金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)需進(jìn)一步科學(xué)完善

黃明理　安啟雷

由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)給我們的一個(gè)重要啟示，就是經(jīng)濟(jì)與金融風(fēng)險(xiǎn)不包括在現(xiàn)有適時(shí)監(jiān)測(cè)方法可監(jiān)測(cè)的范圍之內(nèi)，也就是忽略了人為因素。這說(shuō)明經(jīng)濟(jì)和金融風(fēng)險(xiǎn)并不完全受監(jiān)測(cè)系統(tǒng)控制，經(jīng)濟(jì)與金融活動(dòng)歸根結(jié)底是人的經(jīng)濟(jì)行為，只注重?cái)?shù)據(jù)分析技術(shù)而忽略人的行為因素，最終失控是不可避免的。因此，對(duì)現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)與金融風(fēng)險(xiǎn)的常規(guī)監(jiān)測(cè)及分析方法應(yīng)當(dāng)進(jìn)行必要的改進(jìn)和完善。

當(dāng)前金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)方法存在的主要問(wèn)題

一是過(guò)分關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果而不注重過(guò)程，且監(jiān)測(cè)時(shí)序?qū)哟屋^為單薄。 一般來(lái)說(shuō)，金融運(yùn)行的監(jiān)測(cè)是按時(shí)點(diǎn)和時(shí)段分別計(jì)算和分析指標(biāo)值的，在現(xiàn)有的監(jiān)測(cè)方法下，通常按照日歷周期來(lái)劃分監(jiān)測(cè)時(shí)序，這樣的監(jiān)測(cè)時(shí)序也存在多個(gè)層次，但層次之間是自上而下逐層包容的，看似通過(guò)不同的時(shí)序劃分實(shí)現(xiàn)了連續(xù)不間斷監(jiān)測(cè)，但由于包容關(guān)系的存在，實(shí)際上仍然是對(duì)整個(gè)金融運(yùn)行日歷周期末結(jié)果的監(jiān)測(cè)，忽略了對(duì)監(jiān)測(cè)過(guò)程中偶然經(jīng)濟(jì)事件的再次評(píng)估，而這種忽略常常是關(guān)鍵性的。因?yàn)樵诖罅康慕鹑陲L(fēng)險(xiǎn)案例中，違規(guī)交易往往是在監(jiān)測(cè)周期的時(shí)序上進(jìn)行了周密的掩飾，按照周期進(jìn)行監(jiān)測(cè)的系統(tǒng)自然會(huì)在每個(gè)監(jiān)測(cè)周期結(jié)束時(shí)認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)可控，“合理”的遺漏了周期內(nèi)已經(jīng)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。這種遺漏最近發(fā)生在法國(guó)興業(yè)銀行，從2006年6月到2008年1月，法國(guó)興業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)針對(duì)科維爾的各種越權(quán)交易發(fā)出了75次報(bào)警。其中，2006年科維爾的交易引起了5次警報(bào)，而2007年發(fā)布的可疑交易更多，共達(dá)到67次，隨著交易量的膨脹，警報(bào)越來(lái)越頻繁，平均每月有5次以上。那么為什么風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)發(fā)出如此之多的報(bào)警監(jiān)測(cè)仍然不起作用呢？原因在于該行的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是一種典型的針對(duì)事后結(jié)果的監(jiān)測(cè)，即只對(duì)一定周期的交易數(shù)據(jù)進(jìn)行持續(xù)分析，只要周期內(nèi)得到的數(shù)據(jù)核算結(jié)果在正常范圍內(nèi)就可以進(jìn)入下一個(gè)周期。對(duì)于周期內(nèi)出現(xiàn)的警報(bào)，該監(jiān)測(cè)系統(tǒng)只會(huì)認(rèn)為是周期內(nèi)的一次正常的擾動(dòng)，警報(bào)的發(fā)出表示系統(tǒng)已經(jīng)對(duì)該擾動(dòng)作出了及時(shí)響應(yīng)，則此次擾動(dòng)已被系統(tǒng)處理而可以繼續(xù)正常日歷周期，至于該擾動(dòng)對(duì)于監(jiān)測(cè)結(jié)論是否應(yīng)該產(chǎn)生影響，該系統(tǒng)則未做進(jìn)一步的評(píng)估。從這個(gè)角度看，無(wú)論現(xiàn)有的監(jiān)測(cè)系統(tǒng)將監(jiān)測(cè)時(shí)序做如何細(xì)致的劃分，其時(shí)序?qū)哟我廊皇菃伪〉?，扁平化的，只剩下日歷時(shí)序一個(gè)層次，即使是加入了其他篩選條件的監(jiān)測(cè)分析，也依然是建立在監(jiān)測(cè)結(jié)果上的分析，而將整個(gè)過(guò)程中曾經(jīng)出現(xiàn)的擾動(dòng)完全忽略。

