商業(yè)銀行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價研究

摘要：在向讀者簡要介紹內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價基本含義的基礎(chǔ)上，詳細(xì)論述了目前比較流行的內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價方法，并結(jié)合國內(nèi)商業(yè)銀行的經(jīng)營環(huán)境和特點(diǎn)，提出了我國商業(yè)銀行實(shí)施內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價的路徑選擇及重要意義。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價；FTP

中圖分類號：F830.45文獻(xiàn)標(biāo)志碼：Ａ文章編號：１６７３－２９１Ｘ（２００８）16－０057－03

一、內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價的定義

內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價（Funds Transfer Pricing，F(xiàn)TP）是商業(yè)銀行內(nèi)部資金中心與業(yè)務(wù)經(jīng)營單位按照一定規(guī)則全額有償轉(zhuǎn)移資金，達(dá)到核算業(yè)務(wù)資金成本或收益、集中利率風(fēng)險等目的的一種內(nèi)部經(jīng)營管理模式。在FTP 管理模式下，銀行內(nèi)部與資金相關(guān)的部門可劃分為三大類，即資金來源部門、資金運(yùn)用部門和資金管理部門。資金管理部門是全行的資金運(yùn)作中心，其管理的資金就好比是被放在一個資金池里。按照FTP管理模式的要求，所有資金來源部門吸收的資金都注入該資金池，所有資金運(yùn)用部門所需要的資金也都取自于該資金池。資金來源部門和資金運(yùn)用部門與資金中心之間轉(zhuǎn)移資金的價格就是內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價格，以下簡稱FTP。對于資產(chǎn)業(yè)務(wù)FTP代表其資金成本，業(yè)務(wù)經(jīng)營單位需要支付利息；對于負(fù)債業(yè)務(wù)，F(xiàn)TP代表其資金收益，業(yè)務(wù)經(jīng)營單位從中獲取利息收入。

二、商業(yè)銀行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價方法綜述

科學(xué)合理的內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價格應(yīng)既能彌補(bǔ)銀行內(nèi)部資金來源部門的成本，使資金來源部門有一定的利潤空間，從而調(diào)動資金供應(yīng)方的積極性，又能真實(shí)反映資金使用部門的資金成本，準(zhǔn)確反映資金使用部門運(yùn)用資金的收益。經(jīng)過近二十年的發(fā)展，商業(yè)銀行先后采用過歷史成本法、現(xiàn)金流量法、和期限匹配邊際成本法來計(jì)算銀行的FTP。

（一）歷史成本法

1.全部平均成本法

歷史成本法顧名思義，就是以歷史成本為基礎(chǔ)計(jì)算FTP，其主要包括全部平均成本法和加權(quán)成本法；其中全部平均成本法又包括所有資金成本加總平均法、有息資金成本加總平均法、利率敏感資金成本加總平均法，下面分別予以介紹。

2.加權(quán)平均成本法

對應(yīng)于不同的資金來源，存在著相應(yīng)的資金成本，而加權(quán)平均成本法正是將不同的資金成本加權(quán)的方法，權(quán)重為不同的資金在總資金中所占的比重。用公式表示為：

運(yùn)用歷史平均成本法來估計(jì)商業(yè)銀行資金成本的一個重要優(yōu)點(diǎn)就是它比較簡單易行，但該方法較大的缺陷在于，它是一種“事后”成本概念。由于僅考慮銀行當(dāng)前資金組合的成本狀況，而沒有考慮未來利率變化對銀行資金成本的影響，因而歷史平均成本幾乎不能為銀行提供任何有關(guān)銀行未來籌措資金的成本信息。

（二）現(xiàn)金流量法

任何一家商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中的金融產(chǎn)品，其現(xiàn)金流量有三種形式：單期的、不定期的、多期的，對于不同現(xiàn)金流量的金融產(chǎn)品有不同的資金定價方法。

