金融危機(jī)催生貨幣三國演義

楓　溪

世界金融危機(jī)從天而降，由美國向全球擴(kuò)散，中國也無法置身其外。所幸經(jīng)過30年成功的改革開放，我國的外匯儲備之多雄踞世界之首。于是，這一波金融災(zāi)難，出現(xiàn)了“風(fēng)暴這邊獨(dú)好”的局面?？梢钥隙ǖ卣f，任何風(fēng)暴吹來?！拔易詭h然不動”。

萬事預(yù)則立。當(dāng)同一地球上的許多地區(qū)陷入愁城或正哭泣的時(shí)候。你我他同為全球化的世界居民，也需要全面了解、認(rèn)真思考當(dāng)前的金融形勢。

當(dāng)源于華爾街的美國次貸危機(jī)終于演變成一場全球性的金融危機(jī)時(shí)，現(xiàn)行國際金融體系的弊端便無可隱藏地充分暴露了出來，國際社會要求改革國際貨幣體系、建立國際金融新秩序的呼聲一浪高過一浪。

面對美元已經(jīng)不可避免走向衰落的局面。美國仍舊試圖確保美元在國際貨幣體系中的主導(dǎo)地位。歐盟希望。借助這次危機(jī)，鞏固和提高歐元的影響力，以求進(jìn)一步獲取世界經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)。廣大發(fā)展中國家要求新的國際金融體系能夠體現(xiàn)自己的利益訴求：亞洲國家呼吁建立亞洲區(qū)域貨幣的呼聲日漸高漲。金融危機(jī)正在催生國際貨幣體系新的變局。一些專家預(yù)測，也許未來會出現(xiàn)美元、歐元、亞洲區(qū)域貨幣并駕齊驅(qū)的新局面，這使人們很容易聯(lián)想起1800年前魏、蜀、吳三國的故事。

各領(lǐng)風(fēng)騷一百年

在黃金本位制的襄助下，英鎊曾經(jīng)當(dāng)了100年(1815～1914)的世界貨幣霸主。經(jīng)過兩次世界大戰(zhàn)，隨著英帝國的衰落，美元趁勢而起。1944年7月，當(dāng)盟軍已完全掌握二戰(zhàn)局勢，在遠(yuǎn)離歐洲和亞洲戰(zhàn)場的美國新罕布什爾州的布雷頓森林，參加籌建聯(lián)合國的44個(gè)國家代表齊聚一堂。就戰(zhàn)后世界金融問題進(jìn)行研討。為期三周的會議，通過了《布雷頓森林協(xié)議》，決定成立國際復(fù)興開發(fā)銀行(IBRD通稱世界銀行)和國際貨幣基金組織(IMF)；確立了美元和黃金直接掛鉤以及固定匯率制度，建構(gòu)二戰(zhàn)后以美元為中心的世界金融秩序。根據(jù)布雷頓森林協(xié)定的規(guī)定，國際間確認(rèn)美元對黃金的法定平價(jià)為35美元兌1盎司黃金，資本主義國家的貨幣均與美元掛鉤并保持固定匯率，美國政府承擔(dān)用美元兌換黃金的義務(wù)，美元獲得了等同黃金的地位，甚至比起黃金有過之而無不及。然而進(jìn)入20世紀(jì)60年代后，美國連續(xù)發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)，黃金大量外流，導(dǎo)致美國黃金儲備急劇下降。1971年8月15日，時(shí)任美國總統(tǒng)的尼克松，不得不宣布美元停止官價(jià)兌換黃金。此后。各國也紛紛實(shí)行浮動匯率制度，布雷頓森林體系隨之宣告分崩離析。布雷頓森林體系崩潰了。美元霸權(quán)地位當(dāng)然有所削弱，但美元依然占到全球貿(mào)易結(jié)算比重的60％以上，在全球外匯儲備中的比重占到64％左右。在美國境外流通的美元占其總發(fā)行額的55％～70％，其中四分之三的大面額美元是在境外流通。美元依舊占據(jù)著世界中心貨幣的地位。

