國(guó)有資產(chǎn)管理公司在促進(jìn)西部大開發(fā)中的重要作用

文／劉　永　黃福加

我國(guó)西部地區(qū)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，一直受制于資金的短缺、流失以及資本形成的困難。西部大開發(fā)需要巨額社會(huì)資本投入公共產(chǎn)品項(xiàng)目和社會(huì)公益性援助項(xiàng)目，必須加大財(cái)政轉(zhuǎn)移支付力度。但是，西部人必須清醒地認(rèn)識(shí)到，大部分的產(chǎn)業(yè)開發(fā)資金和風(fēng)險(xiǎn)投資如果僅靠國(guó)家是不現(xiàn)實(shí)的，靠東部發(fā)達(dá)地區(qū)慷慨解囊支援西部地區(qū)，更是不切實(shí)際的。出路只有一條，即完善金融支援體系，創(chuàng)造良好的金融環(huán)境，充分發(fā)揮金融的籌資融資，調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)和資源配置功能，引導(dǎo)資金向西部流動(dòng)。長(zhǎng)城資產(chǎn)公司作為國(guó)有獨(dú)資金融企業(yè)，其主要任務(wù)是收購(gòu)、管理、處置農(nóng)業(yè)銀行的不良資產(chǎn)，并擔(dān)負(fù)著促進(jìn)國(guó)企改革防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的重任。為此，作為身處西部的長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司的分支機(jī)構(gòu)，一定要充分發(fā)揮職能作用，促進(jìn)西部大開發(fā)戰(zhàn)略的順利實(shí)施。

一、樹立幾個(gè)觀念。

作為西部國(guó)有資產(chǎn)管理公司──長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司，在支持、促進(jìn)西部大開發(fā)中，當(dāng)前必須牢固樹立以下觀念：一是資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)觀念。國(guó)家要求資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn)的目標(biāo)是最大限度地保全資產(chǎn)，減少損失。如何才能實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)？關(guān)鍵就是轉(zhuǎn)變過去在銀行抓清收盤活的傳統(tǒng)習(xí)慣和做法，工作重點(diǎn)既不是收本收息，也不是簡(jiǎn)單拍賣，而是要通過公司利用特殊的法律地位和專業(yè)化手段，對(duì)那些有價(jià)值的不良資產(chǎn)進(jìn)行重組，優(yōu)化配置，變無效資產(chǎn)為有效資產(chǎn)，變不良資產(chǎn)為優(yōu)良資產(chǎn)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)價(jià)值回收最大化。二是戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)觀念。由于公司收購(gòu)的資產(chǎn)金額大，其行業(yè)結(jié)構(gòu)、形態(tài)結(jié)構(gòu)和區(qū)域分布十分復(fù)雜，加之各地經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)展的差異性很大，因此，要實(shí)現(xiàn)最大限度地保全資產(chǎn)減少損失的目標(biāo)，靠各自為戰(zhàn)，零敲碎打是不行的，必須按國(guó)家以及當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的總體要求，從宏觀上架構(gòu)、戰(zhàn)略上規(guī)劃，形成一個(gè)完整、系統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，并按照經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略要求，分層實(shí)施，逐步到位，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)最終目標(biāo)。三是市場(chǎng)化觀念。由于公司的市場(chǎng)環(huán)境瞬息萬變，商業(yè)機(jī)會(huì)稍縱即逝，因此，一定要改變過去那種按部就班、四平八穩(wěn)的行政作業(yè)方式，學(xué)會(huì)按照市場(chǎng)規(guī)律辦事，貼近市場(chǎng)，摸清行情，瞅準(zhǔn)商機(jī)，有效運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)處置價(jià)值最大化。四是風(fēng)險(xiǎn)觀念。剝離收購(gòu)并不意味著金融風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)消除，還必須在化解經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)上下功夫，通過采取各種風(fēng)險(xiǎn)防范化解措施，力求把經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)最小化、分散化。

二、充分發(fā)揮資產(chǎn)管理公司專業(yè)優(yōu)勢(shì)，配合財(cái)稅政策和銀行信貸政策，加大金融業(yè)對(duì)西部開發(fā)的支持力度。

