大清政府如何拯救股市

雪　珥

1910年的夏季，大清政府為拯救股市忙得汗流浹背。

那一年，席卷全球的橡膠股市“奔?！苯K于趴下，熊市卷土重來。東南亞橡膠企業(yè)，約有1／3在上海上市，上海成為全球橡膠股市的“發(fā)動(dòng)機(jī)”之一，吸納的中國(guó)資金高達(dá)4000多萬兩白銀，將近是國(guó)家財(cái)政年收入的一半。

如今，“發(fā)動(dòng)機(jī)”驟然?；?，股票狂跌。正元、謙余、兆康三家錢莊，于7月15、16日率先倒閉。這三家錢莊的莊主，把錢莊當(dāng)做私人提款機(jī)，濫發(fā)莊票，大肆炒作橡膠股票，結(jié)果，股市狂跌造成數(shù)百萬兩資金被套，周轉(zhuǎn)失靈，只好關(guān)門大吉。

上海市面立即大為恐慌。外資銀行見狀，為免遭池魚之殃，準(zhǔn)備收回拆借給中國(guó)錢莊的所有資金，這等于是火上澆油。隨后，森源、元豐、會(huì)大、協(xié)大、晉大等錢莊也相繼倒閉。

在危機(jī)面前，上海地方政府的行動(dòng)可謂迅速。在正元錢莊等停業(yè)的當(dāng)日，就已將錢莊的有關(guān)人員及賬本等控制羈押。上海道臺(tái)蔡乃煌與商會(huì)人士緊急磋商，決心政府救市。

7月18日，蔡乃煌攜商會(huì)會(huì)長(zhǎng)(總理)周金箴乘坐專車前往南京，向上司兩江總督張人駿匯報(bào)請(qǐng)示，返途中又到蘇州向另一上司江蘇巡撫程德全請(qǐng)示。當(dāng)時(shí)錢莊的信用已經(jīng)崩潰，從外資銀行再借款的話，必須由政府出面進(jìn)行擔(dān)保。張人駿立即電奏中央，北京隨即批示，同意由政府出面擔(dān)保錢莊從外資銀行借款，以維持市面。北京外務(wù)部將此救市決定照會(huì)各國(guó)駐華公使。

8月4日，匯豐、麥加利、德華、道勝、正金、東方匯理、花旗、荷蘭、華比等九家外資銀行，向上海借出了總數(shù)為350萬兩的款項(xiàng)，錢莊則將相應(yīng)數(shù)額的債票押給銀行，由上海道臺(tái)在債票上蓋章背書，作為政府擔(dān)保，錢莊還款后債票交道臺(tái)注銷。這么大筆的緊急借款，各外資銀行并未趁機(jī)收取高息，年息只有4厘，大大低于市場(chǎng)行情，等于是金融援助。但為了防止“大清特色”的人亡政息，合同中特別約定了本項(xiàng)借款“由現(xiàn)任道臺(tái)及后任道臺(tái)完全擔(dān)?！薄?/p>

在出面擔(dān)保借款之外，清政府亡羊補(bǔ)牢，抓捕各犯案金融機(jī)構(gòu)的責(zé)任人。當(dāng)時(shí)最重要的責(zé)任人、正元錢莊的股東陳逸卿，因是外商的買辦，受到美國(guó)政府的庇護(hù)，拒絕由中方進(jìn)行審訊和逮捕。而兆康錢莊的股東唐壽江曾經(jīng)花錢買過三品的道臺(tái)頂戴，也算是個(gè)“紅色資本家”，兩江總督張人駿只好先請(qǐng)旨將其革職，然后查抄家產(chǎn)；但剛脫掉了唐壽江的“紅”帽子，又發(fā)現(xiàn)他還戴了頂“藍(lán)”帽子：他已經(jīng)加入了葡萄牙國(guó)籍，拿著洋人的“派司”。張人駿也不示弱，趕緊“依法辦事”，查出了葡萄牙民法有明確規(guī)定，不準(zhǔn)他國(guó)的官員申請(qǐng)入籍，而唐壽江畢竟是大清國(guó)的堂堂三品道員，正好不符規(guī)定，照抓不誤。

