“玩轉(zhuǎn)”股期

　　
　　摘要：假設一個交易者一筆5萬元的資金用于股票或者現(xiàn)貨交易，交易者的風險只是價值5萬元的股票或者貨物。
　　 如果5萬元的資金全部用于股指期貨交易，交易者承擔的風險就是價值50萬左右的股票或貨物。這就使風險放大了十倍左右，當然相應得利潤也放大了十倍。這既是股指期貨交易的根本風險來源，也是股指期貨交易的魅力所在。
　　如何進入這個風險與暴利并存的地盤掘金？
　　
　　“我們該怎么操作股指期貨？”“套期保值是什么意思？套利又是什么？”……幾乎在每一個咨詢柜臺前，都被前來咨詢的人們里里外外圍了好幾層。有時，一人發(fā)問其他人都在安靜地傾聽著；有時，談到眾人關心的話題，大家你一句我一句的提問，讓各大期貨公司的咨詢師們應接不暇。
　　以上的場面發(fā)生在上海。
　　為配合《期貨交易管理條例》推出、股指期貨上市，上海證監(jiān)局、上海市期貨同業(yè)公會于4月15日下午在上海襄陽公園、長壽公園、衡山公園、楊浦公園、曲陽公園等地，舉辦了2007年投資者教育大型活動— “慶祝期貨條例頒布實施咨詢活動”。
　　注意我們的身邊，想要試水股指期貨的人不在少數(shù)，但真正熟門熟路的卻極少。作為中小投資者，要向最好的規(guī)避風險，分得一杯羹，還得多了解，多看，多聽，多想。
　　
　　入市前的準備
　　
　　要有足夠的資金這是進行股指期貨交易必跨的門坎，由于期指交易風險莫測，不是說只要進去就能賺錢，所以必須要有足夠的資金以應付可能遭到的虧損，這就是期貨交易特有的保證金制度。滬深300指數(shù)期貨合約每點乘數(shù)為300元，按照上周五滬深300指數(shù)1440點收盤計算，當天該合約的價值為1440點×300元＝43.2萬元。按照8％的交易保證金計算，投資者交易一手的保證金為43.2萬元×8%=3.456萬元。
　　不過，這并不是說投資者只要有了3.5萬元即可交易。因為，期貨交易與現(xiàn)貨交易最顯著的區(qū)別就是保證金。仍以滬深300指數(shù)為例，假設投資者看多，在 1440點買入一手指數(shù)合約，而買入后恰好股指出現(xiàn)了下跌，那么，股指每下跌1%，投資者都要追加約4320元（43.2萬×1%）的保證金，否則將被強行平倉。而股指下跌一旦達到8%，投資者最初買入的一手指數(shù)合約將全部虧掉，如果想繼續(xù)交易，還要追加約3.5萬元的資金。
　　因此，股指期貨交易并不主張滿倉操作，一般30%—50%的倉位較為合理，這樣，即便每次只交易一手，投資者也至少要準備7萬—10萬元。
　　除了殷實的資金作基礎，投資者還要有正常的交易心態(tài)。期貨交易最重要的就是心理素質(zhì)是否過硬，如果心態(tài)不好，面對杠桿效應的保證金交易，是很難長期在市場中生存下去的。
　　此外，在期指市場中，參與交易的人有各種各樣的動機，但目標只有兩個——套期保值或投機賺錢，所以在交易前應先確定自己的交易目標。交易目標的不同將會影響在今后的交易計劃和交易活/+8i8YQQigh3aC9jZSQbeuOQhLNAFSXbxV8AeXAOBdY=動中做出的不同決策。操作時嚴格遵守自己事先設計好的策略，發(fā)現(xiàn)錯誤時應及時糾正，以免遭受更大的損失。所以，股指期貨對資金和專業(yè)知識的要求非常高，中小投資者在沒有真正掌握和領悟這具有股票期貨雙重特征的投資工具時，千萬不要貿(mào)然進場操作。
　　
　　如何開戶？
　　
　　個人投資者要進行股指期貨交易，首先是選擇一家信譽好的期貨經(jīng)紀公司開立個人賬戶，開戶手續(xù)包括三個方面，第一是閱讀并理解《期貨交易風險說明書》后，在該說明書上簽字；第二是與期貨經(jīng)紀公司簽署《期貨經(jīng)紀合同》，取得客戶代碼；第三是存入開戶保證金，開戶之后即可下單交易。
