金融危機(jī)發(fā)生的內(nèi)在機(jī)制與思考

宋媛媛　胡　超

摘要：美國(guó)在20世紀(jì)30年代爆發(fā)了席卷世界的第一次全球性金融危機(jī)，這次危機(jī)使整個(gè)西方社會(huì)遭受了重創(chuàng)，引發(fā)了嚴(yán)重的社會(huì)動(dòng)蕩。之后，美國(guó)成功應(yīng)對(duì)了這次危機(jī)。80年后，美國(guó)的金融體系又出現(xiàn)了危機(jī)，殃及經(jīng)濟(jì)發(fā)展，乃至全球金融市場(chǎng)。歷史是一面鏡子，發(fā)生在20世紀(jì)30年代的世界性大蕭條與今日美國(guó)金融危機(jī)在很多方面具有相似之處。以史為鑒，我們通過(guò)對(duì)比兩次危機(jī)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)和原因，得出需不斷完善和健全金融監(jiān)管機(jī)制。

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)美國(guó)金融監(jiān)管

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引言

當(dāng)前，由2007年初的美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)使美國(guó)國(guó)深陷百年一遇的金融風(fēng)暴漩渦中，也使世界經(jīng)濟(jì)遭受了巨大的損失。在應(yīng)對(duì)當(dāng)前金融的過(guò)程中，對(duì)上個(gè)世紀(jì)30年代的金融危機(jī)進(jìn)行回顧與總結(jié)，具有十分重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義?！缎屡翣柛窭追蚪?jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》中對(duì)金融危機(jī)的定義為：金融危機(jī)是指全部或大部分金融指標(biāo)——短期利率、資產(chǎn)(證券、房地產(chǎn)、土地)價(jià)格、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù)的急劇、短暫和超周期的惡化。

1 1929～1933年爆發(fā)的金融危機(jī)爆發(fā)的過(guò)程

20世紀(jì)第一次大規(guī)模的金融危機(jī)爆發(fā)于美國(guó)。1929年10月28日，即歷史上著名的“黑色星期一”，紐約證券交易所突然發(fā)生劇烈的波動(dòng)，大量的股票涌到市場(chǎng)上，人們開(kāi)始不計(jì)價(jià)格地拋售手中的股票，當(dāng)天股票交易所的全部股票平均下降了50點(diǎn)，50種主要股票的平均價(jià)格幾乎下降了40％，由此揭開(kāi)了美國(guó)金融大危機(jī)的序幕。

金融危機(jī)使美國(guó)銀行系統(tǒng)陷入癱瘓狀態(tài)。到1930年，美國(guó)有6789家銀行倒閉，1931年銀行倒閉2294家，1932年銀行倒閉1456家。金融危機(jī)迅速波及到其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，發(fā)展成為一次空前的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，給美國(guó)經(jīng)濟(jì)以極其沉重的打擊。到1932年，美國(guó)的工業(yè)生產(chǎn)下降了46％，工業(yè)生產(chǎn)從危機(jī)前的最高點(diǎn)下降了56％。危機(jī)期間美國(guó)有13萬(wàn)家企業(yè)倒閉，上千萬(wàn)工人被趕出工廠，失業(yè)人數(shù)達(dá)到1283萬(wàn)人，占美國(guó)勞動(dòng)力總數(shù)的1／4，工人的實(shí)際工資下降了約1／4。這場(chǎng)金融危機(jī)還迅速地席卷了資本主義世界的所有國(guó)家，成為一場(chǎng)規(guī)?？涨暗氖澜缧晕C(jī)。危機(jī)使整個(gè)資本主義世界工業(yè)生產(chǎn)降低了40％，退回到比1913年還低10％的水平。

22007年初至今的危機(jī)的演變與擴(kuò)散過(guò)程的簡(jiǎn)要回顧

自2007年初，次貸危機(jī)浮出水面到目前演變成為全球金融危機(jī)，是一個(gè)逐步深化和擴(kuò)散的過(guò)程?；仡櫰饋?lái)，從次貸危機(jī)演變成為全球性的金融危機(jī)，實(shí)際上經(jīng)歷了四個(gè)階段的演變與深化的過(guò)程。

