看清ＱＦＩＩ曖昧面孔

劉慶慧

QFII機構是金融資本家的工具,具有坐莊的天性,只是他們的莊做得相當巧妙,更擅長做"宏觀莊",把容易受指控的"微觀莊"隱藏在宏觀大勢之中?

中國股市引進QFII原本是學習先進的投資理念,沒想到他們現(xiàn)在快成為"言行不一"的代名詞?如果說從3000點到4000點,人們懷疑國際投行有意"你方唱衰我登場",那么4300點之后的過山車行情,更讓這場企圖的輪廓漸漸清晰:他們的嘴皮子忙活了整整一季,如今該是收稻子的時候了?

看不見的手

6月1日,北京某基金投資總監(jiān)曾告訴筆者:"好幾百只連續(xù)跌停股票都沒有價值的支撐,僅僅靠錢推上去,當供需失去平衡的時候,很容易跌回原形?"他認為大牛市的基礎并未改變,管理層此番出手只是為了保護股市的穩(wěn)定發(fā)展而抑制投機炒作?6月2日,三大證券報將刊登評論的消息便開始流傳?但接下來市場表現(xiàn)出來的不尋常的恐慌與焦慮,顯然令相關部門不少官員感到了意外?

6月4日,不計成本的拋售蜂擁而來,兩市指數(shù)幾乎未作任何抵抗便飛流直下,殺得各路"抄底"人馬措手不及?

也許散戶行情就是如此:漲起來沒頭,跌起來也人仰馬翻,尤其有人說,在這波行情中有"五成新散戶不曉得什么叫做印花稅"?但撥開"反應過激"的迷霧,我們不難發(fā)現(xiàn)國際投行預設的"集體無意識"發(fā)揮了巨大的影響力?

早在2005年股市由熊轉牛時,QFII踏準了行情,不啻為最大贏家?但是A股市場的大幅上漲已經(jīng)降低了QFII對A股市場的盈利預期?

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2007年第一季度,QFII投資股票市值為361.33億元人民幣,比2006年第四季度的303.72億元提高了18.97%?結合大盤同期漲幅,QFII基本保持了2006年第四季度原有持倉額度?但在一季度,QFII總共減持了3.23億股A股股票,換倉的跡象十分明顯,并對第二季度行情持觀望態(tài)度?特別是當大盤到達3000點之后,QFII開始看淡減倉?沒想到中國火爆的散戶行情硬是將股指又扛高了1000點?也就是從那時起,QFII便開始頻頻吹冷風?

這就是市場

5月中旬,高盛?摩根士丹利?里昂證券?德意志銀行?瑞士第一信貸紛紛利用各種場合頻吹"A股泡沫論"?高盛建議中國政府要果斷地調高存款和貸款利率,德意志銀行更聲稱中國政府"按兵不動"帶來的風險將明顯高于"主動調控"可能帶來的金融風險?

采訪中一些業(yè)內人士有共識:沒有國外機構不看好中國的投資機會,唱空只是為了低位建倉,以獲得更多的收益?從各大基金公司的基金來看,大部分基金波動漲幅都不大,充分說明4000點不是一個建倉的好時機?對于風險操作能力較強的QFII來講,他們是絕對不會選擇這樣一個高位建倉的?

據(jù)悉QFII在唱空的同時,也在踴躍申請新增QFII額度?今年1月國際資本大鱷索羅斯看似矛盾的行為背后其實也是紋絲不亂:一方面聲稱中國股市處在"歇斯底里"的狀態(tài),同時卻表示"我也沒有賣"?

一位業(yè)內人士認為6月4日市場大跌與QFII不無干系?"5月30日大跌,31日反彈后持續(xù)暴跌,1日繼續(xù)全線跌停,盤中有許多大盤藍籌一度做出護盤的動作,無奈在恐慌盤強大的賣壓下,明顯力不從心?經(jīng)過兩天休息,有關部門重新發(fā)布利好消息,火線批復救市基金,充分說明希望股市平穩(wěn)向上的意愿,所以我們不少業(yè)內人員選擇在星期一建倉?然而在大盤藍籌的帶動下,股市又全線奔向跌停?雖然不排除某些國內基金有贖回壓力,但從統(tǒng)計上來看,那天贖回基金的基民很少?更能說明問題的是,有關部門曾專門召集各大基金公司首腦談話,并發(fā)布穩(wěn)定股民心理壓力的消息,周一的暴跌與開放基金關系不會太大?而那時QFII卻正大唱反調,認為中國股市還有泡沫需要繼續(xù)調整?目的顯而易見,他們希望股市繼續(xù)下跌?雖然看中中國股市的長期利好,但目前顯然還沒有跌到他們的心理價位?"

