創(chuàng)業(yè)板漸行漸近

溫越嶺

新聞述評(píng)

旨在扶持創(chuàng)新型企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板終于將成正果。隨著《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》從5月1日起正式實(shí)施，人們關(guān)注已久的創(chuàng)業(yè)板倒計(jì)時(shí)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。在金融危機(jī)帶來(lái)的寒冬中，“中國(guó)創(chuàng)造”的微觀細(xì)胞已經(jīng)感受到撲面而來(lái)的暖意。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)監(jiān)管部副主任歐陽(yáng)澤華4月20日描述的路線圖，目前創(chuàng)業(yè)板的準(zhǔn)備工作分三步走：先是完善制度規(guī)則體系，然后對(duì)中介機(jī)構(gòu)做全面培訓(xùn)，接著受理創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申請(qǐng)材料。歐陽(yáng)澤華表示，最終受理企業(yè)發(fā)審上市材料的時(shí)間，取決于企業(yè)和保薦機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備情況，但業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板在數(shù)月內(nèi)掛牌交易已成定局。

這一刻很多人等了10年。1999年，隨著模仿納斯達(dá)克的香港創(chuàng)業(yè)板設(shè)立，中國(guó)證監(jiān)會(huì)也透露出設(shè)立創(chuàng)業(yè)板的想法。但剛過一年，全球互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂，香港創(chuàng)業(yè)板從此一蹶不振，大陸創(chuàng)業(yè)板也就一拖再拖。直到2007年8月，國(guó)務(wù)院才批準(zhǔn)以創(chuàng)業(yè)板為重點(diǎn)的多層次資本市場(chǎng)建設(shè)方案。2008年，證監(jiān)會(huì)幾次表示要在當(dāng)年推出創(chuàng)業(yè)板，然而天時(shí)不濟(jì)，全球金融危機(jī)又洶涌襲來(lái)，于是創(chuàng)業(yè)板被耽擱至今。

“中國(guó)不能因?yàn)闅W美金融體系和金融衍生產(chǎn)品過度泛濫的危機(jī)，而停止自身金融改革和金融創(chuàng)新的步伐。”中國(guó)證監(jiān)會(huì)前主席周道炯說(shuō)，在全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩之時(shí)，中國(guó)毅然決定推出醞釀已久的創(chuàng)業(yè)板，體現(xiàn)了監(jiān)管層勇于創(chuàng)新的一面，也充分說(shuō)明中國(guó)作為崛起中的全球經(jīng)濟(jì)大國(guó)，正在擔(dān)負(fù)起應(yīng)有歷史責(zé)任。中國(guó)已向全球資本市場(chǎng)發(fā)出明確信號(hào)：到中國(guó)投資創(chuàng)新型企業(yè)將大有作為。

創(chuàng)新不僅不能因經(jīng)濟(jì)危機(jī)而停頓，相反，經(jīng)濟(jì)危機(jī)往往是一國(guó)經(jīng)濟(jì)或一個(gè)企業(yè)提升創(chuàng)新水平的好時(shí)機(jī)。英特爾、杜邦在上世紀(jì)遭遇經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，雖然縮小了生產(chǎn)、銷售規(guī)模，但仍然擴(kuò)大研發(fā)，堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新，危機(jī)過后就憑借新產(chǎn)品迅速成為全球行業(yè)龍頭。此時(shí)，中國(guó)已把自主創(chuàng)新確定為基本國(guó)策，更不能有所懈怠?？萍疾坎块L(zhǎng)萬(wàn)鋼此前曾指出，已經(jīng)發(fā)生的危機(jī)不僅說(shuō)明舊發(fā)展模式不可持續(xù)，同時(shí)也有力打破了舊發(fā)展模式。國(guó)人除了通過創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)技術(shù)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)以外別無(wú)選擇。讓“中國(guó)創(chuàng)造”成為推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)力，正是中國(guó)此時(shí)應(yīng)擔(dān)負(fù)的歷史責(zé)任。

