汽車股競(jìng)爭(zhēng)力比較

陳光明

考察汽車公司的競(jìng)爭(zhēng)力，我們主要結(jié)合公司所處的行業(yè)背景以及公司本身的盈利能力，具體根據(jù)公司產(chǎn)品所處的子行業(yè)增長前景、細(xì)分行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度以及公司在行業(yè)中的市場(chǎng)地位、公司合作方實(shí)力以及產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、公司的盈利能力等四個(gè)方面，選取財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)來綜合評(píng)判國內(nèi)汽車股的競(jìng)爭(zhēng)力

1、 從子行業(yè)增長前景來看，受益于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速健康發(fā)展、居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的升級(jí)、城市化進(jìn)程的加快，我們認(rèn)為，轎車、MPV、SUV、大客、大噸位重卡、中高檔輕卡等子行業(yè)將繼續(xù)保持15%以上的速度增長；中低檔輕卡、輕客等子行業(yè)的增長率將保持在10%～15%左右；微型客貨車、中重卡子行業(yè)的增長率將保持在5%～10%左右；中型客車的行業(yè)增長率將繼續(xù)處于負(fù)增長。

2、從子行業(yè)的盈利能力來看，中高級(jí)轎車、MPV、中高檔SUV、大噸位重卡、中高檔輕卡的利潤率水平基本在15%以上；中級(jí)轎車、輕客、微型客車等子行業(yè)的利潤率在10%～15%之間；大型客車、經(jīng)濟(jì)型轎車、微型貨車、中低檔輕卡等子行業(yè)的利潤率在5%～10%之間；微型轎車、中卡等子行業(yè)利潤率一般在5%以下。

3、 產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力可以反映在產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率、產(chǎn)品銷售增長率上，而國內(nèi)汽車公司與國外汽車廠商合資合作的現(xiàn)實(shí)（合資合作方實(shí)力、合作意愿、在華戰(zhàn)略以及新車型的供給等）又決定了公司產(chǎn)品目前及未來的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，由于指標(biāo)難以量化，我們定性的予以描述。

4、 公司的盈利能力方面，我們主要選取了兩個(gè)指標(biāo)，毛利率和凈資產(chǎn)收益率，取自各公司2003年年報(bào)數(shù)據(jù)。