直擊災后相關行業(yè)狀況

西南證券研發(fā)中心

總體預估

根據目前的資料，四川汶川大地震對周邊地區(qū)的經濟和人員財產已經造成嚴重損失。由于這一突發(fā)事件使得剛剛從雪災中恢復的正常經濟工作受到顯著影響，各方面的資源使用和流動也部分地發(fā)生變化，從而對國內經濟產生一定的負面影響。

如果說雪災未能真正影響原定的經濟緊縮方針，那么此次震災可能迫使政府再次考慮降低宏觀調控的力度，否則我國經濟可能因通膨、自然災害和資本市場低迷面臨硬著陸的威脅。估計政府至少會針對不同地區(qū)和行業(yè)采取一定的靈活政策，局部地改善經濟環(huán)境。

截至5月24日12時，此次地震遇難人數已達60560人，倒塌或損壞房屋數百萬間。風險評估公司AIR Worldwide預計，四川省發(fā)生的強烈地震造成的直接經濟損失將超過200億美元。這些人員和財產損失金額可能高達上千億元。震災打亂了當地及周邊地區(qū)的經濟生活，多數生產企業(yè)即便沒有遭受直接損失，也可能被迫進入停產或半停產狀態(tài)，持續(xù)的時間可能在1-3個月之間。由此，全國2-4季度經濟增幅可能減少0.15-0.2個百分點。

石化行業(yè):

未產生重大影響

四川地震發(fā)生后，國家安監(jiān)局緊急通知煤礦、化工廠和油氣井等各類企業(yè)立即停產。目前，中國石油和中國石化均對外表示，初步了解后，暫未發(fā)現四川地震為當地企業(yè)帶來重大事故。但相關消息顯示，中石油主要輸油管道已停止輸油，以檢查四川地震可能造成的損毀情況，中石化旗下川西氣田多數氣井也已經關閉，多數用氣單位已經停產。

據了解，地震對中石油四川地區(qū)的輸油管線未產生嚴重影響，而且四川地區(qū)原油產量在總產量中所占比重不足1%，天然氣產量比重雖然超過30%并可能受到災情影響，但我們仍預計中石油2008年EPS（每股收益）不會因此受到嚴重影響。災情對中石化普光氣田天然氣生產產生一定的影響，具體情況尚待觀察。

災區(qū)附近的化工類上市公司包括川化股份、金路集團、舒卡股份、四川美豐、瀘天化、攀渝鈦業(yè)、渝三峽、建峰化工等。災情將導致化工原料供應受限，可能有一定的后續(xù)影響。但從相關公司已經披露的公告來看，整體負面影響較為有限。

瀘天化、攀渝鈦業(yè)、建峰化工三家公司因距震源較遠，未受到明顯影響。渝三峽子公司有辦公樓出現裂縫，但生產經營狀況一切正常。川化股份的生產裝置和房屋建筑均未受到破壞，為避免地震余震的影響，確保公司設備及所在地的環(huán)保安全，公司已于12日下午將所有生產裝置停止生產，但部分裝置在此期間可按原計劃進行年度大修，預計短時間停產對公司年度盈利不會產生太大的影響。舒卡股份主營業(yè)務在江蘇江陰，兩個位于地震災區(qū)的子公司僅有一個因停電停水導致生產經營無法正常進行，但不存在人員傷亡及財產損失的情況。

電力和電氣設備行業(yè):

地區(qū)差異明顯

電力行業(yè)位于受災地區(qū)的企業(yè)受損嚴重，周邊地區(qū)影響輕微。5月13日臨時停牌的川渝及其它地區(qū)電力股有岷江水電、川投能源、樂山電力、明星電力、西昌電力、廣安愛眾、三峽水利、九龍電力、涪陵電力、桂冠電力等10家。從目前的公告，以及側面了解到的情況來看，未受到影響的有：三峽水利、九龍電力、涪陵電力、西昌電力、樂山電力等5家。它們地處重慶及川南地區(qū)，離震中較遠。

受到輕微影響的有2家：明星電力和廣安愛眾。廣安愛眾2007年凈利潤為1548萬元，不考慮稅收抵扣及財險賠償，此次損失約占公司2007年凈利潤的13%，影響每股收益為0.01元。明星電力地處成都以東、鄰近重慶的川東遂寧地區(qū)，到震中的距離比廣安還近，我們估計明星電力受到的凈損失約為0-600萬元，利空影響也在0-0.02元/股左右。

受影響可能較為嚴重的有資產地處阿壩州的個股3家：岷江水電、桂冠電力和川投能源。岷江水電注冊地址汶川縣下索橋，辦公地址是在都江堰市，主營阿壩州境內的電網及水電站、鋁錠與化成箔的生產與銷售、賓館。據估計，岷江水電受到的負面影響會是所有上市公司當中最嚴重的，損失應該超過1億元。桂冠電力與川投能源的情況則不明朗，受損情況目前還難以確定。