同時(shí)，一些專家也注意到，正是美國(guó)式的金融創(chuàng)新，因?yàn)槊撾x必要、有效的監(jiān)管，而成為這次全球金融危機(jī)的導(dǎo)火索，這種由貪婪驅(qū)使的所謂“創(chuàng)新”不值得效仿。其他國(guó)家和地區(qū)的此類教訓(xùn)，應(yīng)該成為國(guó)人各種創(chuàng)新的前車之鑒。事實(shí)上，中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板建設(shè)之所以千呼萬(wàn)喚始出來(lái)，也是因?yàn)樵诓粩嗉橙『Ｍ獾慕?jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。

香港創(chuàng)業(yè)板10年來(lái)一路高開低走，頗具悲劇色彩。在度過2001年57家企業(yè)上市的輝煌之后，過去兩年分別只有2家公司上市。2009年其上市公司總市值同比減少近七成。據(jù)分析，門檻低和監(jiān)管不嚴(yán)是香港創(chuàng)業(yè)板的重要弊病。有鑒于此，內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板在規(guī)則醞釀過程中，已經(jīng)做出修正。此外，內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板對(duì)三農(nóng)產(chǎn)業(yè)和西部地區(qū)進(jìn)行傾斜，也是借鑒了香港和德國(guó)創(chuàng)業(yè)板因上市企業(yè)集中于IT行業(yè)，深受2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂打擊的教訓(xùn)。可以說(shuō)，對(duì)他人經(jīng)驗(yàn)的揚(yáng)棄，也是中國(guó)特色的創(chuàng)新之路。

在國(guó)際金融危機(jī)的背景下，國(guó)內(nèi)媒體對(duì)創(chuàng)業(yè)板的報(bào)道較多關(guān)注于它對(duì)中小企業(yè)的融資功能。周道炯指出，從長(zhǎng)遠(yuǎn)而言，創(chuàng)業(yè)板的意義不僅在于融資，更在于為中國(guó)經(jīng)濟(jì)培育創(chuàng)新環(huán)境。例如，創(chuàng)業(yè)板給中國(guó)目前蓬勃發(fā)展的科技園區(qū)提供了產(chǎn)業(yè)升級(jí)平臺(tái)。借助于創(chuàng)業(yè)板，國(guó)內(nèi)各科技園區(qū)又或大或小地推出產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，投資到科技園區(qū)內(nèi)的創(chuàng)新型企業(yè)。

可以想見，目前創(chuàng)業(yè)板對(duì)中國(guó)創(chuàng)新戰(zhàn)略的作用只顯露出一星半點(diǎn)。激動(dòng)人心的故事才剛剛開始。

美國(guó)東部時(shí)間4月2日9點(diǎn)30分，搜狐旗下游戲公司暢游在美國(guó)納斯達(dá)克全球精選市場(chǎng)正式掛牌交易。作為世界最大最成功的創(chuàng)業(yè)板，納斯達(dá)克對(duì)中國(guó)的創(chuàng)新型企業(yè)有很大吸引力。

關(guān)鍵詞

創(chuàng)業(yè)板

創(chuàng)業(yè)板又稱二板市場(chǎng)，即第二股票交易市場(chǎng)，是指主板之外的專為暫時(shí)無(wú)法上市的中小企業(yè)和新興公司提供融資途徑和成長(zhǎng)空間的證券交易市場(chǎng)，是對(duì)主板市場(chǎng)的有效補(bǔ)給，在資本市場(chǎng)中占據(jù)著重要的位置。在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市的公司大多從事高科技業(yè)務(wù)，具有較高的成長(zhǎng)性，但往往成立時(shí)間較短規(guī)模較小，業(yè)績(jī)也不突出。在中國(guó)發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是為了給中小企業(yè)提供更方便的融資渠道，為風(fēng)險(xiǎn)資本營(yíng)造一個(gè)正常的退出機(jī)制。同時(shí)，這也是我國(guó)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、推進(jìn)經(jīng)濟(jì)改革的重要手段。