鎳價暴漲，下游產(chǎn)業(yè)鏈加速洗牌

楊未宏

半年暴漲近五成的“妖鎳”，會給中國企業(yè)帶來怎樣的影響？

受巴西淡水河谷公司污水溢漏事件導致鎳礦停產(chǎn)、印尼鎳出口禁令、菲律賓鎳供給擔憂以及主要鎳生產(chǎn)國俄羅斯和烏克蘭之間爭端等多重因素影響，近期國際鎳價持續(xù)上漲，今年以來金屬鎳的市場價格累計漲幅達五成，給鎳的上下游產(chǎn)業(yè)鏈帶來極大的影響。

盡管鎳價日前出現(xiàn)大幅波動，但多位行業(yè)分析師表示，金屬鎳價格后市繼續(xù)看漲，今年均價有望達2.5萬美元/噸。

市場普遍預期我國六成左右的中小鎳相關企業(yè)將面臨“無米下鍋”的局面，下游產(chǎn)業(yè)鏈面臨洗牌。

幾家歡喜幾家愁

我國是全球最大的鎳生鐵供應國，但鎳資源緊缺，對外依賴嚴重，原料對外依存度持續(xù)多年超過80%。尤其是紅土鎳礦進口的來源比較集中，極其依賴印尼和菲律賓兩國的鎳進口。2013年，我國從印尼進口4115萬噸，占總進口量的57%；從菲律賓進口2960萬噸，占進口量的41%。

今年3月份我國共進口鎳礦229萬噸，環(huán)比減少128.8萬噸，同比減少250.4萬噸，同比降幅達52.1%。

但在另一方面，業(yè)內(nèi)人士指出，印尼禁礦政策實施以來，中國從印尼進口的鎳礦減少，而從菲律賓的進口量則大幅增加。據(jù)悉，3月份中國從印尼進口鎳礦90萬噸，環(huán)比減少219.8萬噸，同比減少201.7萬噸，同比降幅為70.06%，但是，3月份從菲律賓進口鎳礦達131萬噸，環(huán)比增加83.5萬噸，環(huán)比增幅為175.79%。

礦業(yè)公司并非鎳價大漲的唯一的受益者。金屬鎳的價格上漲，對于國內(nèi)擁有上游鎳礦產(chǎn)資源的部分冶煉企業(yè)而言，構(gòu)成利好。由于該部分企業(yè)擁有較強的抵御國際鎳原礦價格變化的能力，同時上行的精煉鎳價格所帶來的利潤空間能夠為公司貢獻更豐厚的利潤。據(jù)了解，目前國內(nèi)具有一定規(guī)模并且有礦山資源的鎳金屬企業(yè)較少，主要有金川集團、新鑫礦業(yè)、吉恩鎳業(yè)、華澤鈷鎳等，其中金川集團未上市，新鑫礦業(yè)在香港上市。而A股市場上吉恩鎳業(yè)、華澤鈷鎳、格林美、恒順電氣等涉鎳概念股“漲聲”一片。

對于資源控制力弱的部分冶煉企業(yè)而言，因成本持續(xù)提高，他們正面臨轉(zhuǎn)產(chǎn)或減產(chǎn)的艱難選擇。

同時，對于貿(mào)易商而言，鎳價瘋漲起來，背后主要還是市場炒作成分的因素在推動。因為市場普遍對鎳價看漲，市場上囤貨的很多，廠商存在惜售的情況。國內(nèi)貿(mào)易商們并不一定能賺到錢。

在鎳價節(jié)節(jié)高升的同時，下游消費并沒有出現(xiàn)實質(zhì)性的好轉(zhuǎn)。“鎳價對不銹鋼企業(yè)也有助推，最近不銹鋼價格漲得也挺好，但實實在在的經(jīng)營方面的改善，并沒有體現(xiàn)出來?！蔽业挠猩W(wǎng)分析師柯尊偉表示。

鎳作為不銹鋼的重要原料，鎳價上漲，將帶動不銹鋼漲價，但如果不銹鋼廠未能有效將原料漲價的壓力傳導至下游，將導致不銹鋼廠的采購成本增加，因此，鎳價持續(xù)上漲長期看有可能侵蝕鋼廠利潤。

Steel & Metals Market Research的分析師Markus Moll稱，“最大的獲益者是鎳產(chǎn)商，排在第二位的才是不銹鋼產(chǎn)商?！?/p>