現(xiàn)金流匹配法適用于具有多期現(xiàn)金流量的產(chǎn)品。該方法將某一金融產(chǎn)品在生命周期內(nèi)的現(xiàn)金流量分為幾個部分，假設(shè)產(chǎn)品各期的現(xiàn)金流是分別融資的，不同的子現(xiàn)金流對應(yīng)著不同的資金成本或收益。最終通過不同模型的計(jì)算，將產(chǎn)品全部現(xiàn)金流分別對應(yīng)的一組內(nèi)部資金利率，轉(zhuǎn)換成為適用于產(chǎn)品不同階段的單一內(nèi)部資金利率。

例如，銀行發(fā)放一筆金額10萬元、利率10%、期限10年、每月等額還本付息一次的個人住房抵押貸款。用10年的內(nèi)部資金利率作為該筆貸款的資金成本顯然是不合適的。因?yàn)樵摴P貸款每月都償還一部分本息，因此，實(shí)際占用銀行的資金并不是10萬元、10年。根據(jù)現(xiàn)金流匹配法，該筆貸款在生命周期內(nèi)會發(fā)生120筆現(xiàn)金流，因此可以把該筆貸款看作是由120筆獨(dú)立的1個月、2個月直至120個月的貸款組成。每筆貸款的內(nèi)部資金利率分別由各自對應(yīng)的期限決定。最后通過不同模型的計(jì)算，將所有內(nèi)部資金收益曲線上的點(diǎn)進(jìn)行平均處理，合成為該產(chǎn)品在整個生命周期內(nèi)的單一的內(nèi)部資金利率。

1.期現(xiàn)金流量，指只有在到期時才發(fā)生一次現(xiàn)金流量。單期現(xiàn)金流量金融資產(chǎn)的資金成本唯一地由金融資產(chǎn)的期限決定，例如，定期貸款，由于這類金融產(chǎn)品并不是分期攤派的，而是在將來的某一時點(diǎn)一次性還本付息，因此我們可以從內(nèi)部收益率曲線上找到一個點(diǎn)，借以確定對應(yīng)的內(nèi)部資金價格，而沒有必要進(jìn)行復(fù)雜的計(jì)算來確定該點(diǎn)。

2.多期現(xiàn)金流量

像分期償還的個人住房貸款這類金融產(chǎn)品，其整個生命期中的現(xiàn)金流量是多次的，對于這些產(chǎn)品資金成本的確定，則要復(fù)雜一些。總結(jié)起來主要有三種方法：存續(xù)期法、加權(quán)本金法、加權(quán)平均價格法。上述任何一種方法都是在商業(yè)銀行已經(jīng)構(gòu)建了內(nèi)部收益率曲線的基礎(chǔ)上，試圖將收益曲線上不同的點(diǎn)經(jīng)過平均處理，使之成為一個單一內(nèi)部資金價格。

（1）存續(xù)期法

存續(xù)期又叫久期（Duration），主要考慮金融產(chǎn)品現(xiàn)金流量的特征(每一筆現(xiàn)金流量的大小和發(fā)生時間)來計(jì)算某金融產(chǎn)的平均成熟期。用Mac-Caulay 公式表示：

其中：N=貸款的期限

r=貸款的折現(xiàn)率，也就是相同期限和風(fēng)險的貸款的平均市場收益率

這種方法假設(shè)存續(xù)期是以現(xiàn)金流量的對應(yīng)現(xiàn)值為權(quán)數(shù)，計(jì)算得出的加權(quán)平均存續(xù)期。通過該公式可以得到某項(xiàng)貸款的存續(xù)期，并依此在銀行內(nèi)部收益率曲線上取一個點(diǎn)，從而得到對應(yīng)的FTP。例如，對于一筆6 年期的貸款，經(jīng)過計(jì)算它的存續(xù)期為4.5 年，那么其對應(yīng)的資金成本就是4.5 年期的價格。但在使用存續(xù)期時，一個弱點(diǎn)是貸款的折現(xiàn)率r 不容易確定，因此，只能取相同期限、相同風(fēng)險的貸款的平均市場收益率。

