２００５～２００６中國商業(yè)銀行競爭力評價（摘要）

研究中心課題組

課題組組長：王松奇副組長：劉煜輝歐明剛

編者按：由王松奇教授主持制作的“2005～2006中國商業(yè)銀行競爭力評價”在業(yè)內(nèi)外的期待下于3月20日正式發(fā)布。這一包含一大批專家心血的研究成果是《銀行家》向業(yè)界推出的力作之一。所有熟悉《銀行家》的人士都知道，從一誕生的那刻起，《銀行家》就立志“與中國的銀行業(yè)、銀行家共同成長”，作為其產(chǎn)品之一，“評價”當(dāng)然也沒有擺出居高臨下的姿態(tài)?！霸u價”所展現(xiàn)給讀者的圖景是，與所有關(guān)注中國銀行業(yè)命運(yùn)的人士一道共同回顧其已經(jīng)走過的足跡，探尋其成長的不同路徑，鎖定其發(fā)展的最優(yōu)模式。正如近年來銀行業(yè)的競爭內(nèi)涵和格局在變，“評價”的視角和方法有了更新和改進(jìn)。其中“核心競爭力”部分是本次“評價”體系中的新板塊，對正在艱難謀變中的城商行的不吝著墨也是本次“評價”的又一大看點。 “評價”所用的一些計量方法代表了計量科學(xué)的最新進(jìn)展，這無疑使“評價”的結(jié)果更為精準(zhǔn)，整個評價體系也更為精致。本刊將“評價”摘要及有關(guān)專家和部分銀行業(yè)高管的評述登出，以同大家共同分享中國銀行業(yè)競爭力研究的這一最新成果，也期待來自各方面的不同聲音。

理解中國商業(yè)銀行競爭力中國銀行業(yè)競爭力研究的現(xiàn)實緊迫性

當(dāng)下金融環(huán)境劇變之格局。2005～2006年是中國銀行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵時期，隨著我國金融體制改革的不斷深入，特別是銀行業(yè)開放過渡期的即將結(jié)束，中國銀行業(yè)的發(fā)展面臨著諸多機(jī)遇和挑戰(zhàn)，這些機(jī)遇和挑戰(zhàn)源于中國銀行業(yè)賴以生存的環(huán)境正在發(fā)生深刻的變化。其一是監(jiān)管環(huán)境在變。自1988年巴塞爾協(xié)議推出以來，以風(fēng)險資本為核心的經(jīng)營和監(jiān)管理念在國際金融業(yè)得以確立。2004年國家監(jiān)管部門頒布了《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》，把資本充足率確立為中國商業(yè)銀行監(jiān)管的核心指標(biāo)，并作為監(jiān)管工作的重中之重。明確要求到2006年底各商業(yè)銀行資本充足率要達(dá)到8％，對屆時資本金不足者，監(jiān)管當(dāng)局可采取糾正措施；對資本嚴(yán)重不足的銀行，監(jiān)管當(dāng)局還可要求商業(yè)銀行調(diào)整高級管理人員，并依法對商業(yè)銀行實行接管或促成機(jī)構(gòu)重組，直至予以撤銷。

隨著資本監(jiān)管的強(qiáng)化，中國商業(yè)銀行傳統(tǒng)的片面追求規(guī)模擴(kuò)張的經(jīng)營發(fā)展模式陷入了“兩難”困境。一方面，國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展需要銀行信貸等以資金為核心的金融服務(wù)與支持，銀行信貸資產(chǎn)和其他風(fēng)險資產(chǎn)仍將在較長時間內(nèi)保持較快速度的增長，并越來越成為國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康增長的推進(jìn)器；另一方面，單純地以存貸款業(yè)務(wù)為主的經(jīng)營模式所帶來的規(guī)?？焖贁U(kuò)張，將占用較大的資本，導(dǎo)致銀行資本充足率急劇下降。

在新的監(jiān)管環(huán)境下，中國商業(yè)銀行要實現(xiàn)業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展，必須探討經(jīng)營發(fā)展模式和盈利增長模式的轉(zhuǎn)變，提高資產(chǎn)盈利能力，從而增強(qiáng)自身的積累能力和對外部資本的吸引力，建立穩(wěn)定有效的資本補(bǔ)充長效機(jī)制，實現(xiàn)資本監(jiān)管下的業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展。資本補(bǔ)充不是目的，而是持續(xù)經(jīng)營的必要條件，核心是化“被動的資本約束機(jī)制”為“主動的資本激勵機(jī)制”，通過業(yè)務(wù)與盈利模式轉(zhuǎn)變，打造銀行核心競爭力，提升銀行的資本回報水平和投資價值。

其二是市場的競爭環(huán)境在變。競爭環(huán)境在很大程度上決定著銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化的動力。這些年來，中國銀行業(yè)的數(shù)量和規(guī)模發(fā)生了驚人的變化，如此數(shù)量眾多的銀行依靠著同質(zhì)業(yè)務(wù)模式和相對單一的收入結(jié)構(gòu)越來越感到生計維艱。

同時隨著2005～2006年中國加入WTO的后過渡期的即將結(jié)束，中國銀行業(yè)將面臨更加激烈的競爭。外資銀行業(yè)務(wù)的逐漸開放，將使銀行業(yè)的競爭更趨激烈。外資銀行的挑戰(zhàn)，使中資銀行面臨的不僅是發(fā)展的問題，更重要的是生死存亡的問題。在產(chǎn)品方面，我國商業(yè)銀行必須有更明確的市場定位、更好的產(chǎn)品、更強(qiáng)的綜合服務(wù)能力來應(yīng)對挑戰(zhàn)。

近年來，中國利率市場化進(jìn)程逐步加快，對商業(yè)銀行流動性管理提出了更高的要求，要求商業(yè)銀行根據(jù)風(fēng)險因素自行進(jìn)行差別定價，強(qiáng)化銀行的風(fēng)險管理和負(fù)債管理?？梢哉f，中國銀行業(yè)依靠利差獲取利益的盈利模式正在受到挑戰(zhàn)。隨著利率市場化進(jìn)程的推進(jìn)，銀行業(yè)存貸款利差的縮小已成必然之勢，因此中間業(yè)務(wù)是具有發(fā)展?jié)摿Φ臉I(yè)務(wù)模式和盈利方向的增值業(yè)務(wù)，中國資本市場新的金融創(chuàng)新產(chǎn)品的出現(xiàn)，如發(fā)行短期融資券等在給商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)帶來挑戰(zhàn)的同時，對其發(fā)展中間業(yè)務(wù)也帶來了機(jī)會。我們也注意到監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許銀行設(shè)立基金公司，從而銀行藉此可以開展中間業(yè)務(wù)，并逐步拓展其他業(yè)務(wù)。而資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)、保險業(yè)務(wù)以及財富管理業(yè)務(wù)有望給銀行的盈利帶來希望。

其三是客戶的需求環(huán)境在變。銀行的業(yè)務(wù)和收入結(jié)構(gòu)多元化的趨勢，除了要取決于銀行能否提供多樣化和多層次的產(chǎn)品以外，歸根到底，還要取決于銀行的客戶是否有多樣化和多層次的金融服務(wù)需求。近些年來，隨著中國經(jīng)濟(jì)的迅速成長和市場競爭的日益加劇，管理水平而不是規(guī)模將成為中國企業(yè)生存最為重要的因素，企業(yè)將普遍開始重視提高自身的財務(wù)管理職能?，F(xiàn)金管理、資產(chǎn)托管服務(wù)以及投資銀行業(yè)務(wù)將成為未來中國銀行業(yè)公司業(yè)務(wù)發(fā)展中的熱點。隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，銀行個人業(yè)務(wù)市場規(guī)模會逐漸擴(kuò)大，同時個人客戶對銀行服務(wù)的需求也會開始向多元化和多層次化方向發(fā)展，個人銀行業(yè)務(wù)在銀行中的重要性也會逐步提升。

中國銀行業(yè)競爭力提升緩慢凸顯競爭力研究的緊迫性。面對當(dāng)下金融環(huán)境劇變之格局，面對外資金融機(jī)構(gòu)越來越強(qiáng)的擴(kuò)張和攻勢，中國商業(yè)銀行顯然缺乏足夠的緊迫感。與西方發(fā)達(dá)國家的商業(yè)銀行相比，不僅表現(xiàn)在：不良資產(chǎn)長期居高不下、資本嚴(yán)重不足、金融案件頻繁發(fā)生、經(jīng)濟(jì)效益低下，等等，更為嚴(yán)重的是，在傳統(tǒng)管理體制的束縛下，中國商業(yè)銀行無論是在業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新、信息化等技術(shù)因素方面，還是在經(jīng)營理念、組織架構(gòu)、業(yè)務(wù)流程、治理結(jié)構(gòu)、人力資源等管理因素方面，都明顯喪失了競爭力。

從銀行治理上看，“官本位”現(xiàn)象仍然嚴(yán)重。銀行仍沿襲著典型的“行政化”治理結(jié)構(gòu)，各級管理人員的“官員”色彩十分濃厚。有的銀行即使在緊鑼密鼓的股份制改造過程中，也仍在突擊明確員工的“行政級別”。

從銀行經(jīng)營理念看，在授信方面仍奉行“唯所有制論”、“唯規(guī)模論”等，粗放經(jīng)營模式嚴(yán)重制約了金融產(chǎn)品的創(chuàng)新和新的競爭形勢下銀行業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

從銀行組織流程看，基層行缺乏活力。中資銀行職員大多在基層行，但由于基層行職工收入低，考核機(jī)制不盡合理，且各總行紛紛上收權(quán)限，經(jīng)營戰(zhàn)略上采取“四集中”（向大客戶集中，向優(yōu)質(zhì)客盧集中，向大城市集中，向總行集中）的策略，業(yè)務(wù)、利率等定價權(quán)皆在總部，審批層次多、時間長、效率低，使基層行逐漸失去活力。

從銀行業(yè)監(jiān)管環(huán)境看，銀行業(yè)引資存在事實上的準(zhǔn)入不平等。目前相關(guān)監(jiān)管法規(guī)允許單個股東入股中資銀行的比例，外資最高不超過20％；而對國內(nèi)民營資本，法規(guī)雖無明確規(guī)定，但實際審批皆以10％為限。這種不平等實際上限制了民營資本向中資銀行注入活力。此外，中外資銀行稅負(fù)不平等問題始終得不到解決，客觀上削弱了中資銀行的競爭力。

面對中國加入世貿(mào)組織后的嚴(yán)峻競爭形勢，如何加快中國商業(yè)銀行的改革進(jìn)程，在保護(hù)期內(nèi)建立符合國際慣例、適合中國國情、能夠有效運(yùn)作的現(xiàn)代商業(yè)銀行制度，增強(qiáng)中國商業(yè)銀行的戰(zhàn)略規(guī)劃能力、業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力、管理創(chuàng)新能力和防范風(fēng)險能力，從而全面提升中國商業(yè)銀行的核心競爭能力，是中國整個銀行業(yè)面臨的十分重要而緊迫的課題。

故此，立足現(xiàn)實，著眼未來，客觀評價和分析當(dāng)下中國銀行業(yè)的競爭力態(tài)勢，分析具體競爭力之強(qiáng)弱，引導(dǎo)中國銀行業(yè)抓住機(jī)遇，保證平穩(wěn)過渡，并爭取在國際金融競爭中居于有利地位，對于我們制定競爭策略、維護(hù)金融業(yè)健康發(fā)展至關(guān)重要，也對深化金融體制改革具有全局性意義。這也是我們此次推出中國銀行業(yè)競爭力報告的出發(fā)點和歸宿。

國內(nèi)外與銀行競爭力相關(guān)的研究概況

目前國內(nèi)外與銀行競爭力相關(guān)的研究大體有五塊：一是世界經(jīng)濟(jì)論壇（WEF）和瑞士洛桑國際管理學(xué)院（IMD）國家競爭力中的金融體系指標(biāo)及其測評；二是有關(guān)專業(yè)報刊，如英國《銀行家》雜志、《歐洲銀行家》雜志以及《亞洲貨幣》等對世界大銀行的指標(biāo)排名和比較；三是國際評級機(jī)構(gòu)對銀行進(jìn)行的信用等級評定；四是國外金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和金融分析師廣泛采用的CAMELS評級模型；五是國內(nèi)學(xué)者提出的銀行業(yè)國際競爭力指標(biāo)體系和分析。

WEF和IMD是對一國金融體系的國家競爭力的宏觀測評，即一國金融業(yè)對整體經(jīng)濟(jì)的作用和影響程度，而銀行業(yè)競爭力是構(gòu)成金融業(yè)競爭力的內(nèi)容之一。WEF和IMD關(guān)于金融競爭力的分析方法可以對一國的金融競爭力及影響有全面直觀地了解，但是對銀行競爭力的分析僅停留在幾個重要指標(biāo)上，不足以反映一國銀行業(yè)的綜合競爭力。

英國《銀行家》雜志每年對世界1000家大銀行按其一級資本進(jìn)行排名，它既可以考察單個銀行，也可以考察一國銀行的整體實力。其排名主要考核的指標(biāo)有：銀行的一級資本、資產(chǎn)規(guī)模、銀行經(jīng)營穩(wěn)健狀況、收益率以及其他綜合指標(biāo)。這一排名已被視為對銀行業(yè)最具權(quán)威的實力評估。這一指標(biāo)體系對銀行當(dāng)前的資產(chǎn)狀況、盈利能力、競爭實力做出了較為全面、客觀的評判，具有很高的權(quán)威性，被各國政府和有關(guān)部門廣泛加以研究和應(yīng)用。但這一排名也存在明顯缺點，它僅僅是一定時間段內(nèi)一些數(shù)據(jù)指標(biāo)的比較，對于影響銀行競爭力的其他要素分析不夠，如制度因素、市場結(jié)構(gòu)等，所以不足以衡量和評價一國某一銀行及該國銀行的總體實力和競爭能力。

