影響投資決策的五大因素

張景雍

【摘 要】 投資決策對于每位投資者來說是極其重要的，在影響投資決策的重要因素當中，有五大因素很大程度上影響了投資者的決策，即：不確定性、全球市場、互聯(lián)網(wǎng)、個人投資者和機構投資者的關系、職業(yè)道德。投資者可以根據(jù)影響投資決策的重要因素來評估投資決策的準確性，以盡量避免巨大投資風險

【關鍵詞】 投資決策；不確定性；職業(yè)道德

明智的投資者意識到，投資決策過程可能漫長而復雜。不管投資者的行動如何，投資環(huán)境中的一些因素影響所有投資者。這些因素對投資者來說是很重要的，因為這些因素貫穿于整個投資過程。

一、不確定性

“你必須明白，決策錯誤是投資過程的一部分?！泵绹钪耐顿Y家彼得貝思頓如是說。所有投資者必須明白，影響投資決策的首要因素就是不確定性。投資者購買多種金融資產(chǎn)，期望在未來一定時期獲取多種回報。這些回報可能永遠都不會實現(xiàn)。任何風險資產(chǎn)的實際回報通常與預期回報有差別。在某些時候，兩者相差甚遠。最好的情況是，估計數(shù)據(jù)不準確的；最糟糕的情況是，這些數(shù)據(jù)完全錯誤。投資者所能做的是使預期回報和風險估計最可靠，以此為根據(jù)作出準確的投資決策，并在環(huán)境變化時有針對性地提出預案。不管投資者多么細心，其信息多么全面，未來是不確定的，錯誤在所難免。

在投資實務中，錯誤決策不可避免。如“Smart Money”，對于投資者來說是一本優(yōu)秀的月刊雜志，它告訴投資者：一個投資者的預測和估計是很容易導致失誤的。這是一個不爭的事實，涉及未來的投資決策，多數(shù)情況下的預測和估計是錯誤的。所有市場參與者包括投資者和投資專業(yè)人員，都在作出錯誤的投資決策。也有人會一直忠告我們：過去不應該買什么證券，不應該賣什么證券。但是，沒有人會告訴我們下一年應該在某個時刻買什么證券，不應該賣什么證券。因為沒有人能夠預測未來市場將會發(fā)生什么，包括那些獲取豐厚報酬的專業(yè)投資人員。

二、全球市場

2004年，韓國企業(yè)三星電子有限公司成為世界上贏利最豐厚的科技公司。今天，投資者應該思考在全球市場范圍內投資。世界在發(fā)展變化，美國曾是最主要的資本投資市場，現(xiàn)在的情況是，美國的份額在不斷地下降。美國家庭85%的證券資產(chǎn)投資于美國公司。前美聯(lián)儲主席格林斯潘說：“投資者投資國內的份額太大了?！睍円共煌５娜蚪灰资袌稣谛纬桑@為全球化市場交易提供便利。

為何今天的投資者應該積極參與國際投資？我們都明白，美國的許多公司從國外獲得巨額的收益。標準普爾500家公司平均從國外獲取超過25%的銷售收入。美國投資者的收益將在很大程度上受到這些公司在國外收入的影響。投資者應該意識到國外資本流入國內金融市場。2005年前9個月，外國投資者購入七千億美元價值的債券和640億美元價值的股票。如果外國投資者拋售美國債券，債券的價格就會跳水。

從投資角度來看，購買國外證券的重要性在于，投資者能更好地規(guī)避投資風險。例如，美國股票下跌，國外股票可能上漲，這將緩解國內股票的消極影響。投資組合風險降低是投資多樣化的結果。在過去的35年，一支由主要美國股票指數(shù)和外國股票指數(shù)組成的投資組合比任何指數(shù)的表現(xiàn)都好，且其投資風險更低。

三、互聯(lián)網(wǎng)

