我國中小企業(yè)融資困境思考

郭　挺 鄭　珂

摘要：針對金融危機沖擊下中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀，從政府、銀行、中小企業(yè)三個角度，分析了造成融資困境背后的經(jīng)濟原因，最后站在中小企業(yè)的角度，對中小企業(yè)如何應對融資問題提出了兩點看法。關鍵詞：中小企業(yè)；融資ブ型擠擲嗪牛篋922.23

文獻標識碼：A

文章編號：16723198(2009)190151021非公經(jīng)濟非主體的地位，注定了中小企業(yè)難以獲得公平待遇プ魑公有制經(jīng)濟主體的國有企業(yè)，他們是政府可控的；而作為非公經(jīng)濟主體的中小企業(yè)至少在資本屬性上不完全在政府控制下。政府為了保持公有制經(jīng)濟的主體地位，在政策導向上或多或少會產(chǎn)生一些偏向。從而，政府、國有銀行、國有企業(yè)很自然地形成一個利益共同體(事實上，很多國外學者在研究中國經(jīng)濟時，把這三者一起看成一個經(jīng)濟部門)：政府通過銀行和國企實施貨幣政策、財政政策和產(chǎn)業(yè)政策，達到宏觀調(diào)控經(jīng)濟的目的；銀行在政府的授意下給企業(yè)提供貸款；企業(yè)又在政府的指導下參與各種經(jīng)濟運作；政府又為企業(yè)擔保，為虧損企業(yè)注資，并為銀行的壞賬買單；另外，不管是政府官員還是銀行、企業(yè)的高管都是具有行政級別的，在一定條件下可以流動調(diào)任。可以說，國有銀行在某種程度上首先是為國企服務的，對國企發(fā)放的很多貸款具有明顯的計劃經(jīng)濟的色彩，優(yōu)先為國企提供貸款已成為銀行業(yè)內(nèi)的一種潛規(guī)則。盡管社會日益認識到中小企業(yè)發(fā)展的重要性，國家也力求在各個環(huán)節(jié)為中小企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好環(huán)境，但在優(yōu)先保障公有經(jīng)濟利益的環(huán)境下，中小企業(yè)難以真正得到公平待遇。每次危機來臨時，中小企業(yè)首先陷入困境：不管是各種能源、資源品，還是資金——這些關系企業(yè)生存的必需品，首先保證的是國有企業(yè)的需要。市場經(jīng)濟的一個基本前提就是公平競爭，然而非公經(jīng)濟非主體的地位，注定了中小企業(yè)難以獲得公平競爭的待遇，從而造就了中小企業(yè)融資難的困境。這種困境至少在短期內(nèi)難以解決，有待于在經(jīng)濟體制深化改革過程中進行探索完善。2資本逐利的性質(zhì)，決定銀行不可能對中小企業(yè)貸款需求過于熱衷 ヒ行作為市場經(jīng)濟的主體，仍以利潤最大化為目標。貸款業(yè)務作為銀行資本項目的主業(yè)，所遵循的基本原則就是處理好風險與收益的關系：風險高的投資要求的收益率相對高；反之，收益率低的投資要求相對低的風險，對銀行來說，也就是考慮貸款利率與壞帳率的關系。我們試將銀行對大企業(yè)和中小企業(yè)的風險及收益作一番比較：大企業(yè)背后多是政府或財團，資產(chǎn)實力強；中小企業(yè)最多能申請到擔保公司的擔保，其本身也沒有多少能抵押的資產(chǎn)；大企業(yè)一般具有一定知名度，再融資能力強；對中小企業(yè)相對就缺乏了解，或考察起來要付出很大成本。顯然，就貸款的安全性而言，中小企業(yè)無法與大企業(yè)競爭，除非大大提高中小企業(yè)的貸款成本，但即便這樣，銀行就一定會向中小企業(yè)大敞開貸款窗口嗎？答案是否定的。一方面，盡管央行已經(jīng)放開了商業(yè)銀行的貸款利率上限，但是利率再高也不可能高過法律支持的限度，而對中小企業(yè)放貸的風險卻可以是無限大的；另一方面，商業(yè)銀行都有自己的風險控制體系，不可能把太多的資金投入到高風險的項目中，否則碰到如今“40%中小企業(yè)倒閉”的局面，銀行將損失慘重。于是，銀行貸款形成兩極分化：大型國有企業(yè)貸款是買方市場，在國家鼓勵下，就算企業(yè)沒有合適的投資項目，依然獲得貸款，大量資金閑置浪費，甚至流入房市、股市，營造虛假繁榮；中小企業(yè)貸款是賣方市場，仍然是一幅僧多粥少的景象，一貸難求。