國際著名信用評價機(jī)構(gòu)如穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾等公司每年對國際大公司和商業(yè)銀行進(jìn)行信用等級評定。作為金融機(jī)構(gòu)核心部門的商業(yè)銀行，在經(jīng)營過程中面臨著諸多風(fēng)險。商業(yè)銀行信用評級就是在全面分析銀行面臨的各種風(fēng)險的基礎(chǔ)上，對其信用質(zhì)量做出綜合評估，并用一種簡單的字母數(shù)字組合符號表示風(fēng)險大小。比較著重的是風(fēng)險方面的分析，關(guān)注的是信用主體的信用。2004年，國內(nèi)的中誠信評級公司也開始對國內(nèi)若干家大型商業(yè)銀行進(jìn)行信用評級，方法論基本上遵循了國際評級機(jī)構(gòu)的分析框架。

CAMELS評級系統(tǒng)，即駱駝評價系統(tǒng)，也稱為“統(tǒng)一金融機(jī)構(gòu)評級系統(tǒng)”，目前已被國外主要金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和國際金融分析師廣泛采用。該系統(tǒng)主要是監(jiān)測和評估金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營的六個方面：資本充足率（C）、資產(chǎn)質(zhì)量（A）、管理能力（M）、收入及贏利性（E）、流動性（L）、對市場風(fēng)險的敏感程度（S）。

2001年以來，中國監(jiān)管當(dāng)局參照美國的CAMELS風(fēng)險評價體系，結(jié)合國內(nèi)銀行業(yè)實際，開始設(shè)計中國商業(yè)銀行風(fēng)險評級系統(tǒng)。2006年1月，銀監(jiān)會正式出臺《商業(yè)銀行風(fēng)險監(jiān)管核心指標(biāo)》，將商業(yè)銀行風(fēng)險監(jiān)管核心指標(biāo)分為三個層次，即風(fēng)險水平、風(fēng)險遷徙和風(fēng)險抵補(bǔ)，并設(shè)置了一系列指標(biāo)對每個層次的狀況進(jìn)行衡量。

近年來，國內(nèi)銀行競爭力漸起。多數(shù)研究者集中于國內(nèi)各家銀行的財務(wù)績效比較，也有學(xué)者采用數(shù)據(jù)包絡(luò)方法（DEA）對國內(nèi)外銀行進(jìn)行過效率評價。而真正能上升至銀行競爭力層面的，并不多見。焦瑾璞先生2001年的研究是一個代表，他提出了一個關(guān)于中國銀行業(yè)國際競爭力研究的經(jīng)濟(jì)分析框架。他指出，影響中國銀行業(yè)國際競爭力主要有四個方面的因素：現(xiàn)實競爭力、潛在競爭力、競爭環(huán)境、競爭態(tài)勢。

此外，魏春旗和朱楓兩先生在2005年出版的一本專著中就商業(yè)銀行競爭力提出了一個很有啟發(fā)性的理論研究框架，他們分別從技術(shù)、流程、組織、制度、人才、文化、戰(zhàn)略等七個方面對商業(yè)銀行競爭力做了系統(tǒng)的理論詮釋。

中國銀行競爭力研究框架

我們提出了中國商業(yè)銀行的競爭力模型：

商業(yè)銀行競爭力評價=競爭力資產(chǎn)（存在）×競爭力過程

這里所謂資產(chǎn)說的是一種現(xiàn)實存在的概念，是銀行競爭力現(xiàn)實的表現(xiàn)，也可以說是我們通常所講的銀行績效的比較，即一定時間段內(nèi)的一些銀行數(shù)據(jù)的比較。這就是我們通常所講的財務(wù)評價。

可以說，財務(wù)評價本身構(gòu)成了目前所有有關(guān)銀行比較研究的主體，無論是宏觀金融體系的測評、英國《銀行家》的世界銀行大排名、信用評級還是國內(nèi)銀行績效和效率研究。勿庸置疑，財務(wù)指標(biāo)是一種最為通用的商用交流語言，任何人都能很直觀地了解銀行的現(xiàn)實狀況。但是，應(yīng)該看到，財務(wù)評價主要是通過對銀行一定時間段內(nèi)的主要經(jīng)營數(shù)據(jù)進(jìn)行靜態(tài)的分析、比較，對一些管理指標(biāo)進(jìn)行測度和評價，以求真實揭示商業(yè)銀行的資產(chǎn)狀況、盈利能力和競爭實力，采取的是統(tǒng)計計量的方法，而對于商業(yè)銀行市場競爭中的一些活的要素，如競爭戰(zhàn)略、營銷組織、企業(yè)治理等等涉及較少。并且往往一些漂亮指標(biāo)的背后并不一定就真正對應(yīng)著銀行的競爭實力的提升，諸如政府的財務(wù)救援、地方治理的優(yōu)化等等，都有可能在短期內(nèi)包裝出一個“好銀行”。故此，財務(wù)指標(biāo)或許既不能說明如何實現(xiàn)以后的競爭業(yè)績，也無法反映是基于什么措施和手段而取得目前的競爭地位，本質(zhì)上是一種短期行為和分析方法。

基于此，我們認(rèn)為，銀行的競爭力研究不僅要考察現(xiàn)實結(jié)果，更有意義的是要考察背后的過程。換句話說，我們不僅要回答銀行競爭力的現(xiàn)實存在是什么樣的，更需要分析這一存在的實現(xiàn)是怎樣的。只有在分析過程中才能真正提煉出銀行競爭力之精髓，我們把后者稱之為商業(yè)銀行的核心競爭力。在現(xiàn)有商業(yè)銀行競爭力研究的理論和方法基礎(chǔ)上，借鑒西方商業(yè)銀行的成功經(jīng)驗，結(jié)合轉(zhuǎn)軌時期中國銀行業(yè)改革的特殊性，我們將中國商業(yè)銀行核心競爭力歸結(jié)為以下六個方面：

發(fā)展戰(zhàn)略—商業(yè)銀行核心競爭力有賴于銀行的高層決策者對銀行自身特點以及內(nèi)外部環(huán)境的變化的及時清醒的判斷，確定銀行的總體目標(biāo)和發(fā)展方向，確立業(yè)務(wù)發(fā)展模式和盈利增長模式，制定銀行總體戰(zhàn)略、市場戰(zhàn)略、競爭戰(zhàn)略、兼并重組戰(zhàn)略和學(xué)習(xí)戰(zhàn)略。

信息科技—商業(yè)銀行競爭力要形成先進(jìn)的客戶需求分析能力、領(lǐng)先的產(chǎn)品研發(fā)和服務(wù)方案設(shè)計能力、有力的信息科技支持能力和快速滿足客戶需求的能力，信息化技術(shù)平臺是保障，是形成和提升銀行核心競爭力的關(guān)鍵要素。離開信息科技，銀行核心競爭力就成為無源之水無本之木。具體來講，深化信息科技在客戶服務(wù)、業(yè)務(wù)創(chuàng)新等方面的應(yīng)用，能增進(jìn)技術(shù)與業(yè)務(wù)的相互融合，提升核心產(chǎn)品、品牌產(chǎn)品的技術(shù)壁壘。

組織和流程再造—銀行業(yè)務(wù)模式和盈利模式的轉(zhuǎn)型，必然要求組織再造和流程重組，這也是全球銀行業(yè)發(fā)展的一個趨勢。商業(yè)銀行的核心競爭力有賴于其合理高效的組織架構(gòu)，能夠協(xié)調(diào)、整合各項金融產(chǎn)品，通過廣泛、多樣的營銷渠道和交叉銷售，為顧客提供快捷、滿意的綜合化金融服務(wù)。有賴于市場導(dǎo)向、面向客戶的、高效率、多樣化的業(yè)務(wù)的高效、有序營運(yùn)，建立靈敏的市場反應(yīng)機(jī)制、有效的質(zhì)量控制體系、先進(jìn)的風(fēng)險和成本控制能力。

公司治理—商業(yè)銀行核心競爭力有賴于清晰的產(chǎn)權(quán)制度和法人治理結(jié)構(gòu)；以對銀行的經(jīng)營者產(chǎn)生有效的約束，為銀行實施科學(xué)管理提供一套必要的動力與激勵機(jī)制，使中國商業(yè)銀行的經(jīng)營效率得以根本改觀。當(dāng)前中國銀行業(yè)的重點是要解決公司治理由基本架構(gòu)、基本制度等方面的“形似”到實際傳導(dǎo)和運(yùn)作等方面的“神似”的問題。要圍繞經(jīng)營轉(zhuǎn)型，完善公司治理傳導(dǎo)機(jī)制，把分權(quán)、制衡、問責(zé)、透明等現(xiàn)代公司治理的基本理念、核心原則、基本要求，把國家有關(guān)法律法規(guī)和監(jiān)管要求，化做銀行基本制度和具體可行、詳細(xì)明確、覆蓋各個層級環(huán)節(jié)的制度規(guī)范，化做一整套明確完整的傳導(dǎo)、執(zhí)行、監(jiān)督、控制、反饋機(jī)制，使公司治理從銀行“上層”有效傳導(dǎo)到“基層”，更好地推動經(jīng)營轉(zhuǎn)型。

人力資源—商業(yè)銀行核心競爭力有賴于數(shù)量充足、素質(zhì)優(yōu)良、年齡合理、充滿活力，能夠適應(yīng)業(yè)務(wù)發(fā)展需要的員工隊伍，需要創(chuàng)造有利于優(yōu)秀人才脫穎而出的環(huán)境，建立有效的激勵約束機(jī)制和科學(xué)完善的培訓(xùn)制度，使優(yōu)秀人才進(jìn)得來、留得住。為此，商業(yè)銀行應(yīng)積極運(yùn)用經(jīng)濟(jì)增加值、平衡記分卡等先進(jìn)的績效管理工具，改進(jìn)傳統(tǒng)單純以財務(wù)指標(biāo)為主的績效考核方式，建立以RAROC為核心的價值管理體系。

產(chǎn)品和服務(wù)—“打開大門，客戶就會進(jìn)來”的時代已不復(fù)存在，2l世紀(jì)的金融市場已經(jīng)變成了買方市場，市場需求多樣化要求商業(yè)銀行必須以客戶需求為導(dǎo)向開展金融產(chǎn)品和服務(wù)。在銀行業(yè)競爭日益激烈的環(huán)境下，銀行越來越強(qiáng)調(diào)客戶的重要性，必須開始以滿足其需要作為經(jīng)營活動的出發(fā)點和歸宿，這種客戶導(dǎo)向戰(zhàn)略的實施，必須以提供差異化產(chǎn)品和服務(wù)為核心。

需要強(qiáng)調(diào)的是，中國商業(yè)銀行核心競爭力是一個發(fā)展戰(zhàn)略、信息科技、組織和流程再造、人力資源、公司治理、產(chǎn)品和服務(wù)等六個方面組成的綜合體系。商業(yè)銀行核心競爭力的產(chǎn)生、維持和拓展，是一個系統(tǒng)的組織過程，它涉及戰(zhàn)略管理、信息科技、組織和流程再造、人才培養(yǎng)和激勵、公司治理優(yōu)化和產(chǎn)品及服務(wù)創(chuàng)新等多方面的因素，而不是某一種因素簡單作用的結(jié)果。發(fā)展戰(zhàn)略是提升商業(yè)銀行核心競爭能力的方向指針；信息科技是提升商業(yè)銀行核心競爭能力的基本前提；組織和流程再造是提升商業(yè)銀行核心競爭能力的重要依托；人才資源激勵是提升商業(yè)銀行核心競爭能力的內(nèi)在動力；公司治理優(yōu)化是提升商業(yè)銀行核心競爭能力的重要支撐；產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新是提升商業(yè)銀行核心競爭能力的重要途徑。需要強(qiáng)調(diào)的是，這六個方面是相互依存、相互滲透和共同發(fā)展的。只有將它們有機(jī)地結(jié)合起來，才能不斷提升商業(yè)銀行的核心競爭能力，使中國商業(yè)銀行獲得持久的競爭優(yōu)勢。

關(guān)于我們的研究—歷程、數(shù)據(jù)及方法論

與中國銀行業(yè)一道成長的《銀行家》是一個以專業(yè)人士為主創(chuàng)人員的刊物，較早成立了銀行競爭力研究中心。在著名金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家王松奇教授的領(lǐng)導(dǎo)下，組成了一支以目前國內(nèi)拔尖青年金融專家為骨干的多學(xué)科交叉的研究團(tuán)隊。從2003年就開始進(jìn)行銀行業(yè)競爭力的數(shù)字化研究和處理工作，目前形成了一個龐大的國內(nèi)外銀行業(yè)數(shù)據(jù)倉庫。特別是2004年進(jìn)行2005年完成的中國商業(yè)銀行競爭力研究獲得了業(yè)內(nèi)外廣泛關(guān)注。

繼2005年推出中國銀行業(yè)競爭力排名之后，2005年下半年，《銀行家》研究中心即開始銀行競爭力的新一輪研究。本次研究的時間跨度實際上反映了2004到2005年的發(fā)展變化。研究中心廣泛收集及跟蹤各銀行的最新情況，采訪了各種不同類型的銀行，發(fā)放了問卷調(diào)查，對銀行的產(chǎn)品和服務(wù)進(jìn)行了網(wǎng)上調(diào)查和問卷調(diào)查，特別對數(shù)十家商業(yè)銀行進(jìn)行了實地調(diào)研。

本項研究采用的數(shù)據(jù)主要來自以下幾個方面。

（1）本項研究采集了2005年度中國銀行業(yè)的最新數(shù)據(jù)，截止日期為2005年9月底。其中還有部分商業(yè)銀行將2005年底的主要數(shù)據(jù)發(fā)給了研究中心。此次數(shù)據(jù)的采集得到了國家多個相關(guān)部委的大力支持和幫助，我們對此表示由衷感謝。

（2）各種官方專業(yè)統(tǒng)計年鑒是此次研究的主要數(shù)據(jù)來源之一，包括歷年的《中國金融年鑒》、《中國城市統(tǒng)計年鑒》、《中國統(tǒng)計年鑒》。這些數(shù)據(jù)都屬于國家標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計數(shù)據(jù)。

（3）各商業(yè)銀行公開披露的歷年財務(wù)報告、中報和季報。

（4）我們就中國銀行業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)情況進(jìn)行了網(wǎng)上問卷調(diào)查，共回收有效問卷15677份。

