西部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展中的金融支持研究

周麗華

提要近年來，結(jié)合西部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的特點，剖析西部地區(qū)經(jīng)濟增長中金融支持的研究成為區(qū)域金融與區(qū)域經(jīng)濟研究的新課題。本文在經(jīng)濟增長要素理論研究基礎(chǔ)上，從量化角度揭示西部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展中金融支持的作用，分析西部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展中金融支持存在的問題及對策。

關(guān)鍵詞：西部地區(qū)；經(jīng)濟發(fā)展；金融支持；定量分析；問題對策

本文為教育部人文社科研究項目（05JD790135）《西部地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長研究》的階段性成果

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A

一、研究背景

國際上關(guān)于金融發(fā)展與經(jīng)濟增長理論的研究，以Goldsmith的金融結(jié)構(gòu)論與Mckinnon的金融壓抑論為代表，其基本思路是，金融變量對經(jīng)濟增長產(chǎn)生作用的重要渠道是投資資源的有效使用及其生產(chǎn)效率的提高，完成途徑是通過較高水平的金融發(fā)展與金融深化。

我國學(xué)者揭示儲蓄、投資、金融制度、金融結(jié)構(gòu)、金融中介與金融市場等因素對經(jīng)濟增長的作用，以一國內(nèi)部不存在區(qū)域發(fā)展差異的現(xiàn)實為假設(shè)，忽略了金融發(fā)展與地區(qū)經(jīng)濟增長關(guān)系的研究。張軍洲（1995）等將中國金融發(fā)展的研究深入到地區(qū)層次，得出金融發(fā)展差距是造成各地區(qū)經(jīng)濟增長差距的主要原因的結(jié)論，張滿銀 （2002）等進行了西部地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長單因素變量之間的關(guān)系研究，對于多因素變量之間關(guān)系的綜合研究尚處于空白。

二、定量研究

1、理論基礎(chǔ)。經(jīng)濟增長理論主要研究經(jīng)濟系統(tǒng)中各增長要素在經(jīng)濟增長中的作用，投資、勞動力、資本等生產(chǎn)要素通過投資規(guī)模大小和投資效率高低影響經(jīng)濟增長。經(jīng)濟活動中，金融的發(fā)展使得儲蓄、投資、儲蓄向投資的有效轉(zhuǎn)化以及高效率的投資成為了可能，獲取信息與從事交易的費用促成了金融市場與金融中介的誕生，金融體系則便利于儲蓄流動、資源配置、風(fēng)險管理、公司控制及產(chǎn)品交換，最終通過“資本積累”和“技術(shù)創(chuàng)新”這兩條途徑來影響經(jīng)濟增長。

2、現(xiàn)實依據(jù)。為了證實投資規(guī)模大小和投資效率高低對西部地區(qū)經(jīng)濟增長的影響，以西部地區(qū)GDP作為被解釋變量Y；以儲蓄、儲蓄與投資的轉(zhuǎn)化、投資率及投資效率作為解釋變量X，由于分地區(qū)金融統(tǒng)計資料的缺乏，西部地區(qū)的儲蓄用城鄉(xiāng)居民儲蓄代替、金融資產(chǎn)用金融機構(gòu)存貸款代替，投資用全社會、國有及非國有固定資產(chǎn)投資代替、投資效率用資本形成額和非國有固定資產(chǎn)投資代替。

3、參數(shù)估計。通過對西部地區(qū)1978～2006年的GDP、城鄉(xiāng)居民儲蓄、金融機構(gòu)存貸款、非國有及國有固定資產(chǎn)投資資料的搜集、整理、計算、應(yīng)用OLS原理，計算參數(shù)，并進行相關(guān)度及置信度的測量，建立方程：

