• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    經(jīng)濟(jì)陰霾下的中國(guó)問題

    2008-05-30 15:39:20
    南風(fēng)窗 2008年26期
    關(guān)鍵詞:匯率人民幣出口

    陳 平

    一旦危局緩和,各國(guó)中央銀行不能夠及時(shí)收回流動(dòng)性,這些投放出來的基礎(chǔ)貨幣勢(shì)必會(huì)轉(zhuǎn)化為巨額的貨幣供給量,屆時(shí)勢(shì)必形成全球的流動(dòng)陸泛濫,從而形成新一輪的資產(chǎn)泡沫和大宗商品價(jià)格的剛烈波動(dòng),通貨膨脹就會(huì)卷土重來。

    2007年夏被引爆的美國(guó)次貸危機(jī)在2008年向全球各個(gè)角落蔓延,其影響之大出乎各國(guó)政府和經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)料。全球的金融市場(chǎng)、大宗商品市場(chǎng)出現(xiàn)了歷史上罕見的劇烈動(dòng)蕩,實(shí)體經(jīng)濟(jì)也日益顯現(xiàn)大幅下滑的態(tài)勢(shì)。

    盡管各主要經(jīng)濟(jì)體的政府均采取了力度前所未有的財(cái)政、貨幣政策來挽救經(jīng)濟(jì)金融危局,但全球仍為一片擔(dān)憂甚至悲觀的情緒所籠罩。時(shí)值新舊之年交替,如此關(guān)口的中國(guó)經(jīng)濟(jì)格局和政策,對(duì)于諸項(xiàng)關(guān)鍵問題的立場(chǎng),需要慎思而動(dòng)。

    今天緊縮,明天通脹

    次貸危機(jī)的隱患,是由90年代末網(wǎng)絡(luò)科技泡沫破滅后美國(guó)長(zhǎng)期寬松的貨幣政策引致的流動(dòng)性泛濫所種下的。而為了解救危局,全球主要經(jīng)濟(jì)體的政府除了財(cái)政救市和刺激外,也都一改危機(jī)前的緊縮風(fēng)向,爭(zhēng)相通過降息、調(diào)低存款準(zhǔn)備金比率、直接增加信貸規(guī)模等各種舉措向市場(chǎng)注入巨額的基礎(chǔ)貨幣。

    而2008年9月中旬以來,美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債已膨脹了一倍以上。從短期來看,此舉為了防止實(shí)體經(jīng)濟(jì)過快滑落,似無可厚非。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看,無異于飲鴆止渴。

    目前出于對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)心,或者因?yàn)樽跃刃枰龀至鲃?dòng)性,商業(yè)銀行借貸現(xiàn)象顯現(xiàn),同時(shí)利息的下調(diào)通過抑制銀行收取的風(fēng)險(xiǎn)溢酬,又進(jìn)一步加強(qiáng)了銀行的借貸行為。這種惜貸行為,通過商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金比率上升,使得貨幣乘數(shù)相應(yīng)下降,造成貨幣供給量在短期內(nèi)還沒有相應(yīng)的暴增。

    但是,一旦危局緩和,各國(guó)中央銀行不能夠及時(shí)收回流動(dòng)性,這些投放出來的基礎(chǔ)貨幣勢(shì)必會(huì)轉(zhuǎn)化為巨額的貨幣供給量,屆時(shí)勢(shì)必形成全球的流動(dòng)性泛濫,從而形成新一輪的資產(chǎn)泡沫和大宗商品價(jià)格的劇烈波動(dòng),通貨膨脹卷土重來。

    歷史經(jīng)驗(yàn)表明,緊縮的貨幣政策對(duì)于抑制通貨膨脹是必需的,也是有效的,但寬松的貨幣政策對(duì)于制止經(jīng)濟(jì)衰退的效果則是有限的。從中國(guó)目前的局勢(shì)來看,盡管今年下半年以來,中國(guó)連續(xù)三次進(jìn)行雙降、增加商業(yè)銀行的信貸規(guī)模,五大商業(yè)銀行的存貸比不足55%,惜貸現(xiàn)象凸顯。

    因此,在寬松貨幣政策效果有限,又存有引爆下一輪通脹和資產(chǎn)泡沫之虞的狀態(tài)下,我們應(yīng)該對(duì)貨幣刺激持謹(jǐn)慎態(tài)度。

    重回老路實(shí)為不智

    受這一輪沖擊影響最大的企業(yè),無疑是外需外貿(mào)部門。為了防止該部門過快滑落帶來的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)震蕩,中國(guó)政府今年下半年來三次調(diào)整了出口退稅率,同時(shí)放慢了人民幣的升值步伐。