俗話說，“人無千日好，花無百日紅?！笔澜缃?jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史表明，任何一個(gè)大國的經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)地位都不可能是恒久不變的?？v觀15世紀(jì)以來的世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展史，主導(dǎo)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的國家一般也就各領(lǐng)風(fēng)騷100年。葡萄牙、西班牙、荷蘭、法國、英國無不如此。美國是從1920年開始主導(dǎo)世界經(jīng)濟(jì)的，從歷史發(fā)展的規(guī)律看。美國主導(dǎo)世界經(jīng)濟(jì)的日子也不會太長了。

從上世紀(jì)80年代開始，美國的經(jīng)濟(jì)增長模式便出現(xiàn)了問題。它的經(jīng)濟(jì)增長其實(shí)是通過舉債來支持的。美國連年出現(xiàn)巨額的財(cái)政赤字，但美國人卻可以不受節(jié)制地超前消費(fèi)。美國消費(fèi)者借債消費(fèi)。產(chǎn)生了9150億美元的信用卡債，1.5萬億美元的汽車和其他消費(fèi)債，以及10萬億美元的住房抵押債，幾乎等于美國一年的GDP數(shù)額。美國人在國內(nèi)舉債消費(fèi)的同時(shí)。美元還要對外過度供給，1982年美國的經(jīng)常項(xiàng)目逆差是55億美元。此后一路飆升，到2006年已經(jīng)增長到8100多億美元。25年間美國對外提供的美元增加了147倍。這就導(dǎo)致了境外美元資產(chǎn)的迅速膨脹，世界官方外匯儲備中美元儲備已經(jīng)從1981年的700億美元，擴(kuò)張到2006年底的3.33萬億美元。膨脹了46.6倍。自2001年以來，美元指數(shù)開始了長達(dá)7年之久的弱勢之旅。美國經(jīng)濟(jì)也在新興市場國家的快速崛起中。表現(xiàn)暗淡無光。美元相對于世界其他主要貨幣持續(xù)貶值，帶動美元的真實(shí)有效匯率下降約30％。1999年至2007年。美元在全球外匯儲備中的比重由70.9％下降到63.9％。此次金融危機(jī)對美國的金融和經(jīng)濟(jì)是又一個(gè)更為沉重的打擊，也許由此會成為美國由盛轉(zhuǎn)衰的分水嶺。世界經(jīng)濟(jì)矛盾的焦點(diǎn)將會更加集中在美元的前途上，世界經(jīng)濟(jì)也將越來越無法容忍美元的霸主地位。美元面臨著“無可奈何花落去”的境地，美元時(shí)代走向終結(jié)已是無可挽回的大趨勢。

心有余而力不足

面對當(dāng)前令人不安的金融局面，部分歐洲國家多次呼吁召開新的布雷頓森林會議。歐洲央行行長特里謝大聲疾呼：“我們現(xiàn)在最需要做的就是重新回到布雷頓森林體系中，只有這樣，我們才能恢復(fù)市場的秩序?！庇紫嗖祭蕜t早早描繪了他所希望的國際金融新秩序，包括增強(qiáng)IMF對全球市場的監(jiān)管地位、建立全球經(jīng)濟(jì)的預(yù)警體系、加強(qiáng)對跨國企業(yè)的監(jiān)管、建立在危機(jī)中采取合作和一致行動的機(jī)制等；法國總統(tǒng)薩科齊的表現(xiàn)最為直接：“歐洲想要它，歐洲要求它，歐洲將得到它?！睆臍W洲這些要人的言語中不難看出，歐洲正試圖通過新一屆布雷頓森林會議，重獲世界經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)導(dǎo)地位。歐洲要想主導(dǎo)世界經(jīng)濟(jì)。勢必要想方設(shè)法擴(kuò)展歐元在國際貨幣體系中的影響力。