（5）中國城市商業(yè)銀行是一個特殊的金融群落，目前城商行的信息披露極不規(guī)范，故此我們就115家城市商業(yè)銀行發(fā)放了問卷調(diào)查，希望獲取各家城商行的更多深層次信息，遺憾的是，除少數(shù)銀行配合外，大部分銀行并不太積極，從一個側(cè)面也反映出當(dāng)下中國城商行所面臨的生存窘境。故此，從2005年9月開始，研究中心先后選取了東北、西南、中部以及東部的浙江、江蘇、山東等十余家具有典型代表性的城商行進(jìn)行了調(diào)研和訪談，并利用相關(guān)部委提供的中國城商行2002～2005年9月的財務(wù)數(shù)據(jù)，試圖從多視角來掀開中國城商行的神秘面紗。

（6）一年多來，研究中心先后對全國性商業(yè)銀行的相關(guān)部門的負(fù)責(zé)人進(jìn)行了相關(guān)專題的訪問。

本次研究的銀行財務(wù)評價方法論：權(quán)重確定采用層次分析法，指標(biāo)處理采用模糊聚類分析。為了打消有關(guān)各方的疑慮，進(jìn)一步推動中國商業(yè)銀行競爭力研究的發(fā)展，故此，在方法論上，我們將盡量采取高度的公開和透明方式，在研究報告（完整版）的最后將附有詳細(xì)的技術(shù)附錄。盡管考慮到各方面的影響，我們不會將底層的初始指標(biāo)面世，但當(dāng)事人根據(jù)自家銀行的財務(wù)數(shù)據(jù)，按照我們的方法論，就能基本估計到自家銀行的財務(wù)評價的結(jié)果。

全國性銀行核心競爭力排名方法論：權(quán)重確定采用層次分析法，分項指標(biāo)采用專家問卷打分和灰色白化函數(shù)法對定性指標(biāo)進(jìn)行量化。專家評分組共20位專家，主要由學(xué)界、業(yè)界和監(jiān)管部門的資深銀行問題專家組成。根據(jù)我們提供的采集材料以及專家自己了解的情況，進(jìn)行獨立判斷，對每個單項打分。對于定性指標(biāo)的評價，最重要的原則是要盡量減少主觀成份對最后評價結(jié)果的影響。故此本次研究應(yīng)用灰色系統(tǒng)理論和方法，對定性指標(biāo)進(jìn)行精細(xì)量化處理。

全國性商業(yè)銀行篇（財務(wù)評價分析）

資本狀況。從整體上看，2004年～2005年的國有商業(yè)銀行的改革使得中國銀行業(yè)的資本充足率水平有了質(zhì)的提高，主要銀行的資本充足率水平達(dá)到或超過了8%的監(jiān)管要求，工行、建行、交行達(dá)到了10%的穩(wěn)健水平，但距國際活躍銀行12%的資本充足率還有很大的差距。資本嚴(yán)重不足仍然是中國銀行業(yè)的突出問題，按照2004年銀監(jiān)會頒布的新的資本監(jiān)管口徑計算，從資本中剔除專項撥備、其他準(zhǔn)備及當(dāng)年利潤等傳統(tǒng)項目，并且對尚未提足的貸款損失準(zhǔn)備也從資本中扣減，同時不考慮國內(nèi)外風(fēng)險資產(chǎn)發(fā)生變動的情況，要使整體資本充足率達(dá)到8%的最低要求，則中國銀行業(yè)的資本缺口依然巨大。因此，要達(dá)到監(jiān)管要求的銀行資本充足率水平還需要通過各種途徑補(bǔ)充資本金缺口。

就股份制銀行而言，缺少政府政策的支撐以及資本補(bǔ)充渠道相對有限，如果資本約束與業(yè)務(wù)發(fā)展尚不能有機(jī)結(jié)合，面臨的資本瓶頸愈來愈大，8％的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的硬約束逼迫著股份制銀行2005年開始大力度的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。從資本充足率情況看，較早進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的招行開始凸現(xiàn)其優(yōu)勢，盡管規(guī)模擴(kuò)張仍保持相對較高增速，但資本充足率一直保持在9％以上的水平。交行2005年完成IPO在港上市，資本充足率高達(dá)11.52%，國際融資市場的便利，為交行今后數(shù)年業(yè)務(wù)高速發(fā)展打下堅實的基礎(chǔ)。中信于2005年年底獲得集團(tuán)注資，資本充足率上升至8.18%，達(dá)到監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，中信集團(tuán)強(qiáng)大的談判能力為銀行未來上市、資本金補(bǔ)充提供強(qiáng)大支撐，我們對中信未來數(shù)年業(yè)務(wù)發(fā)展持樂觀態(tài)度。

比較浦發(fā)、民生、興業(yè)、華夏這幾家績效不錯的銀行，浦發(fā)2006年有A股增發(fā)計劃；民生計劃發(fā)行46億混合債同時可能赴港上市，尋求補(bǔ)充資本金的長效機(jī)制；華夏的核心資本充足率稍高，2006年還有空間發(fā)行次級債，此外德意志銀行參股完成還能獲得資本金支持；作為非上市銀行的興業(yè)銀行，資本壓力顯然要大得多，目前可用的資本金補(bǔ)充渠道基本都已用足，在未來數(shù)年中，銀行之間的競爭將愈發(fā)激烈，擴(kuò)張資產(chǎn)規(guī)模，盡可能地擴(kuò)大市場份額，仍然還會是一個比較重要的目標(biāo)。因此，盡快在境內(nèi)外上市，建立起可持續(xù)的資本金補(bǔ)充渠道，是一個相當(dāng)迫切的任務(wù)。

在三家資本遠(yuǎn)未達(dá)標(biāo)的股份制銀行中，光大的前景較為明朗，清產(chǎn)核資完成后，2006年若能順利完成匯金注資和引入渣打銀行，各項指標(biāo)會有質(zhì)的改觀；廣發(fā)行重組究竟花落誰家，究竟算中資行還是外資行，目前還是未定之?dāng)?shù)；比較起來，我們對于深發(fā)展的情況更為擔(dān)憂一些，2004年新橋入主深發(fā)展后，歷時近兩年的整合，依然沒能為深發(fā)展找到成功的資本金補(bǔ)充的解決方案。

資產(chǎn)質(zhì)量。近些年，中國政府曾對國有銀行系統(tǒng)實施了三次重要的救助，以降低國有銀行的不良資產(chǎn)比率和提高銀行資本充足率。1998年，財政部發(fā)行特別國債，向四大國有商業(yè)銀行注資2700億元充實資本金。1999年，四大資產(chǎn)管理公司成立并接受了四大國行剝離的1.4萬億元不良資產(chǎn)。四大行以這些不良資產(chǎn)換取了資產(chǎn)管理公司的債權(quán)，此舉提高了國有銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，但沒有提高其抗風(fēng)險能力。2004年和2005年政府先后又對中行、建行和工行實施了第二次財務(wù)救助，從中國外匯儲備中先后拿出600億美元注入三家銀行，總共剝離7300多億元可疑類貸款和核銷4500億元損失類貸款。上述政府對國有銀行的救助在很大程度上提升了國有銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，解決了國有銀行的歷史包袱和沉重負(fù)擔(dān)，但國有銀行的抗風(fēng)險能力還有賴于其自身經(jīng)營機(jī)制的轉(zhuǎn)變和公司治理的提升。

從股份制銀行情況看，交行、招行、民生、興業(yè)、浦發(fā)一直保持著較低的不良率水平（低于3％），其中浦發(fā)行針對上海房地產(chǎn)市場的變化，開始調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，不良率較2004年還有較為明顯的下降；中信2005年不良資產(chǎn)處置力度很大，不良率由2004年的8％大幅下降至2005年年末的3.87％；廣發(fā)和光大的嚴(yán)重不良資產(chǎn)的歷史問題處理，有待2006年重組工作的進(jìn)展；深發(fā)展的不良貸款問題依然沒有獲得質(zhì)的進(jìn)展，一些歷史遺留問題目前仍陷入僵局。

準(zhǔn)備金覆蓋率反映了銀行對抗壞賬風(fēng)險的能力。股改后的國有銀行拔備覆蓋率提高較快。從整體上看，股改相對靠后的工行顯然對不良資產(chǎn)處置得更為徹底，撥備覆蓋率達(dá)到100％，為未來數(shù)年的業(yè)績穩(wěn)步提升減輕了壓力，創(chuàng)造了條件，而股改相對靠前的建行和中行未來幾年撥備補(bǔ)充的壓力要大許多，從這個角度分析，我們對工行今后幾年發(fā)展持樂觀態(tài)度。股份制銀行中，招行、浦發(fā)、民生一直保持撥備覆蓋在100％以上，是未來業(yè)績平穩(wěn)增長的重要保障。興業(yè)2005年撥備計提上升很快，年末達(dá)到了120％。而其他銀行撥備的壓力顯然很大。

一般來說，過高的貸款集中度是銀行資產(chǎn)安全的巨大隱憂。為此，監(jiān)管當(dāng)局制定了兩個指標(biāo)，最大的單一客戶貸款額不能超過銀行凈資產(chǎn)的10％，前十大客戶貸款總額不得超過凈資產(chǎn)的50％。整體上，全國性銀行都執(zhí)行得較好，四大國有商業(yè)銀行中，農(nóng)行十大客戶比例超標(biāo)，這主要源于農(nóng)行尚未進(jìn)行股改，資本金嚴(yán)重匱乏。股份制銀行中光大、廣發(fā)、深發(fā)展超標(biāo)，與這些銀行不良資產(chǎn)居高不下相對應(yīng)，此外，興業(yè)行十大客戶比例略高于監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

從貸款的行業(yè)投向結(jié)構(gòu)上看，各大銀行表現(xiàn)出較明顯的順周期特征，房地產(chǎn)、制造業(yè)、通訊業(yè)以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資增長較快，對資金的需求相對旺盛，各大銀行的貸款也大都集中在了這些行業(yè)上。但是四大國有商業(yè)銀行中，建行的貸款行業(yè)結(jié)構(gòu)相對合理；股份制銀行中，招行的貸款行業(yè)結(jié)構(gòu)最佳，它們都有一個共同特征：即貸款行業(yè)集中度相對較低，受宏觀景氣度影響較大的制造業(yè)貸款在16%左右，僅相當(dāng)于其他銀行的一半；而較低風(fēng)險的交通、能源、通信行業(yè)貸款占比較大；招行在近年來增長過快的房地產(chǎn)建筑業(yè)上的信貸配置相對謹(jǐn)慎，僅為7.3％，較好地控制了潛在風(fēng)險。此外，目前違約率相對較低的零售貸款，各大銀行近幾年發(fā)展較快。但根據(jù)國際經(jīng)驗，個人房貸風(fēng)險暴露期通常為3年到5年。我國個人住房信貸業(yè)務(wù)是最近4年才開始發(fā)展起來的，這就是說，我國銀行業(yè)已開始進(jìn)入房貸風(fēng)險初步顯現(xiàn)時期。這兩個因素迭加在一起，住房按揭不良貸款的增加，今后幾年很可能集中爆發(fā)，特別是在一些房價出現(xiàn)泡沫征兆的地區(qū)，如上海、北京等。

未來銀行的利率風(fēng)險要重點關(guān)注。商業(yè)銀行是經(jīng)營風(fēng)險的特殊金融企業(yè)，隨著目前利率市場化進(jìn)程的加快，商業(yè)銀行關(guān)注的重點將逐步由信用風(fēng)險轉(zhuǎn)向利率風(fēng)險，利率風(fēng)險管理已成為國內(nèi)商業(yè)銀行日益關(guān)注的重點。我們認(rèn)為，風(fēng)險管理能力及風(fēng)險定價能力是衡量商業(yè)銀行經(jīng)營管理水平的一項重要指標(biāo)。目前，債券市場的快速發(fā)展將為有效的市場利率體系的形成提供良好的市場基礎(chǔ)，并在客觀上為商業(yè)銀行風(fēng)險定價能力的提升創(chuàng)造了有利的市場條件。因此，今后商業(yè)銀行不會過度收縮債券投資的比重，但卻會加大對債券投資的風(fēng)險管理力度。由于目前商業(yè)銀行持有債券資產(chǎn)規(guī)模較大，債券持倉期限結(jié)構(gòu)不合理，加之中國市場利率衍生品缺失，一旦由于債券市場出現(xiàn)劇烈波動，所持有的債券很可能出現(xiàn)利率風(fēng)險和流動性風(fēng)險，如果到時商業(yè)銀行被迫賣出債券則會給銀行造成相當(dāng)巨大的損失。因此，債券投資的變動情況及債券投資的風(fēng)險管理水平將是今后評價銀行風(fēng)險的一項重要指標(biāo)。

2000年以來，中國銀行業(yè)流動性過剩的危機(jī)日益凸現(xiàn)，據(jù)央行統(tǒng)計，2005年底存貸差達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的近9.2萬億元，達(dá)到2000年的3.7倍。隨著商業(yè)銀行“存差”不斷擴(kuò)大，特別是去年3月超額準(zhǔn)備金利率下調(diào)后，商業(yè)銀行大量的流動性涌向債市，造成債券市場需求增加，債券價格走高，使債券的收益率持續(xù)降低，圖5顯示自2005年年初以來銀行間債券市場國債收益率曲線呈現(xiàn)總體平穩(wěn)下移趨勢，其中中長期債券收益率下降更為明顯，導(dǎo)致收益率曲線呈現(xiàn)“駝峰”特征。

在市場利率長期走低、中長期債券收益率下降幅度較大的情況下，長期債券收益率與貨幣市場利率之間的利差總體呈現(xiàn)逐漸縮小的趨勢。以上皆表明銀行之利率風(fēng)險陡然增大。

商業(yè)銀行在前些年低利率時期購買了大量長期固息債券。目前四大國有商業(yè)銀行債券資產(chǎn)在總資產(chǎn)中占比均在20％以上，其中絕大部分為長期債券。據(jù)統(tǒng)計，四大國有銀行目前債券持倉近4萬億元，其中中長期固息債券約占3.2萬億元左右。簡單假定四大行所持有的中長期固息券平均期限為10年，久期為7年，如果央行升息25bp，其所持債券理論上會下跌1.5%，此時四大國有商業(yè)銀行將大約損失480億元之巨。隨著近兩年利率的走高，商業(yè)銀行陷入持有債券機(jī)會成本很高、而低價拋售債券則遭受損失的兩難境地。雖然帶有做空性質(zhì)的開放式回購已經(jīng)推出，但商業(yè)銀行把握這些避險工具的能力還有待提高。根據(jù)《金融企業(yè)會計制度》第五十條規(guī)定“市價持續(xù)兩年低于賬面價值”要對長期投資計提減值準(zhǔn)備，如果按照規(guī)定計提長期投資減值準(zhǔn)備的話，將會對銀行利潤產(chǎn)生重大影響。