電氣設備行業(yè)的損失也是集中在少數震區(qū)企業(yè)。13日臨時停牌的川渝及其它地區(qū)電氣設備股有東方電氣、特變電工、天威保變等3家。多家上市公司（川投、天威等）參股的新光硅業(yè)已有公告證實，未受較大損失。特變電工公告，控股子公司（位于德陽）特變電纜公司暫時停產，部分廠房出現裂縫，未有直接經濟損失。東方電氣未公告，仍在停牌中，據有關報道，該公司具體情況不太明朗。

醫(yī)藥行業(yè):

地震帶來藥品結構性需求

“5.12”汶川大地震受災人口數以萬計，因災受傷人員預計有幾十萬，救治所需藥品和醫(yī)療器械、衛(wèi)生耗材需求巨大。尤其是用于急救和治療的抗感染、解熱鎮(zhèn)疼、麻醉、輸血用鮮血和血漿、血液營養(yǎng)輸液、骨科藥品及衛(wèi)生耗材等，在救治期間用量很大。在救災的后期，用于震區(qū)消毒和傳染病預防的防疫制品需求明顯。

從藥品供給看，主要來源于市場采購、國家戰(zhàn)略儲備、企業(yè)和國際組織捐贈，總價值預期會接近百億元。由于需求集中釋放，因此能夠給醫(yī)藥行業(yè)帶來短暫的產能大幅增長。受此影響，醫(yī)藥行業(yè)5月增長數據將繼2003年非典再現增長高潮，而相關上市公司2季度也可能出現階段性的高增長。

從地域分布和產品結構看，預期增長明顯的公司有以下幾類：

一是抗感染及止血藥品企業(yè)。主要包括華北制藥、云南白藥、哈藥集團、魯抗醫(yī)藥等大型國家戰(zhàn)略藥品采購企業(yè)。

二是解熱鎮(zhèn)疼和麻醉藥品生產企業(yè)。主要包括新華制藥、西南藥業(yè)、合成制藥和國藥股份。

三是血液藥品和大輸液制品。這類上市公司主要包括天壇生物、華蘭生物。

受地震影響出現損失的醫(yī)藥企業(yè)不明顯，因此，地震給醫(yī)藥板塊帶來的更多是機會。但這種機會是短暫的，建議投資者不要盲目追高，公司的長期投資價值還得看整個行業(yè)因為醫(yī)改及全民醫(yī)療支出增長所帶來的投資機會。醫(yī)藥行業(yè)中長線依然具備增持價值。

煤炭行業(yè):

間接影響隱現

從煤炭及焦炭生產企業(yè)整個行業(yè)受災情況來看，受汶川地震影響較小。原因在于：首先，四川地區(qū)并非我國主要煤炭生產地，當地幾乎沒有規(guī)模以上的煤炭生產企業(yè)和上市公司；其次，四川地區(qū)煤炭及其他礦產資源主要分布在攀枝花及其以南地區(qū)，故該地區(qū)主要的煤炭生產企業(yè)與本次震中位置相距較遠、受波及程度較小。最后，由于煤炭生產企業(yè)自身行業(yè)特點較其他行業(yè)而言更加注重對地震等突發(fā)性災害的防范，所以進一步降低了受災條件下蒙受重大損失的概率。

從行業(yè)內上市公司具體受災情況來看，本次受影響最大的上市公司可能是焦炭生產企業(yè)—四川圣達，公司注冊地址為成都市高新區(qū)紫薇東路16號，距本次震中汶川地區(qū)較近。

根據5月15日公司公告內容顯示，四川圣達下屬子公司攀枝花市圣達焦化有限公司地處四川攀枝花市，另一子公司四川圣達焦化有限公司地處四川省樂山市，兩子公司所在地距地震中心較遠，有明顯震感，但均未造成人員傷亡及財產損失。由于公司煤炭生產部門和焦化公司主要集中在攀枝花地區(qū)而非成都地區(qū)，所以地震對公司生產影響有限。

盡管未受重大財產損失，但是公司業(yè)績仍然有可能受到地震的間接影響；公司業(yè)績在很大程度上取決于下游鋼鐵企業(yè)需求。公司目前主要產品是焦炭及系列產品，2007年其實現營業(yè)收入9.36億元；公司主要客戶包括攀鋼集團成都公司、川投峨鐵、川投化工等。根據目前的消息顯示，攀鋼集團成都公司已經全面停產，而鐵路運輸中斷對攀鋼其他主要鋼鐵廠的運營也造成了嚴重影響，所以該地區(qū)鋼鐵企業(yè)能否保持震前對冶金焦炭產品的旺盛需求還是未知數。

有色金屬行業(yè):

具體品種遭遇中短期沖擊

在此次地震災害中，我們認為國內鋅、鉛、鋁的產量情況將會在一定時間內受到影響。

從鉛鋅方面來看，四川和陜西今年前兩個月的鋅產量總計10.25萬噸，占同期全國產量的18%。據最新的消息顯示，陜西漢中地區(qū)的鋅冶煉廠都不同程度受到影響，合計產能達到15萬噸；甘肅地區(qū)的主要生產企業(yè)成洲礦業(yè)、寶徽鋅業(yè)也由于安全的原因暫時停產；此外，宏達股份在什邡市擁有10萬噸鋅冶煉產能，預計受到的影響較為嚴重。

