“石化雙雄”的兩種表情

[油價(jià)漲，煉油業(yè)務(wù)虧損；油價(jià)跌，采油業(yè)務(wù)虧損。近日，“石化雙雄”中石油和中石化相繼發(fā)布今年第一季度財(cái)務(wù)報(bào)告，中石油凈利潤同比降35.3%，中石化凈利潤則同比大增84.7%。有意思的是，二者均將原因歸結(jié)為“國際油價(jià)大跌”。]

我國兩大石油公司——中國石油天然氣股份有限公司（中石油）和中國石油化工股份有限公司（中石化）近日相繼披露一季度業(yè)績。中石油一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤189.56億元，同比下滑35.3％，中石化凈利潤則大幅增長85.1％，達(dá)到112.19億元。兩公司業(yè)績呈現(xiàn)“冰火兩重天”的局面。

石油：站不住腳的理由

號(hào)稱“亞洲最賺錢的公司”為何陷入巨虧？中石油在一季度報(bào)中給出的說法是，今年前3個(gè)月公司凈利潤下滑了近4成，國際油價(jià)持續(xù)低位運(yùn)行，國內(nèi)石油石化市場需求下降，是導(dǎo)致公司凈利潤同比下滑的主要原因。

每一次公布業(yè)績，有關(guān)方面都會(huì)拿出前言不搭后語的解釋，這一次的理由是“國際油價(jià)大跌”。更有意思的是，去年中石油利潤出現(xiàn)自2001年以來的首次倒退，同比下降22%，當(dāng)時(shí)他們聲稱是因?yàn)椤皣H油價(jià)大漲”。

中石油此次解釋說，自己的上游業(yè)務(wù)是其主業(yè)，即原油的勘探與生產(chǎn)，而原油平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格從上年的87.93美元／桶，跌至37.10美元／桶，令公司的勘探與生產(chǎn)業(yè)務(wù)大幅受挫。同時(shí)，公司的原油加工量和成品油產(chǎn)量均同比下滑了接近一成半。

這個(gè)解釋顯然并沒能讓市場停止各種揣測，即便是對(duì)于一季度報(bào)告中提到的油價(jià)對(duì)中石油業(yè)績的影響，多位行業(yè)分析師均認(rèn)為油價(jià)下跌對(duì)中石油的業(yè)績影響有限，新的成品油定價(jià)機(jī)制將有利于中石油煉油業(yè)務(wù)的經(jīng)營形勢迅速好轉(zhuǎn)。

中石化：煉化業(yè)務(wù)扭轉(zhuǎn)虧損局面

然而，同樣由于國際油價(jià)下跌，中石化為何利潤大增？中石化一季度凈利112億元 同比大增85.1%，每股收益0.129元。這較之中國石油凈利下滑36.2%要好得多。

中石化則表示，我國從2009年開始實(shí)施的成品油價(jià)格和稅費(fèi)改革，使境內(nèi)煉油業(yè)務(wù)扭轉(zhuǎn)多年虧損的局面，中石化煉油業(yè)務(wù)各項(xiàng)優(yōu)勢得以充分發(fā)揮，成為公司盈利支柱。

2008年國際原油價(jià)格暴漲暴跌，去年上半年國際油價(jià)一度飆升到147美元／桶，下半年特別是第四季度則大幅回落最低至39美元／桶。猶如過山車一般的原油價(jià)格，以及國內(nèi)成品油價(jià)格從緊控制，中石化煉油業(yè)務(wù)出現(xiàn)經(jīng)營虧損，煉油毛利竟為人民幣－388元／噸，同比減少495元／噸。

自2008年12月底開始，中國實(shí)行了成品油價(jià)格形成機(jī)制，讓中國石化倍感溫暖，這使中石化的煉油業(yè)務(wù)有了扭轉(zhuǎn)多年虧損的局面。分析人士認(rèn)為，基于去年底以來的3次調(diào)價(jià)，中石化一季度的煉油凈利達(dá)到每桶5美元，國家上調(diào)成品油價(jià)格等于鎖定了全年的煉油利潤，業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)減小。