    在最近,值第五次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話之際,人民幣對(duì)美元的匯率出現(xiàn)了“跳水”現(xiàn)象。目前,還無法判明這是打短期性的技術(shù)牌,還是中國(guó)匯率政策的中期反轉(zhuǎn)。如果是后者的話,那么,連同出口退稅政策,中國(guó)的對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策有兩點(diǎn)問題是值得擔(dān)憂的

    第一,在美歐經(jīng)濟(jì)陷入衰退、世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度全面下降的情況下,通過人民幣貶值、出口退稅刺激外需來保持出口增長(zhǎng)速度,只能是以貿(mào)易條件的急劇惡化為代價(jià)。

    第二,金融危機(jī)會(huì)促使各國(guó)加強(qiáng)出口以改善國(guó)際收支,又必然進(jìn)一步加劇出口目標(biāo)國(guó)的國(guó)內(nèi)貿(mào)易保護(hù)主義情緒。據(jù)統(tǒng)計(jì)今年美國(guó)新發(fā)起的針對(duì)貿(mào)易伙伴的18項(xiàng)調(diào)查中,有15項(xiàng)針對(duì)中國(guó),占83.3%。出口退稅和人民幣貶值的實(shí)施極有可能會(huì)引起較大的國(guó)際反彈。

    多年來,因?yàn)橄M(fèi)不振,中國(guó)為了解決因?yàn)檫^度投資所帶來的產(chǎn)能過剩問題,一直實(shí)施出口導(dǎo)向型的發(fā)展戰(zhàn)略,帶來了對(duì)出口的過度依賴。出口依存度越來越高,從1998年的18%,一直上升到2007年的38%左右。如此高的出口依存度,只有國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不健全、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)狹小的小國(guó)經(jīng)經(jīng)濟(jì)才不得以存在。

    今年獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的克魯格曼強(qiáng)調(diào),過度保護(hù)勢(shì)必帶來“產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整滯后效應(yīng)”。通過出口來保增長(zhǎng)固然重要,但為此而置國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)過度扭曲于不顧就完全不應(yīng)該了。即使沒有外部沖擊,我們也應(yīng)該主動(dòng)減少出口、減少貿(mào)易順差。2005年開始,中國(guó)政府事實(shí)上已任意到這個(gè)問題,并且試圖通過人民幣升值和調(diào)低出口退稅率來不斷迫使粗放經(jīng)營(yíng)的出口企業(yè)進(jìn)行調(diào)整?,F(xiàn)在因?yàn)槭澜缃?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下降就來一個(gè)180度的政策反轉(zhuǎn),應(yīng)是不智之舉。

    當(dāng)然,出口勞動(dòng)密集型產(chǎn)品對(duì)于解決就業(yè)問題確有積極的作用。但試想,一國(guó)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)保持在8%以上,卻還要擔(dān)心就業(yè)問題,那就說明經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)一定有問題。

    中國(guó)制造業(yè)中投資密集型產(chǎn)業(yè)比重太高、而服務(wù)業(yè)比重太低造成了勞動(dòng)吸納能力很弱。正因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)不合理,導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所帶來的就業(yè)吸納低,由此,為了確保就業(yè),就應(yīng)該重視經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與改革。與其在結(jié)構(gòu)不合理的狀況下通過拼命促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來帶動(dòng)就業(yè),還不如把經(jīng)濟(jì)增速放慢一點(diǎn),通過改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來從根本上解決就業(yè)問題。

    因此,即使出于維穩(wěn)需要,避免出口行業(yè)在明后年出現(xiàn)過大的回落,恐怕也不宜走回老路,重新依賴出口退稅和匯率貶值。需得另選良策,如加快實(shí)施市場(chǎng)多元化戰(zhàn)略,擴(kuò)大對(duì)新興市場(chǎng)的出口,通過向中東、俄羅斯、拉美等地區(qū)的出口增長(zhǎng),來緩解對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家出口的放緩。同時(shí)還應(yīng)該有預(yù)見性地對(duì)可能發(fā)生的貿(mào)易爭(zhēng)端做好應(yīng)對(duì)措施。財(cái)政政策何為?

