企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)形成的原因及防范

孟麗萍　夏業(yè)福

摘要：本文在全面分析企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的概念、特征及產(chǎn)生原因的基礎(chǔ)上，在大量閱讀文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資料進(jìn)行詳細(xì)調(diào)研，深入分析了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的原因，進(jìn)而探討了應(yīng)對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的思路及富有針對性的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施。因此，本論文對于現(xiàn)代企業(yè)在激烈的市場競爭中，立于不敗之地、健康有序地發(fā)展具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)成因防范對策財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

1企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)形成的原因

負(fù)債經(jīng)營是指企業(yè)通過銀行借款、商業(yè)信用、融資租賃和發(fā)行債券等方式取得借入資金來彌補(bǔ)自有資金的不足。以獲取最大收益的一種經(jīng)營活動(dòng)方式。它也是企業(yè)謀求其經(jīng)濟(jì)獲得迅速增長，在一定的風(fēng)險(xiǎn)條件下加以采用的方式。要把負(fù)債當(dāng)作資本來使用，對于任何企業(yè)家都可以做到，但要做得好是不容易的。

1.1風(fēng)險(xiǎn)形成的內(nèi)因

1.1.1負(fù)債規(guī)模的大小，即借入資金與自有資金的比例大小。一般在期望資金利潤率高于借入資金利息率的情況下，借入資金在全部資金中所占比例越小，企業(yè)自有資金收益率就越低，自有資金收益率標(biāo)準(zhǔn)差也越小，從而企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越小。

1.1.2負(fù)債利息的高低當(dāng)負(fù)債成本、負(fù)債規(guī)模一定時(shí)，負(fù)債利息越高，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越大。企業(yè)借入資金與自有資金比例一定，借入資金利息率越高，期望自有資金收益率就越低，這樣就會造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。

1.1.3預(yù)期現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)變現(xiàn)能力即使企業(yè)盈利狀況良好，若現(xiàn)金流入量不足，也會導(dǎo)致資金短缺。資產(chǎn)變現(xiàn)能力，也稱資產(chǎn)的流動(dòng)性。一般來說，流動(dòng)資產(chǎn)的獲利能力較固定資產(chǎn)低。如果企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性較強(qiáng)，企業(yè)獲利能力就會下降，到期不能償還債務(wù)支付利息的風(fēng)險(xiǎn)就越高：反之，若資產(chǎn)的流動(dòng)性較弱，企業(yè)喪失現(xiàn)金償付能力就較大。

1.2風(fēng)險(xiǎn)形成的外因

1.2.1企業(yè)盈利的不確定性因?yàn)樵谑袌鼋?jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)營環(huán)境、市場的供求關(guān)系和價(jià)格是經(jīng)常變化的，這些因素對企業(yè)的盈利水平都產(chǎn)生一定的影響。而且它是難以分散和控制的。假如材料價(jià)格上漲，這樣產(chǎn)品的成本增大，相對盈利減少。如果供求關(guān)系發(fā)生變化，企業(yè)盈利水平也相應(yīng)變化。當(dāng)供大干需求時(shí)，產(chǎn)品滯銷，企業(yè)必須降低產(chǎn)量，從而企業(yè)盈利水平也下降，反之亦然。另外企業(yè)內(nèi)部技術(shù)裝備、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和設(shè)備利用率變化，人工生產(chǎn)率和原材料利用情況的變化，可能出現(xiàn)的事故以及企業(yè)人員素質(zhì)和應(yīng)變能力等。這些也會給企業(yè)帶來一定風(fēng)險(xiǎn)。

1.2.2企業(yè)籌資能力一個(gè)企業(yè)籌資能力強(qiáng)弱表明企業(yè)應(yīng)付財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)弱。企業(yè)經(jīng)營狀況好它的籌資能力強(qiáng)，應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)能力也強(qiáng)：反之，如果企業(yè)的經(jīng)營狀況惡化，它的籌資能力就會減弱，而應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)的能力也會相應(yīng)的減弱。

1.2.3經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r每一個(gè)國家和地區(qū)發(fā)展存在周期性的波動(dòng)。在經(jīng)濟(jì)高漲時(shí)期，銀根放松，市場購銷兩旺，經(jīng)濟(jì)一片繁榮，企業(yè)效益普遍上升：反之，在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，資金短缺，市場疲軟，企業(yè)虧損面擴(kuò)大，虧損額上升。因此經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期較之繁榮時(shí)期，負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)更大。

1.2.4金融市場狀況企業(yè)籌資面對瞬息萬變的金融市場，利率、匯率的變動(dòng)都會導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在當(dāng)前西方各國普遍實(shí)行浮動(dòng)匯率的制度下，在一定時(shí)期，有的貨幣對外價(jià)值呈上浮的趨勢，稱為“硬貨幣”，有的貨幣則出現(xiàn)下浮的趨勢，稱之為“軟貨幣”。在向國外借入資金時(shí)，不僅要考慮借款的貨幣是硬貨幣還是軟貨幣，還要考慮借款利率的高低，兩者更應(yīng)綜合起來分析。

2企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制

2.1樹立獨(dú)立承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意識企業(yè)在從事生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)時(shí)，因?yàn)閮?nèi)外部環(huán)境的變化而導(dǎo)致實(shí)際結(jié)果與預(yù)期效果相偏離的情況是在所避免的。如果在企業(yè)毫無準(zhǔn)備的情況下，風(fēng)險(xiǎn)隱患變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，企業(yè)必然會遭受失敗。未雨綢繆，企業(yè)需要樹立風(fēng)險(xiǎn)意識，尤其是參與風(fēng)險(xiǎn)管理的管理人員，必須熟練掌握科學(xué)估測風(fēng)險(xiǎn)的方法，并因地制宜，將其運(yùn)用到企業(yè)的實(shí)際周轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)中，即使估測潛在的負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，合理分析，找出癥結(jié)所在，有效預(yù)防負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，保證企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)的大潮中順利航行!