先來回顧一下歐元的成長經(jīng)歷。1978年。歐共體9國同意建立主旨在穩(wěn)定匯率的歐洲貨幣體系。1979年3月，歐洲貨幣體系開始生效。歐洲貨幣單位“埃居”(BCU)成為歐洲記賬單位。1991年12月，歐共體首腦會議通過了《馬斯特里赫特條約》(簡稱《馬約》)。條約計(jì)劃從1999年起實(shí)行統(tǒng)一貨幣。從此，歐共體變成了歐盟，歐元取代了埃居。1993年1月1日。歐洲統(tǒng)一大市場正式全面實(shí)施，12個(gè)成員國之間取消內(nèi)部邊界，實(shí)現(xiàn)商品、資本、人員和勞務(wù)的全部或部分自由流通。1993年11月1日，《馬斯特里赫特條約》開始生效。1994年1月1日，經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟進(jìn)入第二階段。歐洲貨幣局正式成立并運(yùn)作。1995年12月15日。歐洲理事會馬德里會議確定單一貨幣名稱為“歐元”(Euro)。1998年5月1日。歐盟布魯塞爾首腦特別會議確認(rèn)比利時(shí)、法國、德國、意大利、西班牙、荷蘭、盧森堡、葡萄牙、奧地利、芬蘭和愛爾蘭共11國為歐元創(chuàng)始國。1998年7月1日，歐洲央行正式取代原歐洲貨幣局。2000年6月。希臘加入歐元區(qū)。1999年1月1日，歐元開始啟動。不過迎接它的卻是一連串的“惡劣氣候”：當(dāng)時(shí)正逢美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)高漲，歐洲和日本的資金源源不斷流向美國，不可避免地出現(xiàn)了強(qiáng)勢美元與弱勢歐元的局面：科索沃戰(zhàn)爭又讓人們對歐元的信心大打折扣：石油價(jià)格的上漲也對歐元造成了巨大沖擊：而瘋牛病、口蹄疫的肆虐，又使得本來就因進(jìn)口漲價(jià)而吃緊的歐洲價(jià)格形勢

更是雪上加霜。2001年歐元對美元的比率。一直在1比0.85左右苦苦掙扎，有人把此時(shí)的歐元稱之為一個(gè)“生不逢時(shí)的孤苦幽靈”。從2002年7月15日起，歐元走上了好運(yùn)。在那一天。歐元與美元打成了平手。匯率變成了1比1。此后，美元匯率不斷下滑。而歐元匯率卻日趨堅(jiān)挺。2004年歐元持續(xù)走強(qiáng)。這顯然與歐洲的經(jīng)濟(jì)基本面關(guān)系不大，主要是受美元疲軟推動。目前，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模與美國基本相當(dāng)。歐元主要在歐洲及周邊國家使用，在國際交易中約占五分之一的份額。歐元已經(jīng)成為美元強(qiáng)有力的競爭對手。據(jù)國際貨幣基金組織(IMF)的統(tǒng)計(jì)資料顯示，在全球外匯儲備總額中，美元外匯儲備占比從1999年的70.9％下降到2007年底的63.9％的同時(shí)，歐元占比卻從1999年底的17.9％上升到了2007年底的26.5％。

不過。歐元發(fā)展勢頭雖然強(qiáng)勁。企圖取代美元仍然心有余而力不足。因?yàn)椋浩湟?，歐洲經(jīng)濟(jì)近年來一直是增長乏力?，F(xiàn)在又面臨金融危機(jī)的嚴(yán)重沖擊，歐盟委員會前不久發(fā)布的經(jīng)濟(jì)預(yù)測報(bào)告顯示，繼2008年第二季度環(huán)比出現(xiàn)0.2％的負(fù)增長后，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的三季度和第四季度將分別出現(xiàn)0.1％的負(fù)增長。按照通常定義，如果連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)負(fù)增長即為經(jīng)濟(jì)衰退。其二。歐元還有一個(gè)致命的弱點(diǎn)。歐元是建立在超國家協(xié)議之上的，僅有成員國遵守承諾的道義約束。而迄今為止主要國際貨幣都是由國家信用剛性支持的。雖然發(fā)行歐元的歐洲央行可以獨(dú)立制定貨幣政策。但有三個(gè)缺陷：歐洲央行沒有最后貸款人的法定資格、沒有對歐洲的銀行實(shí)行監(jiān)管的權(quán)力(這兩個(gè)權(quán)力屬于各成員國央行及有關(guān)當(dāng)局)、無權(quán)決定匯率政策(這一權(quán)力歸成員國財(cái)政部)。這就說明。歐元的前景還有許多不確定因素。歐元雖然目前還不足以與美元平起平坐。但歐盟如能抓住此次金融危機(jī)的戰(zhàn)略機(jī)遇，加快經(jīng)濟(jì)整合的步伐。進(jìn)一步推進(jìn)內(nèi)部協(xié)調(diào)，歐元將有望在未來全球的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮更為重要的作用。

