高德黃金爆倉敲響地下炒金警鐘

張競怡

日前，北京高德頤和金銀制品有限公司(以下簡稱高德黃金)爆出驚人消息，該公司大股東、總裁張衛(wèi)星承認(rèn)在境內(nèi)外黃金期貨市場上損失了幾千萬元，該公司已有400多位客戶被迫平倉。

這使得一直困擾黃金投資市場的一些問題再次被推到臺前。

不賠償將被法律制裁

高德黃金的主打產(chǎn)品是“高德黃金通”業(yè)務(wù)，也稱現(xiàn)貨訂金延遲交易。投資者可以以5倍的杠桿率在高德黃金提供的交易系統(tǒng)上進(jìn)行合約買賣，號稱“做市商”的高德黃金則一方面收取傭金，一方面自稱在上海黃金交易所和境外交易所實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對沖交易。

張衛(wèi)星辯稱，高德黃金采取的“做市商”交易方式是公司跟每個(gè)客戶進(jìn)行交易，并沒有違反《期貨交易管理?xiàng)l例》的相關(guān)規(guī)定。另外，從2007年4月開始，高德黃金將原有杠桿比例調(diào)整至1∶5，也遵守了法律的有關(guān)規(guī)定。

而對客戶所遭受的損失，張衛(wèi)星則認(rèn)為，投資本身就有風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)跟客戶作過充分的提示。

光大律師事務(wù)所律師祝小東說：“如果這家公司是違法的，那么公司的經(jīng)營操作都是無效的，必須賠償投資者所有的損失。這類案件最近上海市場已發(fā)生幾起?！?/p>

他解釋說：“首先要問的是高德黃金有沒有那么多的現(xiàn)貨黃金，是不是上海金交所會員。如果高德黃金沒有上海金交所會員資格，那么他肯定是非法經(jīng)營。而如果有證據(jù)證明他將公司所收取的保證金挪去期貨市場，那么司法部門甚至可以判他詐騙罪。”

地下炒金手法大同小異

一位接觸過類似黃金投資公司的人士說：“這些地下炒金公司成本很低，經(jīng)營者只要花5萬元到10萬元買一套封閉式軟件，租個(gè)樓面，再雇傭幾個(gè)人拉客戶就可以了。等這個(gè)大賭盤運(yùn)作起來，他們就可以穩(wěn)賺買進(jìn)賣出的點(diǎn)差和對沖收益?！?/p>

他還指出，客戶的資金打入類似高德公司這樣的賬戶是沒有任何保證的。這和國內(nèi)正規(guī)證券及期貨公司的銀行第三方存管完全不同。

他強(qiáng)調(diào)：“注冊資金幾千萬元的私人公司根本承擔(dān)不了‘做市商的責(zé)任。在國外，黃金期貨的做市商一般由實(shí)力雄厚的銀行來擔(dān)任。如果由私人公司來承擔(dān)，則存在誠信問題。”

該人士解釋說，黃金公司作為做市商有另一層風(fēng)險(xiǎn)，即如果這個(gè)交易系統(tǒng)中有100萬手客戶空頭合約與200萬手客戶多頭合約，那么，該公司就要手握100萬手凈空頭合約與客戶多出的100萬手凈多頭合約對沖。這樣，公司就必須到市場上去對沖。按照國家的有關(guān)規(guī)定，我國資本項(xiàng)目下不開放，做市商的凈頭寸是不可以進(jìn)入國際市場進(jìn)行對沖的。而國內(nèi)合法的上海黃金交易所及上海期貨交易所期貨黃金市場流動(dòng)性并不是很強(qiáng)，不適合作為合法的對沖場所。一般來說，黃金公司不愿意去對沖頭寸，如果去國際市場對沖，就可能存在像高德黃金這樣的市場風(fēng)險(xiǎn)損失。

記者了解到，國內(nèi)地下炒金者有的還借用香港金銀業(yè)貿(mào)易場以及上海黃金交易所的旗號進(jìn)行大肆宣傳，公司設(shè)立很多“影子公司”，明面上的公司做合法實(shí)物黃金業(yè)務(wù)，影子公司借用合法公司的名義進(jìn)行地下炒金。

投資要走合法途徑

盡管存在如此大的風(fēng)險(xiǎn)，投資者卻屢屢落入這樣的陷阱，這個(gè)市場的吸引力強(qiáng)得超乎預(yù)期。

業(yè)內(nèi)人士分析，這個(gè)市場具有24小時(shí)持續(xù)交易和低保證金杠桿等好處，滿足了一部分投資者低本金高收益的需求。

大陸期貨研究部徐婷指出，我國期金的價(jià)格主要是由紐約期金的價(jià)格決定的，其中開盤價(jià)主要是由紐約期金的開盤價(jià)決定的，收盤價(jià)則取決于電子盤的波動(dòng)。隨著上市時(shí)間的推移，上海黃金期貨價(jià)格與紐約期金價(jià)格的相關(guān)性越來越高，近7個(gè)月以來兩者相關(guān)系數(shù)均高達(dá)0.94以上，上海黃金期貨實(shí)際上成為紐約期金的“影子價(jià)格”。

外盤市場的時(shí)間便利和低成本填補(bǔ)了市場的空白。一位在作紙黃金投資的林小姐說：“我曾經(jīng)也考慮過去投資地下黃金市場，主要是看重它能與工作時(shí)間錯(cuò)開。”

業(yè)內(nèi)人士提醒投資者，參與地下炒金活動(dòng)是非法的。在非法期貨交易中，資金和交易的安全無法得到保障。與這些公司簽訂的合約也是不受法律保護(hù)的，是無效合約。

目前，國內(nèi)投資黃金有多種合法渠道，一方面是銀行推出的現(xiàn)貨金炒作，這個(gè)渠道是比較安全的。期貨方面，通過上海期貨交易所經(jīng)紀(jì)會員參與交易是廣大投資者參與黃金期貨交易的唯一合法途徑。投資者需注意，上海期貨交易所會員沒有二級代理，也就是說，除了上海期貨交易所的期貨經(jīng)紀(jì)會員，任何單位和個(gè)人都無資格辦理投資者開戶業(yè)務(wù)，也不能代理投資者進(jìn)行黃金期貨交易。高德黃金既不是上海期貨交易所的會員，也不是上海期貨交易所的投資者，因此，高德黃金不是國內(nèi)期貨市場的合法投資者。（摘自2008年9月3日《國際金融報(bào)》 ）