銀河證券高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾:細(xì)數(shù)2010年經(jīng)濟(jì)形勢三大“不一樣”

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議閉幕,對2009年經(jīng)濟(jì)形勢作了中肯的評價(jià),也意味著2010年的奮斗就要拉開序幕。2010年將是與2009年非常不一樣的一年,有望成為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展新的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。筆者判斷,明年財(cái)政政策會(huì)更“積極”一點(diǎn);社會(huì)保障體系建設(shè)的投入,包括保障性住房建設(shè)的投入會(huì)更多一點(diǎn);貨幣政策會(huì)更“適度”一點(diǎn);在通脹預(yù)期的管理上會(huì)更關(guān)注一點(diǎn);產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整力度會(huì)更大一點(diǎn);要素價(jià)格機(jī)制的改革會(huì)更快一點(diǎn);中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展時(shí)間會(huì)更長一點(diǎn)。

經(jīng)濟(jì)形勢與驅(qū)動(dòng)力不一樣

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議認(rèn)為,2010年面對著與今年完全不同的經(jīng)濟(jì)形勢,拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的方式也將從根本上發(fā)生變化。

日前公布的11月份采購經(jīng)理人指數(shù)顯示,PMI數(shù)據(jù)連續(xù)9個(gè)月呈增長態(tài)勢,并超過50%的臨界點(diǎn),作為經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo),PMI指數(shù)發(fā)出強(qiáng)烈信號,表明未來3-6個(gè)月經(jīng)濟(jì)在現(xiàn)有水平下仍然呈增長態(tài)勢。因此,2010年經(jīng)濟(jì)不再面對“保增長”的壓力,更平和地穩(wěn)定當(dāng)前增長態(tài)勢在9%-10%之間,是我們對明年經(jīng)濟(jì)增長形勢的展望。而中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)推進(jìn)“城鎮(zhèn)化”,也明確顯示中國經(jīng)濟(jì)不再是“危機(jī)經(jīng)濟(jì)”,已經(jīng)恢復(fù)推動(dòng)可持續(xù)增長的戰(zhàn)略目標(biāo)。

不同的形勢,不同的目標(biāo),給經(jīng)濟(jì)增長方式提供了轉(zhuǎn)變的空間。穩(wěn)定的增長形勢,緩解了依靠投資迅速拉動(dòng)增長的壓力,創(chuàng)造了經(jīng)濟(jì)增長驅(qū)動(dòng)力結(jié)構(gòu)變化的條件。投資拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長帶來的許多不可持續(xù)的問題,既對實(shí)現(xiàn)2010年穩(wěn)定增長的目標(biāo)產(chǎn)生壓力,也會(huì)成為經(jīng)濟(jì)增長驅(qū)動(dòng)力結(jié)構(gòu)改變的極大動(dòng)力。所以,投資的結(jié)構(gòu)、投資與消費(fèi)增長在經(jīng)濟(jì)增長中的比重,應(yīng)該都會(huì)進(jìn)行更優(yōu)化的調(diào)整。

從外部環(huán)境看,雖然還有許多不穩(wěn)定的因素,但是2010年國際經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇形勢與2009年的全球衰退已經(jīng)大不一樣。中國國際貿(mào)易面對的外需市場,也應(yīng)較2009年有很大的改善。我們估計(jì)2010年進(jìn)出口分別將達(dá)12%-14%和14%-15%的增長。順差增長將恢復(fù)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)。

2010年,經(jīng)濟(jì)增長將穩(wěn)定在9%-10%之間,經(jīng)濟(jì)增長驅(qū)動(dòng)力的結(jié)構(gòu)將有顯著的、更平衡的改變。我們預(yù)期,投資增長將在明年經(jīng)濟(jì)增長中占比下降至55%;消費(fèi)增長在經(jīng)濟(jì)增長中占比上升至42%;順差增長在經(jīng)濟(jì)增長中恢復(fù)到3%的水平。

國內(nèi)外通脹形勢不一樣

為保證“穩(wěn)定較快增長”,中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對通脹預(yù)期管理表示了必要的關(guān)注。

實(shí)際上,2010年面對的通脹形勢與今年也是完全不同的,國內(nèi)外通脹形勢的環(huán)境和條件都將發(fā)生變化。首先,明年經(jīng)濟(jì)增長將延續(xù)今年的態(tài)勢,隨著經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢穩(wěn)定,價(jià)格水平會(huì)隨之上漲。實(shí)際上,目前價(jià)格水平已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月環(huán)比正增長,今年底或者明年1月同比轉(zhuǎn)負(fù)為正是不爭的事實(shí)。在今年負(fù)增長的翹尾影響下,明年價(jià)格水平環(huán)比增長1%-2%,CPI同比增長就會(huì)非常接近被設(shè)定的4%的經(jīng)濟(jì)可承受的通脹水平。