（2）加權(quán)本金法

這種方法考慮了分期付款時每期償付的本金額。把每期的內(nèi)部資金價格用相應(yīng)的本金額加權(quán)，得到加權(quán)平均資金成本，這種方法多應(yīng)用于個人住房按揭貸款。

這里：N=貸款的期限

r =貸款的折現(xiàn)率，也就是相同期限和風(fēng)險的貸款的平均市場收益率

（三）期限匹配邊際成本法

期限匹配邊際成本法是一種適合大型商業(yè)銀行經(jīng)營管理的較好方法。采用這種方法管理的銀行由資金部門統(tǒng)一管理利率風(fēng)險，負(fù)責(zé)監(jiān)督和管理資產(chǎn)負(fù)債期限的不一致性；同時，缺口管理的能力也得到了加強(qiáng)。分支機(jī)構(gòu)僅僅負(fù)責(zé)銷售金融產(chǎn)品，而不直接參與利率風(fēng)險的管理。分行的資產(chǎn)和負(fù)債被資金部所匹配，分支機(jī)構(gòu)的業(yè)績基于一種沒有利率風(fēng)險的情況，其管理人員可以集中精力于營銷業(yè)務(wù)，同時分支機(jī)構(gòu)可在授權(quán)內(nèi)對產(chǎn)品定價。

邊際成本法指銀行將從公開市場上能夠快速、無風(fēng)險、不受金額限制取得資金的邊際成本或?qū)①Y金運(yùn)用到資金市場上的邊際收益作為FTP的方法。在此方法下，銀行FTP的制定通常盯住市場利率，資金使用部門所支付的FTP基本上反映的是在市場上取得資金的價格。國外銀行用邊際成本法確定FTP時，通常采用90天CDs的利率。因?yàn)樵趪釩Ds是銀行的一種主動負(fù)債，銀行在資金短缺時可以通過發(fā)行CDs來籌集穩(wěn)定的資金。邊際成本法反映了新資金的價值和新資本的成本，因此它為銀行各部門提供了一個準(zhǔn)確評估各項(xiàng)業(yè)務(wù)成本和收益的標(biāo)準(zhǔn)，能夠促使銀行合理地分配資金，開拓業(yè)務(wù)。

但是邊際成本法也存在著以下缺點(diǎn):一是利率波動大。由于邊際成本法所確定的FTP是盯住市場價格的，市場價格的頻繁波動導(dǎo)致銀行FTP隨之一起波動，因此FTP缺乏穩(wěn)定性。而FTP除承擔(dān)為資產(chǎn)、負(fù)債業(yè)務(wù)的定價提供依據(jù)的職能外，還是核算各責(zé)任中心效益的標(biāo)準(zhǔn)。因此，頻繁變動的內(nèi)部資金利率不利于各責(zé)任中心制訂凈利息收入計(jì)劃，管理本部門的凈利息收入。二是政策信號作用弱。商業(yè)銀行用邊際成本法制定的FTP，由于盯住市場利率，不做任何調(diào)整，因此無法傳達(dá)商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理戰(zhàn)略意圖，政策信號作用弱。

三、我國商業(yè)銀行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價的實(shí)施路徑

根據(jù)第二部分的商業(yè)銀行FTP方法綜述，我們認(rèn)為，目前我國的FTP方法應(yīng)該采用現(xiàn)金流量法，具體而言，各商業(yè)銀行實(shí)施路徑如下：