    對(duì)于中國(guó),穩(wěn)定確是頭等大事。由此,保持一定速度以上的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是不可缺的。高速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保證著經(jīng)濟(jì)可以吸納勞動(dòng)力,緩解一直存在的巨大就業(yè)壓力,高速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),讓我們有能力消化大量不盈利的企業(yè)和國(guó)有銀行積累的巨額壞賬,通過增量來消化存量,高速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),讓政府有財(cái)力來反哺農(nóng)業(yè),補(bǔ)貼貧困地區(qū),從而在一定程度上緩解收入分配差距拉大帶來的社會(huì)張力。

    經(jīng)驗(yàn)表明,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度不低于8%是合適的。在貨幣政策作用有限、匯率政策受限的背景下,防止宏觀經(jīng)濟(jì)短期過快回落的重責(zé)自然就落在財(cái)政政策上。

    問題在于擴(kuò)張性的財(cái)政政策究竟該如何實(shí)施實(shí)際上,核心就是要切實(shí)把重點(diǎn)落在擴(kuò)大消費(fèi)、調(diào)整投資和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上。

    引致中國(guó)消費(fèi)不足的因素有三一是居民可支配收入在GNP中的比重低,二是居民收入分配不均嚴(yán)重,三是社會(huì)保障體系不健全。這三方面均與財(cái)政稅收政策不健全密切相關(guān)。

    值得一提的是,由此導(dǎo)致的高儲(chǔ)蓄率還具有自我強(qiáng)化機(jī)制。高儲(chǔ)蓄率使得資金的機(jī)會(huì)成本變得非常低廉,使得企業(yè)傾向于投資資本密集的產(chǎn)業(yè),其結(jié)果自然是這些行業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高,但資本密集的重化工業(yè)無法吸納很多勞動(dòng)力。

    因此,生產(chǎn)率的提高無法同步轉(zhuǎn)化為勞動(dòng)收入的提高,也就難以轉(zhuǎn)化為購(gòu)買力和消費(fèi)的提高,反過來又進(jìn)一步推高儲(chǔ)蓄,居民儲(chǔ)蓄所占份額進(jìn)一步萎縮。這種低消費(fèi)、高

    儲(chǔ)蓄的局面必須通過減低稅率、完善累進(jìn)所得稅制和稅收征管體系、完善社會(huì)保障體系等各種財(cái)政、稅收手段并舉予以打破。

    在調(diào)整投資和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上,政府支出不應(yīng)與企業(yè)搶投資,而是要引導(dǎo)企業(yè)投資到對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展形成制約的瓶頸部門和地區(qū),特別是為這些部門和地區(qū)的發(fā)展提供先導(dǎo)的公共基礎(chǔ)設(shè)施。顯而易見地,中國(guó)第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于發(fā)達(dá)國(guó)家,城鄉(xiāng)差別甚至在擴(kuò)大。對(duì)第三產(chǎn)業(yè)和農(nóng)村地區(qū)應(yīng)作為加大財(cái)政投入的首選。

    加大對(duì)各級(jí)教育的有效投入,對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的后勁和質(zhì)量的提高是必不可少的。在國(guó)際分工體系中,中國(guó)產(chǎn)業(yè)為什么處于全球價(jià)值鏈的低端,就是受制于人員素質(zhì)的低下。

    建國(guó)以來我們一直以工業(yè)化為目標(biāo),現(xiàn)在中國(guó)甚至成為世界制造大國(guó)了,但并沒有給我們帶來原先想象中的那種成就感。我們賺取的僅僅是名副其實(shí)的“血汗錢”中國(guó)要用8億件襯衫才換得一架空客380飛機(jī)。我們提倡“雙轉(zhuǎn)移”,但我們具備承接國(guó)際分工體系中處于價(jià)值鏈高端環(huán)節(jié)的能力了嗎?中國(guó)勞動(dòng)力中的人力資本成分與先進(jìn)國(guó)家相比有多大距離?如果不加大教育投入,改革教育體制,提高勞動(dòng)素質(zhì),恐怕我們?cè)谖磥?0年內(nèi)還不能根本改觀中國(guó)的國(guó)際分工地位。

    匯率政策何去何從

    當(dāng)前的人民幣匯率政策仍然不適于用以應(yīng)對(duì)眼前的外貿(mào)困難。

    2005年開始啟動(dòng)的人民幣匯率改革,近期目標(biāo)是建立市場(chǎng)化的匯率形成機(jī)制,實(shí)現(xiàn)人民幣的充分自由兌換。要放開人民幣匯率,讓市場(chǎng)供求來真正決定匯率,首先,要逐步將匯率調(diào)整到位,調(diào)整到外匯市場(chǎng)微觀供求主體均認(rèn)同的水平。其次,適時(shí)放松資本賬戶交易,以拓實(shí)外匯市場(chǎng)的供求基礎(chǔ),同時(shí)完善央行市場(chǎng)化的匯率調(diào)控機(jī)制。

