民生銀行：人民幣升值的幸福感

股票名稱：民生銀行

股票代碼：600016

所屬行業(yè)：銀行業(yè)

個股特色：參股金融，民營控股，人民幣升值

在人民幣升值不斷加速的大背景下，金融行業(yè)無疑是人民幣升值最大的受益者。作為我國首家主要由非公有制企業(yè)入股的全國性股份制商業(yè)銀行，民生銀行前景看好。

稀有的金融銀行股

民生銀行于1996年1月12日在北京正式成立，是我國首家主要由非公有制企業(yè)入股的全國性股份制商業(yè)銀行。

2000年12月19日，中國民生銀行A股股票（600016）在上海證券交易所掛牌上市。2004年11月8日，民生銀行通過銀行間債券市場成功發(fā)行了58億元人民幣次級債券，成為中國第一家在全國銀行間債券市場成功私募發(fā)行次級債券的商業(yè)銀行。

民生銀行作為國內(nèi)少有的民營資本控股的金融銀行股，因為行業(yè)的特殊性與進入門檻的限制，存在著資源壟斷優(yōu)勢，這將為公司的未來發(fā)展提供較好的發(fā)展背景和平臺。

隨著中國融入全球，經(jīng)濟一體化的步伐不斷加快，作為核心行業(yè)的金融銀行業(yè)也將面臨著一定的風險和機遇，但是由于民營資本的控股，使得民生銀行從成立伊始便有著優(yōu)良的市場基因，在運營和公司治理結構方面均領先于同行。

優(yōu)良的業(yè)績天資

全新的體制、適宜的機遇使民生銀行快速成長。

截至2006年12月31日，中國民生銀行總資產(chǎn)規(guī)模達7004億元，凈利潤38.32億元，存款總額5833億元，貸款總額（含貼現(xiàn)）4474億多元，不良貸款率1.23%，保持國內(nèi)領先水平。

2007年6月，中國人壽和平安人壽兩大壽險公司與民生銀行簽訂協(xié)議，分別斥資54.48億元認購后者定向增發(fā)股份各7.14億股，各占其定向增發(fā)后總股本的4.93%，108.96億保險資金入股民生銀行。

同時，公司定向增發(fā)完成后，民生銀行的凈資產(chǎn)大幅度上升，該公司在今后的兩三年內(nèi)不再需要為資本充足率而擔心，資本實力的提高也大大提升了公司的競爭力，為公司的持續(xù)快速發(fā)展奠定了良好的基礎。

2006年民生銀行每股收益0.38元，2007年一季度每股收益0.11元，利潤11億元，其中，手續(xù)費及傭金凈收入3.25億元，同比增加161.24%。據(jù)平安證券研究機構的公司調研，預計民生銀行2007、2008年的每股收益分別為0.44元和0.68元。

巨資參股券商

券商概念無疑是今年以來最牛氣的板塊,許多股票的股價高達50元甚至100元以上，參股廣發(fā)證券的吉林敖東股價最高時曾超過130元，遼寧成大接近80元,而民生銀行參股券商的規(guī)模和實力絕不亞于這兩家公司,但股價卻只有13元左右，投資價值被低估的嚴重程度不難看出。

資料顯示民生銀行持有已經(jīng)成功借殼上市的海通證券3.86億股的股份，占總股本的4.43%。是兩市當中參股海通證券股份最多的一個。在其他參股券商品種都強勁上攻，海通證券即將上市之際，公司持有的海通證券股權必將給公司帶來巨大的拉升空間。

公司還與加拿大皇家銀行(RBC)和三峽財務公司三方在中國共同發(fā)起設立民生基金管理有限公司(暫定)，公司注冊資本為人民幣2億元，其中公司出資1.2億元,占公司注冊資本的60%。參股券商和基金公司題材將會更好的激發(fā)公司股價的交易性機會。

人民幣升值預期下的幸福

在過往的2006年，人民幣匯率經(jīng)歷了從緩步上行到快跑、再到“加速跑”的過程。經(jīng)濟學家仍紛紛樂觀預期，人民幣匯率在2007年有加速升值趨勢。

銀行股無疑是人民幣升值受益最大的板塊。因為人民幣升值，對資金吸引力增加，無論是從事于房地產(chǎn)等實業(yè)經(jīng)濟的資金，還是從事于虛擬經(jīng)濟的期貨、債券、股票的資金，最終都會匯聚在銀行體系，這對國內(nèi)銀行的資產(chǎn)質量、資本金充足率、中間業(yè)務拓展、贏利模式等都產(chǎn)生積極影響。

雖然人民幣升值，會導致銀行外幣資產(chǎn)縮水，但是，目前的上市銀行中，除中國銀行外，外幣資產(chǎn)和外幣負債占銀行總資產(chǎn)比重較小，實際影響十分有限。從國際資本市場經(jīng)驗看，當本幣升值時，意味著銀行持有大量債權的價值上升，特別是間接融資在我國還占據(jù)絕對優(yōu)勢，單單人民幣升值因素，就能夠提升國內(nèi)銀行(包括上市銀行)的資產(chǎn)價格。

在這樣一片陽光的大背景下，隨著股指期貨的對沖功能逐漸被市場所認識，以及主流機構投資者參與股指期貨力度的進一步加大，大規(guī)模資金將積極介入到標的股票之中。

目前滬深300中權重排名前五的分別是:招商銀行、中信證券、民生銀行、萬科A、寶鋼股份。從性價比的角度來說，權重排名第三的民生銀行，無疑是滬深300中最具投資價值的個股。

在股指期貨呼之欲出的背景下，作為有望成為國內(nèi)第六家期貨結算銀行以及股指期貨的戰(zhàn)略性籌碼公司，民生銀行未來股價表現(xiàn)值得重點留意。

可以肯定的是，隨著人民幣的進一步升值，股指期貨、融資融券等金融創(chuàng)新品種的即將推出，銀行股板塊仍將是下一階段的熱點。而治理結構優(yōu)良、贏利前景看好的民生銀行自然是“漲”聲中的領頭羊。