四川是國內主要鉛精礦產區(qū)，2007年總共生產95469噸，占全國產量的10%左右。總的來看，受影響產能總計51萬噸。經分析，此次地震對鉛鋅行業(yè)短期的供給肯定會造成影響，但是除宏達股份外，鉛鋅冶煉能力將恢復較快。礦山產能方面，四川的鉛鋅礦都位于甘孜等州，受到的影響可能比較有限，所以對全球鉛鋅過剩的憂慮并沒有太大減輕。

從鋁方面來看，受到的影響可能更大些，位于震中汶川漩口鎮(zhèn)的阿壩鋁廠，已投產和在建鋁冶煉產能達到20萬噸，相信這20萬噸短期內很難恢復。此外，據報道，廣元啟明星鋁業(yè)公司的12萬噸產能中約有5%受到破壞，同時電力供應問題導致其全部停產，產能22.5萬噸的眉山啟明星以及產能15萬噸的樂山其亞鋁業(yè)目前生產情況較為正常。總的來看，電解鋁受到的影響在30萬噸左右，相比于國內1300萬噸的年產量，影響較小，但短期內對鋁價有提升作用。

零售行業(yè):

間接損失和未來利好基本相當

與四川汶川地震有一定關系的零售類上市公司涉及三家：ST成商、重慶百貨和蘇寧電器。ST成商公告顯示，公司的各門店均未受到較大財產損失，由于疏散有序，也未有人員傷亡。

目前，由于災后緊急救援，公司將一些生活必需品如礦泉水和食品進行一次性的捐助，出現了供應不足現象，但僅屬于短期現象。我們認為，由于災后重建以及捐助款的到達，將會加大當地零售業(yè)的采購力度從而帶來利好，能夠彌補前期損失。

重慶百貨各門店由于距離震源較遠，各門店均沒有財產損失情況發(fā)生。如果說對其正常經營有所影響，那么就是短期內客流量將會有一定減少。

蘇寧電器在四川省共有10家子公司，27家門店，災難發(fā)生后各門店均沒有發(fā)生重大財產損失。從5月13日起，各門店處于關閉狀態(tài)，會對短期銷售產生一定影響。但是由于四川地區(qū)銷售收入占蘇寧電器的比重很小，因此本次地震災難對蘇寧電器基本面的影響微乎其微。此外，我們還認為災后重建將會對基本的家用電器產生較大的需求，因此，會對公司四川區(qū)的業(yè)績產生一定的彌補。

汽車和軍工行業(yè):

基礎設施略受破壞

昨日四川及重慶地區(qū)多家汽車類公司發(fā)布公告，其中長安汽車、宗申動力、成飛集成、建摩B、云內動力(該公司在成都和達洲設有工廠)等均聲稱地震對公司的生產經營沒有直接影響。

四川地區(qū)的汽車產業(yè)發(fā)展相對滯后，主要是部分輕卡、改裝車和農用車企業(yè)，如成都王牌以及四川南駿。一汽成都是比較大的乘用車企業(yè)，一汽豐田（生產輕型面包車）是比較大的商用車企業(yè)。

云內動力則在成都和達洲設有工廠，生產發(fā)動機。其中上市公司只有成飛集成(生產汽車模具)以及云內動力，兩公司均公告生產經營未受直接影響。

重慶地區(qū)主要是長安汽車、慶玲汽車、上汽依維柯以及幾大摩托車企業(yè)。從相關公司的公告看，位置接近的重慶上述幾家公司的生產經營也未受到直接影響。

短期看，由于上述地區(qū)電力、公路、通信等基礎設施受到部分破壞，將對汽車產業(yè)的物流產生負面影響。部分地區(qū)汽車價格可能出現波動。

軍工類上市公司成發(fā)科技、成飛集成、中國嘉陵等公司地處川渝地區(qū)。截至目前，幾家公司均發(fā)布了公告，披露地震對其造成的影響?？傮w來講，截至目前，本次地震對川渝軍工類上市公司未造成太大影響，絕大部分恢復生產，且生產經營正常。具體情況如下：

成發(fā)科技，公司生產基地位于成都市新都區(qū)。無人員傷亡，停產一天半，14日正常上班。地震未造成公司重大財產損失，公司生產經營正常。

成飛集成，公司地處成都市。無人員、財產較大損失，地震尚未造成實質性影響。公司所處區(qū)動力暫時停供，停產2天半，于5月15日恢復生產。

中國嘉陵，除位于成都的控股子公司成都奧晶科技有限責任公司暫時停產外，公司其他生產基地受地震影響較小，公司生產經營正常。

編輯：邱玉琴omnicourage@gmail.com