財(cái)稅政策是政府調(diào)控經(jīng)濟(jì)的有力手段，也是世界各國(guó)在區(qū)域開發(fā)最常用的政策工具，具體的措施包括公共投資、轉(zhuǎn)移支付、投資補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠、政府優(yōu)先采購(gòu)等等。我國(guó)在西部大開發(fā)中十分重視財(cái)稅政策的作用，大部分的國(guó)債投資、國(guó)家撥款以及外國(guó)政府的援助款和國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的撥款，都將投入到西部地區(qū)。國(guó)家有關(guān)部門也準(zhǔn)備分別從其控制的專項(xiàng)資金中增加對(duì)西部地區(qū)的投資。但是，相對(duì)西部巨大的資金需求，僅僅依靠中央財(cái)政的支持是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，必須充分發(fā)揮金融的杠桿作用，動(dòng)員社會(huì)資金和國(guó)外資金參與西部大開發(fā)。

近年來，金融業(yè)對(duì)西部信貸支持不斷加大。1998年底，金融機(jī)構(gòu)在西部十省的貸款余額為1.2萬億元，占全部金融機(jī)構(gòu)貸款余額的13.95%。1999年西部地區(qū)貸款余額達(dá)到1.57 萬億元，同比增長(zhǎng)16.1%，比全國(guó)平均增長(zhǎng)速度高出1.5個(gè)百分點(diǎn)，占全國(guó)金融機(jī)構(gòu)貸款比例上升到15%。新增貸款主要投向國(guó)家重點(diǎn)國(guó)債項(xiàng)目、貼息項(xiàng)目，用于支持西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以及能源、交通、通訊、鋼鐵等基礎(chǔ)行業(yè)，重點(diǎn)企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

目前，銀行在支持西部大開發(fā)中面對(duì)的一個(gè)問題，西部地區(qū)的很多項(xiàng)目達(dá)不到銀行貸款條件，這其中最主要的原因是資本金不足。對(duì)于東部地區(qū)，資本金不足，還有股票市場(chǎng)、外國(guó)直接投資以及其他形式的社會(huì)資金投入，而對(duì)于西部地區(qū)而言，這些資金雖然也有，但目前數(shù)量還很少，單靠國(guó)家財(cái)政投入或者銀行信貸，無論從金融風(fēng)險(xiǎn)防范的角度，還是從企業(yè)負(fù)債來講都是有限的。必須妥善處理資本投入和債務(wù)融資的關(guān)系，如果西部開發(fā)的項(xiàng)目有了足夠多的資本金，不僅政策性銀行貸款會(huì)大大增加，商業(yè)銀行的貸款也會(huì)增加。但對(duì)于西部地區(qū)來說，地方財(cái)政總體規(guī)模不大，稅收不多，的確給資本金的落實(shí)造成了很大困難。因此，資產(chǎn)管理公司必須充分發(fā)揮它可從事收購(gòu)并經(jīng)營(yíng)相應(yīng)銀行不良資產(chǎn)債務(wù)追償、資產(chǎn)置換、轉(zhuǎn)讓與銷售、債務(wù)重組、企業(yè)重組、債轉(zhuǎn)股及階段性持股、發(fā)行債券、資產(chǎn)及項(xiàng)目評(píng)估、財(cái)務(wù)及法律咨詢與顧問、資產(chǎn)證券化等優(yōu)勢(shì)，幫助西部企業(yè)解決項(xiàng)目資本金不足的問題，以加大金融業(yè)對(duì)西部大開發(fā)的支持力度。與此同時(shí)，西部資產(chǎn)管理公司必須通過這樣一些優(yōu)勢(shì)，把不良金融資產(chǎn)所處的地理優(yōu)勢(shì)，不良資產(chǎn)形成之前作為信貸投放所具備的項(xiàng)目?jī)?yōu)勢(shì)挖掘出來，并要以其業(yè)務(wù)的有效運(yùn)作來創(chuàng)造優(yōu)勢(shì)，如通過公開出售股權(quán)等創(chuàng)造公平優(yōu)勢(shì)，通過重組在某一區(qū)域、某一行業(yè)、某一地區(qū)形成一種集約化優(yōu)勢(shì)，為西部大開發(fā)營(yíng)造良好條件。

