我國(guó)管理層收購(gòu)中存在的問(wèn)題及其對(duì)策

楊照征

管理層收購(gòu)在國(guó)外被稱(chēng)為MBO(Mansgememt Buy Out)，是指目標(biāo)公司的管理層主要通過(guò)向銀行等金融機(jī)構(gòu)融資來(lái)收購(gòu)自己所服務(wù)的企業(yè)的股份．以實(shí)現(xiàn)對(duì)公司的控股或參股，改變企業(yè)的所有權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而達(dá)到重組公司的目的并獲得預(yù)期收益的一種收購(gòu)行為。這是歐美國(guó)家在上世紀(jì)80年代企業(yè)兼并浪潮中涌現(xiàn)出來(lái)的一種并購(gòu)方式，其具有以下的特點(diǎn)：(1)收購(gòu)主體即投資者由目標(biāo)公司的管理層構(gòu)成；(2)投資者所需要的收購(gòu)資金大部分來(lái)自于投資銀行等金融機(jī)構(gòu)的融資；(3)管理層收購(gòu)會(huì)改變企業(yè)的所有權(quán)結(jié)構(gòu)、相應(yīng)的控制權(quán)格局以及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。