阿朗聯(lián)姻無(wú)蜜月遭暴虧纏身通信設(shè)備巨頭深陷并購(gòu)綜合征

徐云鶴

1+1并不總是大于2，如何整合原來(lái)迥異的企業(yè)文化，放大各自的優(yōu)點(diǎn)，形成聚合效應(yīng)，從而走出合并后的陣痛，是擺在阿爾卡特－朗訊與諾基亞－西門(mén)子面前的現(xiàn)實(shí)難題。

全球通信設(shè)備巨頭正在經(jīng)歷一個(gè)蕭瑟的寒冬!

2月9日，電信設(shè)備制造商阿爾卡特－朗訊(下稱“阿朗”)公布其財(cái)報(bào)，2007年第四季度虧損額達(dá)到25.8億歐元(約合37.4億美元)，創(chuàng)下了自2006年底雙方合并以來(lái)季度虧損之最，全年虧損更是超過(guò)50億美元。

由于文化磨合及行業(yè)重組帶來(lái)的損耗，另外一家并購(gòu)企業(yè)諾基亞－西門(mén)子(下稱“諾西”)，2007年也虧損了13億歐元。

近來(lái)萎靡的電信設(shè)備市場(chǎng)，也給新組合的企業(yè)出了難題。2007年全球電信市場(chǎng)外部環(huán)境不好，市場(chǎng)需求不足，3C的應(yīng)用作用有限，新的有代表性的技術(shù)還沒(méi)有出現(xiàn)，是造成這一市場(chǎng)萎靡的重要原因。而愛(ài)立信、中興、華為，為爭(zhēng)奪訂單，大打價(jià)格戰(zhàn)，也使這一行業(yè)的利潤(rùn)急劇下滑。

綜觀整個(gè)通信設(shè)備行業(yè)，除了思科、華為、中興表現(xiàn)稍好外，其他無(wú)不處境尷尬，就連2007年前三季度表現(xiàn)不錯(cuò)的愛(ài)立信，第四季度也回歸平庸。而合并之初的企業(yè)要想走出虧損的陰影，短期內(nèi)難度較大。

雖然通信設(shè)備企業(yè)都在裁員，以減輕負(fù)擔(dān)。但同時(shí)，也引發(fā)了管理上的諸多問(wèn)題，影響公司的凝聚力。阿朗的大規(guī)模裁員，就引發(fā)了萬(wàn)人大罷工，給公司造成了極大的負(fù)面影響。

虧損之最

2007年，阿朗的表現(xiàn)大大低于業(yè)界預(yù)期，在前三季度都出現(xiàn)較大幅度虧損后，公司以及各評(píng)行均認(rèn)為，第四季度將開(kāi)始回暖。然而，阿朗四個(gè)季度全部虧損，第一季度到第三季度分別虧損3.53億美元、8.03億美元、3.73億美元。而第四季度的37.47億美元巨虧，無(wú)疑更顯突兀。

自從阿爾卡特2006年12月份收購(gòu)朗訊以來(lái)，公司市值已經(jīng)縮水了200多億美元。盡管合并后為節(jié)省成本，公司一直在實(shí)施裁員計(jì)劃，但這并未彌補(bǔ)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)和訂單下降所造成的損失。合并之初，公司宣布裁員9000人，但隨著連虧不止，以及行業(yè)的不景氣，現(xiàn)在公司的裁員計(jì)劃已經(jīng)擴(kuò)大到16500A。

裁員的確可以為阿朗節(jié)省大量開(kāi)支，但卻留下了負(fù)面影響。去年3月，阿朗的員工走上大街抗議公司裁員。據(jù)工會(huì)代表預(yù)測(cè)，大約有5000名員工參加了抗議活動(dòng)。

巴黎Agilis Gestion公司基金經(jīng)理弗雷德里克。哈默表示：“阿朗財(cái)報(bào)公布的業(yè)績(jī)低于分析師預(yù)期一大截。我們?cè)A(yù)計(jì)該公司會(huì)盈利，但實(shí)際上陷入了虧損。”而彭博社的分析師就曾預(yù)計(jì)，阿朗去年第四季度將盈利1.81億歐元。

由于合并造成的連續(xù)虧損警告的影響，阿朗的股票在過(guò)去一年里猛跌了60％。高盛把阿朗的股票評(píng)級(jí)從“中立”下調(diào)到了“拋出”，稱阿朗在無(wú)線業(yè)務(wù)方面的前景仍然充滿挑戰(zhàn)，預(yù)計(jì)2008年它在有線業(yè)務(wù)方面也將停滯不前。