    這次危機(jī)的出現(xiàn),對(duì)于人民幣匯率改革目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)既有約束作用,也有推進(jìn)作用。危機(jī)后,美元逆市走強(qiáng),除了各國(guó)政府增持美國(guó)國(guó)債的因素之外,更多地反映了市場(chǎng)人士仍將美國(guó)作為國(guó)際資本的避風(fēng)港。次貸危機(jī)如果僅僅是美國(guó)的危機(jī)的話,那么它會(huì)消弱美元的匯率,但如果演化成世界危機(jī)的話,它就會(huì)對(duì)美元的匯率形成一種支撐。

    隨著美元的走強(qiáng),人民幣對(duì)美元放慢了升值的長(zhǎng)期趨勢(shì),但對(duì)歐元等其他貿(mào)易伙伴國(guó)的貨幣隨著美元升值而上升,導(dǎo)致人民幣名義有效匯率在短期內(nèi)出現(xiàn)了較大幅度的上升。顯然,這對(duì)中國(guó)本來就已陷入困境的外貿(mào)出口行業(yè)無疑是雪上加霜。這可能也是構(gòu)成上周人民幣匯率開始跳水的壓力之一。

    但從人民幣對(duì)美元的中長(zhǎng)期走勢(shì)來看,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相對(duì)于美國(guó)和其他國(guó)家仍保持強(qiáng)勁的勢(shì)頭,人民幣處于中長(zhǎng)期上行通道的支撐因素依然存在,而美國(guó)的經(jīng)濟(jì)金融危局及相應(yīng)的政策走向也決定著美元匯率的長(zhǎng)期弱勢(shì)。

    依據(jù)這種對(duì)人民幣和美元匯率的短期和中長(zhǎng)期不同走勢(shì)特征的判斷,人民幣匯率改革原定的將匯率調(diào)整到位后再放開的設(shè)計(jì)路線,可能因短期走勢(shì)而被偏離,匯率市場(chǎng)化的進(jìn)程由此可能放慢。

    但人民幣依長(zhǎng)期趨勢(shì)而加快市場(chǎng)化改革的步伐,也能從次貸危局中找到依據(jù)。人民幣匯率自2003年以來一直面臨升值的壓力和預(yù)期,海外游資不斷因此流入中國(guó)。特別是2005年7月對(duì)市場(chǎng)發(fā)出人民幣匯率可以變動(dòng)的官方信號(hào)之后,通過各種渠道流人的國(guó)際游資劇增。人民幣匯率的穩(wěn)步上升讓這些游資賺了個(gè)盆滿缽滿,中國(guó)成為國(guó)際游資的提款機(jī)。

    次貸危機(jī)后,去杠桿化過程導(dǎo)致國(guó)際游資回撤,創(chuàng)造了人民幣加快升值到位的一個(gè)良好時(shí)機(jī)。但這一時(shí)機(jī)只可維持到次貸危機(jī)局勢(shì)穩(wěn)定之前。

    在這些企業(yè)家構(gòu)筑“商業(yè)帝國(guó)”的過程之中,需要兩個(gè)條件,一為項(xiàng)目。二為銀行貸款,項(xiàng)目能夠搭建起“實(shí)業(yè)”,資金能夠構(gòu)筑“金融”。膽大者,更可以“空手套白狼”。而這兩項(xiàng)資源,在轉(zhuǎn)型中國(guó),掌握在政府部門官員的手中。

    (作者手中山大學(xué)嶺南學(xué)院副院長(zhǎng)、教授,博士生導(dǎo)師)

    (責(zé)編郭凱)

