華爾街的金融大鱷

黃健斌

今天,在美國(guó)，擁有共同基金賬戶的美國(guó)家庭超過了80%。美國(guó)共同基金的管理人們總計(jì)管理著將近10萬(wàn)億的資產(chǎn)——十年前，其規(guī)模不及這個(gè)數(shù)字的一半。

然而著名的華爾街金融專家基爾科·卡贊堅(jiān)，在當(dāng)時(shí)就富有遠(yuǎn)見卓識(shí)的意識(shí)到了一點(diǎn)：過去的業(yè)績(jī)可以在一定程度上預(yù)示未來(lái)。如果一位基金經(jīng)理能夠連續(xù)五年擊敗標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，他將有可能成為基金管理人中的領(lǐng)袖人物。

為此，在《華爾街的金融大鱷》一書中，基爾科·卡贊堅(jiān)分別采訪了18位業(yè)績(jī)突出的股票基金管理者，展示他們職業(yè)生涯中得到的教訓(xùn)，關(guān)注他們是如何進(jìn)入基金行業(yè)，他們執(zhí)行何種投資程序，發(fā)現(xiàn)他們的成功秘訣。這些大師們各有風(fēng)格和特色。他們包括成長(zhǎng)型大公司的基金管理者，有價(jià)值取向的管理者，有小型公司的專家，還有專門投資某些板塊的專家。

其中，很多受訪者至今依然活躍在投資市場(chǎng)——例如美國(guó)投資界的超級(jí)明星比爾·米勒，他所領(lǐng)導(dǎo)的萊格—梅森共同基金已經(jīng)連續(xù)14年擊敗了標(biāo)準(zhǔn)普爾500股票指數(shù)，這一戰(zhàn)績(jī)，蓋過了投資大師彼得·林奇。而早在1996年基爾科·卡贊堅(jiān)就預(yù)言，“比起其他價(jià)值管理人，比爾更具靈活性，這使他高居于眾人之上。他絕對(duì)是一個(gè)天生聰明絕頂?shù)募一?。直到比爾·米勒退休，都很難有其他管理人趕上他擊敗指數(shù)及其他多元化基金的令人嫉妒的紀(jì)錄?！睂?shí)踐證明，比爾果然不負(fù)所望。

通過本書，你能了解到上世紀(jì)九十年代那批優(yōu)秀的基金管理者那些精彩的投資故事——盡管至今已事隔數(shù)年，但是我們發(fā)現(xiàn)，大鱷們所信奉的經(jīng)典投資理念和成功所需具備的品質(zhì)在這個(gè)時(shí)代依然適用。

盡管作者采訪的18位星級(jí)共同基金首席長(zhǎng)官在技術(shù)上或者個(gè)性上各有不同，但他們?nèi)該碛性S多共同點(diǎn)。最終，作者概括出他們決勝股市的10條秘訣：

1、 做自己的家庭作業(yè)。無(wú)論你是否投資在股票或者基金，行動(dòng)之前研究是非常必要的。這18位專業(yè)投資人，在將某個(gè)公司增加到投資組合表前，都要經(jīng)歷一個(gè)特殊的調(diào)查過程。

2、 依賴自己的直覺。這些大鱷們無(wú)一例外地指出了按直覺行事的重要性，提到違背直覺常?？赡芨冻龅拇鷥r(jià)。把這個(gè)理論用到投資上，如果你買入一個(gè)公司股票，感覺不對(duì)勁兒，可能性就是，它真的不對(duì)勁兒。

3、 緊跟行業(yè)的領(lǐng)頭羊。大鱷們投資的公司普遍具有壓倒優(yōu)勢(shì)的市場(chǎng)份額，是本行業(yè)中的老大或者老二，無(wú)論他們買入大公司還是小公司，都是如此。

4、 依賴一支優(yōu)秀的支持隊(duì)伍。他們背后都有一只強(qiáng)有力的研究梯隊(duì)和成熟的分析師網(wǎng)絡(luò)，這些人能夠?yàn)槌绦蜉斎胄畔ⅰ?/p>

5、 將投資集中在幾個(gè)最好的主意上。在這些基金管理者的投資組合里，一般不會(huì)持有太多的股票，集中顯得更為重要。

6、 堅(jiān)守一個(gè)有嚴(yán)格紀(jì)律制約的投資程序。這些人都有為選擇投資對(duì)象而指定的定義明確的戰(zhàn)略，這使他們避開了那些市場(chǎng)“噪音”。

7、 買好企業(yè)，而不是賭博籌碼。就是說，這些基金管理人清晰地認(rèn)識(shí)到一點(diǎn)，即自己買入的不是股票，而是公司的所有權(quán)，他們會(huì)在這個(gè)企業(yè)中待上很長(zhǎng)一段時(shí)間。

8、 有退出戰(zhàn)略。盡管所有的大鱷都是帶著他們所希望的持倉(cāng)時(shí)間進(jìn)入位置，但他們都有適當(dāng)?shù)氖鄢鰬?zhàn)略，他們會(huì)主動(dòng)擺脫那些已經(jīng)明白無(wú)誤地被證實(shí)是很討厭的股票。

9、 決不可低估管理層的重要性。如果沒有一流的領(lǐng)導(dǎo)，再偉大的產(chǎn)品也不會(huì)達(dá)到預(yù)期的效果。所以，在選擇投資對(duì)象時(shí)，要注意公司的頂層管理人員是行動(dòng)者還是大話王。

10、不要試著智勝市場(chǎng)。作者發(fā)現(xiàn)，當(dāng)大鱷們?yōu)橥顿Y組合挑選投資項(xiàng)目時(shí)，幾乎不理會(huì)“市場(chǎng)”。

上述十條秘訣，揭示了大鱷們?cè)谌绱碎L(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，在激烈競(jìng)爭(zhēng)中能屢屢取勝的秘密。并順藤摸瓜地揭示了他們充滿智慧、令人拍案叫絕、在當(dāng)今翻云覆雨的股市中創(chuàng)造財(cái)富的秘密——這對(duì)于喜歡挑選個(gè)股的投資人，或者基金持有人，以及基金從業(yè)人員，都頗具啟發(fā)意義。

總之，無(wú)論你想建立一個(gè)頂級(jí)基金的投資組合，或者僅僅學(xué)習(xí)掌握被專家們證實(shí)了的挑選股票的秘密武器，你都會(huì)從《華爾街的金融大鱷》一書中受益匪淺。

作者系中銀國(guó)際貨幣市場(chǎng)基金基金經(jīng)理，擁有從事固定收益投資近九年經(jīng)歷