三、資產(chǎn)管理公司通過規(guī)范運(yùn)作，幫助西部樹立市場(chǎng)信用觀念和建立信用保證體系，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。

圍繞西部大開發(fā)戰(zhàn)略的實(shí)施，必須根治西部地區(qū)不良資產(chǎn)這個(gè)“病灶”?，F(xiàn)在西部各地上項(xiàng)目熱情很高，但是對(duì)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)和承受能力估計(jì)不足，對(duì)優(yōu)化存量和防范增量風(fēng)險(xiǎn)缺乏具體、有效的措施，項(xiàng)目總體規(guī)劃和前期論證也不夠，這最終將不利于西部大開發(fā)。金融支持西部大開發(fā)，關(guān)注西部大開發(fā)，同時(shí)更關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)的防范。目前銀行在西部大開發(fā)中最擔(dān)心的是借款單位和項(xiàng)目法人是否具有還款意識(shí)，這是個(gè)至關(guān)重要和亟待解決的問題。有了資本金的投入，有了銀行信貸的投入，但要想把它運(yùn)轉(zhuǎn)起來，還必須有一個(gè)完整的信用保證機(jī)制，否則貸款到期無法歸還，銀行新的貸款就難以增加。西部地區(qū)資金運(yùn)轉(zhuǎn)機(jī)制逐步走上良性循環(huán)的軌道，就會(huì)得到大量資金投入，西部發(fā)展就會(huì)越來越快。因此，西部大開發(fā)不僅要有足夠的資本金投入，更重要的是建立風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，樹立整個(gè)社會(huì)講信用、講風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)，構(gòu)筑市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和信用經(jīng)濟(jì)的新體系，從根本上治理不良資產(chǎn)這個(gè)“病灶”。因此，作為長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司在西部的分支機(jī)構(gòu)，要通過依法規(guī)范經(jīng)營(yíng)來防范金融風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)造良好的社會(huì)信用環(huán)境，為西部大開發(fā)能夠得到更多更好的金融服務(wù)創(chuàng)造條件，在改善西部地區(qū)的社會(huì)信用關(guān)系的過程中，要著眼于構(gòu)建西部地區(qū)良好的社會(huì)信用關(guān)系，培養(yǎng)人們良好的信用觀念，嚴(yán)格依法進(jìn)行規(guī)范運(yùn)作，以使西部能夠樹立起良好的市場(chǎng)信用觀念和建立起信用保證體系，更好地防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。

四、資產(chǎn)管理公司要幫助培育和發(fā)展西部資本市場(chǎng)，增強(qiáng)西部地區(qū)內(nèi)在的“造血”功能。

資本市場(chǎng)是把儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的一種有效機(jī)構(gòu)，它不僅能把社會(huì)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)變?yōu)榧涌彀l(fā)展所需要的固定資產(chǎn)、生活資料和就業(yè)崗位，還能通過信用把人們未來的購(gòu)買力變成股票、債券等流動(dòng)性較大的有價(jià)證券形式，而且通過保險(xiǎn)和期權(quán)、期貨合約等信用工具，可以防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展比較滯后，已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的制約因素。目前，我國(guó)金融資產(chǎn)的90%左右是銀行和金融機(jī)構(gòu)的存貸款，直接融資所占市場(chǎng)份額很??； 企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展嚴(yán)重落后于股票市場(chǎng)，1999年一級(jí)市場(chǎng)企業(yè)債券發(fā)行額只有股票籌資額的10%左右， 二級(jí)市場(chǎng)上的企業(yè)債券交易更少，資本市場(chǎng)的發(fā)育程度在地區(qū)間也有很大差別，西部地區(qū)落后于東部沿海地區(qū)。因此，應(yīng)加快發(fā)展西部資本市場(chǎng)，為西部企業(yè)融資提供有力支持，促進(jìn)西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

