最意外的并購

作為新興媒體的兩個(gè)領(lǐng)域內(nèi)的代表，無論是分眾還是新浪，從誕生之初就從來不缺乏關(guān)注。同樣，2008年最后一個(gè)月新浪與分眾的并購也同樣如此。

然而，最讓人驚詫的是，一個(gè)是綜合門戶霸主，一個(gè)曾經(jīng)是狙擊三大分類廣告的創(chuàng)意新銳，看似永遠(yuǎn)不可能出現(xiàn)交集的企業(yè)，突然傳出“暗結(jié)連理”—二者以股票置換發(fā)起的并購交易，一時(shí)間不僅吸引了眾多人的眼球，同時(shí)也為更多的人留下了迷惑不解的思考：這到底是一場(chǎng)怎樣的并購呢？

表面看來，這起收購是這樣的：根據(jù)協(xié)議，新浪將增發(fā)4700萬普通股用于購買分眾旗下的分眾樓宇電視、框架廣告以及賣場(chǎng)廣告等業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)。分眾將保留其互聯(lián)廣告業(yè)務(wù)、影院廣告業(yè)務(wù)以及傳統(tǒng)戶外廣告牌業(yè)務(wù)。交易完成之后，分眾股東將持有新浪44%的股份。新浪沒有為新增發(fā)的股份設(shè)定鎖定期限。讓我們可以充分想象，如果合理退出，真正實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)的話，顯然對(duì)于分眾來說，是百利而無一害。成功模式下的通吃戰(zhàn)略與資本上的強(qiáng)悍對(duì)賭中，分眾CEO江南春有些誤入“歧途”。去年３月“短信門”更是給了分眾沉重一擊。江南春已經(jīng)清楚看到了建立跨平臺(tái)的媒體帝國夢(mèng)想與現(xiàn)實(shí)的差距。有消息稱，他在去年４月就開始給分眾找下家。對(duì)于江南春來說，這無疑是一樁合適的買賣。

而從新浪的角度來說，新浪一直有一個(gè)超大媒體的夢(mèng)想，此次并購分眾顯然為其夢(mèng)想的實(shí)現(xiàn)提供了機(jī)會(huì)。只是，如此吞并、整合分眾，這顯然也是新浪所面對(duì)的最大考驗(yàn)?！俺蓜t王，敗則寇”，然而即使存在風(fēng)險(xiǎn)，面對(duì)自身業(yè)務(wù)發(fā)展瓶頸以及身后的“狼虎追逐”，新浪已經(jīng)沒有考慮的時(shí)間了，“前進(jìn)”或許是最好的出路。

根據(jù)公開資料，目前在Web1.0網(wǎng)站領(lǐng)域，新浪除了面對(duì)搜狐、騰訊等門戶網(wǎng)站的競(jìng)爭(zhēng)外，在自身業(yè)務(wù)領(lǐng)域已經(jīng)遇到了發(fā)展瓶頸，其進(jìn)入新領(lǐng)域是遲早的事情。而通過這次收購，新浪還將獲得一個(gè)新的增長驅(qū)動(dòng)器，以減輕市場(chǎng)份額輸給騰訊的影響。通過即時(shí)通訊服務(wù)QQ，騰訊正不斷吸引訪問量。

但是風(fēng)險(xiǎn)與利益并存，對(duì)于新浪與分眾的并購也同樣如此。由于分眾大部分業(yè)務(wù)主要屬于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，因此對(duì)于分眾的并購，將直接使新浪的互聯(lián)網(wǎng)增長速度受累放緩。根據(jù)資料，預(yù)計(jì)2009年分眾大部分業(yè)務(wù)（樓宇、賣場(chǎng)廣告等）的增速與傳統(tǒng)電視廣告一致，都是10%；而2009年新浪在線廣告的預(yù)計(jì)增幅是22%。

此外，在并購分眾后，新浪將成為僅次于CCTV的另一媒體巨頭，換句話說，其將展開與CCTV的直接競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)于CCTV這個(gè)新對(duì)手的出現(xiàn)，也是新浪所不希望看到的。同時(shí)，由于目前在中國境內(nèi)尚沒有通過合并出現(xiàn)媒體巨頭的先例，因此對(duì)于分眾與新浪的合并來說，一個(gè)最大的風(fēng)險(xiǎn)也直接擺在面前，那就是不僅壟斷沒有形成，反而42%的市場(chǎng)份額也將難以保證，有可能“畫虎不成反類犬”。

面對(duì)新浪即將面臨的一系列問題，我們不得不佩服江南春在合理的時(shí)間將企業(yè)以合理的價(jià)格出售，然后套現(xiàn)。