GDP＝285.71-0.93X1+0.33X2–0.36X3

+4.38X4（1）

（1.33）（-2.8）（2.93）（-2.79）（7.85）

F=2400.29R=0.9987

注：X1：儲蓄；X2：金融機構(gòu)存貸款；X3：非國有固定資產(chǎn)投資；X4：國有資產(chǎn)投資額

多元線性回歸方程1的定量研究結(jié)果顯示：西部地區(qū)被解釋變量GDP與各個解釋變量之間均存在高度的正相關(guān)關(guān)系（相關(guān)系數(shù)0.9987），西部地區(qū)被解釋變量GDP與各個解釋變量之間均存在顯著的多元線性回歸關(guān)系（通過F檢驗，F(xiàn)=2400.29＞Fd=4.2）。

研究結(jié)果顯示：西部地區(qū)各個解釋變量對其GDP的影響顯著（均通過t檢驗，t的絕對值＞td=2.1），拉動西部地區(qū)經(jīng)濟增長的主要因素是國有固定資產(chǎn)投資和金融機構(gòu)存貸款，其中，國有固定資產(chǎn)投資每增加1億元，促使其GDP增加4.37億元；金融機構(gòu)存貸款每增加1億元，促使其GDP增加0.33億元。

抑制西部地區(qū)經(jīng)濟增長的主要因素是非國有固定資產(chǎn)投資和城鄉(xiāng)居民儲蓄。其中，非國有固定資產(chǎn)投資每增加1億元，促使GDP減少0.36億元；城鄉(xiāng)居民儲蓄每增加1億元，促使GDP減少0.92億元。

三、存在的問題

現(xiàn)代金融發(fā)展理論認為：金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間存在著相互促進和相互制約的關(guān)系。一國或區(qū)域的經(jīng)濟增長帶來收入的增加，儲蓄的提高，從而推動金融發(fā)展，金融發(fā)展進一步帶動儲蓄水平的提高，實現(xiàn)儲蓄向投資的有效轉(zhuǎn)化，進而提高了投資、擴大了生產(chǎn)，再次將金融推向更高層次的發(fā)展，高層次的金融發(fā)展又進一步地提高了經(jīng)濟效率，最終推動新的經(jīng)濟增長。金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間存在的這種相互促進的良性循環(huán)關(guān)系不斷地將金融和經(jīng)濟推向更高層次的發(fā)展。

而經(jīng)濟落后的國家或地區(qū)低效率的經(jīng)濟發(fā)展是阻礙其資源積累，從而阻礙其金融發(fā)展的最主要原因。經(jīng)濟的低效發(fā)展，所創(chuàng)造的收入就少，市場購買力不足，對投資的引誘低，資本缺乏，投資減少，生產(chǎn)萎縮，生產(chǎn)率下降，收入減少，儲蓄減少，儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化效率降低，對金融的需求減少，從而抑制金融發(fā)展；金融發(fā)展滯后，資源積累規(guī)模和途徑減少，投資下降，生產(chǎn)率下降，經(jīng)濟低效發(fā)展，經(jīng)濟增長與金融發(fā)展之間存在相互制約的非良性循環(huán)關(guān)系。

改革開放以來，西部地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展有了翻天覆地的巨大變化，但同東部發(fā)達地區(qū)相比還存在很大差距，1978～2006年東部地區(qū)是西部地區(qū)年均GDP的3倍、非國有商業(yè)銀行的4.7倍、外資銀行的31倍、金融機構(gòu)存款的4.02倍、股票融資的18倍、年均投資產(chǎn)出率的1.06倍、年均資本邊際收益率的1.35倍、年均投資效果系數(shù)的1.11倍、所有工業(yè)企業(yè)總產(chǎn)值的6.74倍、利潤總額的5.5倍和全員勞動生產(chǎn)率的4.76倍，造成這一差距的主要原因是西部地區(qū)低效的經(jīng)濟增長與滯后的金融發(fā)展。

1、高度壟斷資源配置的經(jīng)濟制度和低效發(fā)展資源積累的經(jīng)濟機制是導(dǎo)致西部地區(qū)金融發(fā)展滯后的經(jīng)濟因素。由于西部地區(qū)通過國有銀行高度壟斷資源配置方式實現(xiàn)政府主導(dǎo)資源配置絕對權(quán)利的經(jīng)濟制度，由于低效的經(jīng)濟發(fā)展所形成的儲蓄規(guī)模小，以及由此引起對金融需求少的經(jīng)濟條件，導(dǎo)致西部地區(qū)存在一定的金融抑制。