    猜你喜歡
    匯率人民幣出口
    怎樣認(rèn)識(shí)人民幣
    人民幣匯率:破7之后,何去何從
    人民幣匯率向何處去
    越南的匯率制度及其匯率走勢(shì)
    前三季度匯市述評(píng):匯率“破7”、市場(chǎng)闖關(guān)
    你不了解的人民幣
    走近人民幣
    100元人民幣知識(shí)多
    一只鷹,卡在春天的出口
    數(shù)據(jù)出口
    汽車縱橫(2017年1期)2017-02-17 18:58:57
    一区二区三区高清视频在线| 国产精品亚洲美女久久久| 亚洲欧美精品综合久久99| 亚洲成av人片免费观看| 黄色女人牲交| 99re在线观看精品视频| 黑人巨大精品欧美一区二区mp4| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| a级毛片在线看网站| 99久久无色码亚洲精品果冻| 母亲3免费完整高清在线观看| 亚洲av熟女| 男女之事视频高清在线观看| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 在线观看美女被高潮喷水网站 | 美女大奶头视频| 人人妻人人澡欧美一区二区| 三级国产精品欧美在线观看 | 久久久久久久久中文| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 中亚洲国语对白在线视频| 欧美一区二区国产精品久久精品 | 制服人妻中文乱码| 一个人免费在线观看的高清视频| 欧美日韩乱码在线| 99热只有精品国产| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看 | 91九色精品人成在线观看| 亚洲天堂国产精品一区在线| 两人在一起打扑克的视频| 精品日产1卡2卡| 99在线人妻在线中文字幕| av欧美777| 国产av在哪里看| 精品国产亚洲在线| 9191精品国产免费久久| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 亚洲免费av在线视频| 精品久久久久久久末码| 国产一区二区在线av高清观看| 亚洲美女黄片视频| 亚洲电影在线观看av| 日韩国内少妇激情av| 国产精品一区二区免费欧美| 欧美成人免费av一区二区三区| 亚洲成人久久爱视频| 18美女黄网站色大片免费观看| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看 | 欧美黑人巨大hd| 国产精品九九99| 91麻豆精品激情在线观看国产| 无遮挡黄片免费观看| 99久久久亚洲精品蜜臀av| 少妇熟女aⅴ在线视频| 看免费av毛片| www.精华液| aaaaa片日本免费| 日韩高清综合在线| 国产私拍福利视频在线观看| 亚洲成人精品中文字幕电影| 亚洲国产高清在线一区二区三| 熟妇人妻久久中文字幕3abv| 成人精品一区二区免费| 99在线视频只有这里精品首页| 亚洲av熟女| 久久久精品欧美日韩精品| 美女黄网站色视频| 亚洲真实伦在线观看| 熟女电影av网| 在线十欧美十亚洲十日本专区| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 观看免费一级毛片| 成人亚洲精品av一区二区| 亚洲人成伊人成综合网2020| 成人手机av| 色精品久久人妻99蜜桃| 亚洲av第一区精品v没综合| 免费高清视频大片| 男人舔女人下体高潮全视频| 波多野结衣高清无吗| 精品不卡国产一区二区三区| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 久久精品国产综合久久久| 国产激情偷乱视频一区二区| www.熟女人妻精品国产| 精品无人区乱码1区二区| 夜夜爽天天搞| 亚洲国产精品成人综合色| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 欧美一区二区国产精品久久精品 | 一夜夜www| 午夜福利免费观看在线| 亚洲18禁久久av| www日本黄色视频网| 美女大奶头视频| 神马国产精品三级电影在线观看 | 国产成人影院久久av| а√天堂www在线а√下载| 极品教师在线免费播放| 欧美一区二区国产精品久久精品 | 免费av毛片视频| 国产在线观看jvid| 国内精品一区二区在线观看| 国产99久久九九免费精品| 可以免费在线观看a视频的电影网站| 日韩三级视频一区二区三区| 哪里可以看免费的av片| 男人舔奶头视频| 色综合亚洲欧美另类图片| 男女床上黄色一级片免费看| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 黄片小视频在线播放| 亚洲精品美女久久av网站| 宅男免费午夜| 亚洲欧美日韩无卡精品| 好男人电影高清在线观看| 嫩草影视91久久| 成人国产一区最新在线观看| 日本五十路高清| 人妻夜夜爽99麻豆av| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站 | 不卡av一区二区三区| 超碰成人久久| www日本在线高清视频| 欧美最黄视频在线播放免费| 波多野结衣巨乳人妻| 99国产精品99久久久久| 国产在线精品亚洲第一网站| 淫妇啪啪啪对白视频| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看| 婷婷丁香在线五月| 免费在线观看成人毛片| 