　　根據(jù)當前我國有關期貨交易的法規(guī)，目前只接受個人帳戶和公司（法人）帳戶兩類：
　　
　　個人帳戶
　　個人帳戶是以個人名義開立的帳戶。個人帳戶純屬個人所有，在開立帳戶時由個人簽名生效，個人帳戶可采用下面兩種方式管理：
　　(1) 由客戶自行負責管理，買賣交易完全由客戶自行決定，自行進行；
　　(2) 委托交易代理人代為管理，個人帳戶所有者通過書面授權方式，在法律上賦予委托人一定的權力，在授權范圍內(nèi)委托代理人代為管理。
　　開戶流程：
　　(1)客戶開戶必須攜帶本人有效身份證及銀行卡或存折，到期貨公司或者當?shù)貭I業(yè)部辦理(或在有公司或營業(yè)部員工在場的任何地方辦理)。
　　(2)客戶簽定《期貨公司合同文件》，并如實填寫《期貨市場投資者開戶登記表》?！镀谪浐贤募分猩婕暗姆情_戶人的其他人員，也必須親自在現(xiàn)場辦理相關手續(xù)?？蛻艏昂贤婕暗钠渌藛T的身份證須復印存檔，作為合同附件。
　　(3)客戶在開戶時必須填寫《結(jié)算帳戶登記表》，以便于今后出入金。
　　(4)公司客戶服務部根據(jù)客戶填寫的《期貨市場投資者開戶登記表》和提供的身份證復印件，申請交易所的交易編碼。
　　(5)公司客戶服務部為客戶開通交易權限，設定初始交易密碼。
　　
　　
　　個人帳戶需提供資料：
　　客戶姓名出生日期_____性別 ____
　　聯(lián)系電話____________ 身份證號碼____________
　　住址_________________ 郵編 _________________
　　電子信箱____________________________________
　　身份證復印件(必需文件)
　　受委托人身份證復印件(必需文件)
　　
　　公司帳戶：
　　公司帳戶亦即法人帳戶，是指以公司、企業(yè)名義所開設的帳戶。公司帳戶可采用以下的方式管理。
　　(1)由公司自行負責管理，買賣交易完全由公司自行決定，自行進行；
　　(2)委托交易代理人代為管理，公司帳戶所有者通過書面授權方式，在法律上賦予委托人一定的權力，在授權范圍內(nèi)委托交易代理人代為管理。
　　開戶流程：
　　(1)法人戶開戶必須攜帶法人代表有效身份證、法人營業(yè)執(zhí)照、稅務登記證、銀行開戶證明到公司或者當?shù)貭I業(yè)部辦理(或在有公司或營業(yè)部員工在場的任何地方辦理)。如委托人代理辦理開戶事宜，則需法人代表簽字并加蓋公章的授權書。
　　(2)客戶簽定《期貨公司合同文件》，并如實填寫《期貨市場投資者開戶登記表》(所有需簽字部分都必須由法人代表或委托人簽字并加蓋公章)?！镀谪浌竞贤募分猩婕暗姆情_戶人的其他人員，也必須親自在現(xiàn)場辦理相關手續(xù)?？蛻艏昂贤婕暗钠渌藛T的身份證須復印存檔，法人營業(yè)執(zhí)照、稅務登記證、銀行開戶證明也須復印存檔，作為合同附件。
　　(3)客戶在開戶時必須填寫《結(jié)算帳戶登記表》，以便于今后出入金。
　　(4)公司客戶服務部根據(jù)客戶填寫的《期貨市場投資者開戶登記表》和提供的相關證件，申請交易所的交易編碼。
　　(5)公司客戶服務部為客戶開通交易權限，設定初始交易密碼。
　　公司帳戶需要提供資料：
　　企業(yè)名稱 ___________________________
　　法人代表________________ 法人代表身份證號 _____________
　　企業(yè)所在地______________ 郵編 ___________
　　聯(lián)系電話________________ 傳真 _______電子信箱 ________
