經(jīng)營性現(xiàn)金流量管理問題的探討

李敏敏

[摘要]現(xiàn)代市場經(jīng)濟是一個極其復(fù)雜的大系統(tǒng),單個企業(yè)在這個大系統(tǒng)中僅僅是一個分子,企業(yè)要在復(fù)雜多變,激烈競爭的環(huán)境中求得生存和發(fā)展,必須強化和依賴于有效的經(jīng)營管理。財務(wù)管理是企業(yè)經(jīng)營管理的重要方面,處于整個管理的核心地位,而現(xiàn)金流量管理則是財務(wù)管理的重中之重。我國企業(yè)應(yīng)加深對現(xiàn)金流量管理意義的認識,實現(xiàn)現(xiàn)金流量管理從經(jīng)驗、規(guī)章性管理到科學(xué)管理的轉(zhuǎn)變,更好地為企業(yè)的經(jīng)營決策服務(wù)。

[關(guān)鍵詞]企業(yè) 現(xiàn)金流量管理

現(xiàn)代企業(yè)置身于市場關(guān)系之中,現(xiàn)金既是企業(yè)資金運動的開始狀態(tài),又是企業(yè)每次循環(huán)的終結(jié)形態(tài)?，F(xiàn)金流動作為企業(yè)資金運動的動態(tài)表現(xiàn),可綜合反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的供產(chǎn)銷過程和籌資、融資、投資;成本、費用發(fā)生;利潤形成利潤分配等方面的全貌?，F(xiàn)代企業(yè)理財活動的廣泛性即貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的主要過程和主要方面;又可以看到他們之間的相互依賴性,從而要求整體把握它們之間的依賴關(guān)系,在理財中切實采取有利于企業(yè)整體效益提高的策略和措施。投資性和籌資性現(xiàn)金流動一般關(guān)系到企業(yè)的重大經(jīng)營決策,得到領(lǐng)導(dǎo)的高度重視,而經(jīng)營性現(xiàn)金流動的管理往往容易被忽視,未起到應(yīng)有的重視。事實上經(jīng)營性現(xiàn)金流量的管理是做好投資性和籌資性現(xiàn)金管理的前提和基礎(chǔ),也是資金管理的重點和難點。

經(jīng)營現(xiàn)金流記錄了企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金收入,反映了企業(yè)自身的造血功能。經(jīng)營現(xiàn)金流在短期內(nèi)容易出現(xiàn)波動,比如在快速增長時期,經(jīng)營現(xiàn)金流為負數(shù)是預(yù)料之中的事,因此我們應(yīng)在一個三至五年或者更長的跨度上來考察它。對多數(shù)企業(yè)來說,經(jīng)營現(xiàn)金流一般應(yīng)為正數(shù),并在較長的時間跨度上呈逐漸增長的趨勢。企業(yè)自身經(jīng)營所產(chǎn)生的現(xiàn)金可用于許多方面,除了可直接用于支付股息、回購股份、償還貸款、更新設(shè)備、或投資于兼并和擴張外,它還可用于增加存貨、提供未收貨款、支付非銀行債務(wù)等。當企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流不斷增加,銷售和投資也不斷增加,而股權(quán)未增加,負債則不斷減少時,人們可以推斷,企業(yè)依靠自身的創(chuàng)造力在不斷改善經(jīng)營效益。如果經(jīng)營現(xiàn)金流連續(xù)幾年為負數(shù),則企業(yè)的生存能力就存在問題。

現(xiàn)金流量管理是指以現(xiàn)金流量作為管理的重心、兼顧收益,圍繞企業(yè)經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動而構(gòu)筑的管理體系,是對當前或未來一定時期內(nèi)的現(xiàn)金流動在數(shù)量和時間安排方面所作的預(yù)測與計劃、執(zhí)行與控制、信息傳遞與報告以及分析與評價。因此,現(xiàn)金流量管理的具體內(nèi)容既包括與現(xiàn)金預(yù)算的分工組織體系有關(guān)的一系列制度、程序安排及其實施的預(yù)測與計劃系統(tǒng)和由收賬系統(tǒng)、付賬系統(tǒng)和調(diào)度系統(tǒng)構(gòu)成的執(zhí)行與控制系統(tǒng),又包括借以報告一定時期終了母系統(tǒng)和各子系統(tǒng)綜合運行最終結(jié)果的信息與報告系統(tǒng)以及對現(xiàn)金流量管理系統(tǒng)、現(xiàn)金預(yù)算執(zhí)行情況和現(xiàn)金流量信息本身的分析與評價系統(tǒng)。由此可見,現(xiàn)金流量管理是一個內(nèi)容極其豐富的系統(tǒng)。