針對這樣的局面，在今年3月召開的“全面提升中小企業(yè)金融服務水平會議”上，銀監(jiān)會副主席王兆星要求：“所有國有大中型銀行，作為一項要求，力爭第一季度末，最遲不超過第二季度，都要建立專門針對小企業(yè)的專營性的機構，不管是事業(yè)部還是小企業(yè)金融中心，5月份銀監(jiān)會要對這個工作進行專門的調(diào)研和專門的總結?！?建立中小企業(yè)事業(yè)部，這對中小企業(yè)來說算是好消息，銀行有了專門的機構對中小企業(yè)進行信用評估，加深了對中小企業(yè)的了解，更重要的是作為一個獨立部門進行核算，有助于銀行對這些高風險貸款的控制，而政府在加強中小企業(yè)信貸管理上也有了明確的對象，比如可以通過收購中小企業(yè)貸款證券化后在二級市場上流通。這樣的政策能有多大的效果，還有賴于政府的后續(xù)動作。3由信息不對稱導致的中小企業(yè)融資逆向選擇，破壞了融資環(huán)境ツ殼埃我國中小企業(yè)自身也存在一些問題：經(jīng)營管理不規(guī)范、缺乏長遠意識、法治意識；信用不好、道德風險難以防范；生命周期普遍偏短，等等。這些因素增加了金融機構對中小企業(yè)貸款的風險，從而使其在融資成本上也相應地要付出更高的代價，最終甚至造成資本市場上“劣企驅(qū)逐良企的”局面。由于中小企業(yè)普遍存在上述問題，貸款人又不可能對借貸企業(yè)逐個深入調(diào)查，從而導致信息不對稱，為獲得風險補償，一般針對中小企業(yè)的貸款都要求更高的回報。通過高利息獲得貸款的企業(yè)，迫于財務壓力，被迫投資于高回報的項目，甚至是違法違規(guī)的項目，以期獲取超額利潤，這就意味著巨大的風險。而那些從事正當經(jīng)營、獲取正常利潤但收入穩(wěn)定的企業(yè)，本身風險不大，但在貸款市場上卻不具備競爭力，要么放棄融資，要么模仿前者，淪為劣企。而這又進一步降低了中小企業(yè)的信用等級，加深了貸款人對他們的質(zhì)疑，從而要求更高的風險回報，這又會吸引追求高風險高回報的資本進入市場，從而整體提升了市場利率，最終出價較高的企業(yè)獲得了貸款，而這些企業(yè)又將投資于風險更大的項目，比如進入股市，甚至是賭場，投資失敗后又以更高的代價再融資，拆東墻補西墻——良企逐漸被驅(qū)逐出了市場，整個融資環(huán)境陷入惡性循環(huán)，風險不斷膨脹，利率不斷提高，最終資金鏈斷裂，泡沫破滅，一損俱損。在現(xiàn)實資本市場上，銀行由于受各種政策限制，置身其外，很少貸款給中小企業(yè)；眾多中小企業(yè)為謀生存，求助于利率更高但相對容易獲得的私募和民間資本市場，甚至是高利貸。隨著民間資本利率水漲船高地不斷攀升，中小企業(yè)融資不斷陷入被動。資本借貸利率總是有自我膨脹的趨勢，如果缺乏引導和監(jiān)管，最后都無一例外出現(xiàn)了危機，帶來的不僅是企業(yè)倒閉、資金損失，更是融資環(huán)境的顛覆、社會的不安定。2004年福安倒會風波，就是一個典型的例子。又據(jù)2008年8月20日《每日經(jīng)濟新聞》報道，眾多曾求助民間高利貸來解決資金危機的溫州中小企業(yè)主，由于無法償還民間高利貸欠下的債務，正處在官司纏身的尷尬境地，甚至頻頻遭遇暴力索債或非法拘禁。正是因為中小企業(yè)融資的困境，使得許多成長中的優(yōu)良企業(yè)得不到應有的資金支持；而那些“膽大妄為”的企業(yè)，卻可以呼風喚雨，成為中小企業(yè)融資市場上的主流，從而整體地降低了中小企業(yè)板塊的質(zhì)量，損害了整個中小企業(yè)群體的利益。可見，政府要解決中小企業(yè)融資難的問題，不僅要從貸款源頭上加以引導，還要加強對中小企業(yè)的規(guī)范化管理。3.1靠自身實力ゾ」苡姓庋那樣的困難，但中國并不缺乏中小企業(yè)成長的土壤。從小企業(yè)成長為大企業(yè)甚至最終成為行業(yè)老大的例子并不少見，而他們是如何解決融資問題的呢？ト謐屎推笠黨沙な且桓魷嗷ネ平的過程，企業(yè)的成長經(jīng)歷種子期、初創(chuàng)期、成長發(fā)展期、成熟蛻變期，相應地在各個階段有與之相配的融資需求和融資手段，這是一個經(jīng)濟規(guī)律。伴隨企業(yè)的茁壯成長，融資手段也在悄然變化：從創(chuàng)業(yè)初期的親戚朋友借錢，到民間融資，再到風險投資介入、銀行貸款，最后到股票上市發(fā)行，可選擇的融資手段越來越多，層次也越來越高。能夠吸引銀行甚至風險投資眼球的就是企業(yè)自身實力的不斷增強。所以，解決中小企業(yè)融資難，最根本的還是從提升企業(yè)自身實力入手。