從股份制銀行的債券投資情況來看，根據(jù)2004年年報披露，交行、中信、光大、招行、民生債券投資配置比例較高，多在18％以上，其中民生行2004年底長期債券持倉資產(chǎn)占比超過14％。中信、浦發(fā)、興業(yè)多持有短期債，中長期債持倉較輕。從2005年前三個季度各家銀行債券投資操作來看，民生表現(xiàn)出較強(qiáng)的風(fēng)險意識，一直在減倉中長期債券，至2005年9月底，中長期債券持倉資產(chǎn)占比下降了2個多百分點。招行2005年中長期債券投資增長較快，下半年還有增倉行為，雖然2006年加息預(yù)期較小，但今后加息因素依然存在，加之債券收益率走勢使中長期債券風(fēng)險加大，其債券投資變動及其風(fēng)險值得關(guān)注。

盈利能力。從足額計提撥備后的資產(chǎn)利潤率分析，隨著呆壞賬大量剝離，財務(wù)費(fèi)用大幅下降后，中行、建行盈利水平2005年度大幅增長，2005年度預(yù)期資產(chǎn)利潤率分別高達(dá)1.56％和1.39％。股份制銀行中，招行的盈利水平相對突出，預(yù)期資產(chǎn)利潤率高達(dá)0.96％，另外民生、中信、興業(yè)、浦發(fā)較高，接近0.8％，而光大、廣發(fā)、深發(fā)展因受大量不良資產(chǎn)拖累，嚴(yán)重影響了其盈利指標(biāo)。

從收入結(jié)構(gòu)上分析，由于各家銀行年報中披露的中間業(yè)務(wù)統(tǒng)計口徑不一，缺乏比較基準(zhǔn)。故此，我們統(tǒng)一選取中間業(yè)務(wù)的主要項目—凈手續(xù)費(fèi)和傭金收入，采用它在凈營業(yè)收入中的占比作為衡量指標(biāo)。

可以看出，四大國有商業(yè)銀行的凈手續(xù)費(fèi)收入占比普遍要高于股份制銀行，主要是四大行網(wǎng)點龐大，集中了大量的代理業(yè)務(wù)。但這些業(yè)務(wù)基本屬于較低層次的中間業(yè)務(wù)。

股份制商業(yè)銀行中，交行、招行、光大和廣發(fā)的凈手續(xù)費(fèi)收入占比在5％以上，要顯著高于其他銀行，其中招行2005年中間業(yè)務(wù)收入大幅增長，至9月底，凈手續(xù)費(fèi)收入占比已超過7％，仔細(xì)分析，招行的中間業(yè)務(wù)的含金量是非常高的，一家網(wǎng)點有限的銀行，中間業(yè)務(wù)收入的增長主要來自銀行卡、網(wǎng)上銀行、理財?shù)雀叨藰I(yè)務(wù)的快速增長。

資產(chǎn)流動性。2000年以來，中國銀行業(yè)流動性過剩問題日益凸現(xiàn)。因此，從指標(biāo)上看，各家銀行基本上都能滿足監(jiān)管要求。四大國有商業(yè)銀行中，農(nóng)行流動性相對吃緊，流動性比率26.32％，剛剛超出監(jiān)管指標(biāo)25％的要求。各股份制銀行流動性差異不大。

此外，各商業(yè)銀行期限錯配情況（短期資金長期使用）相當(dāng)嚴(yán)重，四大行中農(nóng)行、中行的中長期貸款比例大幅超過監(jiān)管指標(biāo)（120％）。股份制銀行中，光大、深發(fā)展、浦發(fā)、招行相對嚴(yán)重，華夏和興業(yè)期限匹配控制較好。

城市商業(yè)銀行篇中國城市商業(yè)銀行的總體財務(wù)評價

資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張速度明顯趨緩，資本補(bǔ)充速度顯著加快，大幅超過資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張速度。2003年，監(jiān)管當(dāng)局開始推行嚴(yán)格的資本監(jiān)管。2005年，銀監(jiān)會祭出一道“生死令”，要求在2006年底前，絕大多數(shù)城商行資本充足率要達(dá)到8%，否則將面臨退市的危機(jī)。然而嚴(yán)峻而且糟糕的現(xiàn)實是，2004年年底，全國113家城市商業(yè)銀行的總體資本充足率僅為1.36%，相反不良貸款率卻高達(dá)11.7%。一般而言，商業(yè)銀行彌補(bǔ)資本金缺口大致有五種辦法:上市發(fā)行股票、發(fā)行具有資本性質(zhì)的債券、通過銀行利潤補(bǔ)充、發(fā)展表外業(yè)務(wù)、調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。這五種方法中,前兩種方式需要經(jīng)過嚴(yán)格的審批,操作復(fù)雜，對于絕大多數(shù)城商行而言可以說是奢望；而目前城商行的利潤率普遍不高,通過利潤補(bǔ)充杯水車薪。發(fā)展表外業(yè)務(wù),對于業(yè)務(wù)單一、以存貸差為主要利潤來源的城商行而言,也非一日之功。所以,目前調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu),控制風(fēng)險資產(chǎn)的規(guī)模,同時大規(guī)模引資（民資、外資）補(bǔ)充資本金是保證資本充足率盡快達(dá)標(biāo)的一個最容易操作的辦法。2003年全國城商行資產(chǎn)平均增速高達(dá)25.37％，超出資本增速7個百分點，表現(xiàn)出典型的粗放型經(jīng)營模式；2005年，資本增速首次大幅超過資產(chǎn)增速，高達(dá)24.88％,是同年資產(chǎn)增速的兩倍。這應(yīng)該是非常正常的跡象，意味著城商行經(jīng)營模式開始轉(zhuǎn)型。

資產(chǎn)質(zhì)量顯著改善，近30家城商行（不良率超過30％）初步擺脫了高危狀態(tài)。面對監(jiān)管當(dāng)局宣布的06大限，地方政府意識到要繼續(xù)掌控這塊金融資源的前提是維護(hù)其生存，對于自己常年侵害城商行所形成的歷史舊賬必須“出血”買單。數(shù)據(jù)顯示，2004年，各地方政府為化解城商行風(fēng)險投入的資金總額高達(dá)233.64億元，其中彌補(bǔ)財務(wù)虧損19.86億元，剝離不良資產(chǎn)50.07億元，置換不良資產(chǎn)163.71億元。全國有近30多家高風(fēng)險狀態(tài)的城商行通過政府的土地置換、貸款置換等方式進(jìn)行了資產(chǎn)置換，不良貸款余額和占比大幅度下降，初步擺脫了困難局面，甚至少數(shù)問題銀行一躍成為了“指標(biāo)意義”的好銀行。

從全國看，不良信貸比率從2002年的17.70%大幅下降至2005年的10％以下，全國117家城商行中，有11家躋身資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良之列（不良率低于2％），2002年這一級別僅3家。此外，高危銀行數(shù)量大幅下降，2002年超過一半以上的城商行（66家）不良率超過15％，而2005年這一數(shù)字下降了近一半。

資本補(bǔ)充大幅提升，資本充足率差距懸殊，長期面臨資本不足的困境。截止到2005年9月底，全國城商行平均資本充足率僅為2.70％，其中核心資本比率為1.80％，相較2004年底的1.36％的水平已經(jīng)有了很大進(jìn)步，經(jīng)過各方努力，提高了近一倍。全國城商行新增資本金近110億元，但資本補(bǔ)充呈現(xiàn)明顯的馬太效應(yīng)，有近20家城商行補(bǔ)充過億，中心城市的大型城商行占據(jù)了絕大多數(shù)份額，比如上海21個億，大連13個億，杭州9個億等等，而絕大多數(shù)地處二線城市和中西部地區(qū)城商行仍很難獲得新增資本。

此外，按照銀監(jiān)會2004年新頒布的《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》，全國117家城市商業(yè)銀行中能夠達(dá)到8%標(biāo)準(zhǔn)的僅有23家，67家城商行資本金嚴(yán)重低于這一最低標(biāo)準(zhǔn)（不足4％）。而在這67家城市商業(yè)銀行中，還有42家的資本充足率為負(fù)數(shù)，根本沒有抗風(fēng)險能力，面臨巨大風(fēng)險，已處于“技術(shù)”上的破產(chǎn)狀態(tài)。

大多數(shù)城市商業(yè)銀行只能依靠留存盈利和增資擴(kuò)股來補(bǔ)充資本金。但在城市商業(yè)銀行盈利能力普遍不強(qiáng)，增資擴(kuò)股無法頻繁進(jìn)行的情況下，可以預(yù)見，城市商業(yè)銀行將在相當(dāng)長一段時間內(nèi)無法擺脫“資本不足”的困境。

近年來，城商行盈利能力顯著提升，虧損面大幅減少。近年來，城商行的盈利狀況有了很大改觀。全國城商行的平均資產(chǎn)利潤率從2002年的0.33％穩(wěn)步上升至2005年的0.65％，在全國117家城商行中，有23家預(yù)計2005年資產(chǎn)利潤率超過1％，達(dá)到國際好銀行的水平，而2002年才1家。近50％的城商行能超過0.6％（監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)），而2002年只有13家能達(dá)到這一水平。虧損面大幅減少，預(yù)計2005年只有5家城商行可能面臨虧損，而2002年近20％的城商行虧損。

整體局面固然可喜，但也要清醒地認(rèn)識到，近年來城商行整體經(jīng)營環(huán)境的改善是提升銀行績效的重要因素。自2003監(jiān)管當(dāng)局實行嚴(yán)格資本監(jiān)管以來，國有商業(yè)銀行流動性過剩問題日益凸現(xiàn)，銀行間市場利率低企，對于將同業(yè)市場作為重要資金來源的城商行，無疑降低了成本，提高了利差。此外，部分城商行剝離處置不良資產(chǎn)，銀行財務(wù)費(fèi)用大幅降低也是原因之一。

絕大多數(shù)城市商業(yè)銀行未能按照五級分類的要求提足撥備。截止2005年9月，全國平均撥備覆蓋率僅為21.85％，貸款損失準(zhǔn)備未提足而產(chǎn)生的缺口高達(dá)519億。全國117家城商行中，撥備能完全覆蓋不良信貸的（超過100％）僅有8家，按照國際銀行業(yè)撥備覆蓋率70％的標(biāo)準(zhǔn)考察，也只有16家。近70％的城商行（87家）撥備嚴(yán)重不足（不足40％），其中，44家基本上可以說沒有計提（不足15％）。

從另一個視角分析，當(dāng)下城商行的盈利水準(zhǔn)也存在諸多水份。如果城市商業(yè)銀行提足撥備，大多數(shù)銀行將因此變?yōu)樘潛p，資本充足率大幅下降。無論是盈利能力，還是安全狀況均出現(xiàn)大幅下滑。

城市商業(yè)銀行財務(wù)評價之態(tài)勢分析

雖然盈利能力有一定的規(guī)模效應(yīng),但盈利能力高低與資產(chǎn)規(guī)模沒有顯著相關(guān)關(guān)系。我們?nèi)珖?17家城商行按資產(chǎn)規(guī)模劃分為三類：資產(chǎn)規(guī)模在200億以上的共23家，劃為大型城商行；其中北京銀行和上海銀行資產(chǎn)超過2000億元接近全國性股份制銀行的標(biāo)準(zhǔn)，也可將其歸為超大城商行；資產(chǎn)規(guī)模在100億元～200億元之間的共計26家，劃為中型城商行；資產(chǎn)規(guī)模在100億元以下的共計66家，劃為小型城商行。

總體上看，城商行盈利能力呈現(xiàn)一定程度的規(guī)模效應(yīng)，大型城商行好于中型城商行，中型又強(qiáng)于小型。然而一家銀行的規(guī)模大小并非銀行盈利的最主要因素。這一點我們從散點圖可以看出，城商行的資產(chǎn)利潤率與資產(chǎn)規(guī)模并沒有顯著的關(guān)聯(lián)關(guān)系。根據(jù)美國的情況，盈利性最好的是那些資產(chǎn)在10億～100億美元的銀行以及資產(chǎn)在3億～5億美元的銀行。中國情況與之驚人的相似。在2005年度中國盈利最好的36家城商行中（資產(chǎn)利潤率大于0.8％），既有杭州、南京、天津、大連、東莞等大型銀行（資產(chǎn)規(guī)模在50億美元以上），更多的是臺州、金華、南充、焦作以及馬鞍山等的小型銀行（資產(chǎn)規(guī)模在5億～8億美元）。從一個側(cè)面說明，社區(qū)銀行仍然是、也完全可以是一種盈利性很高且具有長期穩(wěn)定性的商業(yè)模型，規(guī)模擴(kuò)張上市、“捆綁”重組并非中國城市商業(yè)銀行未來發(fā)展的惟一模式。

就資產(chǎn)質(zhì)量而言，大中型銀行相當(dāng)，但較明顯地優(yōu)于小型銀行，反映出廣大中西部二線城市的地方治理環(huán)境（金融生態(tài)）更為惡劣，地方政府對城商行的傷害程度更為嚴(yán)重。就資本而言，大型城商行顯著優(yōu)于中小銀行，說明大銀行資本補(bǔ)充能力要強(qiáng)得多，目前大銀行多數(shù)處于東部中心城市，良好的區(qū)位優(yōu)勢和城市本身的輻射能力，是外資進(jìn)入的主要關(guān)注點，在目前已經(jīng)完成引入國外戰(zhàn)略投資人的9家城商行中，除南充商行外，8家都是中心城市的大銀行。（此外上海、南京商行還獲準(zhǔn)發(fā)行了次級債。)就流動性而言，大中小銀行間并無多大差別，銀行間市場交投最活躍的城商行中，既有南京商行、昆明商行這樣的大銀行，也有廈門商行這樣的小銀行。

城商行經(jīng)營狀況呈現(xiàn)明顯地域特征。中國是一個幅員遼闊的國家。由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、對外開放程度、歷史文化傳統(tǒng)、社會習(xí)俗、地理環(huán)境乃至地方治理都存在很大差別，地區(qū)差異一向就是中國經(jīng)濟(jì)的一個突出現(xiàn)象。分散于中國廣袤大地的115家城市商業(yè)銀行自然就呈現(xiàn)出明顯的地域特征。