二是過(guò)分注重內(nèi)生性因素，忽略外源性因素的分析。金融機(jī)構(gòu)是通過(guò)貨幣經(jīng)營(yíng)來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利的特殊企業(yè)，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)本身就存在潛在的風(fēng)險(xiǎn)和脆弱性，有時(shí)幾乎完全依賴(lài)于社會(huì)公眾的信任和信心。但由于經(jīng)濟(jì)與金融信息的不對(duì)稱(chēng)性，這種信任和信心也同樣是極其脆弱的。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，金融機(jī)構(gòu)爆發(fā)災(zāi)難性的危機(jī)的起因往往就是公眾信心的偶然喪失，原因固然是金融機(jī)構(gòu)自身存在的經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，但更多的是公眾對(duì)于金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的不了解，甚至有時(shí)干脆就是謠言。因此，當(dāng)金融機(jī)構(gòu)都埋沒(méi)在那些復(fù)雜的數(shù)理模型中的時(shí)候，卻發(fā)現(xiàn)輕易就能顛覆這些模型控制下的金融體系的卻是一些不需要高深專(zhuān)業(yè)的普通人。

現(xiàn)在的問(wèn)題是，我們?cè)谘芯匡L(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)方法的時(shí)候，往往總是從專(zhuān)業(yè)的角度出發(fā)去研究更為專(zhuān)業(yè)和復(fù)雜的方法，實(shí)際上是在做著以己之矛攻己之盾的游戲，未顧及這種監(jiān)測(cè)的受眾——社會(huì)公眾的反應(yīng)。在這種理念下，雖然自己的矛和盾都在不停的提高和完善，但終究是針對(duì)自身發(fā)生的改變，對(duì)于公眾而言，任何有針對(duì)性地解決信息不對(duì)稱(chēng)或者提高相互理解程度的措施都沒(méi)有做到，當(dāng)公眾信心發(fā)生動(dòng)搖的時(shí)候，我們才發(fā)現(xiàn)所謂完善的監(jiān)測(cè)方法完全失去了防御的能力。

三是過(guò)分追求指標(biāo)體系設(shè)計(jì)的復(fù)雜和完整，超出了對(duì)金融內(nèi)部因素互相關(guān)系的研究，導(dǎo)致復(fù)雜的指標(biāo)體系失去意義。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，也是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中最為復(fù)雜的部分，金融機(jī)構(gòu)的多樣性和金融業(yè)務(wù)的多樣性共同構(gòu)成了金融運(yùn)行的復(fù)雜性，我們現(xiàn)在的監(jiān)測(cè)系統(tǒng)通常都是希望從這些多樣性和復(fù)雜性中找出具有共性的因素，并發(fā)現(xiàn)各個(gè)要素之間的關(guān)聯(lián)和相互影響，通過(guò)數(shù)理的方法計(jì)算出未來(lái)各個(gè)要素未來(lái)發(fā)展的走向，從而預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)。但事實(shí)上，由于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)本身的復(fù)雜性，影響金融運(yùn)行因素的復(fù)雜程度完全超出了我們能夠了解和掌握的范圍，而在監(jiān)測(cè)系統(tǒng)開(kāi)發(fā)的過(guò)程中大都在竭盡所能地希望能夠構(gòu)建最為完善的指標(biāo)體系來(lái)描述所有的因素和關(guān)系。當(dāng)一個(gè)被認(rèn)為相對(duì)完善的金融指標(biāo)體系構(gòu)建完成時(shí)，也就是對(duì)金融運(yùn)行內(nèi)在規(guī)律產(chǎn)生錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)的開(kāi)始。原因很簡(jiǎn)單，就像幾個(gè)盲人摸象，當(dāng)每個(gè)人都把自己所能摸到象的部位當(dāng)作正確答案時(shí)，答案本身也就錯(cuò)了。

四是過(guò)份依賴(lài)一般化假設(shè)和簡(jiǎn)單推理來(lái)解讀經(jīng)濟(jì)與金融因素變動(dòng)情況，導(dǎo)致產(chǎn)生大量的線(xiàn)性分析結(jié)果，不符合金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的突發(fā)性規(guī)律。構(gòu)建數(shù)理模型的前提是大量的假設(shè)，通過(guò)對(duì)社會(huì)個(gè)體行為的均質(zhì)化模擬來(lái)構(gòu)建理想化環(huán)境，然后通過(guò)對(duì)個(gè)別變量的改變來(lái)發(fā)現(xiàn)由此引起的結(jié)構(gòu)性變化程度，而這種結(jié)構(gòu)性變化的分析又是通過(guò)變量之間的兩兩相互影響綜合推導(dǎo)而出的。而在現(xiàn)實(shí)環(huán)境中，社會(huì)個(gè)體行為更多的時(shí)候都缺乏規(guī)律，當(dāng)環(huán)境變量發(fā)生改變，這種非線(xiàn)性的個(gè)體對(duì)于同一變量的變化特征也存在多樣性，而非一一對(duì)應(yīng)，正是由于這種變量影響的多樣性存在，金融風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)也就具備了突發(fā)性逆轉(zhuǎn)的特征，而基于假設(shè)和簡(jiǎn)單推理的監(jiān)測(cè)系統(tǒng)是難以發(fā)現(xiàn)這種潛在的逆轉(zhuǎn)趨勢(shì)的。

