“１０號(hào)文”被突破？

宋向前

對(duì)于中國(guó)創(chuàng)投界來(lái)說(shuō),10號(hào)文好像成了一個(gè)緊箍咒。隨著時(shí)間的推移,創(chuàng)投界已經(jīng)喪失了對(duì)“紅籌模式”海外上市路徑安排的興趣,創(chuàng)投界把目光聚焦到了中國(guó)A股。但是,2008年外資審批領(lǐng)域觸目驚心的“郭京毅案”的曝光,再一次提起了大家的興趣,再加上2009年到海外證券市場(chǎng)上市的公司增多,大家開(kāi)始在猜測(cè):10號(hào)文是否被突破了?中國(guó)企業(yè)海外上市的“紅籌模式”是否已經(jīng)得到商務(wù)部的認(rèn)可?

截至2009年8月14日,今年在境外(包括中國(guó)香港)上市的26家中國(guó)企業(yè)。絕大部分公司在10號(hào)文實(shí)施之前已經(jīng)完成了特殊目的公司的搭建以及返程收購(gòu)工作,只有在香港上市的中國(guó)忠旺、三六一度和琥珀能源的返程并購(gòu)是在10號(hào)文實(shí)施之后才完成。這三家公司為何能夠在10號(hào)文之后依然做成了返程并購(gòu)?其返程收購(gòu)是否通過(guò)了商務(wù)部的審批?

中國(guó)忠旺:中國(guó)忠旺主要經(jīng)營(yíng)實(shí)體為遼寧忠旺,其實(shí)際控制人為中國(guó)公民劉忠田。10號(hào)文生效之后,遼寧忠旺依然有60%的股權(quán)為境內(nèi)公司所持有,為了完成上市重組,遼陽(yáng)鋁制品廠將其所持遼寧忠旺60%注冊(cè)資本轉(zhuǎn)讓給ZCIL(HK)。對(duì)此,2008年3月17日,遼寧省對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作廳(即遼寧忠旺原本的審批機(jī)關(guān))根據(jù)《外商投資企業(yè)投資者股權(quán)變更的若干規(guī)定》,批準(zhǔn)該轉(zhuǎn)讓。

整個(gè)收購(gòu)過(guò)程,忠旺僅就外商投資企業(yè)遼寧忠旺的股權(quán)轉(zhuǎn)讓取得地方商務(wù)局的核準(zhǔn)。不熟悉10號(hào)文的話會(huì)認(rèn)為,遼寧忠旺60%的股權(quán)轉(zhuǎn)由國(guó)外公司持有,應(yīng)當(dāng)受到10號(hào)文限制,需要獲得商務(wù)部的審批。而10號(hào)文僅適用于海外投資者收購(gòu)一家內(nèi)地非外商投資企業(yè),并不適用于外商投資企業(yè)的返程并購(gòu)。作為一家外商投資企業(yè),中國(guó)忠旺的重組只需獲得地方商務(wù)部門(mén)對(duì)于遼寧忠旺股權(quán)變更的核準(zhǔn)即可。除此之外,中國(guó)忠旺控股股東劉忠田根據(jù)75號(hào)文,分別于2008年5月20日及2008年8月11日,就其海外投資、融資及返程投資,向國(guó)家外匯管理局遼寧省分局辦理了有關(guān)中國(guó)居民進(jìn)行的海外投資登記和存檔所需的一切正式手續(xù)。

三六一度:2002年12月25日,丁堂斌(香港居民)、丁輝煌、丁輝榮及丁伍號(hào)簽訂一份信托協(xié)議,共同設(shè)立三六一度福建,丁堂斌同意擔(dān)任股東和法定代表人,但不出資且不參與新公司的管理。三六一度福建注冊(cè)為外商投資企業(yè)。2005年4月,三六一度香港注冊(cè)成立一家外商獨(dú)資企業(yè)——三六一度中國(guó)。2008年7月25日,三六一度香港將其所持三六一度中國(guó)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給三六一度實(shí)業(yè)(香港),丁堂斌將其所持三六一度福建轉(zhuǎn)讓給三六一度實(shí)業(yè)(香港),完成三六一度國(guó)際的主要重組事項(xiàng)。

同時(shí),丁輝煌等三六一度的主要投資人,根據(jù)75號(hào)文在國(guó)家外匯管理局福建分局完成了境外投資外匯登記;三六一度福建和三六一度中國(guó)已經(jīng)于10號(hào)文實(shí)施之前設(shè)立為外商投資企業(yè),因此其股權(quán)轉(zhuǎn)讓不適用于10號(hào)文。

琥珀能源:2004年1月,魯偉鼎及柴偉成立琥珀國(guó)際,并通過(guò)德能電廠及藍(lán)天電廠開(kāi)展業(yè)務(wù);2004年1月12日,琥珀國(guó)際于維京群島成立;琥珀國(guó)際于2008年7月收購(gòu)藍(lán)天電廠的少數(shù)股權(quán),于2009年6月收購(gòu)德能電廠的少數(shù)股權(quán)。

公司的企業(yè)重組及售股建議已獲得全部所需批文及同意,并已遵循中國(guó)有關(guān)當(dāng)局頒布的所有適用規(guī)則、規(guī)例及注冊(cè)規(guī)定。此外,由于所有中國(guó)附屬公司均為10號(hào)文實(shí)施之前成立的外資企業(yè),并由公司或其聯(lián)屬人控制,故企業(yè)重組無(wú)須遵守外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定。

綜上所述,現(xiàn)有公開(kāi)資料顯示,截至目前,并不存在突破“10號(hào)文”而采取“紅籌模式”上市的案例?！凹t籌模式”上市路徑依然緊鎖,許多創(chuàng)投公司的基金也快屆滿,因此,創(chuàng)投公司將其目光重新聚焦到A股市場(chǎng),尋求退出路徑。