也有人士向記者透露,印花稅出臺后,有兩家非常著名的國際投行曾專程找到國內某通訊社提供分析文章,高度肯定管理層此番出手的意義,并希望繼續(xù)出臺更為嚴厲的調控措施,但這家通訊社拒絕發(fā)布?他說:"QFII為了利益會利用任何一種合法手段,雖然赤裸裸,但這就是市場?"

套利謀略

應該說自QFII進入中國市場以來,大力倡導價值投資理念,確實起到了十分積極的作用?當初中國股市引進QFII,就是認為他們是做長期投資和基礎研究的,想借此引進先進的投資理念?QFII按成熟市場的標準尋找有潛力的公司投資,市場需要這樣理性的行為?但業(yè)內人士也指出:"QFII不是活雷鋒,作為經(jīng)濟主體毫無疑問它們的言行要從自己的利益訴求出發(fā)?"

郎咸平曾指責QFII是比國內莊家還要厲害的莊家,是互相勾結的莊家,由此引發(fā)了一場網(wǎng)上熱論?

擁護者認為與國外大鱷相比,中國內地莊家的手段與技巧只是小兒科?中國內地是個比較特殊的市場,一些全球知名的會計師事務所在中國同樣有一些冒險行為?QFII機構是金融資本家的工具,具有坐莊的天性,只是他們的莊做得相當巧妙,更擅長做"宏觀莊",把容易受指控的"微觀莊"隱藏在宏觀大勢之中?

也有人提出質疑?"坐莊"這個概念本身就有很大的模糊性?"操縱股價"與"誘導股價","鎖定股價"與"發(fā)現(xiàn)股價","順市而為"與"逆市操作"究竟怎么判斷,連各國監(jiān)管當局都存在分歧?

但無論是不是惡意操縱股價,人們都承認任何機構?包括QFII看好一只股票,并且大量買入,客觀上勢必會造成股票價格上漲?

投行或國際著名投資人士以言行左右市場的行為并不鮮見?

2005年1月25日,吉姆·羅杰斯聲稱:"我現(xiàn)階段不買入,它們已經(jīng)漲了很多,特別是過去幾個月?我想等一些事情發(fā)生,可能是市場的因素或油價的因素等等使股票下跌,那時我會買入更多?順便說一下,中國在未來十年或二十年旅行會大幅增加,所以我對航空股很看好,不僅是中國,世界范圍也是這樣,但中國更是如此?"

1月26日股市果然寬幅震蕩?羅杰斯是量子基金的發(fā)起人之一,其觀點舉足輕重?他言論中談到的希望,因為言論的傳播而開始實現(xiàn)了?

5月22至23日,中國政府在為期兩天的中美第二次戰(zhàn)略經(jīng)濟對話期間宣布了一系列金融業(yè)進一步開放舉措,包括將QFII額度由100億美元提高至300億美元,以及在下半年取消對于外資券商進入內地市場的禁令等等?QFII在中國的市場影響力正與它的規(guī)模一起與日俱增?

百億資金對于中國股市也好,對QFII也好,其實只是一小部分?但一小部分就能夠在市場上掀起如此大的風浪,面對將來會有更多境外理財基金的市場,有關部門與股民也許應該提高對QFII套利謀略的警惕?

6月5日,人民網(wǎng)在特別策劃中稱,"如果一個新興市場股市的方向選擇和政策取向唯國際投行的言論是瞻,話語權和資產(chǎn)的定價權基本被國際投行所控制,任由其股市成為國際投行瓜分繁榮和經(jīng)濟增長的豪華盛宴,將是極其危險的?"