從資產(chǎn)質(zhì)量分析，地處長三角地區(qū)的城商行普遍優(yōu)良，地區(qū)經(jīng)濟(jì)快速增長、司法公正、親商主義的人文傳統(tǒng)支撐起良好的社會誠信文化，這是作為社區(qū)銀行的城商行健康成長不可或缺的土壤。相較而言，浙江的城商行資產(chǎn)質(zhì)量又整體好于江蘇和上海，截止到2005年9月底，浙江省內(nèi)8家城商行平均不良率不足3％，江蘇省內(nèi)11家城商行不良率為4.61％，上海商行為4.55％，中國城商行所轄地區(qū)政府的強(qiáng)弱始終是一個影響資產(chǎn)質(zhì)量的關(guān)鍵因素。令人稍感意外的是，一直得改革開放“風(fēng)氣之先”的珠三角地區(qū)，其發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)與誠信文化的缺失極不相稱。截止到2005年9月底，地處珠三角的僅有五家城商行中，珠海商行不良率居然高達(dá)53％，廣州商行高達(dá)40％，湛江商行17％，東莞、深圳商行也接近10％。此外，早在2002年，汕頭商行就因嚴(yán)重資不抵債而宣告破產(chǎn)，開了中國城商行破產(chǎn)的先河；2003年，佛山商行也因虧損累累最后被興業(yè)銀行收編，加之當(dāng)下廣發(fā)銀行的財務(wù)危機(jī)，珠三角地區(qū)城商行的嚴(yán)重危機(jī)充分暴露了一個金融生態(tài)環(huán)境欠佳的地區(qū)由地方政府擁有和控制金融機(jī)構(gòu)的危險性。

此外，內(nèi)陸幾大區(qū)域的城商行的不良率顯著高于沿海地區(qū)，尤以中部六省的城商行問題嚴(yán)重，平均不良率高達(dá)17.25％，僅次于珠三角。東北三省由于近年來地方政府的積極努力，不良率由30％大幅下降至13％，許多高危狀態(tài)的城商行危機(jī)有所緩解。

就資本情況分析，長三角地區(qū)城商行平均資本充足率高達(dá)8.41％，已經(jīng)達(dá)到監(jiān)管當(dāng)局8％的要求，當(dāng)然若不計入上海商行的話，平均資本充足率為6.33％，離監(jiān)管層要求還有些許距離。長三角地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活力和優(yōu)良的金融生態(tài)環(huán)境，是外資參股中國城商行最重要的選項，自1999年以來，上海、南京、杭州、寧波等中心城市的大型城商行先后引入了外資，上海、南京獲準(zhǔn)發(fā)行了次級債，浙江省內(nèi)的城商行的民營化運(yùn)動也是資本金的重要補(bǔ)充機(jī)制。

相較而言，中國其他地區(qū)的城商行就沒有那么幸運(yùn)了，資本金普遍匱乏，特別是珠三角、東北、中部地區(qū)的城商行多數(shù)都處于技術(shù)破產(chǎn)的狀態(tài)。不過2005年以來，部分地區(qū)在地方政府的主導(dǎo)下，開展了大規(guī)模的引資和資產(chǎn)置換的城商行搶救運(yùn)動，資本金補(bǔ)充速度奇快，東北地區(qū)城商行的資本增速竟高達(dá)70％，中部諸省也以40％以上的速度在增長，即便如此，歷史包袱依然沉重。

就盈利能力和流動性而言，中國各地區(qū)城商行并沒有表現(xiàn)出那么明顯的差異。

城商行、地方政府與地區(qū)金融生態(tài)

由于歷史的淵源，地方政府一股獨大的控股地位和其它股東的地方性，降低了股份有限公司的組織和運(yùn)行效率，為地方政府干預(yù)城市商業(yè)銀行的運(yùn)行帶來極大的便利，并為城市商業(yè)銀行的金融風(fēng)險埋下了隱患。具體表現(xiàn)在城市商業(yè)銀行依附于地方政府，變成地方政府的準(zhǔn)財政部門。相當(dāng)一部分城市商業(yè)銀行的董事長、行長均為當(dāng)?shù)卣蚊蛘賳T兼任，這使得銀行的運(yùn)行機(jī)制仍為行政式，而非市場化。這種行政控制，可能會使城市商業(yè)銀行逐步演化為地方政府背離當(dāng)?shù)貙嶋H和比較優(yōu)勢，進(jìn)行盲目投資的工具。尤其是由于金融機(jī)構(gòu)的負(fù)外部性，以及由此引出的金融機(jī)構(gòu)發(fā)生經(jīng)營風(fēng)險后國家有可能施以援手、承擔(dān)其成本的預(yù)期，更加劇了地方政府的投資沖動和道德風(fēng)險。對中國城市商業(yè)銀行經(jīng)營狀況的抽查表明，城市商業(yè)銀行的一大塊金融資源被用于為地方財政融資。

從深層次講，復(fù)雜的城商行問題背后依然是中央與地方的財力博弈等一系列政經(jīng)體制的沉重話題。

中國改革開放在一定意義上講是一個針對地方的放權(quán)讓利的過程。經(jīng)過20余年的發(fā)展，地方享有的由憲法確定的地方立法、司法和行政權(quán)力得到較大的肯定和事實上的逐步加強(qiáng)。同時，財政包干政策使得財富較多集中在地方。1994年分稅體制后則帶來財政的某種“聯(lián)邦化”趨勢，地方開始從一個毫無法律人格地位、也不被承認(rèn)享有獨立利益的“車間”，開始向一個由中央“控股”的、擁有合法獨立地位和利益、并可以此與中央及其他地區(qū)進(jìn)行合理利益博弈的“子公司”演變。加之全國市場經(jīng)濟(jì)體制的推行和政府對于經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域改革的主導(dǎo)作用，地方與地方之間的圍繞GDP政績考核的相互競爭日趨激烈。如果這一“子公司化”的地位和合理的獨立利益不能得到憲政體制和制度變遷的支持，尤其不能得到來自中央的認(rèn)可，那么，這種利益的博弈就必然會溢出體制之外，形成所謂“上有政策，下有對策”的格局，促使地方動用一切當(dāng)?shù)刭Y源進(jìn)行灰色的甚至是非法的博弈。

由于上級政府在政治上仍然對下級政府享有絕對的權(quán)威，分稅制下政府間稅權(quán)和支出水平仍然由中央政府決定，而不決定于同級人民代表大會，這就使得中央政府可以根據(jù)自己的利益隨意改變分配的規(guī)則，而上、下級政府的財政卻是相互獨立的，這樣，上級政府很容易發(fā)生機(jī)會主義行為，把問題盡量往下級政府壓，把資金盡量往本級政府抽調(diào)。以上種種現(xiàn)象造成的直接結(jié)果是，在各級財政之間比較，越往上級資金越充裕，越往下級財政越艱難。

此外，在現(xiàn)行體制的中央和地方之間的委托—代理關(guān)系中，地方政府實際上面對的是一個來自中央政府的多任務(wù)委托合同，其中既包括經(jīng)濟(jì)增長、稅收增加、農(nóng)民增收等經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，又包括諸如環(huán)境保護(hù)、社會安定、下崗職工再就業(yè)等社會目標(biāo)。從純技術(shù)性角度看，作為委托人，中央對數(shù)字和指標(biāo)的統(tǒng)計結(jié)果進(jìn)行評價要比實地調(diào)研成本小得多，對現(xiàn)時轄區(qū)經(jīng)濟(jì)總量的統(tǒng)計要比考察其潛在的生產(chǎn)能力容易得多。因此，作為理性的經(jīng)濟(jì)人，委托人（中央政府）經(jīng)常會把GDP、稅收增長率、就業(yè)率等作為評價和獎懲地方官員的主要依據(jù)。在這種政績考核的壓力下，地方政府有足夠的動力利用信息傳遞鏈條過長這一優(yōu)勢對中央政府隱蔽信息。

如果單純站在代理人（下級政府）的角度來看，在同級人大監(jiān)督“缺位”的情況下，經(jīng)過成本—收益計算的最佳“對策”，是拿出主要精力用于上級政府可觀察和易于觀察的“政績顯示”，例如高于其他地區(qū)和本地區(qū)歷史記錄的GDP增長率、大型工業(yè)項目、高標(biāo)準(zhǔn)的市政建設(shè)、以及那些能夠打動人心的事項如“×件實事”、“×件大事”、“×件好事”等等。加入任期因素后，地方政府行為就更耐人尋味。由于信息傳遞鏈條過長（上級政府很難做到對下級政府的“現(xiàn)場監(jiān)督”）和監(jiān)督約束不力，地方政府作為理性經(jīng)濟(jì)人，具有強(qiáng)烈的機(jī)會主義沖動和強(qiáng)烈的屆別機(jī)會主義傾向。

地方政府要干的事那么多，而稅收增長緩慢，財政入不敷出就成必然之勢，地方政府自然會設(shè)法尋找財政收入的替代品。在中央政府明令禁止“三亂”的情況下，集資、攤派和亂罰款在轄區(qū)內(nèi)不得人心，而且可能影響對自己政績考核，因此，舉債就成為地方政府籌資的上上之選。在發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家，發(fā)行市政債券是地方政府進(jìn)行資本融資的主要方式。然而，這種在國外比較成熟的市場化的融資方式，在中國現(xiàn)行法律中卻是行不通的。在存在著越來越大的客觀需要但正規(guī)制度又不允許的情況下，地方政府只能轉(zhuǎn)而加強(qiáng)對地方金融機(jī)構(gòu)的控制，推行花樣翻新的金融“創(chuàng)新”，試圖用金融手段來替代本應(yīng)由財政手段發(fā)揮的功能。其中城建打捆貸款便是當(dāng)下最為通行的方式之一，即成立各種從事城市基礎(chǔ)設(shè)施項目投融資和經(jīng)營管理的城市建設(shè)投資公司，由地方政府出面，以財政擔(dān)保，向城市商業(yè)銀行和國有銀行等分支機(jī)構(gòu)借款。據(jù)調(diào)查，2003年某省會城市借舉辦全國性賽事之機(jī)，欲徹底改善城市面貌，由打捆貸款形成的債務(wù)相當(dāng)于該市本級財政年收入的15倍左右。

這些方式的誘人之處不僅在于還本付息壓力不在本屆政府任期內(nèi)實現(xiàn)，而且還有現(xiàn)階段中國金融體系固有軟預(yù)算約束做支撐。一屆政府任期5年，而城建打捆融資貸款期限一般在10年以上，在沒有法定的政府負(fù)債額度（比如債務(wù)依存度、公債負(fù)債率、公債償債率和地方居民應(yīng)債率）約束的情況下，這種償還責(zé)任對舉債者（地方政府）來說是標(biāo)準(zhǔn)的“軟約束”，它不但導(dǎo)致地方政府債務(wù)風(fēng)險的無限膨脹，還是引致當(dāng)下眾多城商行不堪重負(fù)、危機(jī)四伏的重要誘因。

從這個意義上講，城市商業(yè)銀行的改革必須是自外而內(nèi)的方式，地區(qū)金融生態(tài)是關(guān)鍵，地方政府更是關(guān)鍵。即便是城商行引資重組形成了股權(quán)多元化的公司治理，如果不能有效擺脫地方政府這座大山，依然是寸步難行。如果說城商行的財務(wù)重組、引入戰(zhàn)略投資人、股權(quán)多元化等等是“物理變化”，那么改革地方政府治理、改善地區(qū)金融生態(tài)就是“化學(xué)變化”。只有如此，城商行所重構(gòu)的公司治理才能真正變“形似”為“神似”，才成真正成為這個“化學(xué)變化”中的關(guān)鍵性反應(yīng)步驟。當(dāng)然這個“化學(xué)變化”涉及到政府職能轉(zhuǎn)換、政績考核方式改革以及政府投融資機(jī)制改革等等，不但需要較長的反應(yīng)時間，還需要精準(zhǔn)的反應(yīng)條件和合適的催化劑，否則當(dāng)下一切的努力又可能會泥牛入海。

“金融生態(tài)”是央行周小川行長近年來提出的一個非常重要且具有創(chuàng)造力的仿生學(xué)概念，它借用生態(tài)學(xué)的理論，為我們理解金融體系的運(yùn)行及其同社會環(huán)境之間的相互依存、彼此影響的動態(tài)關(guān)系，提供了新的科學(xué)視角。它以比較完整且科學(xué)的分析結(jié)構(gòu)告訴世人：金融體系絕非獨立地創(chuàng)造金融產(chǎn)品和金融服務(wù)的系統(tǒng)，它的運(yùn)行更廣泛地還涉及其賴以活動之區(qū)域的政治、經(jīng)濟(jì)、文化、法治等等基本環(huán)境要素，還涉及這種環(huán)境的構(gòu)成及其變化，以及它們導(dǎo)致的主體行為異化對整個金融生態(tài)系統(tǒng)造成的影響。

中國社科院金融研究所2005年度一項研究成果表明，地方政府、經(jīng)濟(jì)、司法等構(gòu)成金融生態(tài)最主要的影響要素，對地區(qū)金融資產(chǎn)質(zhì)量好壞發(fā)揮著重要影響。城市商業(yè)銀行為我們研究這一問題提供了一個極好的適例。

簡單將地區(qū)的不良率和估計損失率來代表一地區(qū)金融生態(tài)環(huán)境，我們發(fā)現(xiàn)外部金融生態(tài)環(huán)境之優(yōu)劣是決定城商行經(jīng)營績效地區(qū)性差異的一個非常關(guān)鍵的因素。其中金融生態(tài)中最主要的兩個因素政府和地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平對城商行績效產(chǎn)生重要影響。

實證證據(jù)顯示，城商行的經(jīng)營狀況與地區(qū)私人部門經(jīng)濟(jì)發(fā)展顯著正相關(guān)。可以說，民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，有直接夯實地區(qū)信用文化基石的積極效果。這些地區(qū)擔(dān)保機(jī)構(gòu)多，信用文化較發(fā)達(dá)；居民人均收入高；地方政府對私有產(chǎn)權(quán)的保護(hù)意識明顯較高，等等。銀行部門可以充分利用信用文化這種具有很強(qiáng)“外部性”的公共產(chǎn)品，節(jié)省大量的信息產(chǎn)品成本，降低信用風(fēng)險。在這樣的外部環(huán)境下，城商行的經(jīng)營績效普遍不錯。

