茅臺股價站上百元大關(guān)

現(xiàn)狀勘察

貴州茅臺是國內(nèi)A股上市公司中少有的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的，在未來證券市場預(yù)期明確的大發(fā)展中將是戰(zhàn)略性投資品種：

1，股權(quán)分置改革的完成，從一定程度上解決了困擾中國股市發(fā)展的制度性障礙，中國股市將進入一個理性的發(fā)展階段；

2，2006年2月，茅臺在提價15％后大部分經(jīng)銷商仍出現(xiàn)過斷貨現(xiàn)象，說明茅臺具備極強的定價能力，預(yù)計2007年，茅臺仍然會有一次提價行動：

3，2006年，預(yù)計貴州茅臺每股收益為1，61元，凈資產(chǎn)收益率將達到24，98％。在過去五年中，貴州茅臺基本保持了每三年翻一番的增長速度；

4，近年來，貴州茅臺產(chǎn)能擴張計劃穩(wěn)步實施，其目標(biāo)是在2010年茅臺酒產(chǎn)量達到2萬噸。目前，貴州茅臺正以每年1000噸左右的速度向前推進。

種種跡象表明，貴州茅臺將極有可能成為2007年的第一支百元股。

推理過程

從目前國內(nèi)A股上市公司總體情況來看，高端白酒是唯一的奢侈品上市行業(yè)。在中國經(jīng)濟高成長、中產(chǎn)階層迅速崛起以及中國人特有的消費心理支撐下，高成長將是這一階段奢侈品上市公司的壓倒性優(yōu)勢。

從國際成熟股市以往經(jīng)驗來看，烈酒、煙草、高級飾品等奢侈品行業(yè)上市公司股價遠遠超越同期指數(shù)。在最近5年指數(shù)僅上漲20％的情況下，國際烈酒巨頭帝亞吉歐股價上漲了80％，這還是在帝亞吉歐已經(jīng)度過了高成長階段后實現(xiàn)的。而在美國股市，在20世紀80年代的高成長階段，煙草巨頭菲莫公司股價漲幅超過100倍。而中國由于法律不允許煙草公司上市，高端白酒將是唯一一個可以與之類比的上市行業(yè)。

高端白酒作為白酒行業(yè)金字塔的塔尖，在近年來白酒行業(yè)的總體調(diào)整中不但沒有受到?jīng)_擊，規(guī)模、利潤水平反而直線上升。從2000年開始，高端白酒進入新一輪高速成長期，市場規(guī)模由2000年的35億元快速增長到了2006年的170億元左右。樂觀估計，2010年，高端白酒的市場規(guī)模將達到400億元。

白酒不僅中國才有，“國酒”只有茅臺一個。

貴州茅臺的品牌地位體現(xiàn)在三個方面：首先，在整個高端白酒中，茅臺的“國酒”形象深入人心，具有極高的美譽度和消費忠誠度。其次，作為醬香型白酒的代表，目前醬香品系中只有貴州茅臺和郎酒兩個主要品牌，而郎酒的品牌勢力顯然無法與茅臺相提并論。第三，貴州茅臺是國內(nèi)白酒企業(yè)中唯一獲得“綠色食品”稱號的天然優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，在健康消費理念漸成氣候的大環(huán)境中，茅臺的健康概念將為自身的長期增長提供有力保障。

由于產(chǎn)品稀缺特征極為明顯，憑借較強的產(chǎn)品定價能力，茅臺酒產(chǎn)品價格一直保持上升態(tài)勢。從最近幾年的情況看，2003年10月，茅臺主要產(chǎn)品提價約25％，提價后茅臺酒繼續(xù)保持供不應(yīng)求的銷售局面。2006年2月，茅臺再次提價15名，品牌形象得到提升后茅臺產(chǎn)品供求形勢繼續(xù)緊張，2006年下半年大部分經(jīng)銷商出現(xiàn)過斷貨現(xiàn)象。兩次提價后的市場反映說明，茅臺具有極強的定價能力，目前茅臺酒的出廠價格仍低于五糧液、國窖1573、水井坊，未來提價空間仍然較大。

茅臺的壟斷壁壘體現(xiàn)在兩個方面：首先是產(chǎn)品生產(chǎn)方面，茅臺的生產(chǎn)工藝復(fù)雜，并且對周邊微生物生態(tài)環(huán)境高度依賴，加大了公司產(chǎn)品的稀缺性。其次是茅臺的品牌壁壘，眾所周知，高端白酒頂級品牌都有著上百年甚至上千年的品牌傳承，想進入高端白酒行業(yè)絕非僅憑借資本和營銷就能解決。因此，目前能夠分享高端白酒行業(yè)成長盛宴的頂級品牌很難增加，茅臺作為高端白酒頂級品牌的制高點，未來成長空間廣闊。

從2001年開始，茅臺酒產(chǎn)量明顯增加，按照茅臺酒從生產(chǎn)到銷售需要5年時間來推算，從2006年開始，茅臺酒的銷量增長就已經(jīng)進入了一個快速增長階段，依據(jù)目前產(chǎn)能擴張進度推算，這一高增長階段至少要維持到2015年前后。

憑借良好的品牌及銷售支撐，貴州茅臺現(xiàn)金流非常充裕，2006年三季度公司賬面現(xiàn)金高達40億元，占到公司凈資產(chǎn)的76％，在消費品公司中首屈一指。

據(jù)此，甚至有機構(gòu)認為，貴州茅臺的市值達到1000億元也沒有泡沫。由此可見貴州茅臺基本面的質(zhì)量。因此，2007年，貴州茅臺極有可能成為第一支沖破百元大關(guān)的股票。

沖擊波

貴州茅臺一旦沖破百元大關(guān)，必將大幅拉升國內(nèi)A股中的白酒類股票。同時，還會引領(lǐng)一批優(yōu)質(zhì)的高價股沖擊百元大關(guān)，值得重點關(guān)注的有小商品城、馳宏鋅鍺等。百元股重現(xiàn)股市，無疑將重樹股民的信心，推動股市繼續(xù)高漲。

成敗界點

此預(yù)言能否最終實現(xiàn)，取決于三個關(guān)鍵點：

一是茅臺酒如何在新的產(chǎn)量水平上繼續(xù)保持高端形象，這個戰(zhàn)略性問題牽扯到品牌戰(zhàn)略、渠道戰(zhàn)略、營銷戰(zhàn)略和價格戰(zhàn)略等諸多方面，將是未來茅臺管理團隊面臨的最大考驗；

二是茅臺酒所在的高端白酒市場，競爭已經(jīng)進入白熱化，五糧液、水井坊、國窖1573等幾個競爭對手保持了相當(dāng)迅猛的成長勢頭，能否在與對手的競爭中保持住自己的優(yōu)勢，將是貴州茅臺能否沖上百元的一個關(guān)鍵點：

三是中國股市是否還會因為先天性的制度障礙出現(xiàn)“崩盤”似的大幅振蕩。