首先是危機(jī)的初步爆發(fā)。但是，這一階段次貸危機(jī)對(duì)金融體系和金融市場(chǎng)都沒(méi)有產(chǎn)生太大的沖擊，因此，人們對(duì)危機(jī)的嚴(yán)重性未給予足夠的重視，美政府對(duì)開(kāi)始暴露出來(lái)的次貸危機(jī)并沒(méi)有采取因應(yīng)措施。其次是危機(jī)的擴(kuò)散。2007年6月一9月次貸危機(jī)開(kāi)始在美國(guó)金融體系擴(kuò)散階段，金融市場(chǎng)(尤其是股票市場(chǎng))開(kāi)始作出劇烈的反應(yīng)。再次是危機(jī)的深化。2008年1月至5月危機(jī)進(jìn)入了深化階段，卷入到危機(jī)當(dāng)中的金融機(jī)構(gòu)規(guī)模越來(lái)越大，知名度越來(lái)越高，而且公告的損失也常常讓人始料未及。在這一階段，投資者的恐慌情緒開(kāi)始蔓延，股票市場(chǎng)的波動(dòng)性擴(kuò)大，對(duì)經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期越來(lái)越悲觀。最后是危機(jī)的惡化與全球化。2008年7月至今，危機(jī)不斷惡化并迅速地向全球蔓延，不僅股票市場(chǎng)反應(yīng)強(qiáng)烈，許多非美元貨幣開(kāi)始大幅貶值，投資者陷入極度的恐慌之中。

3兩次危機(jī)都是是美國(guó)完全自由市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)制度的危機(jī)

對(duì)于美國(guó)發(fā)生的這兩次金融危機(jī)，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家和學(xué)者對(duì)可能產(chǎn)生金融危機(jī)的各種狀況提出了一系列具有前瞻性的新見(jiàn)解和新觀點(diǎn)。但導(dǎo)致這次危機(jī)的根源還在于美國(guó)過(guò)分地追求完全自由市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的經(jīng)濟(jì)體制。

之所以造成20世紀(jì)30年代的經(jīng)濟(jì)大危機(jī)，是由于在當(dāng)時(shí)占主導(dǎo)地位的經(jīng)濟(jì)思想是信奉阿爾弗雷德7馬歇爾為代表的庸俗經(jīng)濟(jì)學(xué)的自由放任主義。在這種思想指導(dǎo)下.顯然不可能正確認(rèn)識(shí)和處理危機(jī)。他們否認(rèn)危機(jī)的不可避免性，并武斷資本主義的自由放任.可以應(yīng)對(duì)任何經(jīng)濟(jì)周期的影響。

在當(dāng)前爆發(fā)的美國(guó)金融危機(jī)情況下，也是由于金融自由化進(jìn)程的不斷深化，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)為了追逐利潤(rùn)而過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，并轉(zhuǎn)向投機(jī)業(yè)務(wù)和金融創(chuàng)新，增大了金融體系風(fēng)險(xiǎn)。而且金融自由化弱化了監(jiān)管、增大了金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而且導(dǎo)致社會(huì)財(cái)富向金融部門(mén)集中，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的脫節(jié)日益嚴(yán)重。

4強(qiáng)化金融監(jiān)管是對(duì)付危機(jī)關(guān)鍵

美國(guó)的金融監(jiān)管體制應(yīng)該說(shuō)比較完善，但是仍未能防范次貸危機(jī)的發(fā)生和蔓延。究其原因，監(jiān)管不力是罪魁禍?zhǔn)?。美?guó)政府對(duì)有關(guān)金融機(jī)構(gòu)提供或明或暗的擔(dān)保，促使這些機(jī)構(gòu)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中容易產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)有把風(fēng)險(xiǎn)控制放在首位。由于政府既當(dāng)裁判員又當(dāng)運(yùn)動(dòng)員，導(dǎo)致監(jiān)管失效，促使金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)限放大，最終造成無(wú)法控制的后果。

目前看來(lái)，中國(guó)金融監(jiān)管體制尚未暴露出重大問(wèn)題，金融運(yùn)行基本安全。這其中有很多原因，比如金融產(chǎn)品不是很豐富；實(shí)行的是分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管體制；虛擬經(jīng)濟(jì)相對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言規(guī)模不是很大。但是，隨著金融全球化浪潮的洶涌而至，中國(guó)的金融安全和世界其他國(guó)家的金融安全緊密聯(lián)系起來(lái)。由于金融市場(chǎng)相互對(duì)接和聯(lián)動(dòng)，各國(guó)金融機(jī)構(gòu)的海外業(yè)務(wù)不斷拓展，中國(guó)在金融監(jiān)管上必須積極謀求和其他國(guó)家的合作，在監(jiān)管的具體操作層面建立統(tǒng)一的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。