我們也發(fā)現(xiàn)，城商行的經(jīng)營狀況與地方政府一般性財政收支的缺口高度負(fù)向關(guān)聯(lián)，意味著地方政府財政收入是否充裕往往從某種意義上決定了它們對城商行施予影響的性質(zhì)和強(qiáng)度。民營經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，中小民營企業(yè)不但數(shù)量眾多，而且盈利能力強(qiáng)；國有企業(yè)轉(zhuǎn)制形成的歷史遺留問題?。划a(chǎn)業(yè)布局較合理，市場容量較大；故此地方政府稅源充沛；此外這些地區(qū)土地等要素資源資本化程度高，地方政府的土地批租收入高，地區(qū)財政收入狀況好，這些地區(qū)的政府往往對城商行施予的是積極的影響，比如浙江省的一些地方政府是按市場規(guī)則，千方百計采用資產(chǎn)置換等方式來改善本地城商行的資產(chǎn)質(zhì)量，以保證它們能持續(xù)地向本地中小企業(yè)提供充足的金融服務(wù)，促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展，反過來又培育了地方稅基，如此金融生態(tài)環(huán)境中的各要素形成良性互動。

相反，在稅收增長緩慢，財政收入不足以滿足政府財政支出需要的地區(qū)，政績考核的壓力迫使地方政府就會設(shè)法尋找財政收入的替代品。特別是在國內(nèi)金融市場不完善，以及在合法的融資渠道不暢的情況下，由于四大國有銀行在中國基層的撤并和調(diào)整、貸款權(quán)限的上收等使得地方金融出現(xiàn)空洞化，曾被地方政府視為包袱的城市商業(yè)銀行自然就成為了地方政府獲取金融支持的重要渠道之一。對于地方政府來說，控制城商行等地區(qū)僅有的幾個融資渠道是緩解地方財政收支矛盾的一種次優(yōu)選擇。

面臨06大限，2005年城商行重組運(yùn)動

當(dāng)前，在中國銀行業(yè)界各個層面上都涌動著改制之風(fēng)。除了此起彼伏的引進(jìn)外資和引進(jìn)民間資金入股外，跨區(qū)經(jīng)營、聯(lián)合重組也成為熱門話題。在巴塞爾新資本協(xié)議約束越來越具體的情況下，城市商業(yè)銀行正以各種方式謀求變革。城市商業(yè)銀行改革重組充滿了懸念。在上下左右夾擊之下的城市商業(yè)銀行，求變已經(jīng)是不得已的選擇和必然趨勢。

城商行重組路上，地方政府是關(guān)鍵。在城商行利益格局中，地方政府一直扮演著重要的角色，城商行的重組改革必然涉及到地方政府利益的重新調(diào)整。地方政府一般是當(dāng)?shù)爻巧绦械淖畲蠊蓶|，城商行的貸款決策大多與地方政府有著千絲萬縷的聯(lián)系，其發(fā)展也離不開地方政府的支持。監(jiān)管當(dāng)局發(fā)出資本充足率8%的限定和消滅差銀行的堅決態(tài)度加之有汕頭商行的教訓(xùn)在前，使地方政府認(rèn)識到繼續(xù)掌控這塊金融資源的前提是維護(hù)其生存。與其抱殘守缺維持控制一個具有內(nèi)在治理缺陷的城商行而承擔(dān)其可能的風(fēng)險，還不如引入外部投資人，只要在地方政府的領(lǐng)地上，就能夠為地方經(jīng)濟(jì)提供服務(wù)。我們看到，一些地方政府為了幫助城商行順利引資，而對其進(jìn)行了資產(chǎn)置換、注資等。

據(jù)銀監(jiān)會的統(tǒng)計顯示，截至2004年末，各級地方政府及股東為處置城商行歷史遺留包袱、解決不良資產(chǎn)問題，累計彌補(bǔ)城商行財務(wù)虧損51.42億元，累計剝離不良資產(chǎn)71.73億元，累計置換不良資產(chǎn)235.12億元，投入的資產(chǎn)總額達(dá)358.27億元。其中，2004年彌補(bǔ)財務(wù)虧損19.86億元，剝離不良資產(chǎn)50.07億元，置換不良資產(chǎn)163.71億元，投入資產(chǎn)總額為233.64億元。即2004年一年投入處置歷史形成風(fēng)險的財力，占10年間總處置量的65.21%。例如，2004年，遼寧省內(nèi)各市政府共動用地方財力逾70億元，幫助城商行重組改造。沈陽、大連、鞍山、錦州、遼陽、阜新等6家城商行成功剝離不良資產(chǎn)87.96億元，占全國同期總量的1/3以上；撫順、丹東市商業(yè)銀行已擬定了總體處置方案并正在組織實施。

此外，遼寧、河南、山東、安徽等多個地區(qū)，地方政府主導(dǎo)的城商行區(qū)域聯(lián)合再造工程也在如火如荼地進(jìn)行。不過，天下沒有免費(fèi)的午餐。承擔(dān)損失者得其利，既然地方政府要承擔(dān)城商行的損失，插手未來城商行的利益分配是否自然就成了不可避免的事，我們不得而知。

其實，地方政府為城商行引資和聯(lián)合所做的這些努力，某種程度上只不過是對過去“掠奪”的一種返利而已。如果城商行能夠源源不斷提供金融資源的支持、地方政府又可以不承擔(dān)后果的話，估計沒有哪個地方政府愿意主動放棄對于城商行的控制。在地方政府的資產(chǎn)置換、注資等一系列姿態(tài)背后，隱藏的往往是其絕不會輕易地將城商行拱手相讓、放棄對本地金融資源支配權(quán)的真實意圖。監(jiān)管當(dāng)局和眾多地方政府的分歧由此而生，要廓清地方政府與城商行間紛繁的關(guān)系也并不是件容易的事。

浙江城商行的民營化運(yùn)動—中國城商行的社區(qū)銀行模式。在外資銀行紛紛進(jìn)軍浙江之前，民營銀行或準(zhǔn)民營銀行在浙江業(yè)已興起。臺州市商業(yè)銀行前身是成立于1988年的路橋城市信用社，后改名為路橋銀座城市信用社，2002年3月組建成立的股份制商業(yè)銀行，新成立的臺州市商業(yè)銀行注冊資本3億元，共有46家營業(yè)機(jī)構(gòu)，其創(chuàng)業(yè)資本、股東結(jié)構(gòu)、高管構(gòu)架以及治理結(jié)構(gòu)基本都為民營化性質(zhì)，政府股權(quán)就只占5%，這在全國城商行中是首屈一指的一例。從2003年開始，包括杭州、溫州、寧波在內(nèi)的浙江8家城市商業(yè)銀行，通過增資擴(kuò)股已經(jīng)基本完成了民營資本進(jìn)入的過程，并且“民營股”均超過“政府股”，相應(yīng)吸納的民間資本達(dá)到30億元之巨。

伴隨這一進(jìn)程，浙江省的城市商業(yè)銀行經(jīng)營績效普遍良好。2005年，浙江省城市商業(yè)銀行的平均資產(chǎn)利潤率高達(dá)0.858%，平均資本利潤率高達(dá)15.84%，資產(chǎn)質(zhì)量普遍優(yōu)良，平均不良貸款率僅為2.91%，撥備覆蓋率超過70％，平均資本充足率7.62%，省內(nèi)8家城商行中5家已經(jīng)超過了監(jiān)管當(dāng)局8％的要求。

浙江城商行民營化之良好發(fā)展態(tài)勢，從金融生態(tài)的角度看，絕不是、也不可能是孤立現(xiàn)象，它的出現(xiàn)是有內(nèi)在必然性的，這個必然性是由浙江的經(jīng)濟(jì)模式所提供的。

浙江的民營經(jīng)濟(jì)在產(chǎn)業(yè)部門相當(dāng)發(fā)達(dá)，區(qū)域內(nèi)的經(jīng)濟(jì)活力主要源自數(shù)目龐大的中小民營企業(yè)。這些企業(yè)卻難以從國有金融機(jī)構(gòu)得到融資，這主要出于兩個層面的原因：其一，國有金融機(jī)構(gòu)對中小民營企業(yè)存在所有制歧視，放大了對風(fēng)險的擔(dān)憂；其二，國有金融機(jī)構(gòu)是大企業(yè)，大金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)，信息不對稱的難題難以解決。

在浙江民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初期，民營企業(yè)的創(chuàng)業(yè)資本、流動資金等融資需求主要通過地下金融和灰色金融滿足，這樣的模式本身蘊(yùn)涵著巨大的金融風(fēng)險（浙江省銀監(jiān)局明確表態(tài)非常支持民營資本進(jìn)入地方金融業(yè)，對于民營資本入股不設(shè)上限。當(dāng)?shù)乇O(jiān)管部門更深層次的目標(biāo)是通過民營化運(yùn)動“招安”民營資本尤其是民間借貸資金）。

主要由民營企業(yè)和企業(yè)家個人出資的城市信用社和城市商業(yè)銀行應(yīng)龐大的融資需求而生。從所有制性質(zhì)而言，民營金融機(jī)構(gòu)不大可能給國企貸款，只能通過服務(wù)于民營企業(yè)維持自身生存；從規(guī)模而言，中小型金融機(jī)構(gòu)對中小型企業(yè)有著天生的親和力，有著近似美國社區(qū)銀行的草根性，能夠低成本地解決信息不對稱的問題。所以，城商行民營化運(yùn)動在經(jīng)濟(jì)體這樣內(nèi)生的需求中應(yīng)運(yùn)而生。

像臺州市商業(yè)銀行就是傳統(tǒng)社會向現(xiàn)代社會轉(zhuǎn)型過程中的典型范例，實際就是根植于中國民間的錢莊傳統(tǒng)與現(xiàn)代商業(yè)銀行慣例融合的過程。這家土生土長的民營銀行按照自己的樸素理解摸索出一套行之有效的銀行制度，并完成對自身的準(zhǔn)確定位：以客戶需求為導(dǎo)向，主要為中小民營企業(yè)提供金融服務(wù)，不碰大企業(yè)，不碰汽車與房地產(chǎn)按揭。這樣的路徑對于廣大地處二線城市的城商行具有極好的可復(fù)制性，有極大的現(xiàn)實價值。

我們看到，在浙江，隨著民營資本進(jìn)入城市商業(yè)銀行并進(jìn)行改造，這樣的模式已經(jīng)漸次成為主流，在溫州、嘉興、紹興、湖州，這樣的過程正在發(fā)生。同樣，我們比較看好一些民間資本龐大和民間融資率極高的地區(qū)，比如山西，依靠大規(guī)模的煤炭開采，目前至少有2500億元民間資本有待激活，而另一方面卻是省內(nèi)很多中小民營企業(yè)因為貸款問題而一籌莫展，據(jù)統(tǒng)計，2004年山西的民間融資率就高達(dá)65.5%。據(jù)稱一家完全以民營資本控股的城商行—晉商銀行已經(jīng)呼之欲出了。

正確認(rèn)識民營銀行的關(guān)聯(lián)貸款問題。關(guān)聯(lián)貸款對于民營銀行來說，總是一個無法繞開的話題。德隆事件成為監(jiān)管當(dāng)局對于民營資本進(jìn)入金融業(yè)態(tài)度的轉(zhuǎn)折點，整個業(yè)內(nèi)對民營銀行的評價開始轉(zhuǎn)向負(fù)面。2004年，中國銀監(jiān)會針對日益突出的關(guān)聯(lián)貸款問題，出臺了《商業(yè)銀行與內(nèi)部人和股東關(guān)聯(lián)交易管理辦法》。更有學(xué)者認(rèn)為，民營股東關(guān)聯(lián)交易運(yùn)作手法之隱蔽往往超出了監(jiān)管層可以監(jiān)控的范圍。那么，我們究竟應(yīng)該如何正確認(rèn)識民營銀行所產(chǎn)生的關(guān)聯(lián)貸款等問題呢？首先，無論是間接控制也好，共同控制也罷，關(guān)聯(lián)交易并非民營股東身份所獨有，更非銀行這類公司所獨有，所有的公司，只要存在信息不對稱的地方，就有可能會出現(xiàn)關(guān)聯(lián)之類內(nèi)部人行為。若說關(guān)聯(lián)，某種程度上說，國有銀行的問題本質(zhì)上就是關(guān)聯(lián)貸款的問題——國有銀行貸給國有企業(yè)，風(fēng)險無法約束，呆壞賬不斷累積，最后由全體納稅人埋單。據(jù)我們調(diào)查，民營化進(jìn)行最徹底的浙江的城商行在這一點上反而做得很好，他們對關(guān)聯(lián)企業(yè)的貸款基本上數(shù)量很少。銀行治理就是要通過設(shè)計一種機(jī)制形成一種制衡，來消除這一現(xiàn)象。

其二，要全面正確地理解銀行治理，監(jiān)管只是其中的一個方面。一個完整的治理體系包括內(nèi)治理和外治理，所謂內(nèi)治理是指股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會、獨立董事等一系列激勵約束的內(nèi)部組織架構(gòu)安排；而外治理通常是講嚴(yán)刑峻法、監(jiān)管以及外部接管的約束等等。再完備的監(jiān)管也可能有缺陷，也不可能覆蓋到每個角落，我們往往還會看到由于監(jiān)管過度而傷及公司的內(nèi)生激勵。從國際相關(guān)研究看，一個有效率的監(jiān)管體系必然是，以建立和促進(jìn)機(jī)構(gòu)自我約束和自我控制風(fēng)險為主，以加強(qiáng)政府、行業(yè)監(jiān)管為輔的內(nèi)外制度配套。關(guān)聯(lián)問題其實是完全可以通過嚴(yán)格的內(nèi)控制度和外部的監(jiān)管解決。一句話，我們絕不能因噎廢食。

其三，入股城商行后，民營股東是否真正能發(fā)揮改善公司治理的積極作用，在很大程度上與地方治理環(huán)境相關(guān)聯(lián)，也就是說，地方政府是一個很關(guān)鍵的因素。

