人民幣升值趨勢下跨國經(jīng)營問題及對策

　　自2005年7月21日起，由于我國實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一攬子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。人民幣不再緊盯單一美元，形成了富有彈性的人民幣匯率機制，我國人民幣對美元一次性升值2%，隨后，人民幣兌美元的匯率基本步入了不斷升值的通道，1美元兌人民幣的匯率由2005年7月22日的8.2765 升值到2006年2月22日的8.0497，升值幅度達 2.74%。到今年一度突破1美元兌7.46人民幣的新高。在中國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟迅速接軌這樣的大背景之下，研究人民幣匯率升值對中國企業(yè)國際化經(jīng)營的影響與機遇，是很有必要的。
　　
　　一、人民幣升值趨勢下的我國企業(yè)跨國經(jīng)營壓力與機遇
　　
　　據(jù)美國有關(guān)部門估算，今年中美貿(mào)易不平衡將占美國經(jīng)常賬戶逆差的1/3。而近期對人民幣匯率問題起推波助瀾作用的主要力量卻是歐洲，而非美國。仔細(xì)推究起來，其實道理很簡單，因為中國對歐元區(qū)的貿(mào)易順差正在以驚人的速度膨脹。根據(jù)中國官方的數(shù)據(jù)，2006年中國對歐元區(qū)的貿(mào)易順差為916億美元，而中國對美國的順差則為1 443億美元，前者為后者的約60%。今年前九個月，中國對歐元區(qū)和美國的順差比去年同期分別上升52.5%和16.1%。兩者的數(shù)額已經(jīng)開始迅速拉近。
　　所有這一切的貿(mào)易摩擦，作為當(dāng)今世界重要經(jīng)濟細(xì)胞的跨國企業(yè)必定站在風(fēng)口浪尖，感受人民幣匯率不斷調(diào)整下的壓力和機遇。
　　對于中國的跨國企業(yè)來說，人民幣的升值在一定程度上嚴(yán)重影響了出口貿(mào)易的順利開展。出口價格的持續(xù)攀升將使物美價廉的中國制造失去價格低廉這一絕對優(yōu)勢，使得外國消費者轉(zhuǎn)而投向更加低廉的進口商品。
　　同時，國外子公司從母公司的零件進口成本的大幅上升將對子公司在當(dāng)?shù)氐匿N售造成困擾。此現(xiàn)象可由人民幣的轉(zhuǎn)換效應(yīng)清楚地表現(xiàn)出來?，F(xiàn)假定人民幣升值、美元貶值，1美元兌人民幣的匯率由8.27下跌為7.46，人民幣升值幅度為9.79%，子公司的經(jīng)營現(xiàn)金流量將如何變動呢？隨著美元的貶值，從國內(nèi)進口的零部件的成本將會上升，例如，每臺電視機的進口成本為150美元×8.27÷7.46＝166美元，增加16美元，則將提高每臺電視機的生產(chǎn)成本，從而影響該子公司在美國的競爭地位。
　　對于資源密集型的跨國企業(yè)造成較大影響。原材料的價格將出現(xiàn)較大升幅，使國外生產(chǎn)廠家轉(zhuǎn)頭其他較低廉原材料生產(chǎn)地。原材料的漲價與工業(yè)消費品的價格剛性恰如一雙鐵鉗，緊緊地鉗制住了企業(yè)的利潤空間。以汽車行業(yè)為代表，據(jù)統(tǒng)計顯示，13家汽車行業(yè)重點企業(yè)在2004年同比利潤總額下降達15.5%，行業(yè)利潤率也從2003年的8.6%下降至6.6%。過去我國工業(yè)企業(yè)利用世界產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的時間差，輕松賺取了高額利潤，而現(xiàn)在這樣的機會即將成為昨日美景。
　　對于國外的跨國企業(yè)來說，人民幣的升值則是機遇和風(fēng)險并存。人民幣的不斷升值，國外跨國企業(yè)在華子公司的經(jīng)營現(xiàn)金流量增多。由于中國從母公司進口的材料及零部件價格和制成品價格保持不變，不但在華的子公司繼續(xù)保持住市場份額，同時以美元表示的經(jīng)營現(xiàn)金流量必然上升。但是在華投資的跨國企業(yè)也將不可避免地面對勞動力成本和資源成本的快速上行。在華投資的跨國企業(yè)在較大程度上對中國廉價的勞動力和原材料抱有極大的興趣，可隨著人民幣的升值，必將使得企業(yè)的勞動力成本和原料成本擴大。
　　
　　二、我國跨國經(jīng)營企業(yè)的應(yīng)對策略
　　
　　人民幣的升值已經(jīng)對跨國企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營造成如此大的影響，企業(yè)將采取什么措施來渡過難關(guān)，尋找機遇呢？可以以規(guī)避多種規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險。
　　1.加大企業(yè)創(chuàng)新力度和研發(fā)成本，加大對R&D的投入和產(chǎn)品差異化