對(duì)改革金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)工作的建議

一是細(xì)化監(jiān)測(cè)層次，變平面監(jiān)測(cè)為立體監(jiān)測(cè)。在開(kāi)展常規(guī)的持續(xù)監(jiān)測(cè)的同時(shí)，對(duì)監(jiān)測(cè)中發(fā)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題進(jìn)行更高層次的分析和跟蹤，重點(diǎn)是原因分析和解決情況，對(duì)于此層次監(jiān)測(cè)中發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題再提高一個(gè)層次進(jìn)行分析和跟蹤，各個(gè)層次之間平行發(fā)展互不影響，但更高層次的監(jiān)測(cè)結(jié)果應(yīng)作為較低層次監(jiān)測(cè)分析時(shí)的重要影響因素。這種立體層次的發(fā)展沒(méi)有層數(shù)的限制，一直要持續(xù)到較低一個(gè)層次發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題得到妥善解決后，才關(guān)閉層次，逐層回落。在這種監(jiān)測(cè)方式下，監(jiān)測(cè)層次的增多本身也是一種預(yù)警的方式，當(dāng)某個(gè)基礎(chǔ)性問(wèn)題引發(fā)的監(jiān)測(cè)層次不停增加，且在較長(zhǎng)的一個(gè)周期內(nèi)不能逐層回落，這個(gè)基礎(chǔ)性問(wèn)題就顯然成為了一個(gè)需要重點(diǎn)關(guān)注解決的問(wèn)題。

二是適當(dāng)調(diào)整監(jiān)測(cè)關(guān)注范圍，降低數(shù)字指標(biāo)監(jiān)測(cè)在監(jiān)測(cè)結(jié)果中所占比例，適當(dāng)提高對(duì)社會(huì)個(gè)體主觀(guān)行為研究分析的比重。從目前來(lái)看，由于社會(huì)個(gè)體主觀(guān)行為的量化技術(shù)尚不成熟，屬于起步摸索階段，可將這項(xiàng)分析對(duì)監(jiān)測(cè)結(jié)果的影響權(quán)重定位在20%左右，隨著方法和技術(shù)的逐步成熟，最終的權(quán)重不應(yīng)少于50%。

加大對(duì)社會(huì)個(gè)體主觀(guān)行為的研究力度，可以從三個(gè)方面著手，一是建立定期的社會(huì)調(diào)查問(wèn)卷制度，主要考察社會(huì)不同層次個(gè)體對(duì)金融事務(wù)的認(rèn)知程度、好惡感覺(jué)（如是否有恐慌情緒）以及特定時(shí)段內(nèi)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的關(guān)注程度；二是監(jiān)測(cè)當(dāng)?shù)匦侣劽襟w對(duì)金融業(yè)的關(guān)注程度，包括日常報(bào)道的頻率，負(fù)面報(bào)道和正面報(bào)道所占比率，以及負(fù)面報(bào)道引發(fā)的社會(huì)關(guān)注程度和后果等；三是監(jiān)測(cè)地下金融、非法集資等消息，通過(guò)建立必要的信息網(wǎng)絡(luò)來(lái)了解非法金融活動(dòng)的發(fā)展?fàn)顩r。通過(guò)收集以上三個(gè)方面情況并研究其作用程度，將有關(guān)結(jié)果量化后按權(quán)重可以直接影響最終監(jiān)測(cè)分析結(jié)果，可以有效的修正由于數(shù)字監(jiān)測(cè)的片面性導(dǎo)致的監(jiān)測(cè)結(jié)果過(guò)分扁平化問(wèn)題。

三是簡(jiǎn)化指標(biāo)體系并定期分析和更新內(nèi)在指標(biāo)。為了確保監(jiān)測(cè)過(guò)程中的可用性和監(jiān)測(cè)結(jié)果的可靠性，必須將目前監(jiān)測(cè)體系中處于從屬和輔助地位的臨測(cè)的指標(biāo)大量剔除對(duì)于目前存在于監(jiān)測(cè)體系中但對(duì)其特性不夠明確的指標(biāo)也暫時(shí)剔除，將指標(biāo)體系維持在結(jié)構(gòu)清晰的框架內(nèi)，確保有關(guān)指標(biāo)在分析體系中所起作用的清晰明確。對(duì)于保留的主要指標(biāo)，不應(yīng)滿(mǎn)足于已有的知識(shí)和研究成果，而應(yīng)該逐個(gè)進(jìn)行深入分析，對(duì)其作為變量時(shí)對(duì)社會(huì)個(gè)體的影響程度作出更為詳盡的分析，并按照周期定期進(jìn)行更新，及時(shí)剔除對(duì)社會(huì)發(fā)展影響趨弱的指標(biāo)。同時(shí)通過(guò)對(duì)金融創(chuàng)新的研究和跟進(jìn)，特別是對(duì)衍生產(chǎn)品的分析，將新產(chǎn)生和發(fā)展的對(duì)社會(huì)發(fā)展影響趨強(qiáng)的指標(biāo)加入到指標(biāo)體系中來(lái)。（作者單位：中國(guó)人民銀行?？谥行闹?、中國(guó)人民銀行總行）□