淺議西部大開發(fā)的投融資問題與對策

高獻(xiàn)民

實(shí)施西部大開發(fā)戰(zhàn)略既是一項長期而又艱巨的偉業(yè)，也是一個規(guī)模宏大的社會經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)工程，建設(shè)任務(wù)異常繁重，需要長期的大量的資金投入。如果單單依靠有限的國家財政或政策性資金投入是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，也是不現(xiàn)實(shí)的。關(guān)鍵是如何通過財政和政策性資金的投入，來吸引國內(nèi)外民間資本參與西部開發(fā)。因此，西部大開發(fā)的投融資機(jī)制應(yīng)該是：充分發(fā)揮政府和市場兩方面的作用，以政策性融資帶動和引導(dǎo)商業(yè)融資，形成一種“政策性投資先行——商業(yè)資本跟蹤投資——政策性投資再轉(zhuǎn)移方向”的牽引機(jī)制，這樣才能使西部大開發(fā)有持續(xù)而充足的資金支持。

根據(jù)發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，一國或地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的啟動很大程度上取決于該國或地區(qū)解決好資金來源問題，取決于資本積累能力和引入外部資金能力。為此，我們應(yīng)具體分析西部投融資的制約因素，對癥下藥，有針對性地提出對策。當(dāng)前西部投融資的制約因素

一、缺乏完整有效的金融政策支持，“一刀切”的金融政策使西部地區(qū)在貨幣資金配置上處子不利地位

1、供應(yīng)量低。無差別的貨幣政策使西部地區(qū)的實(shí)際貨幣供應(yīng)量低于東部。我國執(zhí)行全國統(tǒng)一的存款準(zhǔn)備金率、存貸款利率和再貸款、再貼現(xiàn)政策。由于西部地區(qū)的貨幣信用化水平低，資金流失嚴(yán)重，因而現(xiàn)金漏損率較高，使得西部地區(qū)的貨幣乘數(shù)[=1／(法定準(zhǔn)備金率+現(xiàn)金漏損率))低于東部地區(qū)。加上西部的資金效益和邊際利潤率低于東部，因此信貸資金的實(shí)際利率低，資金更多的流向東部。

2、缺乏靈活性。在信貸管理體制中有關(guān)商業(yè)銀行存貸比例、授信額度、貸款結(jié)構(gòu)等方面仍是全國整齊劃一，缺乏支持西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展的靈活性和差別性。

3、管制過嚴(yán)。有關(guān)直接融資的市場準(zhǔn)人條件等方面管制過嚴(yán)，缺乏靈活性。

二、金融體系不完善，資本市場發(fā)展滯后，融資渠道單一

1、西部銀行落后于東部。西部地區(qū)的銀行機(jī)構(gòu)基本上是四大國有商業(yè)銀行一統(tǒng)天下，由于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的東部貸款收益比西部高，實(shí)行總分行制的國有銀行會出于資金效益最大化的考慮在資金調(diào)度上偏向東部。我國一些新興的區(qū)域商業(yè)銀行集中在東部地區(qū)，其業(yè)務(wù)也主要集中在東部。西部地區(qū)沒有自己的區(qū)域性商業(yè)銀行無法有效聚集民間閑散資金，支持本地經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。同時，我國外資銀行也主要集中在東部，西部地區(qū)在外資直接進(jìn)入困難的情況下也缺少間接進(jìn)入的途徑。

2、資本市場發(fā)展滯后，直接融資渠道過窄，嚴(yán)重阻礙了民間資本的流入。目前，西部地區(qū)尚無區(qū)域性中心資本市場，證券化金融渠道不暢，股票與債券的發(fā)行量少，發(fā)行范圍小。這在弱化西部地區(qū)融資能力的同時，又加大了間接融資機(jī)構(gòu)的融資壓力和風(fēng)險。到2001年底，西部地區(qū)上市公司只占全國上市公司總數(shù)的五分之一左右，其籌集資金僅占全國上市公司籌集資金量的20％左右，這使西部地區(qū)許多有實(shí)力企業(yè)的實(shí)物資本缺少向金融資本轉(zhuǎn)化的機(jī)會，無法有效利用證券市場巨大的資金資源。相反，集中于東部地區(qū)的證券市場以其高風(fēng)險帶來高收益“虹吸”了大量西部資金。

三、西部經(jīng)濟(jì)環(huán)境落后，是制約資金流入的重要因素

1、西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理，市場機(jī)制失效，使得整體經(jīng)濟(jì)效益低下，經(jīng)濟(jì)增長緩慢，缺乏活力。西部地區(qū)由于歷史原因和自身因素的影響，形成了落后、低效、計劃色彩濃厚的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)：一是產(chǎn)業(yè)層次低，比較效益差。第一產(chǎn)業(yè)比重大，第二產(chǎn)業(yè)素質(zhì)不高，第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展滯后，制約了經(jīng)濟(jì)的快速增長。二是國有經(jīng)濟(jì)比重過大，且經(jīng)營效益差，非國有經(jīng)濟(jì)發(fā)展滯后。改革開放以來，中國東西部地區(qū)之間經(jīng)濟(jì)發(fā)展差距的擴(kuò)大，主要原因不是由于公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展差距的擴(kuò)大，而是由于非公有制經(jīng)滬發(fā)展差距的擴(kuò)大。