從阿朗的新訂單來(lái)看，范圍較為狹窄，朗訊偏重CDMA技術(shù)，而CDMA在全球的應(yīng)用不如WCDMA普及。

分析人士指出，在美國(guó)市場(chǎng)，阿朗的無(wú)線業(yè)務(wù)是以CDMA技術(shù)為核心的，但是現(xiàn)在這項(xiàng)技術(shù)逐漸被新一代技術(shù)所替代。在世界的其他地區(qū)，它的市場(chǎng)份額也不斷被愛(ài)立信和其他提供低價(jià)、高級(jí)技術(shù)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手所攫取，包括來(lái)自中國(guó)的華為、中興。

在WCDMA業(yè)務(wù)方面，華為超過(guò)了阿朗。2007年第四季度，華為的WCDMA設(shè)備銷(xiāo)售比前一個(gè)季度增長(zhǎng)了一倍，成為位列兩大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手愛(ài)立信和諾西之后的全球第三大3G網(wǎng)絡(luò)設(shè)備制造商。而在GSM方面，一家獨(dú)大的愛(ài)立信目前控制了全球45％的市場(chǎng)。

阿朗的局勢(shì)越來(lái)越不妙，分析師甚至預(yù)測(cè)，阿朗將逐漸被迫退出無(wú)線業(yè)務(wù)市場(chǎng)。

期待反彈

阿爾卡特和朗訊于2006年末聯(lián)姻，雙方當(dāng)時(shí)的初衷是想打造一家具備規(guī)模效應(yīng)的企業(yè)，以應(yīng)對(duì)通信設(shè)備制造業(yè)的嚴(yán)酷競(jìng)爭(zhēng)。但合并后的效果卻令人失望，2007年，阿朗的虧損金額超過(guò)了50億美元。

公司董事長(zhǎng)瑟奇。謝瑞克認(rèn)為，兩家公司之間的整合是一件很傷腦筋的事。由于愛(ài)立信等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手向客戶發(fā)起攻勢(shì)，阿朗也被拖入了價(jià)格戰(zhàn)泥沼。合并帶來(lái)的節(jié)省成本，被替客戶更換設(shè)備的支出所抵消。而要消除兩公司產(chǎn)品的重疊，是一筆不少的開(kāi)支。

但一位名叫大衛(wèi)·艾斯沃特的分析師表示，通信設(shè)備市場(chǎng)依然有較旺盛的需求，而經(jīng)過(guò)1年多的磨合，阿爾卡特與朗訊的整合基本到位，對(duì)阿朗有利。

野村證券分析師理查德·溫莎對(duì)阿朗的股票比較看好，他認(rèn)為，現(xiàn)在要買(mǎi)進(jìn)阿朗的股票需要膽量，但對(duì)該股的中期和長(zhǎng)期前景看好，長(zhǎng)期持有者幾年后將會(huì)大賺。

雖然阿朗去年的業(yè)績(jī)?cè)愀?，使其CEO陸思博和董事長(zhǎng)謝瑞克都承受了很大的壓力，但阿朗董事會(huì)目前為止仍然信任他們。阿朗的不景氣，主要受挫于同行的價(jià)格戰(zhàn)，包括愛(ài)立信、華為、中興。而愛(ài)立信管理層最近透露一個(gè)消息，宣稱公司不會(huì)再像去年那樣通過(guò)降價(jià)來(lái)爭(zhēng)取無(wú)線設(shè)備市場(chǎng)的份額。這對(duì)阿朗來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一種利好。

2008年元月，阿朗宣布贏得了馬來(lái)西亞PacketOne網(wǎng)絡(luò)公司的商用2.3GHz WiMAX網(wǎng)絡(luò)設(shè)備和管理訂單，合同金額第一期就達(dá)到7100萬(wàn)美元。這一網(wǎng)絡(luò)建設(shè)有助于讓馬來(lái)西亞成為亞洲無(wú)線寬帶網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者。

2008年2月13日，阿朗宣布將與日本NEC聯(lián)合組建一家合資企業(yè)，聯(lián)合開(kāi)發(fā)LTE(繼續(xù)演進(jìn))技術(shù)。兩家公司計(jì)劃2008年將其開(kāi)發(fā)的LTE技術(shù)平臺(tái)投入試驗(yàn)，2009年試運(yùn)營(yíng)。目前，沃達(dá)豐、NTY DoCoMo、AT&T;和Verizon等主要電信運(yùn)營(yíng)商正紛紛采用LTE技術(shù)，放棄WiMAX等技術(shù)。阿朗和NEC預(yù)測(cè)LTE技術(shù)的市場(chǎng)規(guī)模到2012年將達(dá)31億美元。