3.2重視民間融資ゾ蕁痘夏時報》報道，上半年高達7.37萬億的天量信貸，依然沒有改變中小企業(yè)融資困境，天量信貸之后，國內(nèi)中小企業(yè)融資仍然沒有增長，依舊保持在過去信貸總量9.3%的比例。由此可見，中小企業(yè)想依靠政府擴張性貨幣政策獲得資金，是不太現(xiàn)實的，在一個相當長時期內(nèi)，民間融資仍將是中小企業(yè)的主要融資渠道。民間資本與中小企業(yè)可以說是天然同盟軍，二者出生的草根性讓他們走到了一起。一方面二者都成長于“基層”，相互間比較了解；另一方面民間融資的靈活性和方便性也正好符合中小企業(yè)的需求特性。相對于銀行貸款，民間借貸具有相當?shù)母偁幜?。近年來不少銀行響應政府號召，推出了針對中小企業(yè)的小額貸款，比如郵政儲蓄的小額貸款業(yè)務就是面向農(nóng)戶和商戶(小企業(yè)主)推出的貸款產(chǎn)品，貸款人不用抵押，只要簡單擔保，就可以獲得不超過10萬元的貸款額。小額貸款業(yè)務一經(jīng)推出十分火爆，甚至需要托熟人找關系才可申請到，仍然是一片賣方市場的景象。然而其貸款利率并不低，甚至高于一般的民間借貸利率。針對這種小額的資金需求，民間融資也提供了較好的借貸方式，比如民間標會。標會是一種民間自發(fā)的信用融資行為，具有明顯的合作互助特點，兼具儲蓄服務和信貸服務。正常情況下，作為儲蓄手段，從標會獲得的收入要高于銀行，而作為融資手段，不僅操作方便且融資成本未必高于銀行。這也就是為什么，在經(jīng)歷了2004年嚴重倒會風波的福安市，在短短的一年時間里，標會再次復燃。當下也有很多私募基金看中了中小企業(yè)融資市場，據(jù)報道，南京、重慶等地都相繼成立了中小企業(yè)互助基金。這種新的融資平臺，實際上就是民間借貸的一種延伸，是在政府政策逐漸松綁下的一種嘗試。對于處于成長階段的中小企業(yè)來說，民間借貸是一個值得重視的融資方式，而從現(xiàn)實狀況看，中小企業(yè)發(fā)達的地區(qū)，恰恰就是民間借貸活躍的地方，這不僅僅是一種巧合。金融危機還在持續(xù)，中小企業(yè)的日子不會很快好轉。經(jīng)歷危機洗禮過的中小企業(yè)應該有所感悟，要經(jīng)受住任何危機的考驗，就必須把企業(yè)做大做強，借用唐凱林先生的話，就是要完成三大突破：“其一是企業(yè)家自身的思維突破，完成自己的基因突變，以適應發(fā)展潮流；其二是企業(yè)內(nèi)部制度的突破，也就是微觀企業(yè)個體的管理制度突破；其三是民營企業(yè)外部生態(tài)環(huán)境的突破，這包括法律制度的完善、社會心理對企業(yè)家的態(tài)度等”。參考文獻[1]@鄭珂.依法治企——為中小企業(yè)發(fā)展保駕護航[J].中國高?？萍寂c產(chǎn)業(yè)化，2008，(9).[2]@黎霆.扶持非公經(jīng)濟：需從政策放開走向法制保障[J].學習時報，2008.[3]@黃飛鳴.試論中小企業(yè)融資渠道的選擇[J].商業(yè)研究，2005，(7).[4]@曹艷紅.淺析我國中小企業(yè)融資難原因及其解決途徑[J].廣西輕工業(yè)，2007，(9).