三级毛片av免费| 给我免费播放毛片高清在线观看| 淫秽高清视频在线观看| 欧美一区二区国产精品久久精品 | 国产精品av视频在线免费观看| 国产一区二区在线观看日韩 | 国产一区二区激情短视频| 免费电影在线观看免费观看| 香蕉av资源在线| 精品国产美女av久久久久小说| 十八禁网站免费在线| 五月玫瑰六月丁香| av国产免费在线观看| 国产成人系列免费观看| 两个人免费观看高清视频| 亚洲狠狠婷婷综合久久图片| 国产精品久久久av美女十八| 黄色成人免费大全| xxx96com| 亚洲五月婷婷丁香| 国产真实乱freesex| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 老司机深夜福利视频在线观看| 老汉色∧v一级毛片| 国产主播在线观看一区二区| 丰满人妻一区二区三区视频av | bbb黄色大片| 亚洲av电影不卡..在线观看| 成年女人毛片免费观看观看9| 亚洲成人精品中文字幕电影| 一a级毛片在线观看| 国产精品久久久久久精品电影| 啦啦啦免费观看视频1| 一二三四社区在线视频社区8| 亚洲无线在线观看| 中文字幕熟女人妻在线| 欧美一区二区国产精品久久精品 | videosex国产| av有码第一页| 亚洲狠狠婷婷综合久久图片| 黄频高清免费视频| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 精品久久久久久久末码| 麻豆av在线久日| 国产精华一区二区三区| 男人的好看免费观看在线视频 | 久久久久久久久中文| 高潮久久久久久久久久久不卡| 亚洲一区二区三区不卡视频| 日本黄大片高清| 亚洲精品一区av在线观看| 啦啦啦免费观看视频1| 一二三四社区在线视频社区8| 搡老妇女老女人老熟妇| 亚洲国产欧美一区二区综合| 日本一区二区免费在线视频| 亚洲国产中文字幕在线视频| 国产精品野战在线观看| 国产精品一区二区三区四区免费观看 | 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放 | 亚洲欧美日韩东京热| 午夜久久久久精精品| 制服丝袜大香蕉在线| 91av网站免费观看| 日本a在线网址| 日韩高清综合在线| 欧美3d第一页| 美女扒开内裤让男人捅视频| 久9热在线精品视频| 我要搜黄色片| 欧美在线一区亚洲| 一边摸一边抽搐一进一小说| 一本一本综合久久| 午夜激情福利司机影院| 日韩大尺度精品在线看网址| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 亚洲专区中文字幕在线| av国产免费在线观看| 老汉色av国产亚洲站长工具| 久久精品成人免费网站| 午夜老司机福利片| 欧美另类亚洲清纯唯美| 国产激情偷乱视频一区二区| 国产精品一区二区三区四区免费观看 | 99精品久久久久人妻精品| 免费在线观看成人毛片| √禁漫天堂资源中文www| 九色国产91popny在线| 啦啦啦观看免费观看视频高清| 欧美高清成人免费视频www| 国产精品永久免费网站| 欧美中文综合在线视频| 淫妇啪啪啪对白视频| 成人精品一区二区免费| 欧美日韩瑟瑟在线播放| 亚洲 欧美 日韩 在线 免费| 午夜福利在线在线| 色噜噜av男人的天堂激情| avwww免费| 亚洲18禁久久av| 中文字幕熟女人妻在线| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放 | 搞女人的毛片| 欧美日韩精品网址| 身体一侧抽搐| 欧美av亚洲av综合av国产av| 亚洲精品色激情综合| 嫩草影院精品99| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 久久久水蜜桃国产精品网| 欧美日韩乱码在线| 亚洲av第一区精品v没综合| 欧美成狂野欧美在线观看| 免费在线观看成人毛片| 成人18禁在线播放| 一级毛片精品| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 午夜福利高清视频| 国产主播在线观看一区二区| 久久精品综合一区二区三区| 俄罗斯特黄特色一大片| 日本一二三区视频观看| 又爽又黄无遮挡网站| 国产精品亚洲美女久久久| 97碰自拍视频| 亚洲性夜色夜夜综合| 免费在线观看黄色视频的| 成年免费大片在线观看| 看片在线看免费视频| 国产一级毛片七仙女欲春2| 久久这里只有精品中国| 欧美日韩乱码在线| 久久久久性生活片| 国产精品一区二区免费欧美| 成人国产综合亚洲| 五月伊人婷婷丁香| 欧美日韩亚洲综合一区二区三区_| 一级作爱视频免费观看| √禁漫天堂资源中文www| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 国产不卡一卡二| 人成视频在线观看免费观看| 色av中文字幕| 欧美日韩精品网址| 18禁观看日本| 亚洲人成77777在线视频| 国产欧美日韩一区二区精品| 精品第一国产精品| 麻豆成人av在线观看| 成人特级黄色片久久久久久久| av天堂在线播放| 长腿黑丝高跟| 中国美女看黄片| 免费在线观看亚洲国产| 精品一区二区三区av网在线观看| 日本黄色视频三级网站网址| 搡老岳熟女国产| 日韩欧美三级三区| www.www免费av| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 免费在线观看成人毛片| 欧美日韩一级在线毛片| 99在线视频只有这里精品首页| 老司机福利观看| 色老头精品视频在线观看| 免费看日本二区| 