別拿“股權(quán)分置”說事

趙仕仁

為什么會有這樣的事？鋪天蓋地輿論把目前股市的危機(jī)癥結(jié)指向股權(quán)分置。管理層中的一些人，也借股權(quán)分置問題來掩飾政策不力，轉(zhuǎn)移投資者的視線。

造成中國股市危機(jī)的最本質(zhì)的原因是什么？

第一，銀證分離、債證分離，切斷了股市的資金供應(yīng)渠道，在高速擴(kuò)容的沖擊下，造成了整個市場資金鏈的斷裂。

國外股市，包括香港股市，都是搞混合經(jīng)營的，銀行資金買股票是天經(jīng)地義的事。但是，在口口聲聲要與國際成熟股市接軌的中國股市中，銀行資金是嚴(yán)禁進(jìn)入股市的，居然還被定性為違規(guī)資金。

而且連債市（包括國債）也被禁進(jìn)入股市了。當(dāng)大盤股蜂擁上市、增發(fā)接連不斷，市場的資金鏈就發(fā)生斷裂，股價連續(xù)暴跌，中小投資者更是蒙受重大損失。

回顧十多年來的股市，離不開資金推動，但為什么不讓閑余資金十分充沛、找不到合適的投資渠道、而向企業(yè)貸款又屢屢造成壞賬的銀行資金來股市投資呢？國有資金不準(zhǔn)進(jìn)入股市，卻總讓民營資金和個人資金進(jìn)股市送死。

第二，不顧以往管理層的股市政策，不顧投資者的歷史高成本，盲目提倡股價向國際接軌，造成整個市場“價值失盲”，信心崩潰。

難道不是？中國股市被海歸和QFII牽著鼻子轉(zhuǎn)，全然不顧中國投資者為中國的改革開放、國企扭虧作出的重大貢獻(xiàn)，也不顧中國投資者歷史上付出的高成本，在市盈率和股價上，一退再退，一讓再讓，還不斷地以國有股全流通恫嚇投資者，而管理層中至今沒有一個人敢理直氣壯地說：“18倍市盈率的中國股市有投資價值”，這不是負(fù)責(zé)任的管理層應(yīng)有的態(tài)度。

索羅斯曾說：“市場最恐懼、最憎恨的是不確定性”，中國股市的最大問題在于價值中樞的不確定性。這４年來，投資者的財富正是在不確定性中一天天縮水，甚至有人比喻為“抄家”，倒也一針見血。

（作者系國務(wù)院發(fā)展研究中心副研究員）