成長是硬道理——尋找中國的漂亮５０

漂亮50

萬科A五糧液 貴州茅臺 青島啤酒燕京啤酒

伊利股份光明乳業(yè)，雙匯發(fā)展海正藥業(yè)民生銀行

招商銀行大商股份，蘇寧電器中興通訊晨鳴紙業(yè)

長江電力特變電工，兗州煤業(yè)中國石化海油工程

江西銅業(yè)煙臺萬華，海螺水泥福耀玻璃中聯(lián)重科

振華港機(jī)中集集團(tuán)，中海發(fā)展中遠(yuǎn)航運上港集箱

格力電器科龍電器，佛山照明京東方A威孚高科

寶鋼股份武鋼股份，長安汽車上海汽車福田汽車

南方航空外運發(fā)展，上海機(jī)場白云機(jī)場深圳機(jī)場

鹽田港A 雅戈爾魯泰A同仁堂TCL集團(tuán)

漂亮50（Nifty Fifty）的概念，源于美國三十年前兩份玩笑式的名單。三十年后，卻成為了金融界和資本市場一個廣為流傳的神話。

今天，漂亮50也該有一個中國版的故事，本文就旨在構(gòu)造這樣一個中國版的神話。

事實上，漂亮50的選取是一個仁者見仁、智者見智的過程。要提出一份合情合理的中國版漂亮50——最具成長性的50家藍(lán)籌A股上市公司的名單，且能讓所有人信服，絕非易事。

從自上而下的邏輯出發(fā)，我們在構(gòu)造故事“情節(jié)”時，首先面臨的問題是：中國經(jīng)濟(jì)未來十年的增長動力究竟是什么？

通過結(jié)合中國國情的國際比較和闡述，我們認(rèn)為，工業(yè)化中期的階段特點和全球化的發(fā)展環(huán)境，決定了今天及未來相當(dāng)長一段時期內(nèi)，中國經(jīng)濟(jì)增長的動力既不會像70年代的美國集中于消費和高科技領(lǐng)域，也不會像過去的二十年，主要依靠基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的投資，而是相對分散于各類產(chǎn)業(yè)中：未來的十年，消費服務(wù)業(yè)以及消費品制造業(yè)將充當(dāng)中國經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)跑者，具有自主品牌、天然壟斷、政策壟斷和伴生成長優(yōu)勢的消費類企業(yè)將撐起中國漂亮50的半邊天；另一方面，配套于消費品制造業(yè)和城市化的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)仍將是中國經(jīng)濟(jì)增長的主力軍。在這兩個產(chǎn)業(yè)中成長起來的企業(yè)，其成本優(yōu)勢將在全球范圍內(nèi)擴(kuò)張。

基于此，如果說美國70年代以來的經(jīng)濟(jì)增長核心就是消費升級和高科技，那么，中國未來十年的經(jīng)濟(jì)增長可以分解為三部分：基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資、消費升級需求拉動和成本優(yōu)勢的全球化擴(kuò)張——以消費升級領(lǐng)跑的“三駕馬車”將共同推動中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速增長。

當(dāng)理清這條主線，尋找到中國未來十年最具成長性的幾類行業(yè)以后，我們至少在成功的路上走完了一半——這也是我們決不會在第一產(chǎn)業(yè)農(nóng)業(yè)中挖掘漂亮50的原因。而這條路的后半程，是需要在我們選定的行業(yè)中，通過定量和定性指標(biāo)，尋找具有核心競爭力的龍頭企業(yè)——真正的Super Star（明星企業(yè)）。

值得注意的是，與美國人對自己的成長股定價的慷慨不同，在新興市場國家，“漂亮”的公司卻未必能夠獲得適當(dāng)?shù)囊鐑r，甚至有可能被折價。在這種情況下，發(fā)掘漂亮50的工作變得相當(dāng)具有誘惑力。當(dāng)然，這項工作也將更具挑戰(zhàn)性——要知道，我們不能再簡單以市盈率的高低排序來確定公司了。

需要強(qiáng)調(diào)，入選《新財經(jīng)》漂亮50的A股公司必須符合設(shè)定的規(guī)模指標(biāo)，即我們所說的藍(lán)籌公司——這不是歧視中小企業(yè)，但規(guī)模企業(yè)往往更具備持續(xù)競爭優(yōu)勢及抗風(fēng)險能力。畢竟漂亮50不是曇花一現(xiàn)的流星，而是要閃亮10年甚至更長時間的明星。

《新財經(jīng)》漂亮50評選的指標(biāo)體系結(jié)構(gòu)及邏輯