“這次產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)，是成品油定價(jià)新機(jī)制確立的真正標(biāo)志。壓制中石化股價(jià)表現(xiàn)的最大石頭已經(jīng)搬開?！敝袊呒?jí)副總裁兼財(cái)務(wù)總監(jiān)戴厚良表示，一季度中石化各板塊均實(shí)現(xiàn)盈利，其中煉油板塊成為亮點(diǎn)，由于原油成本的降低，煉油業(yè)務(wù)一季度盈利73億元。此外，中石化預(yù)期上半年業(yè)績同比增長達(dá)50%以上。

下一輪油價(jià)上漲的前奏

幾乎石化雙雄的每一次巨虧后，總會(huì)出來一些措施彌補(bǔ)虧損，要么國家提供財(cái)政補(bǔ)貼，要么提高成品油價(jià)格，那么公布一季度巨虧后中石油的下一步將通過什么方式來降低虧損？市場關(guān)注的焦點(diǎn)逐漸聚焦于此。有分析人士指出，中石油一季度報(bào)爆出巨虧的背后將是下一輪天然氣、汽油漲價(jià)的前奏。

中石油總裁周吉平4月23日曾公開表示，中國的天然氣價(jià)格非常低，中石油對(duì)天然氣價(jià)格上調(diào)是有預(yù)期的，“中國天然氣價(jià)格與國外天然氣相比，價(jià)格確實(shí)非常低?！?/p>

事實(shí)上，中石油試圖調(diào)高天然氣價(jià)格的舉措早就有過，在宣布將引進(jìn)多條國外天然氣資源后，中石油就一直強(qiáng)調(diào)要提高天然氣的價(jià)格，而引進(jìn)國外天然氣資源的高成本多次被引用為天然氣漲價(jià)的理由。

特別是明年初，以土庫曼斯坦天然氣為主氣源的西氣東輸二線就要建成通氣，這被認(rèn)為是天然氣漲價(jià)的重要原因。中國必須在西氣東輸二線通氣前提供給土庫曼斯坦一定的價(jià)格應(yīng)對(duì)方案，而國內(nèi)的價(jià)格談判將需要在今年下半年完成。

值得關(guān)注的是，2009年中石油原油產(chǎn)量下降，天然氣卻不降反增。一季度報(bào)中提到，2009年集團(tuán)生產(chǎn)原油2.06億桶，同比下降5.7％，而生產(chǎn)可銷售天然氣148.12億立方米，同比增長7.9％。

中國天然氣市場巨大的需求缺口促使中石油不斷加大天然氣業(yè)務(wù)拓展力度。分析人士認(rèn)為，在當(dāng)前國際油價(jià)前景未明的前提下，通過勘探與生產(chǎn)業(yè)務(wù)來提升中石油盈利水平明顯存在困難，天然氣的價(jià)格調(diào)整對(duì)業(yè)績的刺激作用將更加明顯。

不可否認(rèn)的是，天然氣正在中石油的戰(zhàn)略發(fā)展中占據(jù)越來越重要的地位。一季度報(bào)表明，“天然氣與管道業(yè)務(wù)緊緊圍繞產(chǎn)運(yùn)銷平衡及工程建設(shè)有序展開，管道安全運(yùn)行，重點(diǎn)工程建設(shè)進(jìn)展順利，油氣調(diào)運(yùn)平穩(wěn)，管理和運(yùn)營水平進(jìn)一步提高，天然氣銷售繼續(xù)保持較快增長。國際業(yè)務(wù)加快推進(jìn)，經(jīng)營規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，海外油氣產(chǎn)量繼續(xù)增長?！?/p>

而中石油液化天然氣業(yè)務(wù)領(lǐng)域第一個(gè)合資公司——中石油大連液化天然氣有限公司也在近日于大連成立。

“中石油在此時(shí)爆出巨虧，顯然會(huì)為漲價(jià)提供出更加合理的理由。”上述人士指出。

專家稱，按照成品油調(diào)價(jià)機(jī)制，目前調(diào)價(jià)已經(jīng)具備條件。自上次3月下旬國內(nèi)調(diào)高成品油價(jià)以來，國際原油價(jià)格已上漲近14％，并創(chuàng)6個(gè)月來新高。