午夜福利免费观看在线| 国产一区二区激情短视频| 在线免费观看的www视频| 一边摸一边抽搐一进一小说| 91大片在线观看| 亚洲精品在线美女| 国产欧美日韩精品亚洲av| 久久久久性生活片| 手机成人av网站| 久久天堂一区二区三区四区| 99国产精品一区二区蜜桃av| 国产成人aa在线观看| 久久午夜综合久久蜜桃| 老熟妇仑乱视频hdxx| a级毛片a级免费在线| 久久香蕉激情| 午夜精品一区二区三区免费看| 日本黄色视频三级网站网址| 亚洲乱码一区二区免费版| 国产午夜精品久久久久久| 久久香蕉激情| 中文字幕av在线有码专区| 全区人妻精品视频| 国产蜜桃级精品一区二区三区| 99riav亚洲国产免费| 正在播放国产对白刺激| 99精品在免费线老司机午夜| 国产精品久久久久久亚洲av鲁大| 中文字幕熟女人妻在线| 亚洲欧美精品综合久久99| 欧美乱码精品一区二区三区| 18禁观看日本| 亚洲国产欧洲综合997久久,| 一边摸一边抽搐一进一小说| 亚洲国产中文字幕在线视频| 岛国在线观看网站| 国产三级在线视频| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 国产v大片淫在线免费观看| 精品久久久久久久久久免费视频| 少妇熟女aⅴ在线视频| 久久亚洲精品不卡| 日韩大码丰满熟妇| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 男人舔女人的私密视频| 日本免费a在线| 亚洲欧美精品综合久久99| 国产伦一二天堂av在线观看| 国产真人三级小视频在线观看| 亚洲黑人精品在线| 精品久久久久久久久久久久久| 久久久国产欧美日韩av| 国产真实乱freesex| 好看av亚洲va欧美ⅴa在| www日本黄色视频网| 黄片大片在线免费观看| 波多野结衣巨乳人妻| 国产成人系列免费观看| 午夜免费激情av| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 久久久国产欧美日韩av| 日韩av在线大香蕉| 亚洲av成人精品一区久久| 午夜福利高清视频| 免费看美女性在线毛片视频| 两人在一起打扑克的视频| 久久精品国产综合久久久| 欧美又色又爽又黄视频| 成在线人永久免费视频| 夜夜夜夜夜久久久久| 桃色一区二区三区在线观看| 好看av亚洲va欧美ⅴa在| 色噜噜av男人的天堂激情| 男女之事视频高清在线观看| 亚洲天堂国产精品一区在线| 欧美一区二区精品小视频在线| 女生性感内裤真人,穿戴方法视频| 一级片免费观看大全| 欧美中文日本在线观看视频| 亚洲一区二区三区不卡视频| 999精品在线视频| 国产精品日韩av在线免费观看| 99精品久久久久人妻精品| 精品国内亚洲2022精品成人| 国产精品免费视频内射| 成人三级黄色视频| 一个人免费在线观看电影 | 97人妻精品一区二区三区麻豆| 国产伦人伦偷精品视频| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 精品不卡国产一区二区三区| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 麻豆国产av国片精品| 亚洲国产欧美网| 亚洲自拍偷在线| 69av精品久久久久久| 久久午夜综合久久蜜桃| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 琪琪午夜伦伦电影理论片6080| aaaaa片日本免费| 国产精品乱码一区二三区的特点| 国产主播在线观看一区二区| 俺也久久电影网| 一级毛片精品| 此物有八面人人有两片| 香蕉丝袜av| 校园春色视频在线观看| 久久国产精品影院| 在线永久观看黄色视频| 黄片大片在线免费观看| 国产一区二区激情短视频| 午夜精品久久久久久毛片777| 中文字幕人妻丝袜一区二区| 国产真实乱freesex| 午夜亚洲福利在线播放| 久久久久九九精品影院| 亚洲国产精品久久男人天堂| 超碰成人久久| 成人av一区二区三区在线看| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 欧美色视频一区免费| 久久伊人香网站| 91在线观看av| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看 | 亚洲精品久久国产高清桃花| xxxwww97欧美| 国产伦在线观看视频一区| 久久婷婷人人爽人人干人人爱| 青草久久国产| 9191精品国产免费久久| 欧美又色又爽又黄视频| 国产一区二区三区在线臀色熟女| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 久久九九热精品免费| 欧美久久黑人一区二区| АⅤ资源中文在线天堂| 一个人免费在线观看电影 | 成人手机av| 人人妻人人看人人澡| 国产免费av片在线观看野外av| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 国产激情欧美一区二区| 亚洲精品中文字幕在线视频| 亚洲片人在线观看| 99在线视频只有这里精品首页| 真人做人爱边吃奶动态| 国产成人系列免费观看| 成人手机av| 亚洲欧美日韩东京热| 在线免费观看的www视频| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| www.