　　營業(yè)執(zhí)照和法人代表身份證復印件(必需文件)
　　受委托人身份證復印件(必需文件)
　　稅務登記證(必需文件)
　　開戶銀行名稱及帳號(必需文件)
　　
　　
　　如何交易？
　　
　　滬深300指數(shù)期貨的交易時間為上午9：15-11：30，下午13：00-15：15，與股票市場是一致的。集合競價在開盤前5分鐘內(nèi)進行，其中前4分鐘為買、賣指令申報時間，后1分鐘為集合競價撮合時間。集合競價產(chǎn)生的成交價格為開盤價。
　　與股票市場有交易大廳不同，中國金融期貨交易所不設交易大廳，交易席位都是遠程交易。滬深300指數(shù)期貨交易代碼為IF，交易所收取的手續(xù)費為30元/手（含風險準備金），不過，期貨公司一般會在此基礎上適當提高。
　　滬深300指數(shù)期貨合約的月份為當月、下月及隨后的兩個季月，共四個月份合約同時交易。假設2006年9月8日股指期貨已上市，那么中金所可供交易的滬深 300指數(shù)期貨合約有0609、0610、0612與0703四個月份的合約可同時交易。期貨合約的漲、跌停板為前一交易日結(jié)算價格的10％，最小波動單位為0.1個指數(shù)點。
　　股指期貨的交易在原則上與證券一樣，按照價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則進行計算機集中競價。交易指令也與證券一樣，有市價、限價和取消三種指令。與證券不同之處在于，股指期貨是期貨合約，買賣方向非常重要，買賣方向也是很多股票投資者第一次做期貨交易時經(jīng)常弄錯的，期貨具有多頭和空頭兩種頭寸，交易上可以開倉和平倉，平倉還分為平當日頭寸和平往日頭寸。
　　交易中還需要注意合約期限，一般來說，股指期貨合約在半年之內(nèi)有四個合約，即當月現(xiàn)貨月合約，后一個月的合約與隨后的兩個季度月合約。隨著每個月的交割以后，進行一次合約的滾動推進。比如在九月份，就具有九月、十月、十二月和次年三月四個合約進行交易，在十月底需要對十月合約進行交割。
　　
　　如何結(jié)算？
　　
　　因為期貨交易是按照保證金進行交易的，所以需要對投資者每天的資產(chǎn)進行無負債結(jié)算。投資者應該知道怎么計算自己賬戶的資金狀況。期貨交易的賬戶計算比股票交易要復雜。
　　首先，計價基礎是當日結(jié)算價，它是指某一合約最后一小時成交量的加權平均價，若這個小時出現(xiàn)無量漲跌停，則以漲跌停板價為結(jié)算價；若這個小時無成交，則以前一個小時成交量的加權平均價計。在期貨交易賬戶計算中，盈虧計算、權益計算、保證金計算以及資金余額是四項最基本的內(nèi)容。在進行差額計算時，注意不是當日權益減去持倉保證金就是資金余額。如果當日權益小于持倉保證金，則意味著資金余額是負數(shù)，同時也意味著保證金不足了。按照規(guī)定，期貨公司會通知投資者在下一交易日開市前將保證金補足，這是追加保證金。如果投資者沒有及時將保證金補足，期貨公司可以對該賬戶所有人的持倉實施部分或全部的強制平倉，直至留存的保證金符合規(guī)定的要求。買入股票后，只要不賣出，盈虧都是賬面的，可以不管。但期貨是保證金交易，每天都要結(jié)算盈虧，賬面盈利可以提走，但賬面虧損就要補足保證金。為更好地保護期貨投資者的資金安全，2006年5月成立了中國期貨保證金監(jiān)控中心，該中心網(wǎng)站上提供了投資者查詢服務系統(tǒng)，通過該系統(tǒng)投資者可以查詢自身交易結(jié)算報告等信息。