現(xiàn)金是企業(yè)的生命,是衡量企業(yè)償債能力的重要指標。如果企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不靈,那么,其可支配的經(jīng)濟資源就會日漸枯竭,直至破產(chǎn)清算。但是企業(yè)如果長期持有大量現(xiàn)金,則將會增加巨大的機會成本,不能給股東帶來豐厚的投資回報。目前,國內(nèi)上市公司對現(xiàn)金流管理的價值認識普遍不足,特別是一些新上市公司或本身經(jīng)營活動現(xiàn)金流較為豐富的公司,他們在如何利用投資項目資金的短期間歇、提高公司獲利能力方面,以及同時增強短期投資的安全性等方面,均存在較大問題。

首先,資金效率低。一方面企業(yè)銀行賬戶資金存量大,另一方面企業(yè)大量向銀行舉債用于工程建設(shè),承擔高額財務(wù)費用。其次,應(yīng)收賬款回收不穩(wěn)定。應(yīng)收賬款是導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金存量波動大,不均衡的主要原因。企業(yè)只注重不斷擴大銷售渠道,提高市場占有率,千方百計提高銷售收入,忽略盡快收回應(yīng)收賬款,使資金及時回籠。第三,公司存貨占用大量流動資金。在存貨管理上,存貨占用居高不下,占用公司大量流動資金,也使公司整體現(xiàn)金存量下降,既影響資金的效益發(fā)揮,又使公司多承擔保管存貨而發(fā)生的人員,廠房等成本,必要時還要承擔損耗和積壓的損失。第四,存在不良融資行為。由于非正常經(jīng)營需要而過量融資,一些企業(yè)自身有大量的存款,卻還要去借款,非本企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略所要求而進行的融資。這一方面反映了企業(yè)現(xiàn)金流量的質(zhì)量觀不正確,另一方面也說明企業(yè)現(xiàn)金流效益觀亦不正確。這些過量的融資行為除了導(dǎo)致資金過量沉淀外,還會導(dǎo)致不必要的利息支出、機會成本等問題,增加企業(yè)的成本。

加強現(xiàn)金流量管理的措施主要有:提高現(xiàn)金的使用效益,首先,要利用銀行存款進行資金運作。7天通知存款是銀行為吸收公司存款而推出的靈活便利的方式,開戶方便,一次性存入大額款項后,針對分批動用的資金,只需提前7天電話通知銀行,將該筆資金從通知存款帳賬戶轉(zhuǎn)入活期賬戶,原有部分依舊按通知存款利率計息。其實,有的銀行為了吸引客戶,僅提前通知1-2天即可,對公司超短期富余現(xiàn)金,理財效益非常可觀。如公司現(xiàn)金富余達3個月以上,因各種限制,不能投資證券時,可以采取3個月定期與通知存款相結(jié)合的方式:公司安排資金計劃時,將3個月以上的資金存入3個月定期賬戶,低于1個月的資金存入通知存款賬戶。這樣,公司在幾乎無風險的情況下,實現(xiàn)了資金收益最大化。其次,依托證券一級市場進行資金運作。把公司短期資金投入證券市場并不意味著一定要購買高風險的證券,公司也可以選擇在一級市場申購新股的辦法。第三,購買國債。當公司的預(yù)計資金閑散資金較長時,除了在銀行定期存款以外,還可以購買國債。國債有“金邊債券”之稱,購買國債不僅風險小,而且可以享受免利息所得稅待遇?，F(xiàn)在國家發(fā)行的國債多以記帳式為主,而且其流動性大為增強,公司急需資金時,可以到銀行提前兌取,銀行在兌付時,超過6個月后,一般會分階段計算利息。國債票面利率本來就高于銀行同期貸款利率,考慮到免稅因素,購買國債比定期存款更劃算。第四,委托專業(yè)機構(gòu)理財。專業(yè)投資管理機構(gòu)具有專家理財、內(nèi)部控制嚴密、組合投資、規(guī)模效益等特點,在面對風險多變的證券市場和眾多投資品種選擇,他們往往比公司自身具有更強的抗風險能力。第五,確定現(xiàn)金最佳持有量的原則。持有現(xiàn)金余額所花的代價最低,最能給公司帶來良好經(jīng)濟效益。公司現(xiàn)金余額與購買有價證券相聯(lián)系,當公司的現(xiàn)金余額超過最佳現(xiàn)金持有量時,超出部分用于購買有價證券,當公司的現(xiàn)金余額低于最佳現(xiàn)金持有量時,有價證券通過交易變換成現(xiàn)金用于補充最佳現(xiàn)金持有量,但采用這種方式客觀上要求債券市場比較發(fā)達,債券交易非常容易,債券的變現(xiàn)能力較強。