“歐元之父”邀請“亞元之父”

歐元區(qū)的誕生，不僅改寫了歐洲的歷史。也對世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著十分重要的意義。歐元開創(chuàng)了人類歷史上首次不使用武力統(tǒng)一諸多國家貨幣的先例，也給人們開啟了豐富的想象空間：像歐洲大陸這樣一個(gè)曾經(jīng)是兩次世界大戰(zhàn)的策源地。語言、文化、生活習(xí)慣存在很大差異的區(qū)域都可以實(shí)現(xiàn)貨幣統(tǒng)一，其他地區(qū)為什么不可以仿效呢!

日益密切的亞洲國家和地區(qū)之間的經(jīng)濟(jì)合作，也催生了人們對亞洲未來共同貨幣——亞元的期待。1997年亞洲金融風(fēng)暴爆發(fā)后。有不少學(xué)者、甚至各國的財(cái)金官員，都認(rèn)為亞洲地區(qū)應(yīng)該創(chuàng)立一種新的貨幣——亞元，借此穩(wěn)定本地區(qū)經(jīng)濟(jì)。目前，亞洲地區(qū)在世界貿(mào)易和貨幣體系的地位舉足輕重，約占世界貿(mào)易總額的五分之二左右，占全球新投資金的三分之二左右，同時(shí)在全球國民生產(chǎn)總值的增長中大約占到一半以上。隨著此次金融危機(jī)的降臨，創(chuàng)立亞元呼聲又趨高漲。被譽(yù)為“歐元之父”的美國哥倫比亞大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授羅伯特·蒙代爾，是當(dāng)今世界最優(yōu)貨幣區(qū)域理論的首創(chuàng)者。曾獲得1999年度諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎。并擔(dān)任過聯(lián)合國、世界銀行、美國財(cái)政部等多個(gè)國際金融組織和政府機(jī)構(gòu)的高級顧問。他因倡議并直接設(shè)計(jì)了世界第一個(gè)區(qū)域貨幣——?dú)W元，而獲得了“歐元之父”的美稱。他在南開大學(xué)曾發(fā)表題為《亞洲需要共同貨幣嗎?》的演講。他指出，隨著歐洲和美國經(jīng)濟(jì)增長速度放慢，亞洲經(jīng)濟(jì)今后的發(fā)展將成為全球經(jīng)濟(jì)增長的重要推動力，而中國入世后更是世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一劑強(qiáng)心劑。亞洲經(jīng)濟(jì)要繼續(xù)保持當(dāng)前勢頭。亞洲各國就應(yīng)該有更緊密的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，應(yīng)當(dāng)盡快建立類似歐洲貨幣組織的亞洲貨幣基金會(AFM)，以減低市場經(jīng)濟(jì)中亞洲各國的貨幣風(fēng)險(xiǎn)。增強(qiáng)國際貿(mào)易服務(wù)抗沖擊力。并以此為基礎(chǔ)。最終建立可行的新貨幣——亞元。蒙代爾教授認(rèn)為，亞洲貨幣基金會和亞元的建設(shè)。應(yīng)該首先包括中國和日本這兩個(gè)經(jīng)濟(jì)大國。中國、東盟加上日本和韓國最適合承擔(dān)發(fā)起人角色。他說。中國連續(xù)20多年保持經(jīng)濟(jì)快速增長，擁有廣闊的市場和良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，在創(chuàng)建亞洲貨幣基金會和亞元過程中。應(yīng)承擔(dān)主要角色。成為亞洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展的發(fā)動機(jī)。