一邊借款，一邊抓人，在政府的干預(yù)下，上海的市面穩(wěn)定了下來。但上海的股災(zāi)幕后，還有著政府行為失措的深層原因。

作為中國(guó)乃至遠(yuǎn)東的金融中心，上海不僅集納了中國(guó)民間的大量資金，而且清政府的主要海關(guān)收入及對(duì)外的巨額賠款也都集中于此。1904年，大清商務(wù)部(商部)就盯上了這筆國(guó)有資金，向慈禧太后打了個(gè)報(bào)告，說這筆國(guó)有資金閑著也是浪費(fèi)，不如在動(dòng)用前先拿來生息，算下來每年可得近50萬兩，劃給商部使用，就可以推行一些新政，這“實(shí)于商務(wù)大有裨益”。在官員們的信誓旦旦下，老佛爺便同意了將上海的國(guó)有資金投向“殷實(shí)莊號(hào)”生息。表面看來，這是一樁官民雙贏的好事，但如何選擇“殷實(shí)莊號(hào)”、利息如何計(jì)算，就完全屬于經(jīng)辦官員們“研究研究”的范圍內(nèi)了。在上海的橡膠股票投機(jī)狂潮中，這些巨額的國(guó)有資產(chǎn)，自然也通過“殷實(shí)莊號(hào)”的渠道，大量地流入了股市，對(duì)股市起了巨大的哄抬作用。

危機(jī)的第二沖擊波來自上海最“?！卞X莊源豐潤(rùn)。源豐潤(rùn)老板嚴(yán)義彬不僅是個(gè)“紅頂商人”，而且“紅得透頂”：他的錢莊吸納了大量國(guó)有資金的存款，甚至連由政府擔(dān)保、剛從外資銀行借到的救市款，也有很大一部分先存在它的戶頭上，更為牛氣的是，純國(guó)資的海關(guān)收入，按規(guī)定應(yīng)存在官銀號(hào)中，但海關(guān)銀號(hào)“源通”也是這位嚴(yán)義彬名下的資產(chǎn)。這樣“又紅又?！钡腻X莊，在危機(jī)中便儼然中流砥柱，而官員們也是以維護(hù)老嚴(yán)就等于維護(hù)上海的穩(wěn)定這樣冠冕堂皇的理由，將公款盡量長(zhǎng)時(shí)間地留在它的賬上。問題是，“牛”透了的源豐潤(rùn)卻已外強(qiáng)中干：嚴(yán)義彬的另一錢莊德源，在股災(zāi)中虧損嚴(yán)重，源豐潤(rùn)的資金被大量抽去挽救德源，源豐潤(rùn)其實(shí)已經(jīng)被蛀空了。

被蛀空的源豐潤(rùn)終于被一陣來自北京的微風(fēng)吹倒。9月27日，是清政府向西方列強(qiáng)支付當(dāng)期“庚子賠款”190萬兩的最后日期，但在還剩9天的時(shí)候，上海道臺(tái)蔡乃煌突然致電財(cái)政部(度支部)，說賠款專用的200萬兩白銀都存在各錢莊，無法提取，請(qǐng)求由大清銀行緊急撥銀200萬兩墊付。度支部認(rèn)為，這是拿穩(wěn)定市場(chǎng)作為借口，骨子里是地方官們“罔利營(yíng)私”，立即對(duì)蔡乃煌進(jìn)行彈劾，并警告說：“倘此次無銀應(yīng)對(duì)，外人必有枝節(jié)，貽誤不堪設(shè)想?！币豢纯赡苋浅鐾饨宦闊?，朝廷被震怒了，立即下令將蔡乃煌革職，并命令兩江總督、江蘇巡撫等會(huì)同蔡乃煌，必須在兩個(gè)月內(nèi)將所有經(jīng)手款項(xiàng)繳清。

巨額公款提取后，源豐潤(rùn)終于轟然而倒，余波殃及全國(guó)。清政府無奈，又只好出面救市：一方面從大清銀行緊急調(diào)款100萬兩到上海，另一方面再由政府出面擔(dān)保，從匯豐銀行借款200萬兩，給各錢莊應(yīng)對(duì)危機(jī)。張人駿、程德全等高官，也奉旨親臨上海“災(zāi)區(qū)”現(xiàn)場(chǎng)辦公。

一邊是體制層面的“放火”，一邊是技術(shù)層面的“救火”，大清國(guó)在不斷的自我折騰中，迅速地消耗著殘存的能量。此時(shí)，辛亥革命的曙光，已經(jīng)隱隱出現(xiàn)在天際……

編輯／蔡元元