熟女人妻精品国产| 色哟哟哟哟哟哟| 久久香蕉国产精品| 免费在线观看成人毛片| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 五月伊人婷婷丁香| 久久久久国内视频| 国产av麻豆久久久久久久| 嫩草影视91久久| 欧美成人性av电影在线观看| 亚洲av电影不卡..在线观看| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站 | 国产三级黄色录像| 欧美黄色淫秽网站| 特级一级黄色大片| 美女免费视频网站| 亚洲国产欧美一区二区综合| 久久国产精品人妻蜜桃| 91字幕亚洲| 亚洲av熟女| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 嫩草影视91久久| 色播亚洲综合网| 精品久久久久久久久久免费视频| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 99国产精品一区二区蜜桃av| 最近最新中文字幕大全电影3| 午夜视频精品福利| 搡老妇女老女人老熟妇| 久久热在线av| 亚洲真实伦在线观看| 色播亚洲综合网| 人人妻人人看人人澡| 久久天堂一区二区三区四区| 亚洲成a人片在线一区二区| 黄色成人免费大全| 国产精品一区二区三区四区久久| 欧美成人性av电影在线观看| 成熟少妇高潮喷水视频| 可以免费在线观看a视频的电影网站| 黄色成人免费大全| 51午夜福利影视在线观看| 一级毛片精品| 香蕉av资源在线| 国产成人啪精品午夜网站| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 99久久精品国产亚洲精品| 久热爱精品视频在线9| 亚洲国产欧美人成| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 757午夜福利合集在线观看| 床上黄色一级片| 国产成人av激情在线播放| avwww免费| 亚洲免费av在线视频| 久久精品人妻少妇| 最近最新中文字幕大全免费视频| 观看免费一级毛片| 嫩草影视91久久| 色播亚洲综合网| 精品高清国产在线一区| 婷婷六月久久综合丁香| 国产精品久久视频播放| 人人妻人人看人人澡| 欧美黄色片欧美黄色片| 狂野欧美激情性xxxx| 神马国产精品三级电影在线观看 | 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 国产精品国产高清国产av| 老汉色av国产亚洲站长工具| 法律面前人人平等表现在哪些方面| 人妻夜夜爽99麻豆av| 欧美成人一区二区免费高清观看 | 日韩欧美国产在线观看| 日本五十路高清| 久久九九热精品免费| 国产精品亚洲一级av第二区| 欧美成人一区二区免费高清观看 | 亚洲国产精品久久男人天堂| 男女午夜视频在线观看| 操出白浆在线播放| 在线观看www视频免费| av视频在线观看入口| 亚洲av片天天在线观看| 免费av毛片视频| 色av中文字幕| 日本一区二区免费在线视频| 日本黄色视频三级网站网址| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 黄色成人免费大全| 最近最新免费中文字幕在线| 黑人操中国人逼视频| 中文字幕人妻丝袜一区二区| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 亚洲精品在线观看二区| 99riav亚洲国产免费| 成人国产综合亚洲| 久久精品综合一区二区三区| 淫妇啪啪啪对白视频| 草草在线视频免费看| 精品久久久久久成人av| 亚洲成av人片免费观看| 精品一区二区三区av网在线观看| avwww免费| 精品久久蜜臀av无| 日韩欧美国产一区二区入口| 一本久久中文字幕| 欧美不卡视频在线免费观看 | 久9热在线精品视频| 一级黄色大片毛片| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 黄色毛片三级朝国网站| 国产精品,欧美在线| 色av中文字幕| 少妇人妻一区二区三区视频| 亚洲人成伊人成综合网2020| 三级国产精品欧美在线观看 | 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 亚洲 欧美一区二区三区| 岛国视频午夜一区免费看| 欧美成人免费av一区二区三区| 午夜福利在线在线| 精品欧美国产一区二区三| 麻豆成人av在线观看| 国产成人精品久久二区二区91| 在线观看舔阴道视频| 黄色视频不卡| 欧美大码av| 国产主播在线观看一区二区| 国产精品亚洲av一区麻豆| 精品电影一区二区在线| 真人一进一出gif抽搐免费| 亚洲电影在线观看av| 亚洲国产欧美一区二区综合| 又黄又爽又免费观看的视频| 91av网站免费观看| 黑人操中国人逼视频| 嫩草影院精品99| 成人精品一区二区免费| 床上黄色一级片| 男女那种视频在线观看| 99久久精品热视频| 亚洲欧美精品综合久久99| 亚洲美女黄片视频| 日本一区二区免费在线视频| 国产男靠女视频免费网站| 少妇的丰满在线观看| av欧美777| 欧美日韩瑟瑟在线播放| 国产亚洲欧美在线一区二区| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 久久久久久久久久黄片| 国产高清videossex| 久久久国产欧美日韩av| 很黄的视频免费| 精品久久久久久,| 精品久久久久久成人av| 香蕉av资源在线| 脱女人内裤的视频| 精品久久久久久久毛片微露脸| 9191精品国产免费久久| 国产亚洲精品久久久久5区| 亚洲一区中文字幕在线|