我們看到當(dāng)年德隆進(jìn)入的往往都是一些地方政府治理不佳、金融生態(tài)較差的地區(qū)，這些地區(qū)的城商行最初多被當(dāng)成是地方政府的準(zhǔn)財政，已經(jīng)被侵害到資不抵債、頻臨破產(chǎn)境地，地方財政困難已無力救援，于是這些城商行自然就成了某些民營資本進(jìn)行灰色交易的獵取目標(biāo)，通過收買地方政府某些代理人而與之達(dá)成合謀，作為大股東的地方政府也就失去了制衡的能力。在金融軟預(yù)算約束和政府信用擔(dān)保的情況下，銀行實際控制人民營股東掏空行為就在所難免了。實際上，越是身處強(qiáng)政府經(jīng)濟(jì)體的民營資本，越是可能被政府所“俘獲”，當(dāng)下官商關(guān)系顯得越來越緊密，所有的民營資本都知道只要靠搞定政府，一對一的利益博弈，就能低成本獲取資源。但由此導(dǎo)致的主體行為的短期化傾向?qū)︺y行來說，顯然是致命的。

而在更多的城商行中表現(xiàn)的是問題的另一面，政府股東更樂于把民營資本的進(jìn)入視作一筆扶危解困的“善款”，而非前來接管的舵手。不愿輕易地將城商行拱手相讓、放棄對地方金融資源支配權(quán)，即便是在股權(quán)結(jié)構(gòu)已然發(fā)生變更的情況下。

如此可見，要保證民營資本不變異，關(guān)鍵在于銀行如何離開政府之手，真正地“民營化”—也就是如何同步建立起有利于民營銀行成長的地方治理的制度環(huán)境，這才是解決關(guān)聯(lián)貸款、高比例分紅等一系列內(nèi)部人問題的根本之道，不過這的確是一項非常復(fù)雜的系統(tǒng)工程。

外資進(jìn)入。迄今為止，已有上海、北京、西安、濟(jì)南、杭州、南京、寧波和南充等八家城商行引入了境外戰(zhàn)略投資者，截止至2005年年底，外資對城商行的投資已接近46億元。從已有案例的引資經(jīng)歷和磨合狀況來看，引入外資對于城市商業(yè)銀行的改革取得了一定的成效。如果把這種外資入股比做一場聯(lián)姻，不僅選好對象是重要的，更需要花費(fèi)精力和心思去經(jīng)營的是聯(lián)姻以后的安排，其中孕育著爭斗、博弈的權(quán)衡。

對于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)中心城市的城商行來說，受到外國投資者的青睞并不是一件很難的事情。澳洲聯(lián)邦能夠容忍不進(jìn)行國際審計就溢價進(jìn)入的協(xié)議，甚至接受杭州商行提出的在長三角地區(qū)的排他性條款，杭州商行的強(qiáng)勢實際上很大程度得益于對于浙江極為優(yōu)良的地區(qū)金融生態(tài)環(huán)境的自信。據(jù)我們調(diào)查，所有進(jìn)入杭州的金融機(jī)構(gòu)，第一年內(nèi)都可以實現(xiàn)盈利，此事被稱為“杭州現(xiàn)象”。政府行為規(guī)范、民營經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、信用文化好的地區(qū)，自然需要獲得制度性溢價。

對于第二類城市商業(yè)銀行來說，其投資者往往是看到中國銀行業(yè)壟斷情形下的巨大溢價，希望通過投資取得經(jīng)濟(jì)上的回報，在適當(dāng)?shù)臅r候進(jìn)行套現(xiàn)。與第一類銀行的投資者相比，第二類銀行的投資者往往在價格、認(rèn)購條件等方面顯得更加錙銖必較，同時一定會在談判時就將退出條件談好。對外資而言，以上一切都很好理解，欠發(fā)達(dá)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)市場化程度不高，政府影響力相當(dāng)強(qiáng)，政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)較多，地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，地區(qū)金融部門很難具有獨立性。外資進(jìn)入后，如果沒有掌控一定的管理權(quán)，其面臨風(fēng)險之大可想而知，即便進(jìn)入后，與當(dāng)?shù)卣蛢?nèi)資其他股東激烈沖突亦是不可避免的。其間以2005年在西安商行發(fā)生的變局最為典型，外資與內(nèi)資的沖突公開化，導(dǎo)致在引資合作中立下汗馬功勞的行長被調(diào)離原來行長崗位，董事會換屆工作遲遲未能開展，這些都給西安商行未來的發(fā)展罩上了一層迷霧。

而對于大多數(shù)身處二線城市的第三類城商行來說，引入世界著名的外資金融機(jī)構(gòu)是個美好但卻遙遠(yuǎn)的夢想。雖然名不見經(jīng)傳的南充商業(yè)銀行成功引入了德國投資與開發(fā)有限公司（DEG）和德國儲蓄銀行國際發(fā)展基金（SIDT），但它顯然并不具有典型的推廣意義。通過試水投資南充商行，DEG冀望提升在中國監(jiān)管當(dāng)局眼中的地位的策劃顯然是非常成功的。就目前情況來看，對于二線城市的城市商業(yè)銀行，從引進(jìn)民營資本著手、練好內(nèi)功可能是一條更有效的路徑。

如何正確看待外資進(jìn)入問題。中國銀行業(yè)問題事實上是中國政治、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中諸多體制性矛盾的累積，內(nèi)部自發(fā)進(jìn)行的漸進(jìn)式改革，往往會遇到巨大阻力而進(jìn)展緩慢。在政府主導(dǎo)資源配置的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式中，本土民營資本很容易被資源所脅迫，難以有效擺脫來自政府的行政干預(yù)，具有天生的“軟弱性”。而外資機(jī)構(gòu)進(jìn)入至少可以降低地方政府的話語權(quán)，避免內(nèi)部人控制；同時資產(chǎn)質(zhì)量會逐步提升，另外外資股東通常會要求自己參股的銀行成立諸如風(fēng)險管理委員會、薪酬委員會的機(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)很多都是獨立的第三方，加上引進(jìn)獨立董事等，這些制度設(shè)置倒逼著銀行不得不再上一個臺階?；诖?，“以開放促改革”的銀行業(yè)改革路徑得以確立。

有人認(rèn)為，以目前國內(nèi)的情況來看，外資比民間資本對中小商業(yè)銀行的吸引力更大一些，因為民間資本以前從事的不是銀行業(yè)，對銀行的業(yè)務(wù)不是很清楚，這就使得它們在投資時非常謹(jǐn)慎，開出的條件比較苛刻，即使合作成功，民營企業(yè)與銀行在經(jīng)營中也會互相不適應(yīng)。

這種看法顯然有些牽強(qiáng)。民國時期我們的招商、交通不都是民營銀行嗎，不都是從實業(yè)資本家轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行家的嗎，誰也不可能生來就會經(jīng)營銀行。何況現(xiàn)代公司治理中，出資人和經(jīng)理人早就分離了，真正的銀行家得到職業(yè)經(jīng)理人市場上去找。

近日，銀監(jiān)會頒布了最新的《中資商業(yè)銀行行政許可事項實施辦法》?！掇k法》作出了硬性規(guī)定，股份制商業(yè)銀行發(fā)起人股東中必須包括合格的境外戰(zhàn)略投資者，這顯示監(jiān)管部門對于境外戰(zhàn)略投資者正面影響的肯定。相反，對于地方政府對銀行正常運(yùn)營的干擾，銀監(jiān)會也下決心從制度上予以杜絕，《辦法》要求，地方政府不得向銀行投資入股，不干預(yù)銀行的日常經(jīng)營?！掇k法》對參與設(shè)立股份制商業(yè)銀行的境外戰(zhàn)略投資者制定以下標(biāo)準(zhǔn)：最近一年年末總資產(chǎn)原則上不少于100億美元；國際評級機(jī)構(gòu)最近兩年對其長期信用評級為良好；最近2個會計年度連續(xù)盈利。

我們認(rèn)為，在銀行引進(jìn)外國投資機(jī)構(gòu)的問題上，有些觀念有必要作更深層次的思考。首先，所謂戰(zhàn)略投資者和財務(wù)投資者，主要不是講投資人的外在特征，更多的是講其投資的目的，由此可見，外資參股國內(nèi)銀行選擇是作為財務(wù)投資人，還是戰(zhàn)略投資人的角色，無疑是一種經(jīng)濟(jì)人自利的行為抉擇。也就是說，滿足以上體征的既可以是戰(zhàn)略投資人，在特定的時空條件下，也完全能夠成為財務(wù)投資人。監(jiān)管當(dāng)局鼓勵的是戰(zhàn)略投資人，從以上設(shè)定的條件可以看出，監(jiān)管當(dāng)局理想的投資者當(dāng)然是“銀行來投銀行”，能給國內(nèi)銀行帶來先進(jìn)的管理理念。

實際上這兩類投資者未必都能達(dá)到監(jiān)管當(dāng)局預(yù)期的效果。就戰(zhàn)略投資者來說，按照目前的《辦法》條件的設(shè)定，有資格投資國內(nèi)銀行的只剩下國際上的一些大銀行。而國際上比較大的銀行，中國都是其重要市場，也就是說它必然有其中國市場的布局戰(zhàn)略，這種戰(zhàn)略是否跟中國構(gòu)建社區(qū)銀行體系的目標(biāo)相一致，是否與監(jiān)管當(dāng)局化解金融風(fēng)險的設(shè)想相吻合，是否跟城商行自身的發(fā)展戰(zhàn)略相契合，我們都不得而知。故此，我們不能靜止地思考問題，否則容易陷于“刻舟求劍”的困局。遺憾的是，一些本該由市場來決定的選項被政策給事前排除在外了。

其二，是金融安全問題。盡管是一個很敏感的話題，作為一個獨立第三方的報告，不得不談?！皢蝹€境外金融機(jī)構(gòu)作為發(fā)起人或戰(zhàn)略投資者向單個中資商業(yè)銀行投資入股比例不得超過20%，多個境外金融機(jī)構(gòu)作為發(fā)起人或戰(zhàn)略投資者投資入股比例合計不得超過25%”的比例限定，在近日出臺的《辦法》中以成文的方式得以正式確認(rèn)。但此前銀監(jiān)會官員有關(guān)“一家戰(zhàn)略投資者入股同質(zhì)銀行不能超過兩家”的說法并沒有在規(guī)定中得以體現(xiàn)。換句話說，外資可參股多家國內(nèi)城商行，政策上并未有明確限制。比如，IFC已經(jīng)從1999年開始先后入股了上海、南京、西安和北京四地的城市商業(yè)銀行，IFC還同時持有好幾家股份制商業(yè)銀行，其中包括興業(yè)銀行和民生銀行。目前又在與第五家城商行—哈爾濱市商業(yè)銀行談判。澳洲聯(lián)邦銀行在2004年以1700萬美元收購了濟(jì)南市商業(yè)銀行11%的股份，并取得一定程度的管理權(quán)。2005年又入股杭州城市商業(yè)銀行，等于在現(xiàn)階段中國最具活力的兩個經(jīng)濟(jì)區(qū)環(huán)渤海和長三角布下兩枚重要“棋子”。

此外，還有一點不得不引起重視的是，對于城市商業(yè)銀行來說，外方致力尋求的，是對銀行的控制權(quán)。這種勢頭在中國的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域早已顯現(xiàn)。外資金融機(jī)構(gòu)對于中國的城市商業(yè)銀行青睞有加，本身看重的一個要素就是它們對銀行的控制力。這些外資銀行一旦進(jìn)入中小銀行，往往比較容易在董事會或某些領(lǐng)域取得控制力（城商行的股權(quán)結(jié)構(gòu)相對分散），外資依托國內(nèi)特大壟斷企業(yè)的財務(wù)資本和市場網(wǎng)絡(luò)發(fā)展業(yè)務(wù)，同時利用合資對象不熟悉業(yè)務(wù)的特點掌控經(jīng)營權(quán)，而在企業(yè)以后的增資擴(kuò)股過程中，外方完全可以憑借資金優(yōu)勢來取得相對或絕對控股地位甚至完全收購。故此，人們擔(dān)心外資是否正在采取這樣一種陳倉暗渡的策略：在多個城商行持股，一旦政策放開即可增持至控股，這樣他們稍加整合，就能以低廉的成本得到一個覆蓋全國主要地區(qū)的商業(yè)銀行，并且這個全國性的商業(yè)銀行網(wǎng)點還分布在中國最富裕的中心城市地區(qū)。實際上也就達(dá)到匯豐銀行花巨資入股交通銀行接近20%的股權(quán)，從而獲得依靠交行遍布內(nèi)地上百個網(wǎng)點為匯豐客戶在華提供服務(wù)的類似效果。

就一家銀行而言，究竟是企業(yè)控制權(quán)重要還是健康發(fā)展的銀行更重要？也許我們可以獲得非常明確的答案，不過，倘若我們將視野放大至國家利益層面，這顯然是一個難以輕松作答的問題。

其三，政策監(jiān)管不能替代市場選擇，將重組權(quán)還給市場。

城商行重組本應(yīng)該當(dāng)事人自主選擇，引入外資也好，民營資本也罷，還是聯(lián)合重組，監(jiān)管當(dāng)局的職責(zé)在于監(jiān)管，在于制定好規(guī)則，保證博弈的主體在一個公平、公正的競爭環(huán)境中進(jìn)行活動，并不介入整個交易過程，角色界限應(yīng)該是非常明確清晰。

遺憾的是，我們銀行改革和其他領(lǐng)域一樣，行政主管部門往往僭越裁判員的職能，將過多的價值判斷直接加入到博弈中，甚至動用大量行政資源以保證政策的推行（諸如上市必須引外資的規(guī)定，甚至組織外資考察團(tuán)到一些地方推薦城商行等等），用行政手段來制約地方政府的行政干預(yù)，有時政策取向立意很好，卻未必能夠執(zhí)行，甚至可能在執(zhí)行的過程中遭到歪曲而走偏方向。比如不排除某些城商行為了尋求上市或獲取監(jiān)管當(dāng)局的額外關(guān)照，可能會放棄自己一些正常的利益訴求，以求盡快與外資達(dá)成協(xié)議，這就為日后內(nèi)、外資之間的沖突埋下伏筆，反過來豈不扭曲了當(dāng)初引入戰(zhàn)略投資人改善公司治理的初衷。這樣的情況在一些城商行已經(jīng)初顯端倪了。