行業(yè)洗牌加速

鎳的下游主要包括不銹鋼、合金鋼、耐蝕合金、電池、電鍍、化學六大產(chǎn)業(yè)，其中不銹鋼產(chǎn)業(yè)的鎳消費量占總消費量的六成。目前國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)能過剩顯現(xiàn)，且行業(yè)兼并重組、淘汰落后產(chǎn)能促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整大幕已經(jīng)拉開，而2014年新型城鎮(zhèn)化的推進、保障房和棚戶區(qū)改造項目以及環(huán)保產(chǎn)業(yè)都成為拉動不銹鋼需求的亮點。

隨著鎳價上漲，目前不銹鋼企業(yè)鎳鐵采購處于水深火熱之中，到處買不到貨，目前國內(nèi)不少不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)開始轉(zhuǎn)產(chǎn)或停產(chǎn)，開工率開始下滑。一些地方企業(yè)開工率不到3成，企業(yè)已經(jīng)開始尋找替代品。目前下游企業(yè)已經(jīng)開始調(diào)整產(chǎn)品的原料配比，一些不銹鋼廠開始用鎳板、廢不銹鋼替代鎳鐵，如金川集團已經(jīng)將廢不銹鋼的比例提高到20%-30%，一些國有鋼廠也開始跟隨，這無疑對企業(yè)的產(chǎn)能釋放造成影響。

目前鎳價的上升趨勢如果繼續(xù)持續(xù)，國內(nèi)鎳企經(jīng)營狀況將出現(xiàn)明顯分化：資源控制力弱的下游企業(yè)將因成本不斷抬升而經(jīng)營困難，而擁有資源和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢的巨頭將因此進一步擴大市場份額。

早在2013年6月，金川集團股份有限公司董事長楊志強就曾在香港舉行的LME（倫敦金屬交易所）亞洲金屬研討會上指出，由于鎳價較低且受出產(chǎn)國出口限制，中國鎳生鐵業(yè)將出現(xiàn)“洗牌”。

誰來買單？

隨著我國買家爭搶紅土鎳礦以確保原料供應，投機者大批涌進鎳市，看漲情緒高漲。從鎳礦到鎳鐵到廢料，從高品位礦到低品位礦，處處瘋狂。

由于市場意識到印尼的禁令不太可能在短時間內(nèi)被取消，投機者涌入，鎳價上漲，鎳鐵商看好后市，紛紛捂盤惜售，鎳鐵價格更是漲了又漲。對不銹鋼廠而言，一是采購難度加大，一些鋼廠由于買不到高鎳鐵甚至到停產(chǎn)地步；二是成本火速上升，而由于采購受阻又使得鋼廠對鎳“惜用”，且對不銹鋼投放量也開始控制投放，市場由于資源被收緊，供應不及所需，引領不銹鋼市場價格上漲，價格的上漲又助長了上游原料商的漲價欲望，循環(huán)往復。于是，鋼廠一方面搶購鎳礦、鎳鐵甚至是廢不銹鋼，另一方面調(diào)控不銹鋼投放量，調(diào)高出廠價格，聯(lián)袂開會托市，形成當前不銹鋼行情的欣欣向榮。

火熱行情肥了原料商，肥了原料備用庫存大的鋼廠，也肥了漲價前囤貨的不銹鋼貿(mào)易商以及備貨的一些直接下游企業(yè)?？墒?，成本的壓力，從原料轉(zhuǎn)嫁到鋼廠，又從鋼廠轉(zhuǎn)嫁到市場，再最終抵達終端，誰來買單？

不銹鋼價格近期出現(xiàn)了大幅度的暴漲，并且在鎳資源外部斷供的擔憂下各種資金紛紛入市購入不銹鋼。大宗商品數(shù)據(jù)商生意社分析師趙靜表示，僅3月份不銹鋼價格的上漲幅度就達到11.45%，年初以來漲幅高達24%以上，且全行業(yè)景氣度沒有提高。

全球2/3的鎳用于不銹鋼的生產(chǎn)，而2013年中國不銹鋼產(chǎn)量占世界一半。如果這時由于鎳資源供給不足，價格出現(xiàn)巨幅上漲或是出現(xiàn)斷供，必然導致產(chǎn)量下降，而后就必然會引發(fā)價格出現(xiàn)無理性暴漲，不排除不銹鋼個別產(chǎn)品價格在短期內(nèi)刷新歷史高點的可能，國內(nèi)的不銹鋼價格將變成“脫韁野馬”。

Markus Moll認為，“最大的輸家就是終端用戶，因為他們需要為不銹鋼的上漲買單?！眅ndprint