美國金融危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)的影響及我省對策

張彥芳　劉　穎

摘要：近年來，我國經(jīng)濟(jì)對外依存度和開放度不斷提高。有數(shù)據(jù)顯示，美國作為我國第二大貿(mào)易伙伴，中美間經(jīng)濟(jì)增長的相關(guān)系數(shù)大約為0.34，即美國GDP每增減1%，中國GDP就增減0.34%。所以，今明兩年美國金融動蕩必將影響我國金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長。

關(guān)鍵詞：金融危機(jī) 傳導(dǎo)路徑 表現(xiàn) 建議

1 美國金融危機(jī)影響中國經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)路徑

1.1 資本市場 我國外匯儲備、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)在美國的投資主要投向債券。美國這些金融機(jī)構(gòu)一旦破產(chǎn)，其債券及其他投資品的價值就急速下滑，市場風(fēng)險極大。例如，美國第三大投行美林、第四大投行雷曼兄弟相繼倒下，對中國金融市場也將形成一定沖擊。其中在雷曼兄弟公布的前30大無擔(dān)保債權(quán)人名單中,中國銀行紐約分行因主導(dǎo)給雷曼貸款5000萬美元名列其中。分析人士表示,盡管作為債權(quán)人的中國銀行或多或少都會受到一定影響,但對中國銀行業(yè)整體影響不是直接的。

1.2 外匯市場

1.2.1 金融動蕩導(dǎo)致美元匯率疲軟，殃及亞洲地區(qū)匯率穩(wěn)定。首先會影響到亞洲地區(qū)出口產(chǎn)品的競爭力和出口增長，不利于亞洲的經(jīng)濟(jì)增長；其次會造成貿(mào)易盈余和外匯儲備縮水，導(dǎo)致包括中國在內(nèi)的對美貿(mào)易順差國家和地區(qū)的財(cái)富縮水；同時，也會加劇亞洲國家之間的出口競爭，引發(fā)該地區(qū)匯率的頻繁波動，從而影響地區(qū)匯率關(guān)系和金融市場的穩(wěn)定。

1.2.2 美國在華項(xiàng)目回籠資金沖擊國內(nèi)外匯市場。許多美國金融機(jī)構(gòu)在中國有法人銀行、合資銀行、參股金融機(jī)構(gòu)等。在華爾街的母公司出了問題，肯定會影響到在中國的投資、合作項(xiàng)目。如果這些公司大量出售在華資產(chǎn)、回籠資金，短期內(nèi)也會給我國外匯市場較大沖擊。

1.3 進(jìn)出口貿(mào)易 美國金融動蕩直接影響中國進(jìn)出口企業(yè)的業(yè)績 出口方面：由于美國國內(nèi)失業(yè)增加、居民收入減少，進(jìn)口需求將大幅下降。外需下降意味著國外消費(fèi)者對高附加值產(chǎn)品何地附加值產(chǎn)品需求的同時下降。目前對美出口占中國年出口總額的25%左右，有專家預(yù)計(jì)，今年我國出口將下降20%以上。受此影響，出口商可能沒有動力革新技術(shù)，二是被迫壓低產(chǎn)品價格去維護(hù)市場份額，從而導(dǎo)致中國出口企業(yè)貿(mào)易條件的進(jìn)一步惡化。進(jìn)口方面：金融風(fēng)暴關(guān)聯(lián)美元匯率，美元走勢的強(qiáng)弱決定了以美元計(jì)價的大宗商品的價格高低。雖然原油、鐵礦石等商品的價格近期顯現(xiàn)下降趨勢，但是美國金融市場的反復(fù)動蕩嚴(yán)重影響到美元匯率的走勢和投資者信心，短期內(nèi)美元的弱勢似乎不易改變。因此，原油、鐵礦石等資源性產(chǎn)品的價格很可能被再度推高，我國進(jìn)口以美元計(jì)價的商品的成本增加，將加大進(jìn)口企業(yè)生產(chǎn)成本。而我國進(jìn)出口公司以及為其提供服務(wù)的公司業(yè)績的變化會進(jìn)一步影響到地方的財(cái)政收入和就業(yè)，比如浙江、廣東的GDP回落速度就比較快。

1.4 投資信心 盡管我國對外資直接進(jìn)入金融市場有管制，但是心理傳導(dǎo)是割不斷的。建設(shè)銀行、工商銀行、招商銀行等國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)持有一定數(shù)量的海外資產(chǎn)，國際金融巨頭的破產(chǎn)必將使其投資受損，并傳導(dǎo)至國內(nèi)，打擊投資者信心，影響市場穩(wěn)定。如受雷曼公司破產(chǎn)影響，我國A股市場大幅下挫，上證指數(shù)2000點(diǎn)大關(guān)被一舉擊破，總市值同比縮水63%。投資者對中國經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期在較長時間內(nèi)恐怕不易改變。

2 影響中國經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)

2.1 中國經(jīng)濟(jì)增長速度放緩 中國今明兩年經(jīng)濟(jì)增速放緩將成為大勢所趨，出口以及固定資產(chǎn)投資增速回落是必然趨勢。據(jù)亞洲開發(fā)銀行16日發(fā)布的年度報(bào)告《2008年亞洲發(fā)展展望更新》預(yù)計(jì)，中國經(jīng)濟(jì)增速將從2007年的11.9%回落到2008年的10%；2009年中國經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)一步回落至9.5%。