發(fā)展西部資本市場(chǎng)，一是發(fā)展西部債券市場(chǎng)。對(duì)大中型投資項(xiàng)目，直接發(fā)行項(xiàng)目債券籌集資金，對(duì)于達(dá)不到上市發(fā)債標(biāo)準(zhǔn)的小型項(xiàng)目，可以先發(fā)放銀行貸款，再進(jìn)行債券化。利用債券融資取代銀行貸款，可以加強(qiáng)對(duì)投資項(xiàng)目及企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，更好配置資金來源。解決長(zhǎng)期以來的重復(fù)建設(shè)問題，同時(shí)，有利于銀行調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。債券市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)小于股票市場(chǎng)，而收益大于銀行存款，也便于吸收大量社會(huì)資金參與西部大開發(fā)。二是規(guī)范股票市場(chǎng)，通過股本融資手段充實(shí)項(xiàng)目資本金。這不僅可以解決西部企業(yè)負(fù)債過重，還貸能力不強(qiáng)的問題，而且有利于信貸資金和其他資金的進(jìn)入，形成良性循環(huán)。三是設(shè)立西部產(chǎn)業(yè)投資基金，為西部基礎(chǔ)建設(shè)及比較優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供資金支持。四是發(fā)展中介機(jī)構(gòu)，建立投資銀行體制。五是成立企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，為西部地區(qū)企業(yè)發(fā)行債券融資作擔(dān)保。

隨著融資方式的調(diào)整，資產(chǎn)管理公司應(yīng)發(fā)揮特殊作用，開展部分投資銀行業(yè)務(wù)，利用債券承銷和資產(chǎn)證券化手段，幫助西部地區(qū)培育和發(fā)展資本市場(chǎng)。

五、學(xué)習(xí)借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，探索和創(chuàng)新有效處置不良資產(chǎn)的途徑，盤活西部不良資產(chǎn)，優(yōu)化西部資源配置。

長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司南寧辦事處擁有的108億元資產(chǎn)，對(duì)我們來講是不良資產(chǎn)， 對(duì)企業(yè)、國(guó)家來講是沉淀的國(guó)有資產(chǎn)和配置不當(dāng)?shù)馁Y源。資產(chǎn)管理公司利用特殊法律地位和專業(yè)化手段來處置不良資產(chǎn)，一方面可以化解金融風(fēng)險(xiǎn)，減少國(guó)家損失；另一方面，可以實(shí)現(xiàn)資源的重新配置和生產(chǎn)要素的重新整合。這個(gè)資源重新配置的過程，就是盤活國(guó)有資產(chǎn)的過程，也就是企業(yè)、銀行、資產(chǎn)管理公司和國(guó)家?guī)追降靡娴倪^程。長(zhǎng)城資產(chǎn)公司南寧辦事處于去年 6月底圓滿完成了對(duì)廣西農(nóng)行不良資產(chǎn)的收購(gòu)任務(wù)?，F(xiàn)在主要的任務(wù)就是做好對(duì)已收購(gòu)資產(chǎn)的分類、重組及處置工作。但通過金融資產(chǎn)管理公司處置銀行不良資產(chǎn)，在我國(guó)還是第一次，處置銀行不良資產(chǎn)，一方面我們要借鑒國(guó)外的一些成功經(jīng)驗(yàn)；另一方面我們又面臨著許多與外國(guó)不同的情況，主要表現(xiàn)在：一是我國(guó)正處于轉(zhuǎn)軌時(shí)期，適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的企業(yè)機(jī)制還沒有真正建立起來。二是我國(guó)資本市場(chǎng)還沒有真正形成，給資產(chǎn)處置進(jìn)入資本市場(chǎng)帶來很多困難。三是不良貸款規(guī)模大，形成原因復(fù)雜。四是法律保障體系不完備，合同履行率低。這些與國(guó)外不同的情況和特點(diǎn)，決定了我們既要吸取國(guó)外有益經(jīng)驗(yàn)，又要從實(shí)際出發(fā)積極探索、創(chuàng)新不良資產(chǎn)處置的途徑和方式。在處置不良資產(chǎn)上，金融資產(chǎn)管理公司要統(tǒng)籌轄屬機(jī)構(gòu)綜合運(yùn)用出售、置換、資產(chǎn)重組、債轉(zhuǎn)股、證券化等方法對(duì)貸款及其抵押品進(jìn)行處置；對(duì)債務(wù)人提供管理咨詢、收購(gòu)兼并、分立重組、包裝上市等方面的服務(wù)，對(duì)確屬資不抵債，需要關(guān)閉的企業(yè)申請(qǐng)破產(chǎn)清算，按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定，通過向境內(nèi)外投資者出售債權(quán)、股權(quán)，最大限度回收資產(chǎn)、減少損失。