互聯(lián)網(wǎng)是指將兩臺計算機或者是兩臺以上的計算機終端、客戶端、服務端通過計算機信息技術的手段互相聯(lián)系起來的結果，人們可以與遠在千里之外的朋友相互發(fā)送郵件、共同完成一項工作、共同娛樂。投資決策離不開互聯(lián)網(wǎng)，它在短期內使投資環(huán)境發(fā)生巨大變化。所有投資者能獲取豐富的投資資訊，快速便利地進行交易，獲得即時的價格信息，跟蹤以往的投資組合。這是一種真正的革命——互聯(lián)網(wǎng)使投資信息全民共享，任何投資者不管在家里、工作或是度假，都可以獲取可觀的信息。

目前中國網(wǎng)民中接入寬帶比例為84．7%，寬帶網(wǎng)民數(shù)已達到2．14億人。中國的手機上網(wǎng)網(wǎng)民數(shù)已達到7305萬人。2．53億網(wǎng)民中，半年內有過手機接入互聯(lián)網(wǎng)行為的網(wǎng)民比例達到28．9%。手機上網(wǎng)以其特有的便捷性，在中國發(fā)展迅速。手機上網(wǎng)的發(fā)展，使得網(wǎng)民的上網(wǎng)選擇更加豐富，手機上網(wǎng)情況的變化也從一個側面反映了網(wǎng)民上網(wǎng)條件的變化。隨著網(wǎng)民數(shù)量的增加，網(wǎng)上的信息將更加豐富，使投資者對投資對象的了解更為全面，所作的分析也就更為合理。

四、個人投資者和機構投資者的關系

投資者有大的類別：個人投資者和機構投資者。后者包括銀行信托部門、基金、保險公司等，雇傭專業(yè)的投資人員。機構投資者與個人投資者有兩重關系：一方面，個人投資者是機構投資者的間接受益人，因為他們持有機構投資者的份額并以此作為獲取收益的憑證；另一方面，個人投資者與機構投資者每天都在競爭，兩者都在管理證券組合且通過交易證券來獲取收益。

機構投資者是真正的專業(yè)投資者，他們管理巨額的資產(chǎn)。過去，上市公司通常有選擇地透露信息給他們，但這種情況已經(jīng)發(fā)生改變。上市公司現(xiàn)在不允許將不可以公開的信息透露給機構投資者，除非公開信息。個人投資者憑著特殊的技能、直覺或機遇可以獲得機構投資者難以想象的收益。而且，一些投資機會更有利于個人投資者，因為他們比機構投資者更加靈活。

五、職業(yè)道德

所謂職業(yè)道德，就是同人們的職業(yè)活動緊密聯(lián)系的符合職業(yè)特點所要求的道德準則、道德情操與道德品質的總和，它既是對本職人員在職業(yè)活動中行為的要求，同時又是職業(yè)對社會所負的道德責任與義務。投資者應該思考在投資過程中的道德問題。諸如Enron、World com、Health south等公司引發(fā)的丑聞，表明這些公司的高層管理者在財務管理等領域欺騙了投資者。另外，證券分析師與基金機構在服務投資者的過程中，提供了不公平的交易機會。不管是首席執(zhí)行官、經(jīng)紀人、股票交易人員、證券分析師或是基金經(jīng)理，都應該在投資過程中遵守職業(yè)道德。如果投資者在投資環(huán)境中失去信心，投資市場將被嚴重摧毀，資本投資過程就會受到嚴峻考驗。

【參考文獻】

［1］ 查爾斯P．瓊斯．投資決策過程的幾點思考．投資學-分析與管理．機械工業(yè)出版社，2007．P13-17．

［2］ 李健主編．決策的要素與類型．管理學基礎．東北財經(jīng)大學出版社，2006．P97-100．

［3］ http：//www．a(chǎn)orb．org/88．html．

［4］ 互聯(lián)網(wǎng)新發(fā)現(xiàn)http：//www．seoyouhua．net/seo/xinfaxian/．