（一）構(gòu)建適用于本行的內(nèi)部收益率曲線

FTP實(shí)施過程中最為困難也最為關(guān)鍵的就是收益率曲線構(gòu)建問題。西方經(jīng)典理論認(rèn)為，收益率曲線可以通過市場公開利率來構(gòu)建，但其前提是資金市場高度發(fā)達(dá)、基準(zhǔn)利率體系健全、其價格能夠充分反映公允的邊際成本，并且能夠反映資金的流動性成本。而我國利率市場化現(xiàn)狀是基準(zhǔn)利率體系尚不成熟，SHIBOR基準(zhǔn)利率剛剛建立，利率互換市場很不發(fā)達(dá)，這一特性決定了短期內(nèi)人民幣業(yè)務(wù)的資金轉(zhuǎn)移定價以市場收益率為基礎(chǔ)并不是最佳選擇，因此實(shí)踐中要創(chuàng)造性地解決這一難題。

1.利用市場可選工具構(gòu)建人民幣內(nèi)部收益率曲線

各銀行都面臨多個可營運(yùn)的資金市場，比如銀行間債券回購、銀行間同業(yè)拆借、交易所債券回購、低風(fēng)險短期融資券發(fā)行與轉(zhuǎn)讓等短期資金市場，中長期央票、債券發(fā)行市場等中長期資金市場，由于存在市場分割，且各市場的容量不同，因此可根據(jù)各市場的資金量加權(quán)平均的方法計(jì)算某期限的基準(zhǔn)利率，即：

（二）構(gòu)建賬戶冊

從資金轉(zhuǎn)移定價角度出發(fā)，根據(jù)賬戶的幣種、現(xiàn)金流特征、利率特征等屬性對賬戶進(jìn)行分類。

（三）基準(zhǔn)利率和定價算法的匹配

根據(jù)帳戶的分類配置基準(zhǔn)利率和定價算法。匹配原則為：對于有確定期限且本金不變的賬戶，按重定價期限匹配內(nèi)部資金價格；對于有確定期限，但本金有多個現(xiàn)金流的情況，則按照現(xiàn)金流方法匹配內(nèi)部資金價格。

（四）每個賬戶的定價計(jì)算和價格發(fā)布

根據(jù)帳戶冊的設(shè)置對每筆交易進(jìn)行定價計(jì)算，進(jìn)行價格發(fā)布并生成相關(guān)報表。

（五）確定FTP的調(diào)整頻率

調(diào)整頻率根據(jù)資金市場發(fā)達(dá)程度、本行管理水平、效益觀念及FTP技術(shù)支持程度確定。資金市場的市場化程度越高、本行效益觀念越強(qiáng)、管理水平越高、技術(shù)越先進(jìn)，調(diào)整頻率就越高。總體來說，在FTP系統(tǒng)支持的前提下，對外幣要每日緊盯國際市場利率調(diào)整，對人民幣則要每月調(diào)整。

四、實(shí)施內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價的意義

商業(yè)銀行實(shí)施內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價的主要意義體現(xiàn)在如下幾個方面：一是FTP有利于銀行在交易層面分離存款利差和貸款利差，為建立風(fēng)險調(diào)整的績效評價提供明細(xì)的資金成本數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)對網(wǎng)點(diǎn)、客戶經(jīng)理的考核和對產(chǎn)品、客戶的盈利分析；二是FTP有利于銀行在管理過程中從分支行剝離利率風(fēng)險、流動性風(fēng)險，集中于總行司庫統(tǒng)一管理；三是FTP的運(yùn)用為未來的產(chǎn)品定價提供了最基礎(chǔ)的資金成本數(shù)據(jù)；四是FTP的實(shí)施為區(qū)域經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)不同、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不同的分支機(jī)構(gòu)提供一致、公平的定價體系，提高增加存款的積極性，抑制盲目的高風(fēng)險信貸；五是FTP的公布為總行提供了一個能夠控制單筆交易的價格杠桿，對微觀的經(jīng)營行為施加影響，有效傳導(dǎo)總行資產(chǎn)負(fù)債管理和機(jī)構(gòu)優(yōu)化的意圖。

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