fā)生逆轉(zhuǎn)的可能性很少。從M1和M2剪刀差來看,投機性需求增多,仍將對股市形成利好;其三,市場經(jīng)過大幅調(diào)整,估值水平進一步回歸,這為下一步市場穩(wěn)健的發(fā)展奠定了較好的基礎(chǔ)。

總之,下半年市場將恢復(fù)常態(tài),指數(shù)行情將讓位于個股機會,市場的震蕩將加大。因此,基金投資者可繼續(xù)保持較為積極的資產(chǎn)配置,在宏觀經(jīng)濟整體向好,流動性依然充裕等前提沒有根本變化的情況下,應(yīng)側(cè)重中長期布局,避免過于頻繁的短期操作。

近期股市在反彈之后,可能還有繼續(xù)向下的可能,但基本的中軸應(yīng)該是在2800～2900左右的點位。后期走勢特點的基本判斷,一是低位來回震蕩,跌多了漲點兒,漲多了大跌,這是資本市的特色;二是未來有大牛市,絕不是現(xiàn)在。如果耗得起時間,在3000點以下逐漸攤薄成本是個辦法。

最難的是長期持有

很多人對長期持有不屑,自以為在大熊市的底部買入,在大牛市的頂部賣出才是取勝之道,殊不知這很難做到。即便是基金經(jīng)理也很難做到低買高賣進行策略投資。

看看眾多基金的倉位就知道了,2008年底持倉在60%,2009年上半年持倉在85%的基金很多,說明了什么?趨勢很難把握,即便是做大趨勢。更別說勢單力薄的散戶投資者了,沒有想法,沒有信念,往往是跟風(fēng)而動,進出全無章法,做的是短線或超級短線,企圖把握每次波動,被套后又不止損,很難有好的收益。因此,一般的投資者還是老老實實做長線,選擇收費低廉的指數(shù)基金或優(yōu)質(zhì)股票做長線并且逢低不斷加倉,在熊市或平衡市道只買不賣,至多遇到特大牛市才考慮賣出,總之,要長線持有為好。

然而知易行難,最難的正是長期持有。雖然知道股市中跑贏大市很難,但大多數(shù)投資者總是堅信自己有優(yōu)越的智商、選股能力和心理素質(zhì),因此,必然能跑贏大市。幾年前某機構(gòu)在美國做過一個樣本很大的問卷調(diào)查,結(jié)果很有趣。19%的人確信自己屬于美國收入最高的1%的群體。不是我們不想做短線,不是我們不想做大波段,而市場和經(jīng)驗告訴我們,誰也無法做到。你可以做對一次兩次,但要長期做下去,失敗的幾率將遠大于成功。

Vanguard基金的創(chuàng)始人Bogle說,你們這些股民瞎折騰個什么呢?每天忙忙碌碌,買賣頻繁,只是幫了券商的忙,肥了稅務(wù)局?？墒亲鳛橐粋€群體,股民的回報只是等于大市的回報而已。這還沒有扣除股民在瞎折騰過程中的費用。這些費用包括調(diào)研、交易傭金和稅收。從中長期來看大市的回報在扣除貨幣貶值因素之后,無非也就是4%-6%,而扣除費用后,股民作為一個群體,必然跑輸大市。這是一個數(shù)學(xué)上無法挑戰(zhàn)的定理或者不等式,因此,最近一段時間還是避免頻繁短期操作的好。