　　假定股指期貨合約的保證金為10％，每點價值100元。若在1000點買入一手股指期貨合約，則合約價值為10萬元。保證金為10萬元乘以10％，等于10000元，這筆保證金是客戶作為持倉擔保的履約保證金，必須繳存。若第二天期指升至1050點，則客戶的履約保證金為10500元，同時獲利50點，價值5千元。盈虧當日結(jié)清，這5千元在當日結(jié)算后就劃至客戶的資金帳戶中，這就是每日無負債結(jié)算制度。同樣地，如果有虧損，也必須當天結(jié)清。
　　
　　影響期指的價格因素
　　
　　影響股指期貨價格變動的因素是什么呢，股指期貨的標的物是大盤指數(shù)，而股指又是受單個股票價格走勢的影響，歸根到底，影響股票價格的因素，也是影響股指期貨的因素，基本上可分為以下三類：市場內(nèi)部因素，基本面因素，政策因素。
　?。ǎ保┦袌鰞?nèi)部因素它主要是指市場的供給和需求，即資金面和籌碼面的相對比例，如一定階段的股市擴容節(jié)奏將成為該因素重要部分。
　?。?）基本面因素包括宏觀經(jīng)濟因素和公司內(nèi)部因素，宏觀經(jīng)濟因素主要是能影響市場中股票價格的因素，包括經(jīng)濟增長，經(jīng)濟景氣循環(huán)，利率，財政收支，貨幣供應量，物價，國際收支等，公司內(nèi)部因素主要指公司的財務狀況。
　?。?）政策因素是指足以影響股票價格變動的國內(nèi)外重大活動以及政府的政策，措施，法令等重大事件，政府的社會經(jīng)濟發(fā)展計劃，經(jīng)濟政策的變化，新頒布法令和管理條例等均會影響到股價的變動。
　　
　　 玩轉(zhuǎn)股指期貨的七種利器
　　
　　股指期貨的投資策略有投機、套利和套期保值。套利模式需要有很強的專業(yè)功底和繁雜計算程序，套期保值需要有比較多的資金效果才顯著。所以對于資金量小的投資者，一旦認識了風險確定入市之后，操作方式主要是投機。而想做好股指期貨投機，還需要“七種武器”。
　　第一種“利器”是感覺。盡管很多專業(yè)人士傾向于應用交易軟件或者計算機系統(tǒng)來做出相應決策，但電腦不能完全取代人腦。你必須有對行情趨勢的認識，必須結(jié)合研究報告、宏觀政策形成自己對大級別趨勢拐點的把握，必須能辨別出對行情強弱勢程度。總之，感覺不是拿來衡量幾日行情走勢的，它是用來確認自己對大級別的底和頂、行情牛、熊市的判斷的。
　　第二種“利器”是觀察。當確定了行情是何種市場，運行方向之后，需要做的就是選擇入市時機。對大多數(shù)窗體頂端
　　股票投資者來說，入市時機來自于拍腦門、報紙推薦或者幾個技術指標。市場只有兩個方向漲、跌，不管采取那一種方式都有50%的概率。但是若長期這樣做下去只能是一片混亂。所以必須學會觀察，通過技術圖表觀察所記錄的價格走勢。
　　第三種“利器”是記憶。經(jīng)過多次觀察，確認了某些模式可能帶來較好的入市時機之后，就必須牢牢記住，而且是永遠記住。投資其實做的是概率，不能在毫無根據(jù)或者出乎意料的事情上下賭注。只要按照觀察到的模式堅持操作，結(jié)果肯定比介入從未仔細觀察過的模式好。
　　第四種“利器”就是止損。盡管我們總是在潛意識里認為自己操作很好，不肯面對介入有可能產(chǎn)生虧損的現(xiàn)實，但我們還是要擺正自已的位置。每一次的入市計劃即使有99%的把握，但還要確定止損點位。因為世界上沒有永遠100%的概率。一句話，不要對自己要求太高，不要對自己自視太高。
　　第五種“利器”就是管理。想做好股指期貨，一是要有包括資金管理在內(nèi)的嚴格管理。建立自已的資金管理體系，確定什么模式下投入多少資金戰(zhàn)略性建倉，如果同方向發(fā)展下去用多少資金追加倉位，知道什么級別下的行情對應多少比例的倉位。不僅是資金要做好管理，同時還要管理好自己的交易習慣，嚴格遵守交易紀律。
　　第六種“利器”是心態(tài)。股指期貨市場波動遠遠大于股票市場。面對真槍實彈的考驗，沒有舉重若輕的氣勢，沒有淡定從容的心境，沒有閱盡滄桑的智慧，是很難長期做好股指期貨。