2、西部地區(qū)交通、通信等基礎(chǔ)設(shè)施落后，缺乏吸引投資的硬環(huán)境。交通不便使物資流通不暢，導(dǎo)致資源無法有效配置，社會生產(chǎn)成本增加?？v觀每一個經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快的地區(qū)，可以得出一個結(jié)論，交通的發(fā)展是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)和前提。通訊產(chǎn)業(yè)是目前成長最快的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)，它的發(fā)展影響著一個國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長速度。在競爭激烈和知識經(jīng)濟(jì)逐漸形成的今天，信息與知識對經(jīng)濟(jì)的影響力之大前所未有。西部地區(qū)這些基礎(chǔ)設(shè)施的落后，使其在與東、中部地區(qū)吸引投資的競爭中明顯處于劣勢。

3、西部勞動力素質(zhì)偏低，科技開發(fā)及應(yīng)用能力落后，經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的科技動力不足。現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度取決于生產(chǎn)力，而生廣力的發(fā)展決定于科技的發(fā)達(dá)與否，科技發(fā)達(dá)決定于人才和勞動者總體素質(zhì)的高低。促進(jìn)西部投融資的政策建議

一、實(shí)行向西部地區(qū)傾斜的區(qū)域差別政策，加大政策投入。

1、金融政策支持。采取切實(shí)有效的傾斜性金融政策措施，完善西部大開發(fā)金融政策支持體系，為西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)展奠定政策制度基礎(chǔ)。(1)實(shí)行具有針對性的區(qū)域性貨幣政策。按大區(qū)實(shí)行有差別的存貸利率、準(zhǔn)備金率和貼現(xiàn)率，對西部地區(qū)給予優(yōu)惠政策：西部地區(qū)法定存款準(zhǔn)備金率應(yīng)低于東部，以此提高貨幣乘數(shù)，增加西部銀行的可貸資金數(shù)量。人民銀行總行只規(guī)定存貸利率、存款準(zhǔn)備金率、貼現(xiàn)率的一般水平及浮動幅度，將不同時期“三率”具體水平及內(nèi)部結(jié)構(gòu)的確定等權(quán)限下放給大區(qū)分行。增加對西部銀行的再貸款規(guī)模，在貸款期限、利率等方面給予優(yōu)惠。(2)國家信貸政策向西部地區(qū)傾斜，引導(dǎo)資金向西部流動。國家政策性銀行的貸款投向應(yīng)集中在西部地區(qū)，以支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、農(nóng)業(yè)開發(fā)、生態(tài)環(huán)境保護(hù)及產(chǎn)品的進(jìn)出口和勞務(wù)輸出，要在西部地區(qū)設(shè)立和完善政策性銀行的分支機(jī)構(gòu)。規(guī)定國有商業(yè)銀行必須向西部貸款的比例，取消信貸規(guī)模與存貸比掛鉤的做法，允許上劃虧損掛帳，補(bǔ)充適當(dāng)?shù)臓I運(yùn)資金，利用核呆、債轉(zhuǎn)股等方式，加大對不良資產(chǎn)的剝離力度。逐步提高國際銀行組織和外國政策性優(yōu)惠貸款用于西部地區(qū)的比重。國家和地方政府在貸款擔(dān)保和歸還方面給予相應(yīng)支持。

2、財政稅收政策扶持。通過財政籌集資金，加大對西部地區(qū)的轉(zhuǎn)移支付。主要通過財政杠桿提供優(yōu)惠的政策支持。具體可以考慮以下方式：(1)投資補(bǔ)貼：中央可以從西部地區(qū)發(fā)展基金或直接從中央財政拿出一部分，對在西部落后地區(qū)新擴(kuò)建且符合一定條件的外商和區(qū)外企業(yè)給予一定比例的投資補(bǔ)貼。(2)財政貼息：商業(yè)銀行以低于市場利率(平均利率)的優(yōu)惠率投資于西部地區(qū)，兩者之間的差額由國家財政補(bǔ)貼。(3)稅收減免：對流入西部地區(qū)的資金回報給予優(yōu)惠，特別是對中長期投資收益加以保護(hù)。(4)政府采購合同：對在西部地區(qū)投資的企業(yè)，為支持其發(fā)展，在同等質(zhì)量條件下，國家優(yōu)先給予其采購合同。(5)就業(yè)機(jī)會獎金：視項目在西部地區(qū)創(chuàng)造的就業(yè)機(jī)會數(shù)量而由政府給予不等的獎金。(6)加速折舊：使企業(yè)盡快回收投資而推遲繳納稅金，這不減少稅額，但是有利于降低投資風(fēng)險。