其次,根據(jù)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢的判斷,到明年年中,經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)是連續(xù)5個(gè)季度穩(wěn)定在8%-9%甚至更高的增長水平上。按照發(fā)改委信息中心的計(jì)算,中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)階段的潛在增長率在9%-10%之間。經(jīng)濟(jì)增長達(dá)到均衡水平以后,具備了貨幣學(xué)派關(guān)于貨幣供應(yīng)增長將直接推高通脹的經(jīng)典理論的前提,繼續(xù)今年的貨幣供應(yīng)量的增長速度,可能制造通脹的貨幣環(huán)境。

第三,輸入性因素也加大了通脹形勢變化的壓力。作為國際主要大宗產(chǎn)品的石油,價(jià)格明年突破100美元的可能性非常大。石油價(jià)格上漲會(huì)帶動(dòng)生物質(zhì)能源的主要原材料玉米價(jià)格上漲,進(jìn)而全面推高國際糧食價(jià)格,帶來全球經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇下的通貨膨脹,或者說全球“滯脹”。國際原材料價(jià)格的上漲,從成本的角度對國內(nèi)通脹產(chǎn)生輸入性影響。另外,美元持續(xù)貶值,投機(jī)性資本持續(xù)流入,通過外匯占款增加基礎(chǔ)貨幣的發(fā)行,制造國內(nèi)過剩的流動(dòng)性。2004年—2007年的實(shí)踐證明,如果資本流入規(guī)模過大,可能會(huì)抵消國內(nèi)控制通脹采取的貨幣政策的作用,惡化通脹形勢。因此,為了實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)較快的增長,2010年有必要進(jìn)行適當(dāng)?shù)耐涱A(yù)期管理。

政策著力點(diǎn)不一樣

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定的2010年政策著力點(diǎn)與今年明顯不同。今年政策的著眼點(diǎn),更多的是拉動(dòng)當(dāng)期增長的短期行為。而2010年,雖然增長仍然是目標(biāo),投資仍然是驅(qū)動(dòng)力,但是會(huì)議關(guān)于“擴(kuò)大內(nèi)需,特別是增加居民消費(fèi)為重點(diǎn)”的新的政策表述,顯示經(jīng)濟(jì)增長驅(qū)動(dòng)力的結(jié)構(gòu)將發(fā)生根本的轉(zhuǎn)變。新的提法也使我們充滿期待,政策將著力推動(dòng)以消費(fèi)增長為主的增長方式轉(zhuǎn)移,增長方式的轉(zhuǎn)移2010年可能會(huì)初見成效,消費(fèi)、投資、出口比重的變化有望實(shí)現(xiàn)。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào),經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的主要內(nèi)容之一是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,這充分顯示產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃將延續(xù)。與今年的以拉動(dòng)投資增長為主的振興計(jì)劃不盡相同,新興產(chǎn)業(yè)的合理布局,特別是推動(dòng)低碳產(chǎn)業(yè)、環(huán)保產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè),應(yīng)該是明年政策的著力點(diǎn)。這些新型產(chǎn)業(yè)是作為新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)培育,不必把結(jié)構(gòu)調(diào)整理解為經(jīng)濟(jì)增長的負(fù)面因素。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的另一個(gè)內(nèi)容,是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)更平衡發(fā)展,因此,推動(dòng)地區(qū)發(fā)展的各類地區(qū)發(fā)展和振興規(guī)劃顯然也會(huì)繼續(xù)。

積極穩(wěn)妥推進(jìn)城鎮(zhèn)化,也是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的內(nèi)容之一。相關(guān)政策應(yīng)該會(huì)在與城鎮(zhèn)化相關(guān)的“安居樂業(yè)”投入上加大力度,加強(qiáng)保障性住房和其他民生工程建設(shè)。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議還強(qiáng)調(diào)對中小企業(yè)的融資,特別是對小企業(yè)的融資的支持,這顯示與去年主要以國有企業(yè)和政府投資增長為主的投資結(jié)構(gòu)的變化。2010年的投資增長會(huì)呈現(xiàn)國有資本和民營資本共進(jìn)的局面,而不是國進(jìn)民不進(jìn)的狀態(tài),政策的著力點(diǎn)可能更多放在促進(jìn)更弱勢的民間資本的投資上,促進(jìn)國有資本更有效和更有競爭力的投資上。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議“根據(jù)新形勢新情況著力提高政策的針對性和靈活性”的頗有新意的提法,顯示明年全年政策的變化頻率加大,機(jī)遇也更多。我們需要更密切跟蹤國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢的變化,以適應(yīng)針對形勢變化改變的經(jīng)濟(jì)政策,同時(shí)抓住政策變化帶來的更多機(jī)遇?！?/p>