　　第七種“利器”是毅力。對于一部分投資者來說，可能交易股指期貨幾年就能獲得自己滿意的目標從而退出市場。但對大多數(shù)有志于股指期貨投資事業(yè)的人來說，這是一項長跑，要做好跑幾十年的準備。所以一定要有毅力，確定了目標之后，持之以恒，鍥而不舍。
　　
　　 股指期貨交易七大陷阱
　　
　　
　　誤區(qū)一：滿倉操作能賺大錢
　　由于股指期貨交易采用保證金交易，具有放大效應，有些投資者認為滿倉操作可以賺大錢。卻忽略了當行情反向變動，導致可用資金出現(xiàn)負數(shù)時，保證金杠桿效應同樣使得虧損也放大了。
　　專家強調(diào)：股指期貨交易必須堅持風險控制為先，切忌滿倉操作。
　　誤區(qū)二：盈虧計算與股票類同
　　許多投資者普遍認為股指期貨的盈虧計算與股票類同，沒有結(jié)算價的概念。
　　專家強調(diào)：期貨交易中的當日結(jié)算價是指某一期貨合約最后一小時成交價格按成交量的加權平均價，是用于計算浮動盈虧的，而浮動盈虧又決定保證金追加多少。股指期貨結(jié)算價與股票收盤價存在明顯差異。
　　誤區(qū)三：股指期貨可以“炒新”
　　我國股票市場新股或者權證在二級市場初次上市時，常常會出現(xiàn)被“爆炒”的現(xiàn)象。因此，不少投資者認為，股指期貨作為金融衍生品上市，為投資者提供了一個新的交易品種，會像新股或者權證一樣成為資金追捧的對象。
　　專家強調(diào)：股指期貨價格不太可能偏離股指現(xiàn)貨價格太遠，股指期貨套利行為有助于股指期貨價格向現(xiàn)貨市場股指價格收斂，一般不會像新股和權證上市初期那樣出現(xiàn)“爆炒”情形。
　　誤區(qū)四：“捂著”總能“解套”
　　不少投資者認為在股指期貨市場如果虧損，仍可以像買賣股票一樣“捂著”，等待“解套”。
　　專家強調(diào)：股指期貨交易實行的是當日無負債結(jié)算制度。當日結(jié)算后，投資者保證金余額低于規(guī)定水平時，將被通知要求及時追加保證金，否則將面臨被強行平倉、乃至爆倉的巨大風險。而且股指期貨還有到期交割制度，到期后該合約將進行現(xiàn)金交割，投資者不能無限期持有，當發(fā)現(xiàn)自己的持倉方向與市場背道而馳時，要果斷止損，不能期望像持有股票一樣長期“捂著”等待“解套”。
　　誤區(qū)五：保證金交易制度降低了入市門檻
　　由于股指期貨交易采用保證金制度，用較少的資金就可以買賣一手金額比保證金大幾倍甚至十幾倍的合約。因此，許多投資者認為，參與股指期貨交易要比參與股票交易的入市門檻低得多。
　　專家強調(diào)：參與股指期貨交易比參與股票市場交易的入市門檻要高得多，買賣一手合約要準備的總?cè)胧匈Y金應在50萬元以上。
　　誤區(qū)六：股指期貨投資損失僅以保證金為限
　　由于股指期貨保證金交易的杠桿效應，有些投資者認為一旦行情有利，可以賺取幾倍甚至十幾倍的利潤；一旦行情不利，損失的也僅僅是這點保證金。
　　專家強調(diào)：股指期貨交易的保證金制度在放大盈利的同時也放大了虧損。一旦資金管理不當或者行情發(fā)生不利變化時，投資者持有股指期貨頭寸不僅會把保證金虧光，甚至還會倒欠期貨公司的錢。這種爆倉風險是股市投資所沒有的。
　　誤區(qū)七：股指期貨投資與權證交易類似
　　由于股指期貨交易與權證交易均采取的是T+0交易制度，因此有些投資者認為股指期貨投資與權證交易類似。（注：股票是T+1 交易的，即當日買進，最早次日才可以賣出；期貨是T+0交易的，即當日可以買進賣出且無次數(shù)限制。）
　　專家強調(diào)：股指期貨具備保證金制度、強制平倉制度等四大特點，與股票、權證、商品期貨等品種具有明顯的不同。