2.2財(cái)務(wù)杠桿原理確定合理的負(fù)債規(guī)模企業(yè)負(fù)債經(jīng)營要考慮一個(gè)適度問題，也就是負(fù)債規(guī)模，這是負(fù)債經(jīng)營最根本問題。所謂財(cái)務(wù)杠桿原理就是在期望投資收益率高于借入資金利息率的情況下，適當(dāng)擴(kuò)大負(fù)債規(guī)模，提高借入資金對自有資金的比率，自有資金的收益率就會增大，擴(kuò)大負(fù)債規(guī)模有時(shí)雖可提高自有資金收益率，但還必須看到資金成本會隨著企業(yè)借入資金對自有資金比率增大而提高，企業(yè)舉債到一定程度時(shí)會出現(xiàn)負(fù)效應(yīng)，分析舉債的效果，就需要研究借入資金對自有資金的比率與投資收益率及資金成本之間最佳結(jié)合點(diǎn)，即尋找借入資金的最佳規(guī)模，使企業(yè)以比較低的資金成本得到理想的舉債效果，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自己的經(jīng)營特點(diǎn)和經(jīng)驗(yàn)，確定合理的負(fù)債規(guī)模，在銀根緊縮的情況下，負(fù)債比較偏低，還不宜增加借款。確定負(fù)債規(guī)模主要依賴于三個(gè)指標(biāo)：①資產(chǎn)負(fù)債率；②流動(dòng)比率；③負(fù)債比率。

2.3建立資本積累的約束機(jī)制以不斷充實(shí)資本資本金是企業(yè)存在和發(fā)展的基礎(chǔ)，企業(yè)的負(fù)債水平取決于企業(yè)的資本金規(guī)模和資信狀況：同時(shí)，在有限責(zé)任條件下，資本金是企業(yè)承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的最大限度。建立資本積累的約束機(jī)制，不斷充實(shí)資本，主要途徑是：

2.3.1強(qiáng)化企業(yè)資本積累的責(zé)任機(jī)制。產(chǎn)權(quán)制度改革雖然使企業(yè)法人投資主體的地位得以確認(rèn)，但企業(yè)普遍存在非積累傾向，使企業(yè)權(quán)益資本的積累能力與投資主體的地位極不相稱。因此，應(yīng)強(qiáng)化企業(yè)的自我積累、自我發(fā)展的責(zé)任機(jī)制，以保證企業(yè)的償債能力。

2.3.2提高資本金的積累速度。企業(yè)資本金的積累速度如果滯后于產(chǎn)值增長，滯后于利稅增長，滯后于消費(fèi)增長，滯后于資產(chǎn)增長，從而使企業(yè)資本金的增長難以適應(yīng)投資需求的擴(kuò)張速度，只能靠相應(yīng)地增加負(fù)債來滿足。所以說必須提高資本金的積累速度以有利于增強(qiáng)企業(yè)防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

2.3.3提高資本金的積累比率。長期以來微觀的資本積累率缺乏相應(yīng)的數(shù)量界限和合理標(biāo)準(zhǔn)，致使不斷下滑，企業(yè)維持經(jīng)營的主要資金來源已不是資本的積累，而是負(fù)債規(guī)模的擴(kuò)大。必須適當(dāng)提高資本積累比率，充實(shí)資本，以減輕企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

2.4制定科學(xué)且靈活的財(cái)務(wù)策略建立信用擔(dān)保是完善債務(wù)市場的重要內(nèi)容之一，是建立信用評估體系，確定企業(yè)上市條件。強(qiáng)化債務(wù)清理和破產(chǎn)機(jī)制，這正是國家進(jìn)行債務(wù)市場管理的核心所在，這會使債權(quán)方和債務(wù)方利益均衡，企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí)，憑企業(yè)的信譽(yù)向銀行取得相應(yīng)數(shù)額的貸款，保證企業(yè)有足夠的現(xiàn)金支付能力去償還各項(xiàng)債務(wù)。

2.4.1優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。同樣債務(wù)規(guī)模，由于負(fù)債結(jié)構(gòu)不同，給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)也不一樣。一般而言，流動(dòng)負(fù)債因其還款期短，償還時(shí)間彈性小，一旦現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不暢，容易出現(xiàn)償債危機(jī)，其風(fēng)險(xiǎn)要高于長期負(fù)債，但長期負(fù)債要求企業(yè)付出較高的籌資成本，企業(yè)應(yīng)注意合理安排兩者的比例關(guān)系，避免還款期過于集中或還款高峰過早出現(xiàn)而造成財(cái)務(wù)狀況的不穩(wěn)定。

2.4.2籌資與投資做到時(shí)間上相配合。按照資產(chǎn)的運(yùn)用期限長短安排和籌集相應(yīng)期限的債務(wù)資金，通常對于固定資產(chǎn)和恒定性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，盡量利用長期債務(wù)或股本來滿足；對于臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)需要，盡量利用短期借款解決。

2.4.3努力提高資金的使用效果。要科學(xué)預(yù)測和正確確定經(jīng)營利潤率及其發(fā)展趨勢，企業(yè)必須將經(jīng)營利潤率的確定建立在切實(shí)可行的基礎(chǔ)上，不可定得過高，把負(fù)債經(jīng)營理想化反而會加大風(fēng)險(xiǎn)。