長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司南寧辦事處成立一年來，在圓滿完成了總公司下達(dá)的收購(gòu)不良資產(chǎn)108億元任務(wù)的基礎(chǔ)上，積極探索資產(chǎn)維護(hù)、管理和處置工作的新路子，依法、慎重、 有效地開展資產(chǎn)重組及處置工作，并取得了初步的成效。如融水縣和睦糖廠是一家日榨生產(chǎn)能力為1500噸國(guó)營(yíng)企業(yè)，由于各種原因，企業(yè)包袱沉重，生產(chǎn)能力低，經(jīng)營(yíng)困難，處于關(guān)停產(chǎn)狀態(tài)，共從農(nóng)行剝離貸款本金和表內(nèi)利息9700多萬元，加上表外利息達(dá)1.09億元。為了盤活資產(chǎn)，我辦多次與柳州地市黨政接觸，與有實(shí)行資產(chǎn)重組意向的柳城鳳山糖業(yè)集團(tuán)接觸，與他們研究進(jìn)行企業(yè)重組方案，就一些關(guān)鍵性的問題進(jìn)行有針對(duì)性地加強(qiáng)解決，使幾家的分歧意見逐步縮小，并達(dá)成共識(shí)，最后按預(yù)定的時(shí)間、預(yù)定目標(biāo)實(shí)現(xiàn)了融水和睦糖廠和柳城鳳山糖業(yè)集團(tuán)的資產(chǎn)重組，為柳州地區(qū)行署、融水縣政府卸下一個(gè)大包袱，關(guān)停的企業(yè)又煥發(fā)出生機(jī)，鳳山糖業(yè)集團(tuán)又?jǐn)U大了規(guī)模，蔗區(qū)農(nóng)民又看到了希望，我辦的資產(chǎn)得到盤活，資產(chǎn)的處置得到了有益的嘗試，收到了各方滿意的效果。廣西電視臺(tái)對(duì)我辦重組融水和睦糖廠的做法進(jìn)行了報(bào)道。

在西部大開發(fā)戰(zhàn)略的實(shí)施中，長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司南寧辦事處將按自治區(qū)黨委、政府提出的廣西在西部大開發(fā)中“做好五篇文章”的戰(zhàn)略思想，充分發(fā)揮資產(chǎn)管理公司的職能，在不良資產(chǎn)管理與處置上，將采取以下一些途徑：1.對(duì)所持有的不良資產(chǎn)進(jìn)行重組、出售。2.將持有的債權(quán)轉(zhuǎn)成股權(quán)，并對(duì)控股企業(yè)進(jìn)行調(diào)整，改善經(jīng)營(yíng)后再將所持股份予以轉(zhuǎn)讓。3.將特定資產(chǎn)證券化，以有價(jià)證券的形式包裝能夠產(chǎn)生預(yù)期收效的資產(chǎn)，并通過重組將其出售給投資者。4.通過資產(chǎn)的出售與置換，把劣勢(shì)資產(chǎn)置換成優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)，提高不良資產(chǎn)的回收比例。5.作為大型不良貸款組合證券的承銷商，向機(jī)構(gòu)投資者、個(gè)人投資者分銷這些證券。6.對(duì)企業(yè)進(jìn)行拆分重組，對(duì)有條件的企業(yè)包裝上市。7.對(duì)不良貸款所涉及的債務(wù)人，利用投資銀行機(jī)構(gòu)的中介優(yōu)勢(shì)，提供管理咨詢，以改進(jìn)其經(jīng)營(yíng)水平，從而最大限度盤活不良資產(chǎn)。8.提供不良貸款的處理方案、資本市場(chǎng)融資建議以及各種技術(shù)支持。

（作者劉永為中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司南寧辦事處總經(jīng)理）