近年來。亞洲金融合作的不斷深入，亞元誕生的希望越來越明朗。東盟各國和中、日、韓三國，在2000年5月簽署了關(guān)于雙邊貨幣互換安排的《清邁協(xié)議》，這個(gè)協(xié)議讓亞洲金融合作從構(gòu)想變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。2003年6月，由亞洲11個(gè)國家和地區(qū)共同出資10億美元設(shè)立的亞洲債券基金。為催生亞洲共同債券市場搭建了平臺。美國次貸危機(jī)爆發(fā)后，2008年5月，東盟10國及中、日、韓三國財(cái)政部長。在西班牙首都馬德里發(fā)表聲明，宣布將共同出資800億美元建立一個(gè)共同外匯基金，用以維持亞洲地區(qū)的貨幣穩(wěn)定。同年10月。上述13國又進(jìn)一步加緊磋商，決定爭取在2009年上半年將800億美元的外匯儲備庫建立起來，同時(shí)成立一個(gè)區(qū)域性監(jiān)管機(jī)構(gòu)。以提高對本地區(qū)各經(jīng)濟(jì)體的監(jiān)控力度。有專家認(rèn)為，此次為應(yīng)對金融危機(jī)而建立的800億美元儲備庫，也許會成為未來亞洲區(qū)域貨幣誕生的起點(diǎn)。

亞洲區(qū)域貨幣的誕生能給亞洲各國和世界發(fā)展帶來哪些好處呢?

1、有了統(tǒng)一的貨幣。有利于亞洲各國共同一致抵御外匯風(fēng)險(xiǎn)。2、有了統(tǒng)一的貨幣，可以有效降低區(qū)域內(nèi)的交易成本，大大提高區(qū)域內(nèi)的貿(mào)易額度。3、亞元誕生后。必然會逐步形成美元、歐元、亞元三足鼎立的局面，形成國際貨幣多層次多元化的格局。有利于全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與繁榮。當(dāng)然。由于亞洲各國在政治體制與經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面都存在著巨大的差異，亞元誕生的過程將注定是十分艱難而漫長的，也許需要比歐洲用40年才推出歐元的時(shí)間還要更長一些。因此。博鰲亞洲論壇理事長、菲律賓前總統(tǒng)拉莫斯建議，亞洲各國可以通過先推出一攬子亞洲硬通貨作為亞洲統(tǒng)一貨幣發(fā)展中的替代品，以解決亞洲貨幣與美元和歐元掛鉤而產(chǎn)生的問題。

多元化初現(xiàn)端倪

此次金融危機(jī)過后，世界經(jīng)濟(jì)格局將發(fā)生重大變化。美元雖然已成為明日黃花，但能夠取代美元的新的世界貨幣尚未出現(xiàn)。目前和今后一個(gè)時(shí)期內(nèi)，美元仍舊會處于國際貨幣體系的中心地位，歐元在國際貿(mào)易，和外匯儲備中將發(fā)揮更重要的作用。亞元的誕生雖然尚需較長的時(shí)日。但由于中國經(jīng)濟(jì)仍會持續(xù)快速發(fā)展，在未來20至30年內(nèi)，經(jīng)濟(jì)總量將與美國、歐元區(qū)并駕齊驅(qū)，甚至可能超過這兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體。毫無疑問，人民幣的國際化步伐將會加快，人民幣成為區(qū)域性關(guān)鍵貨幣將是水到渠成的事情。因此，今后一個(gè)時(shí)期將最有可能出現(xiàn)以美元為主導(dǎo)、以歐元與人民幣為歐亞兩翼，再輔之以英鎊、日元，形成相互競爭又相互補(bǔ)充、多層次多元化的國際貨幣體系新格局。

(責(zé)編金鋒)