兩種流行的經(jīng)常項目分析方法的比較

羅 剛 楊季春

摘要：近年來，全球經(jīng)常項目失衡問題成為經(jīng)濟研究者、國際機構(gòu)和各國中央銀行經(jīng)濟學家以及商務(wù)經(jīng)濟研究報告競相研究的熱點問題。本文將從經(jīng)常項目的經(jīng)濟學意義、影響經(jīng)常項目的變量及兩種流行的經(jīng)常項目分析方法的比較對其進行闡述。

關(guān)鍵詞：經(jīng)常項目

國際借貸變量

1文獻回顧及其經(jīng)濟學意義

1.1文獻回顧自20世紀80年代以來，經(jīng)常項目問題研究的出發(fā)點從以往貿(mào)易流量轉(zhuǎn)向了經(jīng)常項目跨期性分析。在跨期性分析下，經(jīng)常項目是前瞻性最優(yōu)化代理，是國內(nèi)儲蓄和投資決定的函數(shù)。即在收入短期過?；蚨倘钡那闆r下，一國能從其它國家借出或者借入資源以便避免消費和投資的劇烈收縮。經(jīng)常項目跨期性分析強調(diào)了政府財政政策、投資、生產(chǎn)率沖擊以及貿(mào)易條件變化等因素對經(jīng)常項目收支的影響。

1.2經(jīng)常項目的經(jīng)濟學意義經(jīng)常項目的經(jīng)濟學意義是國際借貸。國際借貸嚴格意義上是指凈對外負債余額的變動。凈對外負債余額(Net ExternaI LiabiIities Position)也稱為凈國際投資頭寸(Net External Investment Position)，它不僅包括一國凈對外負債余額(Net External Debt Position)，也包括一國凈股權(quán)負債余額(Net Equity Liabilities Position)，后者為一國持有的外國股權(quán)(包括對外直接投資和購買外國股票)減去外國持有的本國股權(quán)。

2影響經(jīng)常項目的變量

2.1政府部門變量：指政府財政收支，用各國政府財政收支差額占GDP的比值來表示。

2.2金融變量：指金融深化，用私人信貸占GDP的比值來表示。

2.3宏觀經(jīng)濟變量：①凈對外資產(chǎn)，用凈對外資產(chǎn)占GDP的比值來表示：②資本形成率，用國民經(jīng)濟統(tǒng)計賬戶中資本形成總額占GDP的比值來表示：③相對勞動生產(chǎn)率，用各國以1990年美元表示人均勞動生產(chǎn)率相對于美國的比值來表示。

2，4經(jīng)濟發(fā)展階段變量：指相對人均收入，用各國美元現(xiàn)價的人均收入與美國人均收入的比值來表示，在需求方面體現(xiàn)人均收入的高低對經(jīng)常項目的影響。

2，5對外部門變量：①金融開放度，測量一個國家在對外經(jīng)濟往來中金融項目的開放程度；②貿(mào)易開放度，用商品和服務(wù)進出口額與本國GDP的比值來表示。

3兩種流行的經(jīng)常項目分析方法

國際借貸的發(fā)生可以分別從宏觀和微觀兩個角度來進行分析。從宏觀的角度，國際借款的發(fā)生是由于本國國民儲蓄率較低，不足以為本國的投資提供足夠的資金，因而需要從別國借入儲蓄，因此經(jīng)常項目等于儲蓄一投資的缺口，即：CA=S-1(其中S和1分別表示國民儲蓄和國民投資)，這種從宏觀角度的分析方法被稱為儲蓄—投資缺口法。另一方面，從微觀的角度，國際借款的發(fā)生是由于本國商品和服務(wù)的出口收入和其它經(jīng)常性收入(如來自外國的勞務(wù)工資、利息、利潤等)不足以彌補本國對商品和服務(wù)的進口支付和其它經(jīng)常性支付，因此經(jīng)常項目等于貿(mào)易余額加上來自國外的凈要素支付，即：CA=TB+NF(其中CA表示經(jīng)常項目，TB表示貿(mào)易余額，NF表示來自國外的凈要素支付)。對通常的國家而言，經(jīng)常項目主要由貿(mào)易余額構(gòu)成，其它收支所占比重較小，因此經(jīng)常項目逆差或國際借款的主要原因便是國際貿(mào)易出現(xiàn)逆差。由于進出口價格彈性對貿(mào)易收支有重要的決定作用，所以這種微觀角度的貿(mào)易分析方法被稱為彈性方法。

經(jīng)常項目的上述兩種分析方法本身都沒有錯，而且事實上，它們是完全等價的。因為根據(jù)國民核算恒等式可以推出：經(jīng)常項目=貿(mào)易余額+國外的凈要素支付=國民儲蓄一國民投資(薩克斯和拉雷恩，1997)。

4結(jié)論及相關(guān)政策建議

4.1結(jié)論從2008年以后，中國的國際收支經(jīng)常項引頃差已進一步放緩，中國的國際收支順差在經(jīng)常項目順差和資本和金融賬戶順差共同減少的情況下，將大幅放緩。這對減少貿(mào)易摩擦，更好地融入全球經(jīng)濟是有利的。但是不可否認的是，作為全球經(jīng)濟體系中的一員，在全球經(jīng)濟和貿(mào)易不平衡深層次結(jié)構(gòu)性因素沒有發(fā)生根本變化的情況下，我國的國際收支不平衡的改變?nèi)匀恍枰獣r間。

4.2政策建議

4.2.1利用人民幣升值的契機加大鼓勵進口機械設(shè)備及高精尖技術(shù)。人民幣升值使得這些產(chǎn)品的價格較以往有大幅的跌落，我們可以利用這個機會，大量進口。一則這可以緩和我國大量的國際收支順差，另則可以加快我國技術(shù)升級改造的步伐。

4.2.2利用主要伙伴國需求疲軟來抓緊時間進行產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)更新。限制加工貿(mào)易，鼓勵自主創(chuàng)新，加快我國產(chǎn)品品牌的建設(shè)過程。

4.2.3避免資本輸入陷阱。發(fā)展中國家由于資本短缺，為加快經(jīng)濟發(fā)展需要更多的國外資本，在選擇高速增長的條件下，外國資本實現(xiàn)了更多的投資收益。然而隨著時間推移，獲取國外資本的機會會越來越少。為了實現(xiàn)經(jīng)濟的高速發(fā)展，不得不擴大出口，而這無疑以初級產(chǎn)品為主，盡可能實現(xiàn)順差，但卻導致貿(mào)易條件的惡化，因此必須降低經(jīng)濟發(fā)展速度。

4.2.4我國的出口主要以勞動力的低成本為前提，出口的產(chǎn)品主要是生產(chǎn)鏈低端的產(chǎn)品。因此，在一段較長的時間內(nèi)，我國進口的重點應(yīng)放在國民經(jīng)濟急需的資本商品和技術(shù)商品上，以提高我國出口企業(yè)自身管理水平為主，而不應(yīng)通過提高外匯匯率的方式刺激出口。