2、國有金融壟斷資源配置機制是導(dǎo)致西部地區(qū)經(jīng)濟低效發(fā)展的金融因素。由于國有金融壟斷資源配置機制引起的資本市場規(guī)模較小、結(jié)構(gòu)單一、非國有商業(yè)銀行發(fā)展嚴重滯后、外資銀行稀少、金融機構(gòu)體系缺位，無論是以金融機構(gòu)為資金中介的間接金融市場，還是以金融機構(gòu)為服務(wù)中介的直接金融市場，都缺乏在市場內(nèi)在運行機制的作用下，通過市場價格等信號的變動，引導(dǎo)市場主體行為，進行資源配置的市場機制，所以不能實現(xiàn)儲蓄資源的充分動員和儲蓄的形成和儲蓄水平的提高，進而影響儲蓄向投資的有效轉(zhuǎn)化，使儲蓄資源不能得到優(yōu)化配置，影響資本形成和投資水平的提高，促使投資效益下降，導(dǎo)致西部地區(qū)低效的經(jīng)濟發(fā)展。

3、低效的經(jīng)濟增長和滯后的金融發(fā)展是導(dǎo)致西部地區(qū)投資效率較低的制度因素。由于政府借助國有銀行以非市場經(jīng)濟方式主導(dǎo)投資，加上產(chǎn)權(quán)制度和金融體系的缺陷，國內(nèi)儲蓄很難通過市場機制轉(zhuǎn)化為有效投資，國有企業(yè)享有政府的優(yōu)惠和扶持政策，國有銀行將90%左右的銀行信貸資金配給僅占5%的效率較低的國有企業(yè)，而將不到3%的銀行信貸資金配給占95%的效率較高的非國有企業(yè)。政府主導(dǎo)投資機制推動國有金融壟斷并支持國有經(jīng)濟發(fā)展的結(jié)果，導(dǎo)致西部地區(qū)較低的投資效率。

四、對策措施

1、加大中央政府對西部地區(qū)的投資力度。一方面通過加大中央政府對西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施等公益項目的投資，來改變西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施和投資環(huán)境，以便增強西部地區(qū)以外非政府投資主體的投資吸引力；另一方面通過加大對國有及國有控股企業(yè)的投資或加大中央政府對一些大中型企業(yè)、項目的參股規(guī)模，來提高企業(yè)的技術(shù)含量，提高企業(yè)的勞動生產(chǎn)率，以便實現(xiàn)西部地區(qū)以外非政府投資主體的后續(xù)投資，從而帶動西部地區(qū)高效率的經(jīng)濟發(fā)展，在促進經(jīng)濟增長的同時，帶動金融發(fā)展，形成金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的良性互動。

2、打破西部地區(qū)國有銀行壟斷資源配置的格局。發(fā)展多種所有制并存的金融機構(gòu)，創(chuàng)新多樣化的金融工具，發(fā)展多層次的資本市場，提供政策性和商業(yè)性的金融服務(wù)，是提高西部地區(qū)資源配置效率、促進金融發(fā)展、提升經(jīng)濟發(fā)展水平的關(guān)鍵。

3、提高西部地區(qū)投資效率的途徑。按照市場經(jīng)濟體制的要求，在國家宏觀調(diào)控下充分發(fā)揮市場配置資源的基礎(chǔ)性作用，改變政府主導(dǎo)資源配置機制、規(guī)范政府投資行為、確立企業(yè)投資主體地位，保護投資者的合法權(quán)益，營造有利于各類投資主體公平、有序競爭的市場環(huán)境，確立以市場化運作為主導(dǎo)的金融資源配置機制，促進生產(chǎn)要素的合理流動和有效配置，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，提高投資效益，推動經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展和社會全面進步。

（作者單位：新疆財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院）