2.2 央行的貨幣政策調(diào)控“舉步維艱” 在全球金融危機(jī)下，中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可能獨(dú)善其身。目前，在“一保一控”之間，央行貨幣政策的調(diào)控尺度和力度實(shí)在是難以把握，而且人民幣對美元是繼續(xù)升值或是貶值也是“兩難”選擇。

2.3 中國銀行業(yè)的經(jīng)營業(yè)績增長困難 在經(jīng)濟(jì)下滑狀態(tài)下，銀行業(yè)的業(yè)績增長會遭遇以下局限：①業(yè)務(wù)拓展空間變窄；②存款大量增加與貸款增量減少的矛盾突出，存貸利差減少；③不良貸款反彈壓力增大，抵押物價值大量縮水，如房地產(chǎn)抵押、土地抵押、股票質(zhì)押的貸款最為明顯；④持有美國次級債或?qū)γ绹飘a(chǎn)公司的貸款造成的損失。如中國銀行集團(tuán)共持有雷曼兄弟控股公司及其子公司發(fā)行的債券7，562萬美元；工商銀行對雷曼公司貸款5000萬美元；招商銀行對雷曼貸款8000萬美元；⑤中國商業(yè)銀行在2008年在海外的收購及投資因危機(jī)加重，過去的“抄底”行為變成了現(xiàn)在的“墊背”結(jié)果。按照高盛的預(yù)測，2009年香港H股中資銀行的獲利大約下降4%-8%，規(guī)模較小的股份制Ａ股銀行獲利下降幅度更達(dá)到8%-13%。

2.4 加重樓市“寒流” 在全球金融危機(jī)帶來的經(jīng)濟(jì)下滑趨勢中，中國樓市真正的“寒冬”將在2008年末與2009上半年開始降臨。未來樓市的房價下跌、成交量持續(xù)下滑、購房者持幣觀望氣氛加重、空房率持續(xù)增加與毛利率下降，將導(dǎo)致開發(fā)商遭遇現(xiàn)金流的困擾，部分中小企業(yè)可能面臨倒閉，而銀行業(yè)面向開發(fā)商和個人的房地產(chǎn)不良貸款風(fēng)險均將大大增加。

3 我省應(yīng)對美國金融危機(jī)影響的政策建議

面對美國金融危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)造成的影響，我省應(yīng)未雨綢繆，積極應(yīng)對。

3.1 重視樓市風(fēng)險及其可能的擴(kuò)散效應(yīng) 美國的金融危機(jī)根源于房地產(chǎn)價格泡沫。國內(nèi)樓市現(xiàn)狀已經(jīng)成為當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)與金融的最大風(fēng)險。房價如果出現(xiàn)全面下跌，將帶來比股災(zāi)更為嚴(yán)重的后果。因此，穩(wěn)定樓市是當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要目標(biāo)之一。我省的樓市泡沫雖不明顯，但是在局部地區(qū)亦有隱患，也應(yīng)有所準(zhǔn)備，防患于未然。

3.2 加強(qiáng)對金融風(fēng)險的監(jiān)管 美國的次貸危機(jī)雖說是市場失靈的表現(xiàn)，但與美國金融體系中存在監(jiān)管缺失或監(jiān)管漏洞不無關(guān)系。國內(nèi)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須引以為戒，強(qiáng)化預(yù)警能力。一是控制房地產(chǎn)開發(fā)貸款和個人住房抵押貸款的節(jié)奏和規(guī)模，規(guī)范放貸；二是在開發(fā)金融衍生產(chǎn)品的同時必須加強(qiáng)相應(yīng)監(jiān)管，避免過度開發(fā)。

3.3 盡快建立和完善區(qū)域金融格局。一個區(qū)域內(nèi)金融產(chǎn)業(yè)體系越完備、管理越規(guī)范，就越能抵御外部不良影響。我省應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況，學(xué)習(xí)外省經(jīng)驗(yàn)，研究制定我省的金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，建立經(jīng)濟(jì)金融信息長效溝通機(jī)制，在建立總部金融的基礎(chǔ)上，擴(kuò)大與京津以及環(huán)渤海地區(qū)的金融合作，完善征信系統(tǒng)引導(dǎo)信貸有效投放，廣泛利用各種金融工具和金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大投融資平臺，引導(dǎo)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

3.4 出臺優(yōu)惠政策，加大吸引外資的力度。近年來，全球外國直接投資總額的三分之一將近數(shù)千億美元資金流入美國，美國經(jīng)濟(jì)波動會引起資本“逃向”亞洲等較為安全的新興經(jīng)濟(jì)體，這為我們利用外資提供了新的機(jī)遇。

3.5 擴(kuò)大內(nèi)需和出口 今年中央提出要把中國的“出口拉動型”經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變?yōu)椤皟?nèi)需拉動型”經(jīng)濟(jì)，受美國金融危機(jī)影響，轉(zhuǎn)型更是別無選擇。針對消費(fèi)對我省經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率一直偏低的現(xiàn)狀，應(yīng)采取一系列措施擴(kuò)大內(nèi)需。在出口方面：第一，要積極開拓新的出口市場，特別是要避免惡性出口競爭，盡快從數(shù)量競爭轉(zhuǎn)型到品牌競爭。第二，在出口結(jié)算貨幣選擇方面要避免匯率風(fēng)險。第三，可實(shí)施港口帶動戰(zhàn)略，加強(qiáng)三大港口的集裝箱貨運(yùn)功能，并適時增開較多的、直接通往國外的集裝箱班輪航線，出臺優(yōu)惠政策，推動我省外貿(mào)產(chǎn)業(yè)和外向型經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。