跨區(qū)經(jīng)營與聯(lián)合重組。2004年以來，113家城商行的出路受到前所未有的關(guān)注。城商行在銀行體系內(nèi)部面臨三方面的挑戰(zhàn):國有銀行改革背景的挑戰(zhàn)；股份制銀行一路領(lǐng)先的挑戰(zhàn)；外資銀行不斷引入的挑戰(zhàn)。在國有銀行、股份制銀行和外資銀行的合理競爭之下，除了經(jīng)營不錯的少數(shù)城商行之外，相當(dāng)一批城商行將面臨邊緣化的威脅。

除了不良貸款較多、歷史包袱較重以外，很多城商行都把自身的困難歸因于規(guī)模太小，不足以與大銀行競爭，需要通過聯(lián)合與重組來“做大”；同時，他們也把不能跨區(qū)經(jīng)營視為下一步發(fā)展的阻力，希望通過實現(xiàn)跨區(qū)經(jīng)營來與大銀行同臺競爭。在那些小型城商行看來，聯(lián)合重組差不多是做大規(guī)模、實現(xiàn)跨區(qū)經(jīng)營的惟一途徑。因此，從2004年以來，跨區(qū)經(jīng)營、聯(lián)合重組一時間成為了眾多城商行的呼聲。

城商行的這一呼聲顯然得到了監(jiān)管當(dāng)局的認(rèn)同。自2005年9月以來，監(jiān)管當(dāng)局在多種場合明確表態(tài)，將積極支持各地城商行按照自愿和市場原則推進(jìn)聯(lián)合重組，充分考慮城商行跨區(qū)域經(jīng)營的意愿。

以當(dāng)下城商行之現(xiàn)狀而言，銀行監(jiān)管當(dāng)局目前某種程度上可以說是坐在一座座活火山上面，不知道哪個哪一天會噴發(fā)。如果綁成20個中等規(guī)模的銀行是不是會好些呢？這樣一來，直接風(fēng)險是降低了，而且比較容易監(jiān)管；此外捆綁后夠大的目標(biāo)容易辨識，容易引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，容易進(jìn)行資本約束的管理，容易使銀行建立較好的機(jī)制。

對于以化解金融風(fēng)險為己任的銀監(jiān)會來說，“積極支持”城商行捆綁模式本無可厚非。但從宏觀職能部門的央行的視角而言，這就不是簡單的銀行組建或聯(lián)合與否的問題，這可能是事關(guān)中國應(yīng)該建立什么樣的間接金融結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略問題了。中國人民銀行副行長吳曉靈指出，中國目前缺少的不是大銀行，而是真正能夠為社區(qū)服務(wù)的小銀行。她奉勸城商行不要想著做大做強(qiáng)，而是扎扎實實地練好內(nèi)功，真正為社區(qū)、為地方服務(wù)。

可以預(yù)料的是，按照這種模式走下去，未來幾年內(nèi)，城商行的數(shù)量將急劇減少，從徽商銀行成立之前的115家減少到只剩下像北京銀行、上海銀行、南京商行這樣規(guī)模較大、資產(chǎn)質(zhì)量較好的為數(shù)不多的幾家。其余的那些小型城商行都將成為以省為單位的區(qū)域性股份制銀行的一部分。我們看到，隨著城商行這兩年迅猛發(fā)展，可提供的單筆貸款數(shù)額越來越大，搶客戶越來越兇，可以想象的是，隨著城商行聯(lián)合重組和跨區(qū)域經(jīng)營，本地中小企業(yè)得到服務(wù)的機(jī)會或許會更加渺茫。就像是一個悖論：城商行越是發(fā)展，反而與當(dāng)初所設(shè)定的社區(qū)銀行的方向漸行漸遠(yuǎn)。

必須指出的是，聯(lián)合重組和跨區(qū)經(jīng)營既是城商行發(fā)展的機(jī)遇，但更多的可能是風(fēng)險。從各種跡象來看，城商行跨區(qū)經(jīng)營的沖動強(qiáng)烈，盡管理論上跨區(qū)域經(jīng)營，并不是城市商業(yè)銀行生存發(fā)展的惟一途徑和最終目標(biāo)，但是國內(nèi)的多數(shù)城商行已然把跨區(qū)經(jīng)營看作是最好的發(fā)展途徑。其背后反映的還是其經(jīng)營理念的落后。事實上，以目前國內(nèi)商業(yè)銀行的風(fēng)險控制能力而言，中國絕大多數(shù)銀行都還不能將資本約束與業(yè)務(wù)發(fā)展有機(jī)結(jié)合起來，更不用說處于相對弱勢的城商行，貿(mào)然放開城商行跨區(qū)經(jīng)營，必然帶來的是“跑馬圈地”的粗放型的規(guī)模擴(kuò)張，甚至可能是爆發(fā)性的！盡管監(jiān)管當(dāng)局將會規(guī)定門檻，但是必須看到，一些經(jīng)營數(shù)據(jù)的“優(yōu)化”可能只是表面現(xiàn)象，而跨區(qū)經(jīng)營的誘惑甚至能引發(fā)一些不合標(biāo)準(zhǔn)的城商行的造假沖動，以達(dá)到跨區(qū)經(jīng)營的目的，特別是在當(dāng)下地方政府政績沖動的支持下（在地方政府的城商行的搶救運(yùn)動之下，一些高危銀行一下子變成了數(shù)字上的好銀行）。所以，必須警惕城商行的“超常規(guī)”發(fā)展傾向，這樣的代價在中國金融業(yè)的發(fā)展歷程中已經(jīng)屢見不鮮。

跨區(qū)經(jīng)營、聯(lián)合重組背后依然是地方政府的身影。中國城商行的歷史淵源決定了當(dāng)下的跨區(qū)經(jīng)營、聯(lián)合重組運(yùn)動必然是由政府主導(dǎo)下的強(qiáng)行推動，行政力量和經(jīng)濟(jì)總量大的城市自然在上一級政府面前會有更大發(fā)言權(quán)，這是中國GDP政績考核體制使然。

目前，除了徽商銀行外，遼寧省政府已經(jīng)基本確立了以沈陽市商業(yè)銀行為首、七城市商業(yè)銀行為主體的、互相參控股的東北銀行籌建模型。同時，江蘇省政府也正牽頭省內(nèi)除南京市商業(yè)銀行外的10所城市商業(yè)銀行聯(lián)合組建江蘇銀行。據(jù)稱河南省政府主導(dǎo)以鄭州商行為主體整合轄內(nèi)城商行的中原銀行計劃、湖南省的長株潭三地城商行合并計劃均已呈報監(jiān)管當(dāng)局待批。

由于各家城商行的資產(chǎn)狀況和經(jīng)營業(yè)績差別很大，一些發(fā)展勢頭良好的城商行可能本身并不希望被合并，只是迫于上一級政府的行政的壓力，而真正牽頭重組的銀行往往自身危機(jī)重重、資質(zhì)極差，現(xiàn)行體制下市場選擇必然會屈服于行政安排。比如東北銀行最終可能還是會由沈陽商行來主導(dǎo)，而將規(guī)模和資質(zhì)強(qiáng)得多、但行政資源處于相對弱勢的大連商行撇在一邊；河南省內(nèi)績效頗佳的焦作商行最終是否會并入到未來的中原銀行的版圖，我們也不得而知。

在城商行合并熱潮中，最熱心的肯定是省級政府。1995年《商業(yè)銀行法》生效之后，特別是1998年整頓金融秩序、化解金融風(fēng)險之后，各國有銀行都成為一級法人的商業(yè)銀行，它們的分支機(jī)構(gòu)不再和地方政府有隸屬關(guān)系，并且貸款權(quán)限也在逐步上收，因此地方政府很難再通過行政性手段從國有銀行的分支機(jī)構(gòu)獲得貸款，用以支持地方市政建設(shè)或者當(dāng)?shù)貒衅髽I(yè)。由于沒有自己直接控制的銀行，省級政府財政即使出現(xiàn)困難，也很難通過向銀行借款來渡過難關(guān)。在這種情形下，如果能夠控制一家商業(yè)銀行，對于省級政府來說絕對是一件“好事”。通過合并，各城市所屬的城商行變成省屬的股份制銀行，對分散的城商行的控制權(quán)也由各市政府上收到省政府；省屬銀行的董事長和行長也成為了省委組織部任命的廳級干部，而原來城商行的董事長和行長是市委組織部任命的處級干部。而對應(yīng)的另外一面，市政府則喪失金融權(quán)，也喪失稅源。農(nóng)信社改革中，人們已經(jīng)看到了這樣一幕：本來的“一省一策”變?yōu)椤叭珖徊摺保瑤缀跛械氖^(qū)都成立一個統(tǒng)一的省級農(nóng)信聯(lián)社，而省聯(lián)社的理事長或者主任往往是由省政府的副秘書長來擔(dān)任，從而省聯(lián)社被省政府控制在手中。

不僅僅省級政府與市級政府之間，省轄區(qū)內(nèi)各市級政府之間的利益如何協(xié)調(diào)更是一個難題，比如，由于城商行每年對地方財政的貢獻(xiàn)都不小，聯(lián)合經(jīng)營后的稅收如果歸總行所在地所有，會不會對地方的支持力度有所下降？地方項目在城市商業(yè)銀行聯(lián)合經(jīng)營后，是否要經(jīng)過總行審批？這樣是否導(dǎo)致貸款項目更難獲批？如此眾多的利益糾葛必然會影響到未來捆綁銀行治理的各個層面，諸如董事會席位如何分配、管理層如何安排、信貸份額如何配置等等?？傊?，城商行的聯(lián)合重組之路注定困難重重。

其實大銀行也好，小銀行也罷，地方政府主導(dǎo)建立的銀行本質(zhì)上并無多大差別。只不過具體執(zhí)掌的權(quán)力之手不同而已。中國銀行業(yè)風(fēng)險的核心不在規(guī)模大小，而在于體制層面。

城商行的戰(zhàn)略定位與發(fā)展模式選擇

從整體上看，近幾年城商行定位沒有明顯改觀，客戶規(guī)模越做越大，單一客戶規(guī)模單筆最大從2002年的2.5個億升到了5億，十大客戶貸款規(guī)模從2002年的10個億升到18個億，衡量貸款集中度的兩個監(jiān)管指標(biāo)也高居不下

從區(qū)域看，真正具有社區(qū)銀行雛形的只有浙江的臺州、溫州、湖州、嘉興等一批二線城市的城商行。單筆客戶貸款最大就在1個億左右，中小企業(yè)信貸占比接近80％。而絕大多數(shù)城商行看不出明確的市場定位，信貸向大客戶集中相當(dāng)嚴(yán)重。珠三角、東北這些資本金極其匱乏的城商行，單筆最大貸款居然達(dá)到8個億，十大客戶貸款達(dá)20多個億，當(dāng)然其中不乏地方政府市政項目貸款、政府指定企業(yè)貸款。

從圖我們清楚地看出，城商行的資產(chǎn)質(zhì)量與貸款集中度存在明顯關(guān)聯(lián)，一般不良率居高的地區(qū)，貸款越是向大企業(yè)、政府項目集中（東北地區(qū)由于地方政府近兩年搶救城商行運(yùn)動，埋單力度很大，不良率下降很快，但2002年該地區(qū)城商行不良率曾高達(dá)30％）。以上表明，中國城商行的積弊不僅僅反映在資本充足率不高、資產(chǎn)質(zhì)量不高、盈利能力差的問題，更重要的是政府主導(dǎo)的經(jīng)營模式所導(dǎo)致的市場定位上的模糊與彷徨。

其實，城市商業(yè)銀行在成立之初就確立了“服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)、服務(wù)中小企業(yè)和服務(wù)城市居民”的市場定位。從目前的情況來看，國有銀行基本上形成了網(wǎng)絡(luò)廣泛、與大型企業(yè)尤其是國有企業(yè)關(guān)系良好的競爭優(yōu)勢；股份制商業(yè)銀行則形成了科技領(lǐng)先、產(chǎn)品創(chuàng)新能力強(qiáng)的后發(fā)競爭優(yōu)勢；而城市商業(yè)銀行在中小企業(yè)服務(wù)中，具有信息、服務(wù)本地化的比較優(yōu)勢，大多數(shù)城商行顯然沒有意識到這一點，而是與大銀行拼機(jī)構(gòu)、拼大客戶、拼網(wǎng)絡(luò)。與之形成鮮明對比的是，2005年來四大國有商業(yè)銀行銜枚疾進(jìn)，大舉向小企業(yè)貸款進(jìn)軍，僅工行小企業(yè)貸款2005年就突破1800億元。從某種程度上講，市場定位的搖擺不定，正使一些城市商業(yè)銀行在市場競爭中面臨被淘汰的風(fēng)險。

此外，監(jiān)管當(dāng)局對于城商行的政策取向模糊不清，缺乏長期戰(zhàn)略性的考量。盡管當(dāng)局一直在鼓勵城市商業(yè)銀行在服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)、服務(wù)居民中發(fā)揮的作用，但實際操作中具有實效性的措施不多，并且開始慢慢淡化城商行的地方特點，對城商行的監(jiān)管只在簡單的復(fù)制，全國性股份制商業(yè)銀行的標(biāo)準(zhǔn)和方法，缺乏差異性和彈性。監(jiān)管的效果自然不盡如人意。

中國大部分城商行分布在廣袤的二線城市，這就注定了當(dāng)前乃至較長一段時間跨區(qū)域經(jīng)營、聯(lián)合重組不應(yīng)該成為城市商業(yè)銀行發(fā)展的主流。城市商業(yè)銀行的聯(lián)合，重組改制依然是大銀行固然模式。與發(fā)達(dá)國家相比，中國銀行體系不盡完善。進(jìn)一步發(fā)展中小金融企業(yè)，解決中小企業(yè)融資難，是完善銀行體系的關(guān)鍵。中國目前不缺全國性銀行，也不缺大機(jī)構(gòu)性的分支機(jī)構(gòu)銀行，缺的是為非公服務(wù)的小銀行。中國經(jīng)濟(jì)特別是處于融資劣勢的非公經(jīng)濟(jì)，迫切需要專門以中小企業(yè)為主體的非公經(jīng)濟(jì)為社區(qū)服務(wù)的單一制銀行，特別是地市級的城市商業(yè)銀行應(yīng)該填補(bǔ)這個空白。