　　通過新的生產(chǎn)方式的引進，基于科學(xué)發(fā)現(xiàn)和技術(shù)進步，開發(fā)新產(chǎn)品和新流程，使科技成果商品化和模仿現(xiàn)成創(chuàng)新成果等相關(guān)企業(yè)活動和行為。同時加大研發(fā)力度，最持久最有效的方法是加大對R&D的投資，因為成功的R&D的投資，一方面可以提高生產(chǎn)效率從而降低生產(chǎn)成本；另一方面可以不斷開發(fā)出新的產(chǎn)品，我國中國人民銀行對宏觀經(jīng)濟從直接生產(chǎn)相似的替代產(chǎn)品，消費者對新產(chǎn)品價格不敏感，從而形成壟斷優(yōu)勢。為此，國家應(yīng)從全球競爭戰(zhàn)略的高度，加大對我國成熟產(chǎn)業(yè)如電子、信息和汽車等技術(shù)創(chuàng)新的支持力度，盡快從價格優(yōu)勢向技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)變。
　　2.轉(zhuǎn)換企業(yè)戰(zhàn)略模式
　　企業(yè)應(yīng)改變戰(zhàn)略管理，拋棄以往一味奉行的成本領(lǐng)先戰(zhàn)略而轉(zhuǎn)向差異化經(jīng)營發(fā)展，即提供獨特的產(chǎn)品和服務(wù)，形成產(chǎn)業(yè)內(nèi)獨特的東西，培養(yǎng)客戶對品牌的忠誠，創(chuàng)造獨特型構(gòu)筑壁壘，贏得競爭優(yōu)勢。提高本企業(yè)或該行業(yè)的進入門檻和對手模仿的難度。
　　3.選擇低成本的FDI投資生產(chǎn)地
　　隨著人民幣的不斷升值，為了緩減子公司從母公司進口成本上升帶來的不利影響，母公司應(yīng)利用人民幣升值帶來的有利投資機會，從全球戰(zhàn)略的角度考慮，在全球范圍進行資源配置，既可以選擇勞動力成本較低、原材料充足且貨幣與美元掛鉤的國家進行投資生產(chǎn)，也可以考慮把關(guān)鍵零部件直接在美國設(shè)廠生產(chǎn)。20世紀(jì)80年代起，日本的汽車工業(yè)為了緩解日元升值帶來的汽車向美國出口減少的不利影響，幾大汽車巨頭如日產(chǎn)、豐田、本田等紛紛到美國及加拿大建立汽車裝配廠，在美國本土與美國汽車巨頭展開競爭與合作，改出口貿(mào)易型為當(dāng)?shù)厣a(chǎn)銷售型，這樣不僅占領(lǐng)了美國汽車市場，并且?guī)恿艘淮笈毡镜牧悴考?yīng)商到美國投資。在1990年，本田在美國銷售的85萬輛汽車中，有近2/3是在它的三個北美裝配廠中生產(chǎn)的，其中極大部分是在美國俄亥俄州，同時至少有29家主要的日本公司在俄亥俄州建立了生產(chǎn)基地以向本田公司提供零部件。
　　4.采用靈活的原材料、零部件采購政策
　　在人民幣升值的情況下，我國海外子公司從中國進口的零部件成本會上升，從而提高了制成品的總成本，為了減少生產(chǎn)成本，維持該產(chǎn)品在東道國的競爭地位，子公司可以從其他成本較低的國家進口。在上世紀(jì)80年代初，美國對其他主要貨幣如日元、西德馬克實行美元高估政策，美國跨國公司為了維持市場競爭地位，從其他成本較低的國家購買原料和零部件。面對上世紀(jì)80年代以來日元的不斷升值，日本也采取了同樣的策略，日本的制造商如汽車、消費電子等從泰國、馬來西亞、中國等采購原料和零部件。
　　5.運用金融套期保值手段，以規(guī)避風(fēng)險
　　金融套期保值主要是通過金融工具對暴露在匯率變動中的經(jīng)營現(xiàn)金流量進行保值，主要方法有借款法、遠(yuǎn)期合同法和期權(quán)合同法。
　　面對我國跨國企業(yè)的困惑，跨國企業(yè)在華的子公司的壓力相對來說就輕得多，因為勞動力和原材料價格的大幅上行并不能影響國外跨國企業(yè)對華的投資。一是中國的廉價勞動力，二是中國巨大的潛在市場。人們擔(dān)心，如果人民幣升值，則中國的勞動力成本優(yōu)勢會受到影響，并阻礙外資流入中國。這種擔(dān)心似乎有些過慮：據(jù)美國《商業(yè)周刊》2006年12月的一篇文章，中國的勞動力成本只相當(dāng)美國的1/20。如果人民幣升值的幅度并不大，很難想象如此巨大的競爭優(yōu)勢會輕易地因調(diào)整匯率而顯著減弱。中國的勞動力成本優(yōu)勢主要在于農(nóng)村沉淀著大量剩余勞動力，我們曾經(jīng)作過一個粗略的測算，如果把農(nóng)村剩余勞動力全部轉(zhuǎn)移出來大約需要30～40年的時間。由于農(nóng)民工的高度流動性以及現(xiàn)有的體制在工資和福利方面無法對農(nóng)民工提供足夠的保障，我們的猜測是，即使匯率升值，勞動力的實際成本并不會上升很多。企業(yè)主很可能會讓工人們加班加點、增加工作強度，甚至可能會降低名義工資（但愿我們的猜測落空，現(xiàn)實不會如此令人氣悶）。退一步說，即使工資成本上升，對于企業(yè)的競爭力也未必一定是負(fù)面影響，因為工人可能增加對人力資本的投資，并導(dǎo)致勞動生產(chǎn)率提高。
　　人民幣升值作為中國經(jīng)濟發(fā)展的敏感問題，越來越受到世界各國大力關(guān)注，我國企業(yè)必須懂得審時度勢，大力實施“走出去戰(zhàn)略”。
　　基金項目：2007年度江蘇社科基金項目研究成果之一(07EYB035)
　　(河海大學(xué)[常州]商學(xué)院)