提高存貨管理水平,推行零庫存管理。零庫存管理涉及到公司經(jīng)營的全過程,要求生產(chǎn)供應(yīng)鏈的運作完全與市場需求合拍,這樣才可能減少以至消除原材料、外購件、在制品與成品的庫存。零庫存管理需要公司在經(jīng)營中不斷探索、創(chuàng)新和實踐。

編制經(jīng)營性現(xiàn)金流量的收支預(yù)算,并把年度預(yù)算分解到季,進而落實到各個月份。在實務(wù)工作中,公司應(yīng)當每月編制現(xiàn)金流量表,并將事前的預(yù)測與事后分析相結(jié)合,即對現(xiàn)金流量完成情況進行事后分析,又在分析的基礎(chǔ)上編制下期的現(xiàn)金預(yù)算表。只有把現(xiàn)金流量表作為日常管理、調(diào)度和控制現(xiàn)金的有效工具,現(xiàn)金流量才能被真正控制住。

在定期編制現(xiàn)金流量表和現(xiàn)金預(yù)算的基礎(chǔ)上,公司還應(yīng)從現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量兩方面入手抓好對現(xiàn)金流量的動態(tài)管理與控制。抓現(xiàn)金流入量就是要開源,不斷擴大銷售渠道,提高市場占有率,千方百計提高銷售收入,并盡快收回應(yīng)收賬款,不斷降低應(yīng)收賬款占銷售收入的比重;否則,即使有很高的銷售收入,公司一樣會陷入財務(wù)困境,甚至破產(chǎn)。造成這種不良后果的原因是對現(xiàn)金特性認識不足。如果公司將銷售考核指標改為銷售收入的回籠額,并按銷售收入回籠時間的長短確定不同的獎金分配方法,回收速度越快,獎金越高,公司的資金狀況會有很大改觀。

抓現(xiàn)金流出量就是要節(jié)流,要千方百計節(jié)約開支,不斷降低成本費用支出。比如儲備存貨不但會增大進貨成本、儲存成本和缺貨成本,而且會由于占用大量儲備資金而造成資金短缺,使流動資金失衡。所以在日常的公司管理中,應(yīng)努力將存貨與銷售成本的比重保持在一個合理的水平上,并力求使這個比重降低。

我國當前的現(xiàn)金流量管理理論與實踐,尚處于極低的水平。在實務(wù)中,絕大多數(shù)企業(yè)實行的是根據(jù)國家規(guī)定的現(xiàn)金開支范圍和銀行結(jié)算制度辦理往來收付結(jié)算、以經(jīng)驗和內(nèi)部牽制制度為主體的管理辦法。規(guī)模較大、管理基礎(chǔ)較好的少數(shù)企業(yè)企圖通過內(nèi)部銀行進行現(xiàn)金管理,但收效甚微。雖然有些先進企業(yè)嘗試使用現(xiàn)代科學(xué)方法進行管理,如現(xiàn)金預(yù)算、利用銀行系統(tǒng)集中與轉(zhuǎn)移現(xiàn)金等,但沒有形成完整的管理體系。在理論上,我國對現(xiàn)金流量管理的研究極少,教科書中介紹的也只是西方現(xiàn)金管理的目的、策略以及一些支離破碎的方法。因此我國企業(yè)應(yīng)加深對現(xiàn)金流量管理意義的認識,實現(xiàn)現(xiàn)金流量管理從經(jīng)驗、規(guī)章性管理到科學(xué)管理的轉(zhuǎn)變,更好地為企業(yè)的經(jīng)營決策服務(wù)。

參考文獻:

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