盡管公司表示，今年第一季度阿朗還將陷入虧損，但也讓人看到了反彈的跡象。

并購(gòu)綜合征

無(wú)獨(dú)有偶，諾西也沒(méi)有幸免，2007年虧損了13億歐元。

對(duì)于電信設(shè)備企業(yè)而言，2007年無(wú)疑是一個(gè)不寒而栗的年份，除了思科、華為、中興外，其他公司的日子都不好過(guò)，北電和愛(ài)立信也不得不勒緊褲帶，艱苦度日。2007年電信市場(chǎng)需求相對(duì)疲軟的走勢(shì)沒(méi)有明顯改變，愛(ài)立信CEO思文凱承認(rèn)，2007年全球移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)的發(fā)展速度減緩，部分新興市場(chǎng)的政局動(dòng)蕩影響了公司第4季度的銷(xiāo)售額。而最糟糕的，當(dāng)然要數(shù)那些剛整合的企業(yè)，如諾西和阿朗。

諾西、阿朗正在經(jīng)歷整合后的陣痛，除了文化的磨合以及行業(yè)重組帶來(lái)的損耗外，管理和戰(zhàn)略選擇的不同，也使它們出現(xiàn)了一些新問(wèn)題。企業(yè)之間的收購(gòu)，并不總是1+1＞2，也不是簡(jiǎn)單的疊加。諾西、阿朗都經(jīng)受了這種煎熬，合并之后，雖然能排名全球電信設(shè)備供應(yīng)商前列，但“大而不強(qiáng)”以及持續(xù)的虧損，正讓它們身陷泥沼。

財(cái)報(bào)顯示，2007年，諾西凈銷(xiāo)售額為134億歐元，運(yùn)營(yíng)虧損13億歐元，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率為負(fù)9.8％。諾西表示，為到2010年將每年費(fèi)用降低15億歐元，公司將在全球范圍裁員9000人，裁員比例為15％。

電信設(shè)備市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，設(shè)備商們?yōu)榱藢ふ倚碌某雎?，提升公司的?jìng)爭(zhēng)力，紛紛通過(guò)收購(gòu)壯大自己。合并不僅使新公司規(guī)模得以擴(kuò)大，增加了財(cái)力，形成規(guī)模效應(yīng)，同時(shí)也可以發(fā)揮雙方的合力，節(jié)省成本，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，從而增強(qiáng)了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。

盡管合并的好處顯而易見(jiàn)，但在合并初期，整合是一個(gè)無(wú)法回避的難題，諾西和阿朗就栽在了這一點(diǎn)上。當(dāng)然還有其他問(wèn)題，諾基亞和西門(mén)子的合并不能解決雙方北美市場(chǎng)空白的問(wèn)題。

現(xiàn)在，為了節(jié)省成本，通信設(shè)備商都不約而同地選擇了裁員。據(jù)了解，諾西計(jì)劃到2010年在芬蘭裁員1500～1700人，在全球裁員9000人，這樣每年可為公司省20億美元；阿朗也在大刀闊斧地推行裁員計(jì)劃，據(jù)法國(guó)《拓展》周刊報(bào)道，阿朗可能會(huì)將全球總職員數(shù)裁減20％以上，這意味著將減少1.5萬(wàn)-2萬(wàn)人，此舉可為公司節(jié)省31億美元的成本。

2008年無(wú)疑是諾西與阿朗的關(guān)鍵年。首先，從整個(gè)電信設(shè)備行業(yè)來(lái)看，行業(yè)景氣度有望提升，尤其是中國(guó)、印度等亞太地區(qū)以及北美和東歐地區(qū)的市場(chǎng)需求有望增長(zhǎng)。巨大的3G契機(jī)與光纖市場(chǎng)的復(fù)蘇無(wú)疑將為電信設(shè)備市場(chǎng)翻開(kāi)新的篇章。

其次，阿朗與諾西的整合也基本到位，業(yè)績(jī)正在逐漸改善。當(dāng)然，對(duì)于諾西和阿朗來(lái)說(shuō)，要真正實(shí)現(xiàn)扭虧為盈還有很大的挑戰(zhàn)，如愛(ài)立信市場(chǎng)表現(xiàn)依然優(yōu)于它們兩家，而一些新興市場(chǎng)的設(shè)備商緊迫不舍、發(fā)展迅速等。

可以預(yù)見(jiàn)的是，2008年將很可能成為諾西與阿朗的“扭虧年”。至于誰(shuí)將笑到最后，關(guān)鍵在于看誰(shuí)對(duì)市場(chǎng)機(jī)會(huì)的把握能力更強(qiáng)。

責(zé)編：徐上峰