二、完善和健全金融體系，大力發(fā)展資本市場，多渠道融通資金。

1、股票融資。作為資本市場的重要組成部分，股票市場在籌集資金、轉(zhuǎn)換機(jī)制、配置資源以及分散風(fēng)險方面的功能非常顯著。西部大開發(fā)要充分發(fā)揮股票市場的融資作用，應(yīng)從以下幾個方面人手。(1)大力支持西部地區(qū)企業(yè)進(jìn)行改制和資產(chǎn)重組，將具有地區(qū)性產(chǎn)業(yè)發(fā)展優(yōu)勢的企業(yè)和具有主導(dǎo)性、支柱性產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)推薦上市，以增強(qiáng)其實(shí)力，從而推動西部地區(qū)股票市場的發(fā)展。(2)在企業(yè)運(yùn)作方面，鼓勵與西部上市公司有關(guān)的資產(chǎn)重組活動，通過上市公司的運(yùn)作帶動地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和企業(yè)擴(kuò)張。(3)建立區(qū)域性資本中心市場，改變我國證券交易所數(shù)量少，并集中于東部的現(xiàn)狀。

2、債券融資。(1)長期滾動發(fā)行政府擔(dān)保公司債，像電力公司、自來水公司等經(jīng)營基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)專營性大公司，都是優(yōu)良的負(fù)債主體。(2)允許并鼓勵省、市級地方政府適量發(fā)行建設(shè)債。在政局長期穩(wěn)定的環(huán)境下，省、市級地方政府也是優(yōu)良債主。

3、設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金。產(chǎn)業(yè)投資基金是一種證券性共同投資基金，向公眾公開發(fā)行，并可在證券交易所上市交易，其投資方式主要有股權(quán)投資和可轉(zhuǎn)換債權(quán)投資等。與其它債務(wù)性融資相比，產(chǎn)業(yè)投資基金便于降低項目融資成本，并可充實(shí)建設(shè)項目資本金，減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)。產(chǎn)業(yè)投資基金的使用方向是投向西部地區(qū)特定行業(yè)、企業(yè)和項目，支持西部地區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

三、建立健全市場機(jī)制，改善投融資環(huán)境。

1、調(diào)整和優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，培育市場主體。(1)在產(chǎn)業(yè)架構(gòu)上要依照有市場、有效益、有進(jìn)有退的原則進(jìn)行調(diào)整。根據(jù)西部地區(qū)的比較優(yōu)勢，近、中期要重點(diǎn)發(fā)展大農(nóng)業(yè)、特色旅游、名優(yōu)特產(chǎn)品、少數(shù)民族特色工業(yè)晶等具有市場競爭優(yōu)勢的產(chǎn)品；(2)在所有制結(jié)構(gòu)布局上，要依照有所為有所不為的原則，壓縮國有經(jīng)濟(jì)比重，積極扶持以民營中小企業(yè)為主體的非國有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，在體制和政策上為非國有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展創(chuàng)造條件，建立和完善中小企業(yè)融資體系，拓寬中小企業(yè)和非國有企業(yè)的資金融通渠道。(3)加快國有中小企業(yè)的改制和重組，大力推進(jìn)股份制改造，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，建立健全現(xiàn)代化企業(yè)制度，提高國有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量。

2、改善融資環(huán)境。(1)地方政府特別是行政管理部門和執(zhí)法部門要正確定位，樹立服務(wù)意識，以維護(hù)正常的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場運(yùn)行機(jī)制為己任。要通過改革加快西部地區(qū)機(jī)制、體制轉(zhuǎn)化，帶動投資環(huán)境和企業(yè)經(jīng)營的改善，以改變西部地區(qū)的市場競爭中的弱勢地位。(2)加強(qiáng)西部地區(qū)的交通、通訊、能源、水利等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。除中央和地方以財政性投資加大對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的力度外，要注重培育壯大基礎(chǔ)設(shè)施的民間投資主體。爭取發(fā)行西部建設(shè)債券，為西部基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)籌措資金，積極運(yùn)用BOT等新的投資方式，加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。(3)加大對教育和科技的投入。適當(dāng)加大國家財政對西部地區(qū)基礎(chǔ)教育的投入，同時要動員社會力量辦學(xué)，走多渠道籌措資金的路子。積極發(fā)展各級各類教育，加快高校產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程村科技體制改革，形成產(chǎn)、學(xué)，研一體化機(jī)制，促進(jìn)科學(xué)技術(shù)向生產(chǎn)力的轉(zhuǎn)化。運(yùn)用先進(jìn)技術(shù)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，加強(qiáng)主要行業(yè)和重點(diǎn)企業(yè)的技術(shù)開發(fā)，通過發(fā)展高新產(chǎn)業(yè)投資基金或風(fēng)險投資基金來支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。實(shí)施“人才工程”，努力營造良好的用人環(huán)境。